1、基于黄金珠宝行业企业并购重组动因、模式及风险的分析 【摘 要】 本文以黄金珠宝行业的现状及发展前景为基础，分析了黄金珠宝行业内企业并购重组动因及不同动因下的模式选择，并对黄金珠宝行业并购重组风险因素进行了分析，认为黄金珠宝行业并购重组既有与其他行业并购重组的共性，又有其自身特点，企业应从自身特点出发选择并购重组模式最大程度的达到协同效应及资源的合理配置。 【关键词】 黄金珠宝行业 并购重组 动因 模式 风险 一、黄金珠宝行业的发展现状及前景 1、黄金珠宝产业市场规模持续增长为珠宝行业发展提供广阔的市场空间 中国黄金协 会发布的中国黄金年鉴 2015显示，今年以来，我国黄金生产平稳增长，黄金市场
2、呈现出良好发展态势。根据中国黄金协会最新公布的统计数据显示， 2015 年 1-3 季度中国黄金产量 356.93 吨，同比增长1.48%。同期，黄金消费量同比增长 7.83%至 813.89 吨。中国黄金协会预计 “2015 年我国黄金消费将恢复增长趋势，继续保持世界第一黄金消费大国地位。 ”2015 年 1-3 季度，全国黄金消费量中，首饰制造用金 590.98 吨，同比增长 1.65%，金条制造用金 141.58 吨，同比增长 18.55%，金币制造用金 16.33吨，工业及其他用金 65吨。 Euromonitor数据显示，近年来，中国内地珠宝行业整体保持较高的增长速度。 2007 年
3、至 2013 年间，中国内地珠宝行业市场规模整体年复合增长率达 21.49%， 2014 年度同比增长 5.33%，增幅放缓，但整体仍保持上升趋势。 2、 “ 互联网 +” 为传统产业的发展带来新的思路 传统商业模式下的企业在激烈的市场竞争环境中日显被动。互联网正在成为新经济发展的引擎，其创造的全新经济发展模式产生了巨大的经济及社会效益，对传统经济模式也起到革新甚至颠覆性的影响。随着信息技术以及移动互联技术的突破发展，我国正经历一场新的互联网浪潮。在互联网的发展推动下，新的商业模式不断涌现，推动了传统产业的转型与升级，孕育了无数的发展机会，并使企业进一步突破原有边际，从单一产品发展到满足用户多
4、元化需求。 3、黄金珠宝行业和金融无边界融合的珠宝 4.0 时代 2013年我国金银珠宝零售额为 2， 959亿元， 2007年至 2013年复合增长率达 36.4%，增速明显高于其他消费品类。行业规模的高速增长使珠宝行业逐渐成熟，竞争日趋激烈，珠宝行业竞争已经逾越产品竞争的 1.0时代、品牌竞争的 2.0时代，逐渐走过产业链竞争的 3.0时代，即将迎来珠宝和金融无边界融合的 4.0时代。珠宝 4.0时代中，珠宝企业从单一珠宝产品贸易到珠宝金融合作，从单一买卖关系到与其他方持续合作相互共赢，进而形成以珠宝金融为基石的平台企业去中心化、相互协作、相互促进的珠宝生态圈模式。提供珠宝金融平台方跟其他
5、珠宝企业从竞争关系变成合作关系，在行业去中心化的同时使得每个合作方都可能成为一个中心链接点，进而不断分享行业发展收益；接受资金方的珠宝企业获得了发展最稀缺的资金资源，将有力促进企业快速发展并获得超额效益。 二、黄 金珠宝行业并购重组发展背景及简要历程 黄金珠宝行业在经历了封闭、半开放阶段后，现已步入开放阶段。目前，国内黄金珠宝生产工艺和技术日趋成熟，行业进入壁垒降低，逐步走向完全市场竞争。 2003 年 5 月取消了经营金银制品许可证制度之后，自然人就可以注册经营生产加工批发珠宝首饰行业。这标志着我国珠宝产业完全开放，内地黄金珠宝的生产、加工、批发、零售已经进入全面开放的市场机制管理阶段。 内
6、地珠宝首饰企业生产以中低档产品为主，加工企业普遍规模较小，质量不稳定，缺乏真正具有号召力的品牌。可以说，按从业人员 数量和产出数量来看，我国理所当然已成为珠宝产业大国；但从产业链分工所处的位置，从珠宝文化和品牌建设来看，我国离成为珠宝产业强国还有相当大的差距。当今，在工业 4.0浪潮下，国内黄金珠宝制造业需要通过装备升级和互联网应用这两大核心要素实现跨越式发展，以实现弯道超车的历史使命，此举将推动整个国内黄金珠宝行业的创新模式、服务模式、产业链发生革命性的变化，探索出一条有中国特色的黄金珠宝首饰工业 4.0 发展之路。 三、企业并购重组动因 关于企业的并购动因，在西方已有几十年的研究历史了，并
7、形成了理论体系 ，如成效率理论、信息与信号理论、代理问题与管理主义、市场力量理论、税收理论等。 Muller 将并购的原因归纳为 3 种，即合并能够增加市场能力、并购能够提高效率和代理问题存在导致的并购。传统的企业并购重组动机的经济利益分析，是建立在并购重组只是各个市场经济的参与主体私人行为这一假设上，在并购重组中，政府只是为其提供一个法律环境和制度环境。目前，我国的制度 ?h 境、市场环境、法律环境以及资本市场的发展等各个方面与西方发达国家有着较大的差距，所以我国的并购重组的动因相对要复杂，比如政府在并购重组中所起的作用。上市公司并 购重组的动因各种各样，有主观也有客观。 针对珠宝行业内上市
8、企业并购重组动因及并购重组模式大致可分为三类。 1、规模经济效应进行横向并购。珠宝首饰为消费者接受需要借助强大的销售平台，成熟品牌的产品一般均有自身的销售网络，如直营店、经销商、加盟店等。销售网络的建立和维护需要付出较大的先期成本和经历较长的时间，这无疑为拟进入企业带来困难。通过并购重组，获取行业内优质企业的渠道资源，提高市场份额，增强企业对市场的控制能力。 2、加强上游下游话语权进行纵向并购。珠宝零售企业受制于上游生产制造，在生产加工方面没有优势，企业多采取委外加工的方式获取所需产品。上游公司并购下游公司或者下游公司并购上游公司就能够建立稳定的销售关系和供货关系，有利于节约成本，达到资源共享的目的。 3、进行混合并购，打造黄金珠宝首饰全产业链服务提供商。随着竞争加剧，黄金珠宝企业需要丰富和扩展业务范围和产品线，实现上下游优化业务结构，整合区域优质资源，逐步构建黄金珠宝生态企业，小企业在变革中争做行业龙头企业，大企业在并购重组中不断增强实力稳定扩大市场占有率。因此进行混合并购也成为行业的并购趋势。
