关于证券投资基金投资行为对股市稳定性影响的分析.docx

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资源描述

1、关于证券投资基金投资行为对股市稳定性影响的分析 摘要 目前,股市投资者的投资行为多以证券基金投资行为为主,深化了这一行为对股票的影响。证券投资基金投资行为的方式,改善了它的投资结构,为股市的发展提供理论,但也会影响股市的稳定,所以对影响的分析,是根据股市的变化,提出保证股市稳定发展的建议。 关键词 证券投资基金 投资行为 股市稳定性 从股市成立到现在发展,经历了长时间的发展过程,在这个阶段中为保证股市运行的稳定,控制波动幅度的大小,提出可根据国外的成功经验,增加投资者的分类,用证券投资基金行为的理性判断保证市场稳定,避免盲目投资,但这会给股市带来双面影响。 一、基金投资行为 对基金投资行为的分

2、析包括两点,其一是传统金融学,其二是行为金融学。对于前者,是把理性人作为参与市场建设的前提,它的作用是实现效用的最大化,根据所有得到的信息决定市场交易使用哪些策略,其使用的理论是马科维兹提出的理论 投资组合,核心是分析风 险资产收益与存在风险之间的关系,选择最优组合的投资方案,该理论对资金与股市产生了深远影响。对于后者,是加入投资者的心理变化,为投资行为的研究提供新的方向,引导人们从另一个角度分析。行为金融学使用的理论是根据市场投资人的心理变化,分析其做出的决策,在理性人的角度上进一步完成了假设。 二、证券投资基金投资行为对股市稳定性影响 (一)证券投资基金投资与股市的关系 两者的关系从理论的

3、角度分析,是明确两方面问题,一是基金是否有稳定的参与动机,二是投资行为会受哪些行为影响,这些行为从哪几个 方面影响股市,所以,对于关系的论证,是从以下三方面分析。 ( D 理性投资者。证券投资基金的设立,是由专业人员整理信息,可以得到信息和技术的优势,而专业人员提出的理念、投资商号,可引导其他人投资,以此让整个股市理性投资,保证股市的稳定。同时,具体投资行为的落实,伴有一定的风险,在风险的影响下,把利益最大化,因此,具体投资中,会用可能产生波动的投资行为投资,受这一方式影响,股市的市场秩序被破坏。 ( 2)委托代理。真正投资人与实际投资人是互为独立的,因此这项投资行为是委托代理的关系,双方签订

4、协议 ,用协议确定双方的合作,同时,这种投资方式下,两个投资人可得到不同的投资效益,两者有不相融的特点,在某些时候可能有利益上的冲突。出现这一情况后,基金经理人可能改变原有的方式,做出非理性的投资行为,影响股市。 ( 3)证券投资组合理论。证券投资组合是现在最常用的理论,根据不同风险的大小,选择不同的投资方式,比如若是风险较小,股票可得到的收益较多等,使用的是稳定的投资方式,用固定组合的方式投资,保证市场秩序的稳定,而如果情况相反,为得到利益,会根据风险的变化,改变现有的投资组合,引起波动。 ( 二)影响 从上述关系中,得到保证投资股市的稳定,是促进证券市场发展的途径之一,股票股价在正常的范围

5、内波动,是保证股市正常运行的前提,所以,基于这些因素分析具体的投资行为,以及给股市稳定带来的影响,可对股市的变化有客观分析。 ( 1)羊群效应。羊群效应是具体的投资中,多人模仿一个动作,形成群体效应,这一效应下多人做出的行为与决定具有一致性,受此影响某个证券的价格会有不稳定的上涨,或是在某些事后出现不稳定的下跌,具体表现是投资时,采用的是正反投资方式,购买预期价格有上涨的证券,卖出价格下跌的债 券,该投资方式的前提是,债券价格在一段时间内不变,而最终导致的结果是,债券价格与基本价格不符,价格动荡。另受这一效应影响,可能让不实的消息在投资人群中快速传播,影响整体市场的变化。 具体体现如下: 公司

6、规模与羊群效应为负相关,随着规模的扩大,羊群效应随之变小。即公司股票的规模变大后,很多人可在多种商品中选择所需的产品,羊群行为减少。我国研究人员在分析后,根据收集到的数据与分析的结果,给出大量实例,验证了这一理论,比如伍旭川的研究,其是把开放式基金作为研究对象,从中验证了羊群效应,在深度分 析中得到流通股本增加到在市场中全部流通的过程,羊群效应明显减少。 收益率与羊群效应为正相关。收益率越高,羊群效应越集中。很多人选择基金时,多倾向于有较高收益的基金,如果一个基金的收益率很高,它会成为大部分人选择的对象,做出追加的行为,同时,另外一部分人也会选择收益较低的基金,形成小范围的羊群行为。由此,总结

