1、浅析企业筹资战略 摘要：企业筹资活动是企业经营活动的起点，贯穿企业经营活动始终。企业筹资战略是企业财务战略的内容之一。筹资风险客观存在，不同的筹资渠道风险不同。企业在不同发展阶段，所面临的风险不同，采取的筹资方式和实施策略也不同。本文对筹资渠道、筹资结构、筹资风险及防范、筹资方式的选择及实施，以及企业不同发展阶段的筹资策略进行了阐述和分析。 关键词：企业 筹资战略 风险 筹资战略是根据企业内外环境现状与未来发展趋势 ,适应企业整体发展战略 (包括投资战略 )的要求 ,对企业的筹资规模、筹资渠道、筹资方式和和筹资结构等重要问题进行长期而系统的谋划。向谁筹资、何时筹资、筹集多少资金，是筹资战略的核
2、心问题。 筹资战略，与投资战略、收益分配战略和并购战略等形成企业财务战略。作为企业财务战略乃至企业经营战略的一个重要组成部分，旨在为企业战略实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保障，并不断提高企业筹资效益。 筹资及筹资风险 企业 成立之初，就会面临如何筹资的问题，筹资活动贯穿企业经营始终。企业经营过程中，随时都要准备应对来自内部和外部的风险。经济因素、法律因素、社会因素、技术因素、管理因素、自主创新因素、财务因素、安全环保因素，都会对企业经营发展产生影响。国际国内经济形势瞬息万变，筹资活动也面临很多风险和困难。企业要根据自身运营情况和投资需求，根据金融市场情况，确定筹资渠道和筹资方式，调整资本结
3、构。为企业应对风险，扩大规模，保证支付，完成战略目标，制定相应的筹资战略。 简历大全 筹资渠道及风险 筹资渠道解决的是向谁筹 资的问题。企业筹资，一般通过所有者投资和借入债务资金两个渠道。 1、所有者投资是权益资金，包含企业的实收资本、公积金和未分配利润等。由于是企业自有资金，无需还本付息，偿还风险相对较小；但需要满足投资者对投资回报的预期，而且投资者的回报是税后支付，会增加企业资金成本。权益筹资的风险，在于资金使用效益的不确定。若企业经营不善，资金使用效率低下，无法达到投资者预期的投资回报，会使再筹资难度加大，资金成本上升，股价也会下跌。 2、筹集债务资金的风险，在于企业能否及时足额的偿还本
4、息。企业借入资金，一般都要在规 定的期限内，按约定的还款方式和利率，还本付息。通常债务资金成本相对较低，利息可税前扣除，企业可获得所得税利益。若企业能利用借入资金产生高于资金成本的效益，就会产生财务杠杆效应，提高资本回报率。但是，若不能很好的利用借入的资金，因而不能产生效益或产生的效益不能补偿资金成本，就可能导致企业不能按期还本付息。这不仅会影响企业声誉，还会使企业承担更高的经济代价。轻则需要支付罚息，重则需要拍卖抵押资产。同时不良的信誉，将使企业再次借入资金的难度增大，资金成本也会增大，股价会下跌，甚至因资不抵债而破产。 简历大全 （二）筹资结构及风险 筹资结构，反映企业筹资战略中负债筹资和
5、权益筹资的结构比率。 债务资金和权益资金比例不同，企业承受的筹资风险也不同。筹资结构需综合考虑企业预期收益和风险。企业为投资项目筹措资金，通常不会只采用一种筹资渠道，而采取多种渠道，多种筹资方式，按照最优资本结构的要求，合理安排债务筹资和权益筹资比率。在风险可控情况下，为获取财物杠杆效益，一般会通过发行企业债或者向金融机构贷款等债务筹资方式筹集资金。但是，如果资金成本较高，财务风险较大，选择增发股票或使用留存收益就比较适宜。 二 、企业不同发展阶段的筹资策略 企业生命周期理论，把企业看作有生命力的有机体，即心智、躯体、精神一应俱全的生物法人，从企业生存发展的角度，深入考察企业从创立、成长到衰亡
6、的全部过程。企业生命周期阶段的划分有多种不同方法，美国人伊查克 .爱迪斯在企业生命周期中，把企业生命周期划分为三个阶段十个时期，即：成长阶段（包括孕育期、婴儿期、学步期）、再生与成熟阶段（包括了青春期、盛年期和稳定期）、老化阶段（包括贵族期、官僚化早期、官僚期和死亡期）。也有人将企业生命周期划分为：创业期、成长期、成熟期、衰退期。 企业生命周期的演进过程，反映了企业成长的规律。生命周期的各阶段，都有鲜明的特点，对筹资的需求也有所不同。了解企业生命周期各阶段特征，选择适合的筹资方案，有利于企业健康持续的成长发展，可以保证企业生命质量，延长企业寿命。 下面根据企业创业期、成长期、成熟期和衰退期的特
