1、流动性紧缩对区域性路桥公司的影响及应对策略研究 摘要：当前的流动性紧缩还将持续一段时间，这对区域性路桥公司带来的影响不容低估。可以从加强管理实施降成本战略，加强财务管理，加强战略合作等方面来应对这种局面。 关键词：流动性紧缩 路桥公司 影响 目前，我国区域性路桥公司数量众多，按照中投证券的分类，公路与桥梁类上市公司的数量达到 19 个，而其它非上市的区域性路桥公司则更多。由于路桥企业资金需求量大，资产负债率相对较高，外部融资额度大，因此，市场的流动性对其影响不容低估。 2010 年底，国家将货币政策调整为“ 稳健的货币政策 ” ，并连续通过提高存款准备金率、提高存贷款利率等货币政策工具，大幅度
2、的收缩流动性，这要求路桥公司能化压力为动力，积极应对这种挑战。 一、流动性紧缩对路桥公司的影响将会存续较长的一段时间 当前我国实施的流动性紧缩战略，还 将在较长一段时间内对路桥公司发生影响。首先，当前的流动性紧缩政策仍然没有松动的迹象。从此次流动性紧缩的直接目标来看，我国物价指数仍然没有回归到正常的轨道，并且干旱等气候变化的影响，粮食等因素将可能进一步推高物价指数，从而将进一步延缓物价的回归，从而会使得这种政策继续延伸。从政府部门的实际情况来看，中国人民银行行长在 2011 年 4 月在博鳌亚洲论坛上表示存款准备金率上调没有上限，且现实中的屡创新高也表明这一观点将用于实际。因此，我们可以预计，
3、在短期内，只要物价指数等没有回归正常，国外主要发达国家货币政策没有进行调 整，则这种紧缩政策仍将持续下去。此外，这种紧缩政策对路桥公司的影响具有持续性。即使国家在未来的某一时间调整货币政策，适度放松这种流动性，由于这种流动性要通过银行等金融机构进行传导，要让路桥公司感受到这种流动性的松动，需要一定的时间，这将进一步延长流动性紧缩对路桥企业的影响期限。 二、流动性紧缩对区域性路桥公司的影响途径分析 流动性紧缩对区域性路桥公司的影响，既有直接的利率工具，也有间接性的如融资成本等方面的因素，但总体来看，无论哪种因素，这种紧缩性的政策带来的影响短期内偏向于负面，需要企业 采取积极的应对举措。 1、利率
4、的提升直接增加了公司的运营成本 利率的提升对公司运营成本的影响包括两个方面。一方面，由于区域性的路桥公司一般都处于负债经营的状态，企业向银行等金融机构，以及其它企业进行了融资，这种利率的上升将使得企业直接支付的利息额度增加，从而增加了运营成本。另一方面，由于利率的提升，使得公司使用自有资本的机会成本增加，且由于物价上涨，投资人对投资收益的期望提升，也会使得自有资金使用的机会成本上升。 2、流动性紧缩增加了公司的融资成本 流动性紧缩增加了公司的融资成本主要 表现在两个方面，一方面是增加了融资的直接成本。由于现行利率的提升，若公司要进行融资，则需要付出更高的利息，这会增加直接成本。另一方面，由于市
5、场流动性短缺，资金的稀缺性更为显著，从而使得公司要从市场中获得资金的支持，必须接受更为严格的审查，准备更为充足的材料，并接受一些附加条件，这会间接的增加融资成本。特别是，区域性路桥企业由于竞争实力相对不强，整体盈利能力有限， 2009 年，我国建筑企业产值利润率、利税率分别仅 3.5%、7.0%，这将使其在融资谈判中处于不利的地位。甚至在极端的情况下，公司面临流动性极度紧张的 局面，生产经营难以为继，这会迫使其付出更大的成本来进行信息收集和处理，使得实际融资成本迅猛的增长。 思想汇报 3、流动性紧缩不利于公司未收账款的回收 对于区域性路桥公司而言，要获取足额的流动性重要的一个方面在于加速应收账
6、款的回收。但在流动性紧缩的条件下，整个产业链条都将面临资金紧张的考验，这将迫使企业尽可能的通过信用的方式来无偿的占有合作者得资金，从而使得路桥公司要收回账款的难度加大。甚至不排除个别合作者如已经收取工程预付款的工程承包企业出现倒闭的情形，从而给企业带来较大的损失。 三、流 动性紧缩背景下区域性路桥公司的应对策略 对于路桥公司而言，流动性紧缩是一种无可改变的现状，但可以通过加强管理实施降成本战略，加强财务管理，加强战略合作等手段来应对这种局面。 1、加强管理实施降成本战略 首先，企业要进一步树立成本意识，进一步强化成本控制。通过广泛动员，突出强调降低生产经营成本不仅是当前应对流动性紧缩的必要举措
7、，也是企业加强管理，推动发展上水平的长远之策。要通过全体职工的共同努力，从思想深处树立成本意识来促进运营成本的降低。其次，要根据路桥企业的特征制定实施具体的方案。通过 制定成本控制方案，包括具体的目标，手段，责任等，以及考核激励制度来调动各部门的积极性，通过加强内部控制，加强管理，压缩企业不必要的开支，节省生产经营成本。 2、加强财务管理 首先，要进一步强化预算及其实施。通过在公司内部实施全面预算管理，有效分配内部的流动资金，保障资金链条的安全。同时，要进一步严格预算制度的实施，责成公司内部各项目、各部门负责人强化落实，以此来确保资金的安全。其次，要加强对应收账款的管理。通过分析应收账款与应付
8、账款的结构性关系，增强彼此之间的对接，缓解公司内部资金压力。特别是，要加强对应收账款公司的现金情况分析，通过了解其收支情况，分析其到期支付账款的能力，对于出现资金紧张的公司，要全面的加强沟通和协调，确保资金的安全和按期支付。 3、加强战略合作 首先，要加强与银行等金融机构的合作。通过主动性的与银行进行沟通协调，主动邀请有业务往来的银行前往企业参观指导等方式来获取银行的支持，尽可能的为自身创作宽松的环境。其次，要加强与地方融资平台、投资基金等的合作。有条件的路桥公司在发展过程中，除上市公司可以积极的通过资本市场进行融资外，还可以通过寻求地方政府的支持，进行战略重组等方式来获取发展资金。此外，部分路桥公司还可以积极争取政府财政资金的支持，如具有创新项目的企业可以申请创新基金的支持，这也可以缓解当前的资金压力。再次，要加强与业务伙伴的战略合作。通过与合作者在资金支付、材料赊销等方面进行合作，可以帮助公司争取尽可能的少支出，多收入，从而缓解当前资金紧张情况下的压力。 开题报告 参考文献： 杨晓东 .宏昌路桥公司财务战略管理浅析 J：现代经济信息， 2009（ 21）：232-233 缥缈 .警惕流动性紧缩风险 J.新理财， 2010（ 7）： 22-23
