1、本科毕业论文（设计）论文题目宁波市航运企业船舶租赁的现状、问题与对策研究所在学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名日期I摘要航运业是资金密集型行业，航运企业资金需求的不断增长，船舶融资在航运企业的发展中起着决定性作用，但是航运业高风险的特点导致航运企业融资困难。船舶融资租赁作为一种全新的融资方式，就满足了航运企
2、业，特别是中小航运企业的资金需求。但船舶融资租赁在我国起步较晚，还没有形成一个良好的经营环境。本文基于宁波市航运企业船舶融资租赁的现状，通过分析宁波市航运企业船舶融资的相关案例，得出了宁波市航运企业船舶融资发展中存在的问题，通过对相关航运企业走访调研后认为要发展宁波市船舶融资租赁业务应继续加强航运企业和金融服务业的合作，政府出台扶持航运企业船舶融资租赁业务的政策，并设立船舶产业投资基金积极开展船舶融资租赁。关键词船舶融资；融资租赁；船舶融资租赁IIABSTRACTTHESHIPPINGINDUSTRYISACAPITALINTENSIVEINDUSTRY,THEFUNDSDEMANDOFTHE
3、SHIPPINGENTERPRISESCONTINUETOGROW,SHIPFINANCINGLEASEPLAYSADECISIVEROLEINTHESHIPPINGENTERPRISEDEVELOPMENT,BUTTHESHIPPINGINDUSTRYWITHHIGHRISKFEATURESLEADSTOTHESHIPPINGENTERPRISESFINANCINGDIFFICULTIESSHIPFINANCINGLEASEASANEWFINANCINGWAY,MEETSTHESHIPPINGENTERPRISES,ESPECIALLYMEETSTHEFUNDDEMANDOFMIDDLEAN
4、DSMALLSHIPPINGENTERPRISESBUTTHESHIPFINANCINGLEASESTARTEDLATEINCHINA,HADNOTFORMEDAGOODBUSINESSENVIRONMENTTHISPAPERBASEDONTHEPRESENTSITUATIONOFNINGBOSHIPPINGENTERPRISESSHIPFINANCINGLEASE,THROUGHANALYSISTHERELATEDCASESOFNINGBOSHIPPINGENTERPRISESSHIPFINANCING,PUTFORWARDTHEPROBLEMSDURINGTHEDEVELOPMENTOFS
5、HIPPINGENTERPRISESSHIPFINANCINGLEASEINNINGBO,THROUGHTHEVISITSURVEYOFTHERELEVANTSHIPPINGENTERPRISESCONCLUDEDTHATINORDERTODEVELOPTHESHIPFINANCINGLEASEBUSINESSINNINGBOWESHOULDCONTINUETOSTRENGTHENCOOPERATIONSINSHIPPINGENTERPRISESANDFINANCIALSERVICEINDUSTRY,THEGOVERNMENTPUBLISHPOLICYSTOSUPPORTTHEDEVELOPM
6、ENTOFSHIPFINANCINGLEASEBUSINESSOFSHIPPINGENTERPRISES,ANDESTABLISHSHIPBUILDINGINDUSTRIALINVESTMENTFUNDTOACTIVELYCARRYOUTSHIPFINANCINGLEASEKEYWORDSSHIPFINANCINGFINANCINGLEASESHIPFINANCINGLEASE目录1宁波市航运企业船舶融资租赁的重要性111船舶融资租赁逐渐成为航运企业主要融资渠道之一112宁波市航运企业选择船舶融资租赁的优势明显213宁波船舶交易市场活跃314宁波政府相关部门积极为航运企业搭建融资租赁平台32宁
7、波市船舶融资租赁的发展现状521宁波市各方参与船舶融资租赁业务5211宁波市金融机构纷纷设立融资租赁子公司5212专门的融资租赁公司介入宁波市航运市场5213宁波市航运企业船舶融资租赁业务已经起步622宁波市船舶融资租赁的业务操作流程83宁波市航运企业船舶融资租赁业务存在的问题1131宁波中小民营航运企业融资租赁业务仍受限制1132航运业竞争加剧了宁波航运企业船舶融资租赁的风险1133宁波市船舶融资租赁产品单一1234宁波市航运企业船舶融资租赁的政策支持还不够1235宁波市航运企业船舶融资租赁累计折旧年限较长124德国KG基金与英国船舶融资税务租赁的比较与启示1341德国KG基金与英国船舶融资
