1、本科毕业论文外文翻译外文文献译文中小企业贷款增量的保证摘要在许多国家，对于中小型企业（SMES）的信贷担保政策是该国政府政策的重要组成部分。如果该信贷担保政策是有效的，多数通过这项政策获得贷款援助的企业本是不能通过自身的现有资源获得贷款融资即为一个增量或额外的属性。本文介绍了一种新的方法来测量的该增量属性。本论文将用两个步骤来估计在加拿大小企业融资计划（CSBF）下的贷款增量。首先,这个关于贷款的逻辑回归模型是从一个中小型企业的大样本中估计出来的。结果该模型符合先前的预期并表现出高水平的拟合优度。之后该模型被用来对那些已经接受该项目下的信贷担保政策的样本公司进行分类。发现，该增量贷款为应当归类
2、为“衰退型”的比例模型，由于对CSBF贷款担保政策增量性的估计置信度是7489095可信，因此该信贷担保政策的受益人为“衰退型”比例的被划分为直接测量贷款增量性的模型。关键词额外性、增量、小型企业、信贷担保一、引言现如今，人们已经普遍认识到，就业机会的大量创造，与小型和中小型企业（SMES）的增长息息相关。然而，许多人也认识到这些小型和中小型企业的发展会被不够完善的信贷市场所拖累，因此，这些小公司进入债券资本市场的资金需要被启动，使之得以生存和继续发展。（见STIGLITZANDWEISS,1981,1983PARKER,2002CRESSY,2002近几年关于这方面的文学评论）。为了解决信贷
3、市场的这些明显的不完善之处，政府和相关的行业协会会参与调控信贷市场的贷款担保政策。LLISTERI,1997分LEVITSKY,1997,LLISTERI（1997）文档中的这些计划被南美，欧洲，东南亚，以及北美的大多数国家所使用。其中一个重要的讨论问题是确定提供融资贷款担保的程度，否则，就没有可操作性。这个属性的程序在英国和欧洲被称为“额外性”，而在北美等国家则被称为“增量性”。政府能够在多大范围内不提供增量资金方面的问题，在某种程度上反映了“政府可用稀缺资源浪费”现象毕马威国际会计师事务所,1999年,第199页。本文介绍了一种新的测量方法,特别是对于文中提及的加拿大的贷款担保政策,即加拿
4、大小企业融资计划CSBF。本文开始用一段简短地描述了关于贷款担保政策的通用特点,并概述了贷款担保项目中各代理之间的关系，包括借款人,保证人和发货代理商。其次,较详细地论述了CSBF贷款担保计划是先进的,因为对这一计划所评估的主体进行了论述。这是根据文献，来回顾测量的额外性（增量性）的手段。后续章节是研究方法论和研究现状的实证分析。本文将以如何应用这些结果和建议到今后的研究工作中去作为结尾。二、贷款担保计划的通用特征包皮米切尔2003,P63指出,贷款担保计划是“一个于2005年10月25日被部分发展中国家和发达国家对于中小型企业政策所能接受的整体性最终版本”，并且指出“关于该计划的估计只有少部
5、分研究”。所有的贷款担保计划至少包括三个部分借款人，贷款人和保证人。并且这三个部分各司其职。借款人通常是中小企业寻求债务资本却接近商业贷款的贷款人。贷款人经常是一个寻求利润贷款交易的私人金融机构。贷款人调查借款人资信的时候会面对信息不对称的问题。对新成立的公司和小型企业的高固定成本的评估会促使借款人拒绝其贷款申请。或者，当事人可以采用第三方担保的贷款方案。担保人,通常是政府或者行业协会,通常是寻求通过提供一些部分贷款和应计利息来担保贷款人以获得债务资本，以促进经济。这个方法能够帮助运用债务资本达到预定的经济目标。比如1、给中小型企业扩大贷款量，2、增加就业，扩大税收业务，扩招税收员工；3、尽可
6、能增加出口商品服务；4、银行开发潜在利润与中小企业之间的关系。因此，担保贷款有时也用来发展新的可能建立长久利益关系并且能够向贷款人提供辅助来源利润的商业或个人银行服务的客户。这通用安排意味着除了贷款人之间和借款人之外贷款人和担保人的代理关系。贷款人作为一个投递代理的贷款担保的保证人，为了实现目的的保证人必须设计目标参数使其目标计划的动机贷方赢利性收益相匹配。在这个代理关系的情况下，担保人能够代表性的管理一下参数第一是自由裁量权信贷决策上的程度。在某种权限下贷方决定接受担保贷款的借款人。在某些情况下担保人的评价至少是理论上是各自应用的。第二是担保的水平。这个参数同时区别于司法又从属于司法管辖之内
