1、浅析企业并购风险及防范 【摘 要】 企业并购是产权交易的重要形式，是获取其他企业实际控制权的而进行的产权交易活动。企业并购很大可能为并购企业与社会、政府提供好的经济收益跟社会效益，同时能够促进资源优化，已成为许多企业的重要选择。但在并购过程中，由于信息不透明、文化差异、利益分配等问题，使得并购出现各种风险与问题，这就需要企业和政府把握经济发展规律、重视并购过程的合理合法化，采取必要措施来保证并购顺利进行，并购完成后的企业顺利经营。 【关键词】 企业并购 市场风险 防范措施 一、企业并购的动因与意义 企业并购是市场经济条件下，企业自我经营、发展的一个重要内容，也是经济社会发展的重要组成部分。企业
2、可以通过成功的并购来完善公司主营业务、拓展市场、增加竞争力，可以将自身资源进行更好整合、合理配置，不断扩大公司的生产经营规模，实现企业整体的整合效应与协同效应，在规模化经济的作用下，降低产品、交易成本，提高企业的盈利能力和盈利水平。 （一）企业并购的概念及动因 企业并购也被分别称作企业兼并和企业收购，是两种不同的企业股权变更方式的统称。企业并购通常是在市场经济环境中，一个企业为了获取其他企业控 制权，通过购买、交换股权而进行的一种公司所有权交易活动。它主要包含了两个层次的意义：第一层次是兼并，即企业通过经济市场上的产权交易来逐步获得其他企业的所有权，最终使得其他企业丧失自身的企业法人资格；第二
3、层次是收购，也就是企业直接利用现金、有价证券、股权等有形、无形货币对目标企业资产、股权进行直接购买行为。根据不同的股权持有比例，会形成三种不同类型的结果，分别是完全控制被并购企业，即实现了百分之百控股；控制目标企业主要经营，即实现了对目标企业股权 50%以上的控制；参与目标企业的经营决策，也就是股权控制低于50%。 企业并购之所以会发生，其本质还是企业的发展需要外部动力和机遇，一个企业通过并购可以在一定程度上实现协同效应和战略效应。协同效应是指企业通过并购形成新的业务、渠道、市场份额之后，提高了自身的市场地位与竞争力，通过资源整合让公司净现金流量高于并购前两家公司的金现金流量之和，或者是合并后
4、公司的市场份额与地位高于两者之后，即实现了 “1+12” 。战略目的就是企业通过并购实现了其预期战略意图，包括但不仅限于获得目标企业的业务、市场份额、增加公司主营业务、降低了进入新行业新领域的壁垒成本，一定程度上获得 了目标企业的核心技术、市场渠道与人力资源等。 （二）企业并购意义 企业并购是各企业发展壮大的一种重要手段，目的是进一步改善企业的经营结构、资源配置、人财物的效用，最终达到企业利润最大化，让企业有更强的市场竞争力。相比于企业自身内部的发展，并购具有投资立竿见影、避免建设过程风险等优势，能够很好的提高公司营运水平，降低可能存在的各种投资风险；另外，并购能够让企业迅速获得其他行业、产业
5、的市场份额，避免了高额的前期投入，也不存在市场壁垒和技术难题。并购一方可以很快的进入新市场，被并购的一方则可以 迅速退出这一市场，实现了进入、退出某一市场成本的降低，有利于经济总体向前发展。 1、减少竞争者，增加市场份额 企业通过市场并购可以合理合法的吃掉竞争对手，并将其市场份额抢占。单一行业内的市场份额在一定阶段后会基本固定，这个时候如果某家企业想要进行内部扩张，很容易引起其他企业的效仿，最终形成 “ 军备竞赛 ” ，不利于行业的健康发展；企业内部扩张必然会压缩其他企业的市场份额，侵占其市场空间，当感受到威胁后，很有可能形成多家企业联合对敌，这种情况下率先开始扩张的企业会顺势惨重，很大可能丧