8、税务租赁的比较13411资金来源性质不同13412航运企业获得资金的优惠路径不同14413都起到加速折旧和税务优惠15414一定程度上分散了船舶融资租赁的风险程度1542对于发展宁波市船舶融资租赁业务的启示16421建立船舶融资基金16422推广船舶融资租赁16423对航运企业的融资实现税收优惠政策17424引导民间资本进入航运企业175宁波市发展船舶融资租赁的路径1851出台务实政策扶持船舶融资租赁业务1852扶持中小型航运企业开展船舶融资租赁业务18IV53宁波市船舶融资租赁的产品创新提高风险控制能力1954建立宁波市航运业船舶基金以推动船舶融资租赁发展1955宁波市应大力发展船舶融资租赁
9、业务20结论21参考文献22致谢231融资租赁自1952年出现以来得到快速发展，在欧洲、美洲地区已经应用到船舶购买和建造当中。融资租赁的方式多种多样，包括直接租赁（DIRECTLEASES）、转租赁（SUBLEASE）、回租（LEASEBACK）、杠杆租赁（LEVERAGEDLEASE）、综合租赁（COMPREHENSIVELEASING）和信贷式租赁（CREDITTYPELEASES）等。由于船舶、大型成套设备等海运运输装备多属大型巨额资本项目，大多采取杠杆租赁。实行船舶杠杆融资租赁，向航运公司租赁船舶时，出租人只需出资全部设备（船舶、船舶设备）金额的2040，其余资金则通过以出租的船舶为抵
10、押，由银行等金融机构贷款或其他融资方式解决。近年来，宁波的航运企业发展态势良好，航运运力稳定增长，运力规模继续保持浙江省第一位。但传统的抵押贷款、发放债券已经满足不了航运企业对资金的需求，宁波航运企业与金融租赁公司发展船舶融资租赁，以满足航运企业的融资需求，以显得十分迫切。1宁波市航运企业船舶融资租赁的重要性11船舶融资租赁逐渐成为航运企业主要融资渠道之一中国经济稳步发展，特别是国内贸易的稳定增长中国金融业为航运和船舶制造业提供了大量资金支持，虽然银行信贷有所下降，但船舶租赁业的快速兴起起到了重要作用。2007年初，银监会下发金融租赁公司管理办法（银监会2007年第1号）批准设立了工商银行、建
11、设银行、交通银行、民生银行、招商银行等5家银行系金融租赁公司（表1），无一不把船舶融资列入核心业务范畴，标志着金融租赁公司大举进军船舶融资租赁领域正式开始。随后银监会又批准农行、光大等多家金融租赁公司，再加上商务部批准开展船舶融资业务的租赁公司，使我国船舶融资领域展示出前所未有的繁荣景象。表1中国5家主力银行金融机构设立的租赁子公司公司名称股东及持股情况注册资本主要业务工银金融租赁公司工商银行50亿元各类租赁服务、金融服务、产业服务咨询建信金融租赁公司建设银行（75）美国银行（25）45亿元飞机、船舶、大型设备等租赁服务；经济咨询交银金融租赁公司交通银行40亿元各类租赁服务产品2续表招银金融租
12、赁公司招商银行20亿元交通运输融资租赁、大型设备融资租赁、中小企业融资租赁、供应商租赁民生金融租赁公司民生银行32亿元航运租赁、航空租赁、不动产租赁、产业融资租赁、中小企业融资租赁资料来源工银金融租赁有限公司官网WWWICBCLEASINGCOM建信金融租赁股份有限公司官网WWWCCBLEASINGCOM交银金融租赁有限责任公司官网WWWBOCOMMLEASINGCOM招银金融租赁有限公司官网WWWCMBLEASINGCOM民生金融租赁股份有限公司官网WWWMSFLCOMCN2009年国内船舶融资渠道中，四大船舶融资银行承诺金额为250亿美元，航运企业发债券为28亿美元，而船舶融资租赁承诺金额
13、则达到40亿美元。作为崛起的第三方势力，融资租赁逐渐成为船舶融资的主流渠道1。12宁波市航运企业选择船舶融资租赁的优势明显航运业是资本密集型产业，中小航运企业普遍规模不大，但运行机制比较灵活，为解决航运企业长期生产资金投入和扩充船队的需要在融资时选择船舶租赁，其特点是船舶所有权和使用权分离，以融物的方式达到融资的目的。对于航运企业而言，选择融资租赁方式享有以下优势第一，融资租赁拓宽了航运企业的融资渠道，提供了一种除银行贷款、直接融资外新的融资途径。与银行贷款相比，融资租赁减轻了融资企业的财务负担，且更灵活和方便。较之传统的银行信贷，租赁融资具有融资期限长、融资比例高、还款方式灵活的特点；较之于
