1、我国保险资金运用现状、问题及策略研究 【摘要】在保险资金的运用中，资产的负债匹配管理占据至关重要的位置。能否有效利用保险资金，影响着保险公司的盈利水平、市场竞争力、偿付能力水平等。现阶段，我国的保险资金在投资结构和保险监管等方面还存在较多的问题，对我国保险业未来的发展产生极大地风险。文章主要对保险资金运用的现状进行分析，探究其中出现的各类问题，并提出有关解决措施，以期能够为解决我国保险资金的运用提供一定的借鉴意义。 【关键词】保险资金；资金运用；资产负债；保险业 当前我国保险行业竞争日趋激烈，如何使用保险资金是当前保险 公司经营中的关键问题。保险公司主要的利润来自于公司的承保业务以及资金运用业
2、务，而且在不同的发展时期，资金的作用也存在差异。保险行业内的竞争日趋激烈，从而导致费率下降，此外，投保人会在一定程度上不断提升对保险保障作用的期望值，综合作用下，保险公司承保业务利润将会逐步降低，甚至出现保险公司承保业务不盈利或者是亏损的现象。保险公司为保证一定的利润水平，必定会将重心向资金运用业务倾斜。该项业务不仅能够有效的抵消承保业务带来的损失，保证企业的正常运作，还能够为保险公司带来更多的利润，加快保险行业健康可持续发展。现阶段 ，我国保险企业生存发展的主要利润来源于保险资金运用。保险资金主要是保险公司通过各 ?N 途径筹集资金的总量。权益资本和各项责任准备金是我国保险资金的主要构成，其
3、运用的条件取决于资金来源的途径和特点。保险公司通过利用保险资金进行投资，获得利润和经济效益，从而使保险资金保值增值，同时有利于公司偿付能力的提升。 一、我国保险资金的使用状况 调查中发现，发达国家保险资金使用能够一直维持较高的回报率，而且要显著高于国家国民生产总值的增长率。随着改革开放的进一步深化，我国的国民经济发展水平进一步提升，但 是保险资金使用的收益率还相对较低， GDP 的增长率显著高于保险资金使用的收益率。在一定程度上也说明，GDP 的增长并没有带动保险资金运用收益率的提升。总结其中出现的问题，可以概括为以下三个方面。 （一）缺乏合理有效的投资结构 在对我国保险机构当前各类投资渠道的
4、研究中不难看出，保险资金的运用结构出现显著问题。一方面，银行存款所占的比例相对较大，大约占到百分之二十五左右，但是债券投资和其他投资渠道所占的比例相对较低，大约占一半。稳定性与长期性是保险资金特有的属性，其运用的主要渠道为债券投资。国外 发达国家的保险行业的债券投资所占的比重大约为百分之五十，美国债券投资的比例已经达到百分之七十。经过近几年的发展，我国债券投资所占的比例仅达到百分之三十几。现阶段，我国保险资金的运用结构还不是很合理，也难以实现保险资产与负债匹配的需求，对保险资金资源的优化配置产生极大地影响。另一方面，我国过度限制股票投资所占的比例，导致股票投资的灵活性受到影响。 （二）保险资金
5、的运用渠道相对较窄 虽然我国已经逐步完善保险资金的运用制度和体系，并逐步拓宽保险资金的使用渠道，多元化资源配置的框架也已经初具规模 ，但仍需要进一步的发展。在与保险行业发达的国家对比中，可以发现我国的保险资金使用渠道还相对较窄。截至目前，保险资金的主要运用渠道包括：银行存款、债券（包括国债、金融债、企业债等）、证券投资基金、股票、基础设施投资计划、集合资金信托计划、商业银行理财产品等另类投资、境外投资等。但是，由于我国保险业发展时间不长，仍处于初级阶段，加上我国金融市场本身尚不完善，特别是资本市场体系不健全，投资品种较少，保险资金运用渠道仍然较窄，例如，贷款类业务仍存在空白区域，我国仅仅是开展
6、了一些保单贷款业务，还没有涉足抵押贷款等业务 ，比如住房抵押贷款、汽车贷款等。 （三）保险资金投资收益率稳定性较弱 保险行业在我国的发展时间相对较短，而且保险公司主要发展承保业务，导致保险资金运用业务一直得不到充分地重视。此外，我国的金融环境不是很稳定，相对较窄的投资渠道，都是我国保险资金收益率低的重要原因。由于保单的预定利率是保险公司对投保人的一种长期利率承诺，因此，只有当保险投资的收益率超过保单的预定利率，才能保证将来的保险金给付时，获得相应的利润，否则将会出现利差损，进一步导致偿付能力不足。从过往来看，在经历了数次加息之后， 2008 年下半年，我国又连续下调存贷款基准利率，加之投资收益
