1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文拉丁美洲和加勒比保险市场的发展资料来源拉丁美洲和加勒比保险市场的发展2007作者伊恩韦伯一、拉丁美洲和加勒比保险市场介绍在经济方面，保险是指通过资源的重新分配，从而减少世界各个国家风险的一种机制保险报销链接到一个不可预测的事件或风险的财务损失部分或全部的个人。这种保护是通过汇集机制，让很多被认为弱势的群体一起加入到ACCOMPLISHED。每个人支付少量的钱，被称为溢价，入池，然后将其用于补偿实际遭受损失的个人。通常情况下，提供风险保障是通过保险公司的政策。在何种程度上保险公司成功覆盖（能够分散其风险假设）的范围内，投保人可以采取更多的机会和更好地管理风险。投
2、保人可以得到更多的机会然后更好地管理风险。因此，保险市场是为经济增长和资本市场发展的互补性刺激的关键。为了更好地了解和促进保险公司的区域协会（FUNDACININTERAMERICANAEMPRESAS的保险公司）和苏的区域协会，PROCESS，美洲开发银行（IDB）以及（ASOCIACINSUPERVISORESDEDELATINOAMRICA保险公司，阿萨勒）统筹政策导向的研究在该地区的保险业，瞄准变量和因素影响其发展。在不同的市场参与者的调查获得信息，这代表系统地分析，在拉丁美洲和汽车保险ANCE市场的首次尝试。通过周期性地更新调查结果，美洲开发银行FIDES阿萨勒研究EFFORT将提供
3、一个关于该地区的保险ANCE的长远的看法，并允许制定更准确，更具体的政策建议书。在2004年年底，在该地区的保险市场相对不发达，空间较狭窄，尽管风险保障的私营部门的需求不断增长。比较在拉丁美洲和加勒比生活和不寿险保费总额地区国内生产总值（GDP）约25（比在欧洲8，在亚洲7，在美国9）和公正的全球保险业的15。此外，该地区的业务主要集中在少数几个2国家，超过90的精氨酸书面保费。可能会放缓高效的保险市场的增长。我们看到这个，因为保险产品仍然过于复杂，不可靠的金融风险管理工具（索赔处理是不透明和不可靠的的），过于昂贵的证据。在这些情况下，创建和行驶效率低下，应充分发挥其潜力，有利于资源的分配和经
4、济增长，以防止保险。二、保险及其功能伦敦劳埃德曾经是一个咖啡厅，目前世界上最古老的保险市场之一。商业运输公司，寻求他们的船只保险，地方船舶的零件和它在店内的货物，感兴趣的个人资金，以确保对逆境检查董事会和他们的名字写在船舶和其他详细信息，表明他们已经评估，并愿意承担相关的风险（丘吉尔等人，2003）。提供风险共担是对某些类型，比如在海上有效的保护手段，然后探讨各种复杂性的来源。保险市场在发展中国家比如在拉丁美洲和加勒比，经济活动是一种特别有利的尝试。显示出了高风险在发展中国家和家庭具有福利和高效率的效果。这些风险，或者叫“事件会造成损害或损失的机会”（丘吉尔等，2003年），具体事件，如疾病，
5、盗窃，或失业，或与经济范围内的事件，如干旱或衰退。长期以来，人们一直承认，这些冲击具有重要的意义，使得短期消费和营养的减值，导致人们呼吁建立安全网和其他机制。这些风险导致收入来源的组合和资产管理的变化，有时在资源分配效率较低的情况下会促进生存战略的改变。缺乏正规的保险机制，导致效率低下，也是一种不公平的经济解决方案。因此，保险市场的发展的效率和公平的考虑是有道理的。正如森（1999）指出，关键的一点是，保险可以让每个人，尤其是穷人，提高他们的经济潜力。保险的作用不仅是金融业的发展互补生产活动，保险公司股本和签发保险单，这是一个以债务资本的形式进入市场的。发出两种类型的资本筹集的资金投资，直到需
6、要支付索赔。在这种情况下，一个有效的保险业不仅是生产力和经济性活性和促进风险分担，而且储蓄投资还起到了至关重要的作用。虽然保险的主要目的是为了满足在任何时候都索赔，保险公司的风险暴露。偿付能力风险，无论是技术或相关投资。技术风险有两种类型UNDERPRICING和拨备。保险人通过设置过低的保费吸引买家，加上投资回报，不包括预期报销。投资风险是由保险公司作在金融中介的作用反映保险公司的破产暴露类似于银行的。市场失灵是一种威胁，当市场价格不能反映破产的风险。在一个完善的信息世界，经济理论假设，竞争和理性的行为，确保风险是反映消费者愿意性支3付，从而促进保险公司之间有效的风险管理。除了技术和投资风险