14、股东融资、社会融资，租赁融资具有手续简便、成本节省、承租人能够安享使用权的特点。第二，租金偿还方式灵活，融资租赁的租期、租金可根据承租人的财务状况灵活安排。航运企业的经营状况随着航运淡季和旺季变化而变化，融资租赁租金的支付方式与银行贷款还款方式相比更为灵活，不必定期定量定息偿还，可以根据企业经营状况进行调整，有利于航运企业现金流的充分、合理分配，一定程度上减轻和分散了承租企业的资金压力。第三，在得到国家财税政策支持的情况下，航运企业可享有综合融资成本1资料来源聂伟柱，柏亮船舶和航运融资租赁业异军突起J运输指南，2010123较低。国家为了鼓励对航运业投资，对于出资人提供诸如加速折旧等税收优惠政
15、策，而往往在船舶融资租赁合同中出租人会将获得的优惠税款以降低租金等方式让渡给承租人。第四，融资租赁方式多样，出售回租、委托租赁、转租、杠杆租赁等，融资方案可灵活安排，并有利于盘活航运企业的存量资产。航运企业通过回租等方式通过金融租赁公司将船舶交给专业公司管理，可以在不丧失船舶使用权的情况下，既分散了风险，又融通了资金，提高企业的整体效率和效益。第五，资产有效组合，提高表内资产的盈利能力，剥离落后、无效资产，对生产性资源进行重新配置。经营性租赁还具有表外融资、调节资产负债表的功能。13宁波船舶交易市场活跃宁波航运企业在选择船舶融资租赁建造船舶完成后，也面临了各种风险，如市场风险，船舶市场走势风险
16、。一个完善的船舶交易市场和制度为航运企业面对船舶完成投入运营和退出运营盈利交易船舶，提供了交易市场的保障。据宁波港航管理局汇总得出，2010年4月1日，船舶交易管理规定（交水发（2010）120号）文件颁布以来，宁波船舶交易市场作为宁波地区唯一的指定船舶交易场所，市场发展迅猛，交易额增加迅速。2008年该市在册水运企业共进行船舶买卖交易166艘次，成交船舶吨位866万载重吨，成交金额25亿元。2009年买卖交易182艘次，成交船舶吨位73万载重吨，成交金额20亿元。特别是宁波船舶交易市场有限公司2自2008年运营以来，宁波市船舶交易逐渐呈现出活跃态势。据其官方网站统计，宁波船舶交易市场2010
17、年共完成交易船舶22艘，交易额385亿元，比2009年同期增长50。而截止2011年10月底，该市场就已交易船舶77艘，是去年同期55倍；交易载重吨178614吨，是2010年同期的5倍；交易金额66342万元，是2010年的24倍3。14宁波政府相关部门积极为航运企业搭建融资平台2011年2月至今，国内沿海航运市场运价基本平稳，宁波市一些有实力的航运企业正在大力进行运力结构调整，购买或建造大吨位船舶对资金的要求更为迫切。特别是国家正在实行稳中偏紧的金融政策，使一些中小航运企业的资2宁波船舶交易市场有限公司于2008年7月注册成立，并于2010年被交通运输部列为首批7家全国船舶交易服务机构之一
18、，也是华东乃至国内最活跃的船舶交易中心之一。3资料来源宁波船舶交易市场有限公司官网4金紧张问题日益显现，严重影响了宁波市航运业的稳定与发展。宁波市政府相关部门为进一步贯彻落实“以港兴市”战略和宁波市委、市政府发展现代航运运输业的总体要求，更好地使宁波成为上海国际航运中心和国际金融中心建设的主要组成部分，针对宁波市航运业发展过程中的实际情况和金融需求，加强金融创新，完善金融服务体系，积极促进航运企业与金融机构之间的联系，为其搭建融资平台（表2）。表2政府相关部门积极的配合航运企业融资的重大事件相关部门时间具体事件及其内容宁波市港航管理局2008年12月2日至3日浙江省航运企业与银行等金融机构见面
19、会，在这次议为航运企业和银行搭起了一座桥梁，与会金融机构纷纷表示，将加大对海运发展的支持力度，将试点“船舶按揭”和船舶融资租赁业务，同时发放航运业委托贷款，扩大港航业融资空间。宁波港航局2008年12月3日经过宁波港航管理部门牵线搭桥，“宁波海运企业与银行保险合作洽谈会”如期举行，工商银行、保险公司、航运企业首次围坐一桌，商谈合作良策。以改善海运企业融资问题。宁波市港航管理局2009年初宁波市港航管理局会同下属各县（市、区）港航管理部门积极开展水运业担保基金设立工作，为水运企业融资提供基础保障，全市有15家水运企业获得了银行新增贷款434亿元。招商银行2009年11月中旬招商银行配合政府指示在