7、。例如,在1982年之前的保障水平,我们SBA贷款担保是90。当美国SBA介绍其“精选贷款公司”计划时SBA批准一项特定的贷款是自动化的、1982年的担保率是减少到贷款的75。第三是费用。担保人的定价一方面是为了恢复违约金成本的承兑，另一方面是为了保存完整的在某些安排上隐形的担保的资金。第四是合格标准。在大多数的情况下,担保可能会被限制的特定目的的贷款。例如，在加拿大，担保不能直接用于支持营运资本。这些参数不同于根据设置和目标的参与者的贷款担保计划。这些贷款担保的目标是建立大量不同的项目。国家建立贷款担保计划由于种种原因和基本的程度直接影响担保人贷款渐进性所涉及的。一些国家设计贷款担保和风险分
8、担项目主要是为了增加对中小型企业的融资（例如加拿大，法国和英国）。在其他国家,贷款担保是被设计来作为最后贷款人的贷款机构,只有当未能获得其他的财政来源时为中小型企业进行担保例如美国，这些项目有一些实际，如要求申请人正式被商业银行拒绝了融资。其他国家如日本,2005利用贷款担保提供资金来阻止那些因为破产可能倒闭的小公司。这么多迥异的结果显示，渐进性可能有未定义或者在定义的情况下而言，存在各项影响权限的因素，同时在管理贷款担保计划中也有广泛的方式上的区别。在一些国家的贷款制度完全负责信贷决策管理和审批、贷款和担保。相反,在其他司法管辖区内贷款担保的管理人员在评估中每一个贷款担保的应用中扮演积极的角
9、色。这样的管理提供了使渐进性确保贷款放款时被授予的机会因为程序管理员在审核个人贷款申请时,有人认为他们可以确保其渐进性能够当批准申请。三、加拿大贷款担保计划加拿大联邦政府于1961年颁布的小型企业贷款法案SBLA体现了相关的原始基本贷款担保计划扩展到小型企业。接下来1961的目标保持不变是“增加贷款的有效性，设立、扩张、现代化和改善中小企业的企业”加拿大行业、1998、2002。之所以会这样是因为干预了合理获取该融资的条款并成为了对于增长的小型企业重大的障碍。由于中小型企业对于加拿大的经济做出了重要贡献，被认为该干预是否可以确保在合理的条款条件下获得债务资本。自从1999年4月1日，SBLA计
10、划在CSBF程序中运用开始起，时间的推移,一些程序参数修改了然而,核心目标和计划的主要机制却并没有被改变。现在任何一个非农实行以营利为目的的商业,年销售额低于500万美元的可以申请CSBF担保贷款250000美元。被局限于分期贷款的融资,可以用于改善房屋及购买设备,购买土地,或租赁的改良但不用于营运资本。现有的担保水平是未偿余额的80的贷款。这个课程的设计是以便借贷双方经资格要求,见上完整的就自由裁量权而论CSBF保证是否被调用。因此,并没有由政府资助的直接的监督。政府是一个被动的担保人,除非贷款拖欠。结果,担保人代表渐进性评估贷款人的借款人,并且借贷双方没有直接的验证任何贷款的程序是渐进性的
11、，借款人支付2的登记费、额外费用和转交从借款人到保证人的年度费用。这使它很难评估担保人增量成本和收益贷款与贷款和按揭需要来测量渐进性。INCREMENTALITYOFSMELOANGUARANTEESABSTRACTINMANYCOUNTRIES,LOANGUARANTEEPROGRAMSAREIMPORTANTELEMENTSOFGOVERNMENTPOLICYWITHRESPECTTOSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESSMESIFLOANGUARANTEESCHEMESARETOBEEFFECTIVE,AMAJORITYOFFIRMSOBTAININGASSIST