7、，保险人也暴露了一个合作伙伴（例如，再保险人）或管理不善，以及系统性风险违约的可能性。而建立，金融发展的几项研究是一个国家经济增长重要的决定，南特下站立在保险市场的增长和经济发展之间的因果关系仍然缺乏。据帕特里克（1966年），由经济扩张可导致供应LED或通过在金融发展的增长，另外，金融DEVEL开发的，可以以需求为主导，通过经济增长。换句话说，因果关系是双向的。值得注意的是确定一个经济体的金融和保险之间的联系。OUTREVILLE合作（1990年，1992年和1996年）一起研究保险市场的发展。1992年的研究显示，积极的经济扩张和保险业的增长之间的关系。保险市场（保险费占GDP的比例来衡量
8、）也都依赖于一个显著国家的金融发展。在研究市场结构中，OUTREVILLE认为，对于发展中国家有一个供应的因果关系模式对他们的发展很有利，表明供应方面的因素应该得到重新搜索和政策的关注。ARESTIS和DEMETRIADES（1997年），德METRIADES和侯赛因（1996），和PESARAN，哈克，夏尔马（2002年）都强调了包容的因果关系的大小和方向的跨国差异的重要性。也就是说，“异质性”的问题，是衡量保险经济在不同的国家的作用是至关重要的。沃德和ZURBRUEGG（2000）也探讨了在保险业的增长与经济增长之间的因果关系。认识到保险的经济利益是国家法规，经济制度和文化条件一种参数。国
9、王和LEVINE（1993）认为，“熊彼特可能是正确的。”LEVINE和泽尔沃斯（1996年）显示，股票市场的发展是否积极与经济增长相关联。DEMIRGKUNT和莱文（1996）也澄清，股市发展水平是一个良好的经济增长预测博伊德和史密斯（1996年）表明，在开发过程中的债务和股票市场的内源性的发展提供更加高效的金融机会和鼓励资本市场的发展。莱文（1997）和BECK和LEVINE（2001）找到了金融业的发展产生积极的生产力和经济增长的因果影响。确认经济增长RAJAN和ZINGALES（1998）发现在金融系统的限制。迪卡普里奥和DEMIRGKUNT（1998）CON公司长期信贷稀缺，尤其是小
10、企业，如果在位于工业试验的国家，将获得长期融资，成为新兴市场国家。RAJAN和ZINGALES（2001年A，2001B）的部分公司的增长归咎于金融创新。具体来说，他们发现了一个寿险保费收入和社会保障的覆盖面之间的反比关系舰。根据霍夫斯泰德（1995年），一个经济体系内的保险水平将取决于国家CULTURE，以及它如何影响个人4愿意性保险合同来处理风险。福山（1995）证实，异质性可能是一个给定的经济文化背景的条件。活动一般被视为高风险和逆境的可能性时，通过保险合同，而不是其他的风险转移机制，优化管理，保险将提供重要的经济利益。主流文学上的因素，影响金融市场的发展没有被明确包括保险市场。然而，保
11、险公司作为金融中介机构，资本市场发展的关键。CONYON（1994）指出，保险的主要影响来自其金融中介活动，联系一个经济体系内的保险市场发展的生产资本的积累。CON渊和利奇（1994）显示，机构投资者的IMP（即养老基金，保险公司和共同基金）影响金融市场的发展没有明确包括保险市场。三、在拉丁美洲和加勒比地区的保险业的重要性激进政策的变化发生在美国的1990年代，该地区的依靠私有化和放松管制来加强金融市场，其中包括保险市场。因为私有化形式的存在政府通过国有企业对经济的参与在十年期间大大减少，而针对更高的效率的财政救济，也被誉为企业私有化方式推动资本市场扩大股权和扩大供应投资。除了哥伦比亚和洛杉矶
12、的国有保险市场，在巴西私人保险市场已经垄断了整个保险市场。此外，阿根廷和哥伦比亚的私人保险公司写到工人赔偿保险，和一个私营的失业保险方案最近已在智利（瑞士再保险，2004）。对社会保障私有化运动也旨在深化资本市场中产生的一批私人储蓄金融私人投资。在该地区单独资本制度开始取代国营养老金，智利开始于1981年，秘鲁是1993年，阿根廷和哥伦比亚是1994年，乌拉圭是1996年，玻利维亚和墨西哥是1997年，萨尔瓦多于1998年，哥斯达黎加2001年。比较近的，多米尼加共和国是2003年开始的。自由化的拉丁美洲金融市场（包括股票市场）和资本帐户，它已经落后于80年代，90年代迅速加剧。目标是打开大门