20、宁波首次营销航运金融产品。宁波市港航管理局与市交通运输协会、远东宏信有限公司等单位2011年3月28日共同举办了宁波市航运及物流业金融研讨会。此次研讨会为宁波市航运企业获得金融服务，拓宽企业融资渠道架设了与金融业联系的桥梁，对企业增强资本运作能力，拓展视野等具有重要意义。宁波市港航局、华融金融租赁股份有限公司2011年6月10日在定海召开金融租赁对接会，为宁波市航运企业搭建融资平台，来自宁波市的30多家航运企业负责人出席了对接会。资料来源宁波市港航局宁波市招商银行官网BRANCHCMBCHINACOM华融金融租赁股份有限公司官网WWWHRFLCCOM52宁波市船舶融资租赁的发展现状21宁波市各
21、方参与船舶融资租赁业务2011年宁波市航运企业还处于后金融危机时期的复苏阶段，面对同业竞争压力，国内、国际运价波动剧烈，石油的高价，中小航运企业难以正常运营，宁波市航运企业为拓宽融资渠道、运力升级、减少运营成本，选择船舶融资租赁，进一步转型升级发展。通过宁波市港航管理部门的大力支持和牵头接洽，搭建融资租赁平台，积极开展宁波航运企业与融资租赁公司合作，并进行正确的市场引导，选择船舶运力升级的宁波航运企业根据自身企业现状与融资租赁公司积极开展船舶融资租赁业务。211宁波市金融机构纷纷设立融资租赁子公司金融危机后，针对航运企业的融资问题，2010年7月宁波市政府出台了关于加快航运物流金融发展促进宁波
22、市现代航运物流业转型升级的指导意见（甬政办发2010182号），旨在加强金融服务创新，完善金融服务体系。为促进宁波市航运企业升级发展，各银行金融租赁公司积极与航运企业接洽以满足其运力升级需求。如交银金融租赁有限责任公司4自2007年12月20日成立以来，创新和延伸产品服务，提升市场影响力，围绕航运企业的发展需求，而且积极在宁波市与宁波交通银行宁波分行合作开展船舶租赁融资业务，截止2010年末，交银租赁公司与宁波航运企业协议租赁融资9亿元。交银金融租赁有限公司适应市场需求，拓宽了船舶建造企业融资渠道，推动了航运融资租赁业务的健康发展。2010年伴随外贸形势回暖，宁波港口生产主要指标回升，航运业逐
23、步走出低谷，招银租赁公司在宁波地区投入10亿元从事船舶融资租赁业务，主要对象选择资产规模较大、资产质量高及营业收入稳定等优质航运企业，对金融机构在宁波市积极开展船舶融资租赁业务起到了带头模范作用。212专门的融资租赁公司介入宁波市航运市场继国务院正式批复“浙江海洋经济区”建设规划后，宁波市发布“十二五4交银金融租赁有限责任公司2007年12月20日成立，是交通银行全资控股的子公司。截至2010年底，公司租赁资产余额已超过300亿元。6纲要”，明确提出“加快打造国际强港、建设海洋经济强市”，“鼓励航运金融创新，大力发展航运保险、船舶融资、资金结算等航运金融服务，培育和发展离岸金融市场。探索建立宁
24、波船舶交易市场、大力发展船舶交易、船舶租赁等业务”。如，华融金融租赁股份有限公司宁波分公司52010年签订船舶类租赁合同35个，合同金额3906亿元，分别比2009增长11875和22824，占全年签约合同个数和金额的814和9478；完成船舶类租赁业务投放2553亿元，比上年增长15302，占全年投放额的9223。2010年该公司船舶租赁业务量已经占到了公司全年业务量的125，成为公司成长最快、签约额和投放量以及业务储备量最大的专业租赁业务品种。截止2010年，该公司已累计签约租赁船舶53艘，计13964万载重吨，其中2010年该公司共计签约租赁船舶29艘，计8259万载重吨，比上年增加19
25、艘、61万载重吨。根据2011年初交通部统计公报，该公司2010年签约的租赁船舶已占到宁波市当前存量运力的23。华融金融租赁股份有限公司宁波分公司为宁波市各类生产型企业提供设备融资租赁服务的基础上，锐意创新，积极发展有专业特色的船舶租赁业务，走出了一条市场前景广阔、可持续发展的业务发展道路，市场服务面迅速扩展，业务投放量快速增长，赢得了良好的市场声誉，并成功树立起华融金融租赁船舶租赁专业业务品牌。2011年6月8日，华融金融租赁在浙江正和造船有限公司举行57万吨散货船开工剪彩仪式，建成交付后将光租给宁波海洲船务有限公司经营，该船总长18999米，型宽3226米，型深18米，航速142节，续航能