7、出它使用的策略是正反馈,但前一种行为多于后者。 ( 2)基金持股比重。基金持股比重是个人持有某一基金或股票的多少,而根据目前投资者持股情况的分析,得到了以下观点: 证券投资与基 金持股同时变化,随着股市发展的加快,人们手中的基金股数也随之增加,如果下跌,股民的持股数也会减少,因此,股数的变化与股票大盘趋势的变化为负相关。但持股数的变化是否影响价格,无法从分析结果判断,其原因是,持股人手中的股数变化是由整个市场的变化,以及得到的信息决定,调整市场内股票的价格,以让价格变得合理,但当某股的持有人大量增加手中的持股数量后,会引起蝴蝶效应,增加了这只股票的购买者,让股票的价格超过大盘,如果大量抛出,该

8、股票的价格也会不断下跌,深化对市场的影响。由此,总结出资金持股比重对股票市场的影响是,如果 基金有雄厚的实力,购买的行为将成为价格提升的推手,引起价格在某一阶段的上涨、下跌。 由此,总结出影响股市稳定的是,基于羊群效应与基金持股比重,得出对于股市稳定性来说,需尽量避免羊群效应,如果无法规避,要保证羊群行为使用正确的信息与理论,以免错误的行为给市场带来波动,而从基金持股比重的角度分析,是个人或集体购买的行为可间接影响股票价格,引起股票价格的变化,它从侧面也反映了基金交易对交易市场带来了哪些影响。 三、提高股市稳定性的建议 对于股市稳定性的保证,是要求营造一个好的股票环境 ,在这个环境中,促进金融

9、工具的完善,同时,优化对基金投资行为的监控。 (一)营造良好的股票环境 它包括以下几点:首先,补充市场资本结构的不足,股市的特征是有丰富的层次,品种丰富、投资对象多元,但市场结构在形成的过程中,有结构上的不足,这是限制其发展的瓶颈,因此,完善市场基本情况的建设,是建立多层次的体系,根据主板等层次的特征,增设其他层次的市场,比如二板、三板等,同时,也要丰富投资人可选择的品种,补充不同期货的不足。另需完善投资者的结构,整合散户,扩大整体的资金规模。其次,使用金融衍生工 具,我国股市投资有明显的羊群效应,分布在大户与散户中,出现这一情况的原因是,投资者可使用的工具较少,所以,金融衍生工具的的使用,是

10、扩大投资者可选择的空间,把 “ 羊群 ” 分散,为投资者提供更多选择的机会,控制市场震荡。最后,加快市场国际化的发展进程。这是根据市场整体环境的变化,以及我国所处的世界贸易环境,结合自身的特点与行业发展的现状,找到使市场立体化的方案,确定最佳的监管方案,有步骤的实现市场的国际化发展。 (二)加强对基金投资行为的监控 ?基金投资行为的监控,是基于目前的现状,建立完善的 内控机制,避免出现羊群效应。具体方式是建立绩效评价体系,完善公司内部的治理机制。前者是帮助投资者了解投资行为有哪些风险,找到最佳的风险控制方案,同时,投资者也可根据基金投资的基准,评估其带来的绩效,用这一方式完成投资后,投资人的利

11、益可得到真正的保证,强化每个人风险防范的意识。后者是监控治理,对企业进行内部控制,这一控制下,可协调委托人与操作人员之间的利益关系,规避道德风险,故必须加强对内部投资的控制,确定具体运作有哪些环节,让每个环节相互监督与制衡,相关人员的工作互为独立。而加大内控的同时,也需建立内部稽查 机制与信息披露机制,这两项机制下,组织内部的分工进一步明确,所有信息的披露都有既定的标准,在信息的披露过程中及时发现问题,针对这一问题给出处理方案。 四、结语 证券投资基金投资行为是投资者根据基金价格的变化与变化趋势,做出的购买行为,形成羊群效应,并通过改变资金持股比重调整价格变化,股市受此影响,可能会引起大范围的波动,这一波动下让股市带来较大的风险,所以需用良好的环境与行为的监控等,为股市的稳定发展提供好的条件。

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