13、，更多的外资投资国内投资，以及提供国内企业进入国外风险多样化。开放，国际金融，据说，将提供更多的纪律和效率的国内资本市场。保险，特别是外国保险公司将提供新的资金和技术通过更先进的保险产品和销售渠道达成被广泛地使用。降低进入壁垒，许多国际保险公司进入该地区的保险市场，合并和收购活动加速、竞争加剧。到2004为止，有百分之三十的市场份额和百分之七十五的外国保险公司的区域市场。监管改革。在上世纪90年代整个区域，在证券市场监管，治理，加速基础设施迅速非常迅速。目的是以较低的交易成本加强交流平台和系统，以及建立5一个监管机构和立法保护投资者和争取更多的投资。尽管这是一种多层面的改革形式，保险市场在拉丁
14、美国和加勒比地区的发展和其他国家相比地区相比仍然较浅。事实上，目前状况的保险业在美国拉丁和哥伦比亚和其他地区的指标的不匹配，如人口和国内生产总值，分别约占百分之六和百分之八的世界总数，我们可以看到，这些数字明显地揭示了不发达的地区的保险业。然而，也有“异质性”，在不同的国家衡量经济保险的作用这是至关重要的。可以认识到保险业增长与经济增长的关系，还可以认识到，承认经济实惠的保险条件经济系统与文化由国家规定。他们认为，保险和经济增长必须完成国家的审查。形象地说，最近的研究表明各国之间存在巨大差异。在美国和加勒比保险发展水平（衡量的渗透，即保费，比国内生产总值）有很大的不同。并有不切实际的相互关系的
15、研究，保险深度的增长没有约束。综上所述，目前的挑战是克服市场失灵导致阻碍促进保险业的发展和确定的因素，利用信息从调查我们选择的变量，及时获得即时信息。变量的选择是根据以往的研究以及经验。首先，保险将会受变量影响，甚至会影响整体经济的健康，如收入水平，宏观经济稳定程度，平均受教育的人口，文化，政治稳定和金融深度等。另一组因素影响是保险市场中以更直接的方式进行竞争的保险机构，道德风险，保险监管，逆向选择，执行消费者保护法律，和可用性和清晰的产品和服务信息。四、调查结果保险在拉丁美洲和加勒比发达有多种其他范围内的公共政策。本节介绍了基本分析采用的数据来自调查的行业专家和监管。调查及其结果是非常具有创
16、新思想的，因为这是一个第一次区域机构（阿萨尔，诚实，和美洲开发银行）进行一个共同的多年期计划的研究行动，研究行动是在区域和国家各级进行的，它开始作为一个区域下移至国家级的项目。目的是通过材料的研究取得一个较好的变量的理解。了解在拉美美国和加勒比海具体影响保险市场发展的因素，并鼓励参与者发起的政策措施。和保险代理人（18产业管理者，19个行业协会，和126个保险公司）构成的保险市场的区域的反应相吻合。每个措施之或更多的内源性和外生变量影响保险市场。一个项目的规模或者是变量代表不同的的发现变量或因素反应，表6明的是对该项目不同程度的同意或不同意。有些问题是根据类别（例如，收入和教育）；其他的就是是
17、与否的问题（例如，性别）；还有一些相关的因素可影响某些行为（例如，购买保险，如果收入的增加）。总的来说，阻碍保险市场的发展，它已收到最关注对调查的反应，是发达的机构，低质量的数据，与教育。值得注意的是，结果表明，第一个是缺乏足够的教育，是保险最大的障碍。第二个是运作不良的警察和司法系统，第三个是数据质量低。1加强教育精算师以他们专业知识和经验对损失数据进行定价分析。拉丁美洲和加勒比目前关于精算事务的状况就是一些员工对伤亡保险精算专业知识明显缺乏，甚至专业协会的精算师非常薄弱或不存在。从调查结果中我们了解到，精算师在该地区人寿保险业务被使用，因为正是在这一业务线储备更经常出现，要求认证的精算师。
18、然而，相当数量的精算师（约三分之一），显然缺乏精算认证和培训。最后，当问及专业协会的力量只有约三分之一或更少的答复表明，精算，风险管理，和损失理算员协会存在于他们的市场。不到三分之一的专业人员在这些领域的活动是受一个代码的标准和做法。2监管框架不同地区（包括偿付能力和资本要求，资产负债匹配，限制类和允许投资）折扣率表明需要改善超过百分之五十的响应。3监管实践大约有一半的这些反应表明，主管机构拥有效率和文化程度高的工作人员是好或非常好。公司治理风险矩阵和金融分析领域的监督站出来为需要改进的大多数进行答复。调查的结果作为一个整体（所有这些不是本文讨论），建议提供的服务市场被认为是足够好的。对中介机
19、构的监管，保险市场的行为被认为是最弱的。调查结果显示，百分之二十四的受访者认为，中介机构的监管是非常薄弱的，而百分之四的人认为这是很差的。同样，百分之十一的受访者认为，监督再保险是薄弱的，百分之二认为它很可怜。相对于市场监督行为，百分之二十的受访者认为这是和百分之二差很多。4现有的主管资源7混合状态和私营部门的资金是最常见形式的融资主管。绝大多数的这些反应表明，他们的上司的监督办法是一种混合的预防和反应性监督。大约三分之一的响应表明，计算机和软件设备以及手册和指南财务分析和现场检查是不够的。5消费者或用户的保险只有约半数的这些反应表明存在专门的实体，无论是谈判代表消费者或向他们提供信息。似乎大