26、力18000海里，计划建造期10个月。213宁波市航运企业船舶融资租赁业务已经起步2010年7月交通运输部发布的2009年中国航运发展报告显示，我国自有船队位规模列世界第四位，拥有运输船舶1769万艘，146亿载重吨，中国的造船能力亦实现2230万吨。截止2010年底，宁波共有航运企业132家。按经营航区划分，海上运输企业122家（包括3家兼营内河运输）、内河10家；各类运营船舶730艘，40434万载重吨。宁波市航运企业在银行信贷融资紧张的情况下，大力开展船舶融资租赁业务，改变自身企业运力结构，推动了宁波市船舶融资租赁业务发展（表3）。5华融金融租赁股份有限公司，成立于1988年，其前身为浙
27、江省租赁有限公司鄞县办事处，是经中国银行业监督管理委员会批准主营融资租赁业务的非银行金融机构。公司原名浙江金融租赁股份有限公司，前身为成立于1986年的浙江省租赁公司，是国内最早成立的融资租赁公司之一。7表3宁波市4家航运企业的船舶融资租赁情况金融租赁公司宁波航运企业时间融资租赁项目交银金融租赁公司宁波海运股份有限公司2007年6月从浙江舟山一海海运有限公司受让的其与浙江省海运集团舟山五洲船舶修造有限公司已签订的54500吨散货轮建造合同为本公司的租赁船舶交银金融租赁公司宁波海运股份有限公司2008年5月与交银金融租赁公司签订1艘在建的43000吨散货船融资租赁合同，租赁船舶的总价款为2320
28、0万元，租赁期限7年交银金融租赁公司宁波海运股份有限公司2008年9月与交银金融租赁公司签订1艘29800吨散货船融资租赁合同，融资19620万，租赁期限7年，每季租金836万元招银金融租赁有限公司宁波丰华船务有限公司2010年2月宁波丰华与招银金融租赁有限公司签订了两艘53000吨远洋散货船融资租赁合同，在中船澄西船舶修造有限公司建造招银金融租赁有限公司宁波丰华船务有限公司2010年8月与招银金融租赁有限公司签订的5艘船舶中得53000吨散货船“旗祥11”成功下水中航国际租赁有限公司宁波丰华船务有限公司2010年10月与中航国际租赁有限公司签订了两艘76000吨级巴拿马型散货船开工建造华融金
29、融租赁有限公司沥平航运有限公司2011年2月沥平航运向华融金融租赁宁波分公司申请了14亿元的融资租赁贷款，用于两艘485万吨货船的建造，这笔贷款我可以分七年偿还，第一年的建期只需要支付利息华融金融租赁有限公司宁波海洲船务有限公司2011年6月华融金融租赁有限公司与海州船务签订船舶租赁合同，由华融租赁投资的57000吨散货船在完工后将光租给海州船务有限公司经营资料来源宁波海运2008年年度报告；宁波丰华集团官网华融金融租赁官网表2所示，中航国际租赁有限公司6自2007年起进入船舶租赁领域，至20106中航国际租赁有限公司是由中航投资控股有限公司控股的专业公司，致力于为中航工业成员单位提供融资租赁
30、为主要形式的金融支持和相关增值服务，并逐步成为军工企业乃至国内、国际企业融资租赁的重要平台。中航租赁主营民用飞机、机电、运输设备等资产的8年8月末，中航租赁累计拥有包括散货船、多用途船、化学品船、海洋工程船、疏浚船等多种类型的船舶近20艘，船舶资产总额约20亿元。中航租赁已经拥有一支专业化的船舶租赁团队，中航租赁将以上海建设国际金融中心和国际航运中心的发展契机，继续将中高端民营航运公司和船厂作为主要合作伙伴，不失时机地与国有大中型企业开展合作。2010年10月，中航工业租赁为宁波市丰华船务有限公司提供直接租赁服务，为其建造二艘76000载重吨巴拿马型散货船，助其优化船队结构、扩大市场份额。10
31、月11日，两条76000吨级远洋散货船在上海市崇明岛上海船厂船舶有限公司开工建造。2011年6月17日，其中一艘76000吨散货轮“旗祥21”在上海船厂下水成功。22宁波市船舶融资租赁的业务操作流程宁波市航运企业开展船舶融资租赁时，先由承租人选定将要购入（建造）的船舶，包括船舶种类、技术配置、造船厂家和地点、建造价格等（承租人的选择并不主要依赖出租人的技能和判断），承租人向租赁公司要求租赁，租赁公司经过审核与承租人签订融资租赁合同以及保证金协议、担保协议，承租人向租赁公司支付保证金，租赁公司、承租人与船舶制造商共同签订船舶建造合同，租赁公司负责支付造船价款，造船厂家建成船舶交付船舶，承租人负责