7、点，分析如何选择适合企业特定成长阶段的筹资策略。 、创业期 企业创立初期，为了生存不放过每一个机会， 并愿意承担很大风险。虽然雄心勃勃，毕竟经验不足，产品也不成熟，而且也没有被市场完全接受，存在很大经营风险。所以创业期 企业应在经营上下功夫，抓产品拓市场，把控制经营风险放在首位。 这个阶段，人、财、物方面都需要持续投入。经营收入少，基本处于现金净流出状态，资金需求较大，应选择筹资成本较低的资金来源。对内，在股利政策的选择上采用非现金股利、低股利或者零股利，充分利用企业内部积累，节约筹资成本。对外，通过吸收权益资本的方式筹集资金。不宜采取举债经营，以免企业面临较大的财务风险。 、成长期 处于成长
8、期的企业成长最快，实现了资产规模的快速扩张。企业欣欣向荣，产品试制成功，品牌已经打响，产品需求猛增，企业知名度提 高。市场开拓能力迅速增强，市场份额扩大，销售规模快速增长，成本下降，利润增加。企业加强管理，改进产品质量，增加新产品，产销量扩大，产品价格下降，竞争力提高，经营风险有所下降。产销增长和市场扩张是这一时期的主线，营销管理成为战略重点。 开题报告 t 此时企业资金需求依然很大，筹资方式有了更多选择。对于快速成长的企业，新增投资是创造价值最好的方法，所以企业依然以投资者投入的权益资本为主要资金来源。由于经营风险降低，负债融资已经可以成为企业的选择之一。少量的负债一方面为企业填补了一部分资
9、金缺口，提高资 产负债率，使企业可以通过财务杠杆效益，得到更好的经营成果；另一方面可以维持一个保守的财务杠杆比率，以保证企业未来能够持续通过金融市场进行借贷。成长期企业收入增加，开始产生现金流入，可以通过提高股利分配水平，吸引更多新的投资者。 总结大全 这时的企业，财务风险还不高。 、成熟期 成熟期是企业的盛年期，企业表现得既充满活力又成熟稳重，是真正的黄金时期。成熟期企业，组织良好，制度健全，有很强的纪律性；企业产品在市场上已站稳脚跟，原有产品保持稳定的市场份额，产销两旺，企业资产规模平稳扩张 ，绩效稳定增长。但产品创新难度加大，竞争者大量加入和产品的普及，使成本优势不易保持，竞争更加激烈。
10、这时企业经营风险已经很小，财务风险也相对较低。企业战略从关注市场和市场份额的营销管理，转移到对盈利能力和获取利润的关注。 由于这时产生大量现金流，新的投资机会减少，企业的资金需求有所降低。良好的经营状况和财务信誉，使企业有条件尽可能多的利用负债筹资。因此尽管增加债务资本比重，使财务风险增加，但负债筹资的财务杠杆效应，提高了企业资产报酬率。税前支出的借款利息，令企业获得相应的所得税收益，从而增加股东财富。 宽裕的现金流，使企业有条件采用现金股利政策，企业往往会提高股利支付水平进行股利分配。 、衰退期 企业进入衰退期，会遇到很多问题，销售业绩开始下滑，固定成本难以降低，企业面临亏损。缺乏新的投资渠
11、道和利润增长点，机构臃肿，对市场反应迟钝，缺乏创新，企业行业地位下降，慢慢从行业退出，经营风险很高濒临倒闭。 企业现金净流量减少，是资金需求量最少的时期，通常通过借款保证企业的资金来源。产生的利润，一般都以现金股利的形式发放给投资者。 风险防范及筹资战略的实施 企业作为筹资主体，为满足 扩大生产经营规模、对外增加投资、提高经济效益的需要，应本着低成本、高稳定、易取得的原则，保质保量的筹集满足企业战略需求的资金。 筹资过程中，筹资风险客观存在，不利于企业的情况随时可能发生。企业要树立风险防范意识，正确认识筹资风险，并采取措施防范风险。有效的防范措施包括：加强企业治理降低经营风险，保持合理的负债比
12、率，根据利率走势选择合适的计息方式，确定最佳资本结构，合理安排长短期筹资，制定外汇治理战略，建立有效的风险防范机制和风险预测体系，制订适合企业实际情况的风险规避方案等。 根据企业不同发 展阶段的特点，调整筹资结构，选择最佳筹资方式组合，制定适合企业财务状况、满足未来现金流量的筹资战略，对提高企业竞争力，保持长盛不衰至关重要。筹资战略不仅是为实现企业发展战略进行的一种长期而系统的构想，还要适应企业内外部环境变化和发展趋势，通过权衡筹资代价与收益，选择合适的筹资方法加以实施。 参考文献： 1、全国高级会计师资格考评结合考试辅导教材高级会计实务 M，经济科学出版社， 2010.6 开题报告 2、企业内部控制基本规范 Z立信会计出版社， 2007.7 3、谷祺，王棣华 高级财务管理 M，东北财经大学出版社， 2010.2 4、王艳茹，企业生命周期与融资决策，中国社会科学出版社， 2011.1 简历大全