20、多数近日有消费者不了解保险产品和对保险产品只有微弱可靠性的信心。6保险对经济发展的贡献保险系选为最重要的经济系统，这些反应包括人寿保险（和储蓄）、业主、民事责任、小型企业业主、自然灾害和汽车覆盖。以下线路保险被视为具有潜在的强劲增长在未来十年生活（和储蓄）、养老金、汽车、农业、渔业和健康医疗。五、结论这项研究对拉丁美洲和加勒比的保险行业提供了较有强度的描述，并指出在该领域一些值得注意的问题。很明显该地区市场缺乏足够的深度和渗透，拉丁美洲和加勒比以及世界上其他地区的国家都是根据保险业对经济发展的指标而事实标准化的措施。研究涵盖了一些文学评论更广泛地利用能保险和风险管理的知识给从业者提供一种重要手
21、段来实现更公平的渗透。拉丁美洲和加勒比国家是世界其他地区的背后的泛灵基于保险标准化措施对经济发展的指标。统计调查的结果表明一些油料冰冷的优先事项加强区了内保险市场。总体来看，各国政府关于市场发展，哪个最应注意，与有关的机构、教育、成本、与金融工具和质量在加勒比的重要性是基于标准化措施保险对经济发展的指标在世界其他地区的背后的泛灵。该政策优先调查结果如下1测量事业、确定程度，并讨论可能的步骤，将功能不良的司法和警察制度对保险市场有效性的影响降至最低。2探索机制，将促进保险产品的透明度，因此，更多地了解市民的保险产品3促进扩大保险服务，降低农村人口的低成本替代保险服务提供机制。4找出原因和解决一些
22、被公布的数据所体现的问题。到目前为止，文献表明很多可以学到有关角色在促进经济效率，以及公平和8可持续发展的经济发展中发挥保险和风险管理的功能。保险市场，尤其是在新兴的经济体需要更多关注。这项研究指出保险公司应该检讨保险确定和评估的变量，链接保险市场发展与增加在拉丁美洲和加勒比地区的经济增长中的作用。另一点就是应该评估资本市场和保险市场发展之间的相互关系鉴于金融中介机构和机构投资者作为保险公司的作用。另一个很有前途的政策涉及到特定形式的业务（例如，责任保险），利用能力强和形式化的社会养老保险。最后，研究工作不仅扩大而且也加深了。经过对这项调查统计，确定和评估了伊斯兰开发银行的变量比如诚实和ASS
23、AL等，以及首次尝试系统性的分析，在拉丁美洲和加勒比的保险市场的公私合作，通过向上级预约以确定调查日期。我们的研究将该地区未来保险业的发展提供了政策建议，随着时间的推移可以测试和确定这些正常的有效性。努力地使用所收集的数据来进一步分析保险市场在公共政策所扮演的角色失灵的原因。正如历史存在的调查或其他类似的调查的活动使用因子分析和结构方程模型进行分析。经过分析和测试得出结论做出一定的改善计划。9外文文献原文INSURANCEMARKETDEVELOPMENTINLATINAMERICAANDTHECARIBBEANMATERIALSOURCEINSURANCEMARKETDEVELOPMENTI
24、NLATINAMERICAANDTHECARIBBEAN2007AUTHORIANWEBB1INTRODUCTIONINECONOMICTERMS,INSURANCEREFERSTOTHEPOOLINGMECHANISMFORREDUCINGTHEDOWNSIDEOFRISKTHROUGHRESOURCEREALLOCATIONFROMGOODTOSTORMYSTATESOFTHEWORLDINSURANCEREIMBURSESANINDIVIDUALFORSOMEORALLOFAFINANCIALLOSSTHATISLINKEDTOANUNPREDICTABLEEVENTORRISKTHIS
25、PROTECTIONISACCOMPLISHEDTHROUGHAPOOLINGMECHANISMWHEREBYMANYINDIVIDUALSWHOAREVULNERABLETOTHEPARTICULARRISKAREJOINEDTOGETHERINTOARISKPOOLEACHPERSONPAYSASMALLAMOUNTOFMONEY,KNOWNASAPREMIUM,INTOTHEPOOL,WHICHISTHENUSEDTOCOMPENSATETHEUNFORTUNATEINDIVIDUALSWHODOACTUALLYSUFFERALOSSINSURANCEREDUCESVULNERABILI