32、验收，承租人支付租赁公司租金，承租人支付全部租金后，向租赁公司支付名义货价，租赁公司向承租人转移船舶产权。租赁期满，承租人有权选择留购、续租或退回船舶（如图1所示）。融资租赁及经营性租赁。业务领域涉及飞机、飞机发动机等航空产品的租赁；船舶、铁路机车等运输工具的租赁；生产用设备、电力设备等的租赁；通讯设备、印刷设备、医疗设备、科研设备等的租赁。9图1船舶融资租赁流程图如，宁波海运股份有限公司（以下简称“宁波海运”）与交银金融租赁有限公司（以下简称“交银租赁”）2008年合作船舶融资租赁项目就是其中一例。交银租赁根据宁波海运对造船人以及标的船的选择，向宁波海运选择的造船人订购经宁波海运选定并确认的
33、标的船，出租给宁波海运使用并向宁波海运公司收取租金。经宁波海运与交银租赁洽商，拟订了3艘船舶的融资租赁合同及与融资租赁相关的船舶抵押合同，宁波海运、交银租赁、造船人签署的三方协议。如，宁波海运从浙江舟山一海海运有限公司受让的其与浙江省海运集团舟山五洲船舶修造有限公司2007年6月16日签订的54500吨散货轮建造合同项下之标的船（54500吨散货船），其融资租赁流程如图2所示。租赁船舶的所有权自宁波海运和造船人按照船舶建造合同（或船舶买卖合同）的规定签署交接船议定书之日起归交银租赁所有。宁波海运根据融资租赁合同规定按期足额支付租金，在经营期限内对租赁船舶享有使用权。租赁合同期满后，宁波海运有权
34、选择留购租赁船舶，并按合同约定的每艘船舶10万元人民币名义货价留购，名义货价和最后一期租金同时支付完毕。届时，交银租赁向宁波海运出具租赁船舶所有权转移单。自经营期开始两年后，宁波海运有权提前清偿本船舶租赁合同项下的所有债务，但公司需提前30个工作日书面通知交银租赁。宁波海运以到期租金和未到期租金的本金以及名义货价的总金额，购回租赁船舶。航运企业申请租赁租赁审查签订租约支付租金产权转移租赁公司申请融资签订协议偿还借款银行规定船舶规格选择船舶制造商10图2租赁船舶的所有权转移分析资料来源宁波海运2008年年度报告根据图2，租赁期限分为在建期限和经营期限，但54500吨标的船不含在建租赁期限。交银租
35、赁向造船人支付第一笔租赁船舶价款之日即为起租日，54500吨标的船起租日自船舶交付日起96个月。在向造船人支付第一笔租赁船舶购买款前，宁波海运按约定一次性向交银租赁支付单船租金总额075的服务费和一期（三个月）租金作为保证金，保证金按银行活期利率计，利息归宁波海运所有。在建期租息，按实际支付船款的金额和支付时间计息，计息的年租息率现为845为现银行同期贷款基准利率783上浮8，如遇中国人民银行调整贷款基准利率，则租息率按银行同期利率调整幅度进行调整，调整起始日为中国人民银行基准利率调整生效之日后的下月一日。经营期租金等额后付法，即租赁期限内每期以相等的额度偿还租金，租金在每期结束时支付。每期租
36、金计算公式为111租赁期数租赁期数期租息率期租息率期租息率租赁本金每期租金期租息率已偿还本金租赁本金每期租金所含租息每期租金含租息每期租金每期租金所含本金113宁波市航运企业船舶融资租赁业务存在的问题31宁波中小民营航运企业融资租赁业务仍受限制宁波海运企业中，宁波海运、宁波联合集装箱有限公司这类的规模大或者有较强背景的公司融资渠道多，融资比较容易，可以通过股市、银行贷款、融资租赁等渠道融资。除了宁波海运等几个较大的航运企业，宁波其他的航运企业规模都较小，民营航运企业承担主要角色，主要经营国内沿海航线的散货、集装箱等。特别是宁波市船舶融资租赁过度关注大客户，中小船东受益甚微。出于惯性操作和风险控
37、制等原因，宁波市船舶融资租赁市场的主力军银行系租赁公司几乎均将目标集中于屈指可数的央企和国企背景的船东群体。宁波市众多货源充盈的中小船东和单船公司，却因难以满足租赁公司对财务审计制度和船舶管理经验的要求，且因为企业实力不强，不得不求助于传统的融资渠道，利率高、期限短、额度少等问题继续存在。32航运业竞争加剧了宁波航运企业船舶融资租赁的风险宁波航运市场是一个高度竞争的市场，一些航运企业为了在竞争中求发展，一方面购新船、开辟新航线、增长运距；另一方面航运企业还必须寻求货主、客户，尽可能地签约大客户，尽可能地签约大客户、大货主，加剧了航运市场的竞争态势。近几年，随着石油、钢材的涨价，造船成本、运输成
38、本的上升；随着竞争的加剧，运价也随着竞争和货源的紧张波动幅度很多，宁波航运企业船舶融资租赁购船造船的也面临着将来市场风险，在这种无序竞争原料上涨的市场坏境中导致很多宁波市中小型航运企业低运价保本运营中，长期处于不健12康发展的宁波市航运业市场使航运企业发展困难重重。33宁波市船舶融资租赁产品单一船舶融资租赁产品单一，风险控制手段有限。目前融资租赁产品以直接租赁和售后回租为主，与银行传统的抵押贷款高度相似。联合租赁、信托租赁等新产品仅是上述两种方式的简单变种，在技术层面上未实现实质性突破，与传统银行船舶信贷良性互补的预期格局相距甚远。目标客户资信评估方面，仍然依靠银行信贷的传统评级方法，即将股东
