1、企业集团产融结合的风险防范初探 【摘要】 产融结合是近年来我国企业集团发展的新动向。本文阐述了目前产融结合状况，我国企业集团产融结合风险特点及其产生的原因，并且提出我国企业集团产融结合风险的改进措施。因此，研究企业集团产融结合的风险防范具有非常重大的意义。 【关键词】 企业集团；产融结合；风险防范 一、产融结合概念 产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或溶合。 二、产融结合的状况 从国际来看，目前产融结合是企业集团发展的主流模式，世界 500 强公司大部分均是产融集团模式。从我国来看，政
2、策规定银行业不能投资实业，银行资本就难以与产业资本结合，所以目前我国集团企业产融结合的发展方式就不能沿着 “ 由融而产 ” 的路径发展，而主要是 “ 由产而融 ” 。因此现阶段我国的产融结合多为产业集团从事金融业务，即 “ 产业 投资金融 ” 。 三、企业集团产融结合风险的特点 企业集团产融结合风险既具有一般金融风险的共性，也具有它自己的特性。具体特点如下：第一，隐蔽性。即企业集团产融结合体系中存在着严重的信息不对称的现象，投资方和融资方之间的信息沟通存在着极大的障碍，进而使得融资机构对贷款方很难进行有效的监督，导致隐蔽性不断地积累，就会导致最后不可估量的损失。第二，传递性。即在企业集团产融结
3、合这种及其复杂的资金交易体系中，随着资金的借贷等流通，形成一个巨大的债权债务网。一旦一个小的金融机构出现了问题，都会对金融体系造成很大的影响，最终可能诱发严重的经济危机。第三，周期性。企业集团产融结合经济市场中，存在着一种周期性的供求关系，这种关系又会直接影响到企业集团产融结合市场。再加上我国的金融市场受到政府部门的严格监管和控制，因此，企业集团产融结合市场就会存在着一个周期性的波动变化，掌握企业集团金融结合风险的特点对于防范企业集团的风险具有促进作用。 四、我国企业集团产融结合风险产生的原因 （一）企业集团产融体系不健全 我国的企业集团产融都是以间接融资为主要融资方式，银行是企业集团产融的主
4、要资金来 源，证券和信贷融资的资金甚少。直接融资和间接融资比例的严重失衡，使我国金融风险高度集中于银行体系，客观上也加重了实体经济融资难和融资贵、居民投资渠道有限等问题。更重要的是，这种失衡一直处在加强的趋势。此外，企业集团产融市场上基本不存在二级市场，即不能将质量不合格的企业集团产融产品作为抵押品来获取较好的金融产品，使得企业集团产业资本与金融资本无法进行有机的结合。 （二）企业集团对银行信贷依存度过高 根据央行发布数据显示 2014 年人民币贷款增加 9.78 万亿元，同比多增8900 亿元，创下历史最 高水平。 2014 年，整个银行业不良率持续攀升。一季末，整个银行业不良率为 1.04
5、%，二季末达到 1.08%，三季末为 1.16%。2014 年实体经济信用风险不断上升，各家银行的不良资产也都在不断暴露，银行的信贷风险尺度也提高了很多。 2015 年，这种情况可能仍将持续并且有可能会加剧。目前，企业集团与银行等金融产业相互依存，两者的风险具有共存性，导致我国的企业集团产融对银行的资金具有高度的依赖性。严重限制了我国企业集团发展的宏观调控政策不断出现，银行也会由于一些客户的违约而陷入资金流动性的困境。 （三）企 业集团产融结合风险意识淡薄 目前我国由于缺乏有效的企业集团产融结合监管措施，并且银行的产权形式和经营管理等方面都存在许多问题，一些企业集团受到目前市场利益的迷惑，对产
6、融结合风险意识淡薄，为了争夺更多的市场份额，从而盲目地进行企业集团产融的扩张。然而产生财务杠杆风险，经营风险，政策、法律和监管风险等。 （四）企业集团产融风险管理技术水平落后 目前，我国的企业集团产融结合及预防风险的技术由于起步晚，与国外的先进风控技术还存在一定的差距，这种情况很不利于信用风险、市场风险及流动性风险 的有效控制。比如， 2013 年 8 月 16 日光大证券乌龙指事件，光大证券策略投资部开展 ETF 套利交易出现严重失误。致使当日上午整个 A股市场瞬间增加了 3400 亿的市值，仅两分钟后，指数又直线坠落，收盘时以下跌终场。 2014 年 6 月 12 日，当日分红除权的海润光
7、伏遭遇上交所系统价乌龙除权。除权后开盘参考价本应为 7.95元，上交所给出的却为 7.16元，导致海润光伏市值蒸发 8.52 亿元。从这些事件可以看出，操作控制风险的识别、监测、评估、计量、控制、缓释、监督与报告等的管理技术不够先进，不够完善。因此，随着互联网金融时代的发 展，企业集团产融风险管理技术水平跟不上是造成我国企业集团产融结合抵抗风险能力较差的原因之一。 五、我国企业集团产融结合风险的防范措施 （一）建立和完善企业集团产融结合的制度 为了更好地防范企业集团产融结合风险，首先就要建立和完善企业集团产融结合风险制度。第一，拓宽企业集团产融结合融资渠道，实现融资结构的多元化策略。使得制定的