6、失原有市场份 额的同时失去市场影响力。 这种情况下，企业并购就成为了一个很好的解决办法，通过对其他企业的并购，可以降低企业进行市场扩张对剩余企业市场份额的影响，同时也可以顺利实施本公司的扩张之路。在对多家较小企业或者几家影响力大的企业进行并购后，可以减轻企业面对其他企业联合竞争的压力，能够牢牢掌握行业话语权。 2、降低企业运营成本 并购是一种成本相对降低的扩张方式，是一种资本积累或再投资，并不会过多影响到市场已经平衡的供需关系，不会造成供过于求使产品、服务价格降低的情况。 企业并购 能够有效减少同行业内企业扩张的前期投资，不存在将资金用于部分重复项目中，企业并购后能够直接取得相应企业的市场占有
7、和品牌影响力，并购企业无需刻意进行宣传投资；同时，产品成熟、销售渠道稳定，能够让新的企业直接上手整合、盈利，不会有复杂的前期过程。 3、实现经验、技术的交互 企业并购使得企业可以通过收购、兼并其他企业获得需要的产品开发经验、前沿技术，让企业的研究、开发部门节省大量人力、物力、财力，总体上有利于行业市场的健康向前发展。 二、企业并购存在的风险 我国正处于并将长 期处于社会主义初级阶段，企业并购浪潮虽然声势宏大、数量居高不下，但仍旧存在着众多问题。国有企业存在的明显的产权不清、所有者不明，行政手段过多参与到正常的市场经济并购案件中，企业并购的法律体系不健全、社会规范不完善，并购过程中的企业信息不透
8、明、财务状况造假，这些都严重制约了中国企业并购的良性发展。 另一方面，中国市场经济体制建立时间短，也存在一定的缺陷，市 ?鲋械淖灯拦阑 ?构、会计师事务所、律师事务所较少，无法满足市场中广大并购主体的需求；企业并购市场缺少专门的中介机构，为有需要的企业提供专业化咨询 和办理，使得企业的并购过程不规范，企业在并购完成后也无法发挥规模化效益和协同效益。 （一）合同及诉讼风险 这是因为在并购过程中及并购完成后，被并购的目标企业很有可能对于其相关的合同不了解，对于最终的诉讼结果无法正确预料。会影响到被并购方的资产结构和资产量，进而影响到并购方的并购价值和被并购方在并购中拿到了补偿与收益。 （二）资产风
9、险 资产风险产生的主要原因的是被并购的企业净资产低于在并购过程中的评估，或者是并购后相应的有形、无形资产未能充分发挥其预期目标而形成的并购企业资 产亏损。由于被并购的资产质量具有不确定性，也极可能影响其进入并购企业内部后的作用。 （三）财务风险 企业并购中的财务风险也叫资本风险，产生的原因是企业由于并购需要大量资金，不论是自筹、融资、贷款，都会与金融机构、银行产生大量债务，企业的净现金流量会出现巨大波动，稍有不慎就可能发生企业财务危机，甚至于企业现金流困难、濒临破产。 财务风险主要就是对于并购的目标企业估值风险以及企业融资渠道选择、资金安全考虑两方面，这当中的突出特点就是并购中及并购短期内企业
10、的资金短缺、融资成本提高，企 业会增加额外的财务费用。 （四）经营风险 经营风险也叫营运风险、效率风险，是企业并购需要重点考虑的问题，直接关系到企业并购后能否顺利运营。企业并购后，如果无法快速完成经营、财务、市场拓展等方面的协调，就没有办法实现并购预期的规模效益和经验互补，也无法完成预期的扩张战略目标。 1.企业在完成相应的并购后，没有办法实现并购前规划的财务协同效应，企业的财务水平并没有得到提升，大量资本也没有能够在并购与被并购企业间合理分配，资源的配置也不尽合理。 2.并购后的企业很有可能总体 规模增加了，但是产品成本、经营成本却没有得到有效降低，未能实现预期的规模化经济收益，不仅未提高企
11、业的盈利水平，还增加了企业的负担。 （五）市场风险 市场经济不同于计划经济的一成不变，市场需求是随着市场主体而不断变化的，一段时间内市场的风向可能会发生重大变化，导致企业蒙受损失。 企业在并购前没有办法完全预测市场走向和政府、社会的政策、氛围，只能依靠一定的评估机制来进行并购可行性分析和预算制作，一旦在并购中或者并购后市场发生重大变化，企业完全依赖于市场，会发生被并购企业资产、市场渠 道利用率降低、价值不再，会直接影响到企业并购的最终结果，更有可能使得企业面临诸多困难。 （六）企业文化和员工阻碍风险 对于并购双方的企业及企业内部员工而言，企业并购都是一场巨大变革，会直接或者间接地影响到管理人员