26、TYBYREPLACINGTHEUNCERTAINPROSPECTOFLARGELOSSESWITHTHECERTAINTYOFMAKINGSMALL,REGULARPREMIUMPAYMENTSCHURCHILLETAL,2003TYPICALLY,RISKCOVERAGEISPROVIDEDTHROUGHAPOLICYFROMANINSURANCECOMPANYTHEEXTENTTOWHICHTHEINSURERSUCCESSFULLYFACILITATESCOVERAGEANDISABLETOSPREADITSRISKASSUMPTIONSISTHEEXTENTTOWHICHTHEINS
27、UREDCANTAKEGREATERCHANCESANDBETTERMANAGERISKEXPOSUREASSUCH,INSURANCEMARKETSARECRUCIALFORECONOMICGROWTHANDACOMPLEMENTARYSTIMULUSTOCAPITALMARKETDEVELOPMENTTOBETTERUNDERSTANDANDFACILITATETHATPROCESS,THEINTERAMERICANDEVELOPMENTBANKIDBTOGETHERWITHTHEREGIONALASSOCIATIONOFINSURANCECOMPANIESFUNDACININTERAME
28、RICANADEEMPRESASDESEGUROS,FIDESANDTHEREGIONALASSOCIATIONOFSUPERVISORSASOCIACINDESUPERVISORESDESEGUROSDELATINOAMRICA,ASSALISCOORDINATINGPOLICYORIENTEDRESEARCHONTHEATTHEENDOF2004,INSURANCEMARKETSINTHEREGIONWERERELATIVELYUNDERDEVELOPEDANDWIDELYDIVERGENT,DESPITEEVIDENCEOFAGROWINGDEMANDFORRISKCOVERAGEBYT
29、HEPRIVATE10SECTORPREMIUMVOLUMEINLATINAMERICAANDTHECARIBBEANFORLIFEANDNOTLIFEINSURANCETOTALEDABOUT25PERCENTOFREGIONALGROSSDOMESTICPRODUCTGDPCOMPAREDTO8PERCENTINEUROPE,7PERCENTINASIA,AND9PERCENTINTHEUNITEDSTATESANDJUST15PERCENTOFINSURANCEBUSINESSWORLDWIDEMOREOVER,THEREGIONSBUSINESSISCONCENTRATEDINAFEW
30、COUNTRIES,WITHMORETHAN90PERCENTOFTHEPREMIUMSWRITTENINARGENTINA,BRAZIL,CHILE,COLOMBIA,MEXICO,ANDVENEZUELASWISSRE,2004FIGURE1SHOWSTHATNOTONLYISTHEREROOMFORMOREINSURANCEMARKETPENETRATIONPREMIUMSASAPERCENTOFGDP,BUTALSOFORBETTER,GREATER“DENSITY”PREMIUMPERCAPITAINUS,THATIS,FORAMORECOMPETITIVE,DEEP,ANDEFFI
31、CIENTINSURANCEMARKETEVIDENCESUGGESTSTHATWEAKNESSESINTHEINFRASTRUCTURESUPPORTINGINSURANCEOPERATIONS,IMMATUREMARKETINGANDPRODUCTDELIVERYMECHANISMS,ANDKNOWHOW,MAYBESLOWINGDOWNTHEGROWTHOFEFFICIENTINSURANCEMARKETSWESEEEVIDENCEOFTHISINASMUCHASINSURANCEPRODUCTSARESTILLPERCEIVEDASTOOCOMPLEXBYCONSUMERS,UNREL