7、大幅下滑，新的利差损风险突显。如果不能尽快改善保险资金的利用效率，切实提高保险投资效益，我国保险企业将会出现未来保险金支付的巨大缺口。这不仅严重制约我国保险公司的长期、稳定发展，而且势必影响我国整个保险行业的持续、健康发展，甚至引起整个金融行业的剧烈波动。 二、分析我国目前保险资金运用出现的问题 （一）缺少先进的资产负债管理手段和理念 受到我国当前发展水平的制约，资产负债的期限匹配管理还存在较大的问题，而且保险公司内部并 没有形成符合资产负债管理的组织结构。现阶段，我国大多数的保险公司所使用的管理结构仍然是单独的资产管理和负债管理。大多数保险公司的运作情况是资产的运营部门负责资产管理的相关工作
8、，而负债管理主要有产品的研发与营销等部门负责。两个部门之间并没有实现信息的共享。资产运营部门不能准确把握产品特征，如对于投资管理部门来说，产品的保险期限特殊性等参数对于确定投资组合非常重要，但在实际的资金运用过程中，投资管理人员却往往不能获得这方面的信息。当然，产品开发、定价以及销售等部门同样也不了解各类投资工具的风险收益特征。因此，保 险公司要强化资产负债的期限管理，就必须加强公司治理结构的创新，从制度、机制等方面解决信息不对称问题。 （二）缺少有效的资产负债匹配风险监管制度 在对欧美发达国家保险行业的研究中可以看出，保险行业的监管通常表现出从严格到宽松的趋势，世界经济的一体化和全球化发展使
9、保险公司具有更大的自主选择权利，同时可以实现服务于资本自由流动等，加强公司面对市场变化的应变能力。我国当前的监管制度还不是很完善，特别是缺乏有效的资产负债匹配风险相关监管法律法规。另外，监管的信息化程度还需要进一步加强，监管队伍力量 薄弱，限制和制约了资金运用水平和质量的提高。同时，保险资金在不同市场的运用和保险金融集团跨行业经营，都会对现行的分业监管格局带来冲击，这些都对管理层提出了不少挑战。 三、加强保险资金运用的措施 （一）重视对资产负债的匹配管理工作 保险资金运用的关键是资产负债的匹配管理，同时，这也是保险资金不同于其他资金的主要特点。一方面，加强资产负债的结构匹配。要求保险资金的投资
10、结构必须与保险资金的来源结构相一致。也就是说，保险资金划分的三个部分，即：自有资本金、非寿险责任准备金以及寿险责任准 备金，每一种资金的来源都应该与其投资渠道相一致，形成相互对应的投资结构。另一方面，实现资产负债的期限匹配。即实现保险资金投资期限与其来源的偿付期限相匹配。从美国的实践不难看出，美国寿险责任准备金具有长期性的特点，因此可以用来投资于中长期的投资项目，如：大额协议存款、长期债券、房产抵押贷款以及收益稳定的基础设施建设投资等等。而非寿险准备金通常具有短期性的特点，基于期限匹配原则应选择流动性较强的基金和企业债券、短期存款及中短期国债等投资项目。 （二）根据负债的特点配置投资的时限 目
11、前我国保险 资产负债期限匹配中最大的问题是，缺乏长期资产与长期负债匹配，这也是造成资金运用收益率偏低和稳定性差的根本原因。寻找能够与长期负债实现匹配的、具有稳定高收益的长期资产，是改善我国保险资产负债匹配的难点和重点。无论是财产保险公司还是人寿保险公司都是负债经营的公司，而且，对于财产保险公司来说，保费收入产生的资金大部分属于短期负债资金，这就要求保险公司能够在安排投资之前，基于对保费资金在企业总资产中所占的比例，科学安排投资的期限。另外，保险公司还应该充分考虑到公司的盈利能力，并在不同的时期安排不同的投资组合与投资期 限。 四、结束语 未来一段时期内，我国的国民经济发展将会面临极大地挑战，同时也是我国保险业发展的关键时期，保险资金的运用情况与金融市场的发展之间存在非常紧密的联系，探究我国保险资金运用中出现的问题，提出有效的解决措施，逐步推进和深化保险资金运用体制的创新与改革，保证保险资金运用的标准化和市场化，不断提高我国保险资金运用的收益率，不断推进我国保险行业持续健康发展。