12、、普通职员的职业生涯、职业规划，也会让企业的文化传统、氛围发生一定程度的碰撞和改变。不同企业拥有着不同的企业文化，不同企业的员工在具体工作中也有着细微差异，员工对于公司的价值观、认同感也有不同，这些都很容易引起并购双方的矛盾和冲突。企业并购在表层很容易实现，无外乎资金多少的关系， 但就像人力资源领域所阐述的那样，企业、公司中存在着很多非正式的组织和行为规范，这些就是企业文化和员工相互交融的体现，也是在企业并购中最容易出现问题的一个环节。 1.企业文化是一个企业的内在支柱，也渗透到了每一位员工的心中，想要完全融合不同文化需要一个过程，需要用时间和时间去改变职员心中根深蒂固的文化差异，将公司凝聚成
13、为一个整体。 2.不同的公司有这不完全相同的管理模式，特别是不同管理者有不同的用人处事方法，不同的员工也会有不同的工作方式，接受不同领导者的领导。而因为是不同企业的混合，在同 一件事情上就会产生不同看法，很有可能会让某一方觉得受到了不公平待遇，这无疑会加大企业并购后的整合难度。 三、并购的 ?L 险防范措施 企业并购过程中有很多的问题与风险，但是企业并购是一种解决资源合理配置的有效方法，对于企业自身发展壮大、社会稳定与进步都有着巨大的积极意义，并购已经逐步成为国内越来越多企业的共同选择，也是企业发展的一个必然趋势，所以我们要正确认识并购风险和问题，做到及时预防和处理，让企业并购更加健康、合理的
14、进行，推动社会向前发展。基于以上分析，本文提出如下几点并购的风险防范措施 ：充分发挥市场经济的调控机制；提高政府的职能作用；做好并购的前期准备工作。下面，本文将结合实务予以详细论述。 （一）充分发挥市场经济的调控机制 并购成功的企业必须根据市场经济规律来严格规范自身行为，结合市场需求更好的进行资源合理化配置，进一步优化企业资本结构和经营项目，充分发挥企业的产品、技术、人才优势，利用现代化经营管理体系，更好的参与到世界舞台上的行业竞争。 （二）提高政府的职能作用 政府和市场是经济运行调节的重要力量，在我国现行的经济制度下，要更加重视政府在经济 运营中的不可或缺的地位，要充分发挥其引导作用。政府应
15、当制定出完善的企业并购法律、法规来规范市场行为，将企业并购建立在合理可行、科学实际的基础之上，降低并购的盲目性。政府更需要做好相关的配套服务工作，诸如财政税收、工商管理、市场登记等职能部门与企业主管部门的衔接，做好社会资源的再调节、合理配置，一定要摆正位置，做好服务性工作。 （三）做好并购的前期准备工作 企业并购是为了更好的发展，合理扩大市场份额，提高企业核心竞争力，而不是盲目扩大规模，这就表明企业并购需要做好前期规划，针对并购各环节做 出详细计划，降低并购中可能出现的风险。 企业需要更加注重并购后的实际效果，尽量避免追求规模而忽视管理效益与经济效益，在企业并购后的管理强化与效益提升方面都需要
16、有明确的计划。企业并购必须是建立在企业中长期战略的基础之上，不能出现并购与企业战略背道而驰的现象，要特别重视并购后企业的资金短缺和融资成本上升风险。 【参考文献】 杨文婷 .从危机公关的视角浅析企业并购的风险及防范 J.新闻研究导刊， 2017，（ 05）： 65+70. 张春艳 .浅析企业并购中财务风险及防范措施 J.财经界（学术版），2016，（ 03）： 154+156.DOI： 10.16266/j.c 马丁 .浅析企业并购中存在的财务风险与防范 J.行政事业资产与财务， 2014，（ 21）： 19-20. 王慧 .浅析企业并购财务风险与防范 J.中国证券期货， 2012，（ 12）：137. 聂林 .企业并购的风险与防范浅析 J.天津职业院校联合学报， 2008，（ 01）： 132-137.
