全球流动性观察系列7 月第1 期0102报告摘要导读：微观交易结构上，沪深两市成交额均值持续突破万亿，交易热度继续升温，成交集中度亦边际抬升；微观交易行为上，各微观交易主体资金加速流入，公募基金周度发行规模环比抬升，仓位边际上行，杠杆资金加速流入，仅ETF仍呈小幅净赎回态势。市场微观交易结构：市场交易热度边际抬升1）市场交易热度整体抬升。本期沪深两市成交额均值持续突破万亿。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、汽车、机械、综合金融的换手率居高位，行业分歧度明显。纺织服装、电子、食品饮料等行业换手率分位数大幅抬升，而非银行金融、钢铁、石油 石化 的换 手 率 分 位 数 下 行。 从 成 交额 增 速 看 ， 消费 者 服务 和 商贸 零 售 等 行业 成 交额 明显 抬 升。2） 指 数 股 债 收 益 差 边 际 抬 升。 当 前 万 得全A、中证500 股债收益差边际抬升，接近-2 倍标准差，股票性价比突出。相对于债券而言，指数性价比明显。3）成交额集中度边 际 抬 升。 本 期 个 股层 面 和 行业层 面 成 交额 集 中 度 均边际 抬 升。4）交易拥挤度上行。基于我们的研