32、IABLEASFINANCIALRISKMANAGEMENTTOOLSCLAIMSPROCESSINGISPERCEIVEDASOPAQUEANDUNRELIABLE,ANDTOOEXPENSIVETHESECIRCUMSTANCESCREATEINEFFICIENCIESTHATPREVENTINSURANCEFROMEXERCISINGITSFULLPOTENTIALTOFAVORTHEALLOCATIONOFRESOURCESANDECONOMICGROWTHOFCOURSE,INSURANCEMARKETSVARYFROMCOUNTRYTOCOUNTRYANDTHEREAREALSOS
33、UCCESSSTORIESINSOMECOUNTRIESORINTHEDEVELOPMENTOFSPECIFICPRODUCTS2INSURANCEANDITSROLETHETERMUNDERWRITINGORIGINATEDINONEOFTHEOLDESTCURRENTINSURANCEMARKETSINTHEWORLDLLOYDSOFLONDON,WHICHWASORIGINALLYACOFFEESHOPCOMMERCIALSHIPPINGCOMPANIESTHATSOUGHTINSURANCEFORTHEIRVESSELSWOULDPLACETHEDETAILSOFTHESHIPANDI
34、TSCARGOONACHALKBOARDINTHESHOPINTERESTEDINDIVIDUALSWITHFUNDSTOINSUREAGAINSTADVERSITIESEXAMINEDTHEBOARDANDWROTETHEIRNAMESUNDERASHIPSDETAILSHENCEUNDERWRITING,INDICATINGTHATTHEYHADASSESSEDANDWEREWILLINGTOTAKEONTHEASSOCIATEDRISKSCHURCHILLETAL,2003THISRISKPOOLINGPROVIDEDBOTHANEFFICIENTMEANSFORPROTECTINGAG
35、AINSTCERTAINTYPESOFADVERSITY,SUCHASTHOSEATSEA,ANDALSOASOURCEOFCOMPLEXITIESINDESIGNINGANDDELIVERINGINSURANCEPRODUCTS11INSURANCEMARKETSAREPARTICULARLYBENEFICIALFORECONOMICACTIVITYINDEVELOPINGCOUNTRIES,SUCHASTHOSEINLATINAMERICAANDTHECARIBBEANHOUSEHOLDSINDEVELOPINGCOUNTRIESAREEXPOSEDTOHIGHRISK,WITHIMPOR
36、TANTCONSEQUENCESTOWELFAREANDEFFICIENCYTABLE1SHOWSHOW,INTHEABSENCEOFFORMALINSURANCEMARKETSANDINSTRUMENTS,RISKSFROMCHANGEDSOURCESANDREDUCEDFLOWSOFINCOMEANDFROMASSETMANAGEMENTLEADTOSUBOPTIMALSOLUTIONSVIASELFINSURANCEORINFORMALINSURANCETHESERISKS,OR“CHANCESTHATANEVENTWILLCAUSEDAMAGEORLOSS”CHURCHILLETAL,
37、2003,AREASSOCIATEDWITHSPECIFICINCIDENTSSUCHASILLNESS,THEFT,ORUNEMPLOYMENT,ORWITHECONOMYWIDEEVENTSSUCHASADROUGHTORRECESSIONITHASLONGBEENACKNOWLEDGEDTHATTHESESHOCKSHAVEIMPORTANTIMPLICATIONS,NOTTHELEASTFORTHEPOOR,INCLUDINGSHORTTERMIMPAIRMENTOFCONSUMPTIONANDNUTRITION,RESULTINGINCALLSFORTHEESTABLISHMENTO