39、背景、财务报告和公司规模等作为主要评估指标，忽略对航运企业未来成长的评价；船舶融资风险管理方面，过分看重金融风险防范的地位，增加了中小船东的融资成本，部分中小航运企业因此无缘借助租赁获得融资。以中小型民营航运企业为主的宁波市航运业，普通的贷款融资门槛过高，正需要通过新型的融资模式去改变自身的经营状况，但对于货源不稳定的中小型航运企业来说，单一的船舶融资租赁模式并不适合普遍的中小型航运企业。34宁波市航运企业船舶融资租赁的政策支持还不够我国的融资租赁业始于1981年，近三十年来获得了长足发展,但发展速度与普及度不容乐观。2002年国家出台了关于开展国产飞机、轮船租赁业务试点的指导意见国家计委征求
40、意见稿，对船舶融资租赁作了初步产业特点规定。但由于资金来源不畅，融资渠道不多，营运资金成本过高，船舶融资租赁行业的规模一直不大。在五家金融系租赁公司成立之后，无一例外地强调船舶融资租赁将成为重点发展业务。虽然在宁波市港航局积极宣传带动下，宁波市金融机构服务业与宁波市航运企业合作密切，但事实上宁波市船舶融资租赁整体政策环境并不尽如人意，例如国家尚未出台太多的税收优惠，缺少对融资租赁专门的扶持政策，法律服务、保险服务、中介服务等配套服务发展迟缓，宣传推广不够，致使社会对船舶融资租赁的重要性与独特优势认识不足等。35宁波市航运企业船舶融资租赁累计折旧年限较长船舶是航运企业主要固定资产，占资金比例比较
41、大。船舶融资租赁期限长，运价低迷时，这导致航运企业长期处于资金紧张的状态下，同时船舶累计折旧仿照大型设备作为固定资产累计折旧年限不低于10年，加速折旧是国际上普13遍给予融资租赁业的税收优惠政策，如西班牙规定大型融资租赁船舶的可以在国家规定的二分之一折旧年限内折旧完，小型融资租赁船舶可以在国家规定的三分之一折旧年限内折旧完。英国法律规定船舶每年折旧额为上年账面价值的25，在头几年，租金必然低于折旧，出租人可以抵消其部分盈利，少缴纳税。船舶出租人将这部分好处返还给承相人，船东的融资成本自然就降低了。宁波海运与交银租赁签订的54500吨散货轮自交付日起租赁期限96个月，长期的租金和税务使很多宁波市
42、中小型航运企业无法承担，通过加速折旧减少航运企业税务负担，给其更多的资金空间去改善自身的运营情况。4德国KG基金与英国船舶融资税务租赁的比较与启示41德国KG基金与英国船舶融资税务租赁的比较德国航运KG基金KG，德语KOMMANDITGESELLSCHAFT全称的缩写，我国一般译为两合公司，在德国法律体系中是指若干合伙人（股东）在一个共同商号下为从事某种商业经营而组成的一种合伙公司。KG基金是为特定的单一目的拥有船舶而成立，不能从事除此以外的其他任何商业活动；当船舶出售，这只KG基金就告结束。英国船舶融资税务租赁模式英国船舶融资税务租赁模式是利用英国的税法中关于减免税的规则来降低融资成本的一种
43、租赁方式。英国对融资租赁有税务优惠，出租人必须是一家英国公司出资购买下船舶，再租赁给承租人必须是一英国公司使用，承租人向出租人支付租金，是种契约对换。411资金来源性质不同德国KG基金这种模式用过股权形式募集的KG基金专门用于新船的订购，再租给航运公司，在KG基金的安排中，券商设立一档基金来买船，基金部分来自私人投资者约占3550，部分来自银行5065。英国船舶融资税务租赁模式资金来源依赖英国银行抵押贷款获得运营资金，通过海外离岸公司免除其在巴拿马的税收优惠，降低了英国航运企业运营风险，税务优惠增加了航运企业的营业利润。14412航运企业获得资金的优惠路径不同德国KG基金船舶融资租赁模式流程（
44、如图3）。KG基金是一种有限的私人伙伴关系，是一种社团组织，由个人自愿加入（一般是经理人、企业家、律师等高收入个人），并入股部分资金（至少15000欧元），而且无追索义务。此外，每人都有一个伙伴，这个伙伴就是一个有限责任公司（相当于一个普通合伙人）。KG公司用搜集的净资产购买船舶。投资者提供的净资产通常是合同总金额的3550。资金的平衡由银行贷款来维持，这通常依靠公司的信誉。成功获得船舶后，KG公司将船舶期租给承租人（通常承租方和卖方是同一方），由承租人向KG公司支付租金。合同期根据船型不同而异，比如集装箱船租期一般不超过5年，而大吨位的船舶租期有时会超过10年。船舶的经营管理一般委托给船舶管