8、企业集团产融结合在体制、机制和产品等方面更具有创新性，从而提高企业集团产融的质量和效率。通过产品的创新，拓宽企业集团产融的渠道，最大量且最宽地吸入资金，这是 解决企业集团资金短缺问题的重要方法。第二，建立宏观信用控制系统，强化信用风险管理政策。主要的手段可以是建立全国性的企业集团以及个人信用档案，这样做有利于金融机构能对借款人进行较好的信用判断。同时，还有利于金融机构的分析，从而预测借款风险，促使借款人履行合同。 （二）加强正确引导企业集团产融结合的供需方向 正确引导企业集团产融结合的供需方向重点，具体来说有以下两个方面：第一，重点控制企业集团产融结合的需求，除去市场需求中的虚假成分。首先要采
9、取措施抑制集团企业盲目扩张投资性的需求，一方面，企 业集团通过兼并重组来消化产能过剩；另一方面，企业集团通过 “ 走出去 ” 到海外去发展，转移产能过剩。第二，优化企业集团产融结合的供给结构。产融结合可以通过调整产权比例，改善资产原有的结构，使产业的结构趋于合理。首先，企业集团建立起自己的金融类业务，不仅有效增加了资金的流动性，而且也可以发展自己的独自产业，进而促进产业进一步升级及有效独自对冲风险。其次，通过产融结合将产业的资本融入到金融业当中，使企业集团闲置的资本应用到金融行业中，为集团中的企业提供资金支持，可以有效促进企业集团的长期发展。再次，完善公司治理，加强 产融结合的内控机制建设，实
10、现有效的监督。总之，正确地引导企业集团产融结合的供需方向，有利于企业集团产融结合风险的进一步防范。 （三）健全企业集团产融结合的风险管理平台 在互联网信息时代下，企业集团产融结合的信息传导非常广泛，健全企业集团产融结合的风险管理平台，着重如下几点：第一，建立企业集团产融结合的风险管理 IT 平台。针对企业集团产融环节中出现的问题，运用现代 IT 技术设计多维度风险控制关键点，覆盖产融结合全过程的风险管理，让企业集团在产融结合时投资决策和执行目标更安全、可靠、高效。第二，完善 企业集团产融结合的风险信息管理。利用大数据、云计算的技术规范企业集团产融结合信息的统计和公布，使企业集团产融结合相关风险
11、得到有效的动态监督。健全企业集团产融结合的风险管理平台，是有效地控制企业集团产融结合的风险方式之一。 （四）提高企业集团产融结合的风险管理水平 在目前的互联网大数据时代下，利用大数据、云计算等信息技术提高金融企业集团的风险管理技术水平，使其更好地防范我国企业集团产融结合的风险。具体的提高方法有以下两个方面：第一，建立科学全面预警机制，企业集团利用大数据、云计算等信息技术 ，根据业务的特点、全面进行风险评估的基础上，建立风险的识别预警、交易监测预警、评估界定预警、指标关键节点预警、人员权限预警、检验提出函预警、约谈预警等预警机制，深刻把握预警机制的规律、特点，增强监管的科学性、针对性、有效性，才
12、能保证有效防范风险，化解危机。第二，强化企业集团全员全面提高产融的风险管理知识。为适应产融结合资本的经济市场迅速发展的要求和不断提高的监管要求，不仅仅不断完善全员风险意识、风控技术，使得人人关心风险、人人注重风险、人人防范风险，而且不断投入研发识别新风险产生的技术以及风控人才的培养。第 三，合理制定企业集团产融结合的风险管理战略。在制定企业集团发展战略的同时要充分考虑到未来不确定因素所产生的风险和相关的管理办法。从国家经济政策、公司的战略目标、公司体制环境、组织架构和管控的方式等方面入手对风险进行量化管理。分段计划，分段管理及评估，及时化解风险，确保顺利取得预定目标。 六、总结 总之，近年来我
13、国的企业集团产融结合的运用比较普遍，也伴随着产生风险隐患。因此，我们应该建立和完善企业集团产融结合的制度，加强正确引导企业集团产融结合的供需方向，同时建立健全的企业集团产融结合风险 管理平台和提高企业集团产融结合的风险管理水平等，有效地分散、化解企业集团产融结合带来的风险，使企业集团产融结合发挥出更大的经济效益，也是促进整个国民经济健康、持续发展的关键所在。所以，现阶段研究企业集团产融结合的风险防范具有非常重大的现实意义。 参考文献： 林琳，纳鹏杰 .风险视角下的电力企业集团产融结合研究 J.管理论坛，2014（ 7）： 4244 赵家轩 .企业集团产融结合风险防范问题研究 J.工作研究， 2013（ 26）：6667 王琳 ?U.大型企业集团产融结合战略 的发展趋势及建议 J.商业经济，2012（ 3）： 4951