38、FSAFETYNETSANDOTHERMECHANISMSTHESERISKSLEADTOCHANGESINTHEPORTFOLIOOFINCOMESOURCESANDINASSETMANAGEMENT,SOMETIMESPROMOTINGSURVIVALSTRATEGIESTHATRESULTININEFFICIENTRESOURCEALLOCATIONTHEREFORE,EXPANDINGINSURANCEPROVISIONFORTHEPOORISANIMPORTANTINSTRUMENTWITHSUBSTANTIALLONGTERMWELFAREBENEFITSTYPICALSURVIV
39、ALSTRATEGIESANDTHEIRSHORTCOMINGSAREINDICATEDINTABLE2THELACKOFFORMALINSURANCEMECHANISMSLEADSTOINEFFICIENTECONOMICSOLUTIONSTHATAREALSOINEQUITABLETHEREFORE,THEDEVELOPMENTOFINSURANCEMARKETSISJUSTIFIEDBYCONSIDERATIONSOFBOTHEFFICIENCYANDEQUITYASSEN1999STATES,THEKEYPOINTISTHATINSURANCEALLOWSEVERYONE,ANDPAR
40、TICULARLYTHEPOOR,TOIMPROVETHEIRECONOMICPOTENTIALANDBECOMELESSPRONETOLEANONWELFAREPROGRAMSTHEROLEOFINSURANCENOTONLYISCOMPLEMENTARYTOPRODUCTIVEACTIVITIESBUTVERYSIGNIFICANTFORFINANCIALSECTORDEVELOPMENTINSURERSENTERTHEMARKETWITHEQUITYCAPITALANDISSUEINSURANCEPOLICIES,WHICHAREAFORMOFDEBTCAPITALTHEFUNDSRAI
41、SEDBYISSUINGBOTHTYPESOFCAPITALAREINVESTEDUNTILNEEDEDTOPAYCLAIMSINTHISCONTEXT,ANEFFECTIVEINSURANCESECTORISNOTONLYRELEVANTFORPRODUCTIVEANDECONOMICACTIVITYANDFORFACILITATINGTHESHARINGOFRISK,BUTALSOPLAYSACRUCIALROLEINTHEINVESTMENTOFSAVINGS12INSURANCECOMPANIESASINSTITUTIONALINVESTORSINCORPORATIONSNOTONLY
42、HELPIMPROVECAPITALALLOCATIONBUTALSOFURTHERENHANCETHEIRINVESTMENTSTHROUGHINCREASEDMONITORINGCAPITALMARKETSALSOCANBEADRIVINGFORCEFORANDBENEFITFROMTHEDEVELOPMENTOFINSTITUTIONALINVESTORSINSURANCECOMPANIESHAVELIABILITYCOMPOSITIONSTHATAREMOSTLYLONGTERM,WITHLIQUIDITYNEEDS,ANDCONSTITUTEANATURALCOMPLEMENTFOR
43、CAPITALMARKETDEVELOPMENTINSURANCECOMPANIESHAVELARGECASHINFLOWSANDRESERVESLINKEDTOPREMIUMPAYMENTSTHATAREPARTLYINVESTEDINLESSLIQUIDINSTRUMENTSSUCHASGOVERNMENTANDCORPORATEBONDS,ANDEQUITIESTHATARETYPICALINSTRUMENTSOFADEVELOPEDCAPITALMARKETINTHEABSENCEOFANARRAYOFSUCHINVESTMENTINSTRUMENTS,INSURANCECOMPANI
44、ESWOULDGRAVITATETOWARDGOVERNMENTBILLSANDBONDSWITHLITTLEDIVERSIFICATIONANDBENEFITTOCAPITALMARKETDEVELOPMENTFIGURE2INTHECONTEXTOFFINANCIALMARKETDEVELOPMENT,INSURANCESERVICESPLAYACRUCIALROLEINRISKMANAGEMENT,INALLOCATINGSAVINGS,ANDINCAPITALMARKETGROWTHTHEDEVELOPMENTOFSOUND,MODERN,ANDOPENINSURANCEMARKETS