45、理公司。图3德国KG基金流程简图资料来源焦宁泊，钟铭英国税务租赁模式与德国KG模式的比较及发展我国船舶融资业务的建议J水运管理，200610采用英国税务租赁方式对其进行经营，现用假设船公司A订造1艘27000T散货船A案例说明税务租赁的操作程序（如图4）。船公司A先将订造的27000T散货船出售给英国某银行B。B银行以市价985万美元一次性付款购买这艘船舶；船公司A在巴拿马注册一家单船公司，作为承租人从银行B将船舶A光船租回，租赁期限为12年，期末可再延期，中途也可提前终止租赁，但提前终止租赁的费用由船公司A承担；该巴拿马单船公司再将船舶A租给由船公司A在英国成立的一家公司C，英国公司C负责船
46、舶的商务管理；英国公司C再将船舶A委托船公司A管理，船公司A作为船舶的技术管理公司对船舶进行经营管理，营运收入进入英国公司C账户，且费用也由英国公司C承担。英国公司C每3个月从营运收入中向巴拿马单船公司支付租金，巴拿马单船公司每3个月向英国银行B支付租金。这样，巴拿马单船公司收取英国公司C的租金与支付给银行B的租金之差即为船舶盈利。英国公司C可从英国政府处获得租金的税收减免，使融资成本降低。航运企业KG基金银行15图4英国税务融资租赁流程简图资料来源焦宁泊，钟铭英国税务租赁模式与德国KG模式的比较及发展我国船舶融资业务的建议J水运管理，200610413都起到加速折旧和税务优惠航运KG基金结构
47、的目的是为了在KG基金寿命期的早期加速折旧，将可计算的成本最大化，产生财务上的亏损分摊给投资者，达到避税目的，这对航运业这样资本密集型的行业是非常有利的。2005年底德国已经停止对KG基金采用加速折旧，吨位税制是德国航运业当前税收主要优势，欧盟吨位税的主要目的是鼓励在欧盟国家内设立航运公司。如船舶是在欧盟国家注册登记并适用吨位税，则公司无须按照船舶产生的收入或盈利纳税。由于英国法律规定船舶折旧可以每年25账面价值的方式进行，在前几年，租金必然低于折旧，出租人因此也就有了账面亏损，可用以抵消其部分盈利，减少税赋。出租人将这部分好处返还给承租人，后者的融资成本也就降低了。414一定程度上分散了船舶
48、融资租赁的风险程度通过在运营模式上，资本来源性质，融资方式的稳定性，政府折旧、税务政策优惠，风险分散程度研究比较了德国KG基金融资模式和英国船舶融资税务租赁模式（表4）。德国KG基金模式用过股权形式募集的KG基金专门用于新船的订购，基金由私人投资资产和银行资金构成，融资方式简单，财务风险程度不高，船舶投入运营生产后，德国航运业累计折旧政策和吨位税政策增强了企业本身的抗风险能力。而英国税务融资租赁模式通过企业身份分散经营，利用海外离岸公司在巴拿马免收税的优惠，这种运营政策本身就起到了风险分散的作用，而且英国政府减免通过税务融资租赁模式下租金的税收，降低了企业的融资成本，降低了运营风险。英国船公司
49、C巴拿马单船公司英国银行B英国船公司A16表4德国与英国船舶融资基金模式不同特点比较国家资本特质融资方式稳定性折旧、税务优惠风险分散程度德国银行70、股东30较高很多中英国契约对换中很多较高42对于发展宁波市船舶融资租赁业务的启示对于宁波市发展船舶融资租赁业务，船舶融资基金则可以向投资者募集资金并将其投入船舶、航运市场，用于购建船舶并拥有船舶的所有权，然后以融资租赁的方式将购建的船舶供给航运企业使用。拓展航运金融衍生品以满足宁波市各级别航运企业的金融服务业需求，搭建航运企业与金融机构交流平台并大力宣传推广船舶融资租赁业务，通过出台税务优惠政策减轻中小型航运企业运营成本，吸引宁波市民间资本投入航运业并大力发展船舶融资租赁。421建立船舶融资基金船舶融资基金在国际上是一个成熟的融资模式，以船舶资产为介质并且主要以单船基金为主，并不是产业基金。船舶基金可以是一个母基金的引导基金模式，它包括相关的拆船、弃船、特种船、海洋工程、航运和保险等一系列子基金。此外，根据子基金的各自所在地还可以设立多个区域型子基金，船企可以投资基金。在资本市场中作为一种创新的金融工具，船舶基金不是买、卖股权的基金，而是买船卖船以租赁为主的租赁基金，它汇集社会资本，引导银行债权资金、国际金融资本为船舶制造、航运及相关产业发展提供有效支持。船舶基金有着其重要特征船舶
