利率的期限结构一、利率期限结构的形式 债务凭证的期限不同,利率也不同。利率和债务凭证期限之间的关系,叫做利率的期限结构(term structure of interest rate )。对于不同的债务凭证来说,利率期限结构可能是不同的。概括来说,利率的期限结构有三种形式:第一种是利率不随着债务凭证期限的变化而变化。不论债务凭证的期限是短是长,利率都保持不变。这种利率期限结构叫做水平的期限结构(flat term structure)。第二种是利率随着债务凭证期限的延长而提高。债务凭证的期限越长,利率就越高。这种利率期限结构叫做上升的期限结构(rising termstructure)。第三种是利率随着债务凭证期限的延长而下降。债务凭证的期限越长,利率就越低。这种利率期限结构叫做下降的期限结构(declining term structure)。 投资者在投资侦务凭证的时候,最关心的是债务凭证的收益率。虽然债务凭证的收益率和利率有所不同,但是它们存在着正相关的关系。因此,在研究利率的期限结构时,实际上分析的是收益率的期限结构。 二、利率期限结构的理论