45、ISANESSENTIALCOMPONENTOFFINANCIALREFORMANDCAPITALMARKETDEVELOPMENTINEMERGINGMARKETANDTRANSITIONCOUNTRIESALTHOUGHTHEPRIMARYPURPOSEOFINSURANCEISTOMEETCLAIMSATALLTIMES,INSURERSAREEXPOSEDTOANUMBEROFRISKSSOLVENCYRISKSAREEITHERTECHNICALORRELATEDTOINVESTMENTTECHNICALRISKSAREOFTWOTYPESUNDERPRICINGANDUNDERPR
46、OVISIONUNDERPRICINGOCCURSWHENTHEINSURERATTRACTSBUYERSBYSETTINGEXCESSIVELYLOWPREMIUMSTHAT,COMBINEDWITHINVESTMENTRETURNS,DONOTCOVERTHEEXPECTEDCLAIMSTECHNICALRESERVESREPRESENTTHELARGESTSHAREOFANINSURERSDEBT,ANDTHEYAREAMEASUREOFANUNDERWRITERSOBLIGATIONSTOITSPOLICYHOLDERSGENERALLYSPEAKING,INSURERSAREUNDE
47、RPROVISIONEDWHENTHEIRTECHNICALRESERVESAREINADEQUATETOMEETTHEIRPOLICYOBLIGATIONSINVESTMENTRISKISGENERATEDBYTHEINSURERSROLEASAFINANCIALINTERMEDIARYANDREFLECTSHOWTHEINSURERSEXPOSURETOINSOLVENCYRESEMBLESABANKSMARKETFAILUREISTHREATENEDWHENTHEMARKETPRICEDOESNOTREFLECTTHEINSOLVENCYRISKINAWORLDOFPERFECTINFO
48、RMATION,ECONOMICTHEORYPRESUMESTHATCOMPETITIONANDRATIONALBEHAVIORENSURETHATRISKISREFLECTEDINCONSUMERSWILLINGNESSTOPAY,13THEREBYFOSTERINGEFFICIENTRISKMANAGEMENTAMONGINSURERSTOCORRECTLYASSESSTHEINSURERSSOLVENCY,HOWEVER,THEBUYERSHOULDHAVEACCURATEDATAONTHEJOINTDISTRIBUTIONOFLOSSCLAIMS,THERETURNONTHEINSUR
49、ERSASSETPORTFOLIO,ANDTHETECHNICALRESERVESTHATTHEINSURERWILLHOLDWHENBENEFITSAREPAIDSINCESUCHINFORMATIONISINPRACTICECOSTLYORUNAVAILABLEFORBUYERS,ITISPLAUSIBLETOTHINKTHATTHEYCANNOTFULLYASSESSTHEFINANCIALSTRENGTHOFTHEIRINSURERORTHEQUALITYOFTHEINSURANCECONTRACTINADDITIONTOTECHNICALANDINVESTMENTRISKS,THEINSURERALSOISEXPOSEDTOTHEPOSSIBILITYOFDEFAULTBYAPARTNERFOREXAMPLE,AREINSUREROROFMISMANAGEMENT,ASWELLASTOSYSTEMICRISKTHESECONSIDERATIONSPOINTTOTWOIMPORTANTASPECTSOFASYMMETRICINFORMATIONTHATCANPROMPTMARKETFAILUREMORALHAZARDANDADVERSESELECTION2MORALHAZARDREFERSTOSITUATIONSINWHICHONES