12、ANCETHROUGHSUCHASCHEMEOUGHTNOTTOBEABLETOOBTAINFINANCINGFROMEXISTINGSOURCESAPROPERTYKNOWNASINCREMENTALITYORADDITIONALITYTHISPAPERDESCRIBESANEWAPPROACHTOMEASURINGINCREMENTALITYTHISWORKUSESATWOSTAGEPROCESSTOESTIMATETHEINCREMENTALITYOFLOANSMADEUNDERTHETERMSOFTHECANADASMALLBUSINESSFINANCINGCSBFPROGRAMFIR
13、ST,ALOGISTICREGRESSIONBASEDMODELOFLOANOUTCOMESESSENTIALLYACREDITSCORINGMODELISESTIMATEDBASEDONALARGEREPRESENTATIVESAMPLEOFSMESTHERESULTINGMODELWASCONSISTENTWITHPRIOREXPECTATIONSANDEXHIBITEDHIGHLEVELSOFGOODNESSOFFITTHEMODELWASTHENEMPLOYEDTOCLASSIFYASAMPLEOFFIRMSTHATHADRECEIVEDLOANSUNDERTHETERMSOFTHEL
14、OANGUARANTEESCHEMEINCREMENTALLOANSOUGHTTOBECLASSIFIEDASTURNDOWNSBYTHEMODELHENCETHEPROPORTIONOFLOANGUARANTEERECIPIENTSTHATTHEMODELCLASSIFIEDASTURNDOWNSISADIRECTMEASUREOFINCREMENTALITYFORTHECSBFLOANGUARANTEEPROGRAMINCREMENTALITYWASESTIMATEDWITH95CONFIDENCEAS74890KEYWORDSADDITIONALITY，INCREMENTALITY，SM
15、ALLBUSINESS,LOANGUARANTEES1INTRODUCTIONITISGENERALLYRECOGNIZEDTHATASUBSTANTIALAMOUNTOFJOBCREATIONISATTRIBUTABLETOTHEGROWTHOFSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESSMESWHILEDEBATED,MANYPERCEIVETHISGROWTHTOBEOBSTRUCTEDBYIMPERFECTIONSINTHECREDITMARKETSUCHTHATSMALLERFIRMSFACEDISPROPORTIONATEACCESSTOTHEDEBTCAPITA
16、LNEEDEDFORSTARTUP,GROWTH,ANDSURVIVALSEESEMINALPAPERSBYSTIGLITZANDWEISS,1981,1983PARKER,2002CRESSY,2002FORRECENTREVIEWSOFTHISLITERATURETOADDRESSTHESEPERCEIVEDIMPERFECTIONS,GOVERNMENTSANDTRADEASSOCIATIONSHAVEOFTENINTERVENEDINCREDITMARKETSUSINGLOANGUARANTEEPROGRAMSLLISTERI,1997LEVITSKY,1997A,1997BLLIST
17、ERI1997DOCUMENTSUSEOFSUCHSCHEMESINMOSTCOUNTRIESINSOUTHAMERICA,EUROPE,SOUTHEASTASIA,ASWELLASINNORTHAMERICAONEOFTHEKEYISSUESWITHRESPECTTODEBATESABOUTTHESEINTERVENTIONSISTHEEXTENTTOWHICHTHELOANGUARANTEESPROVIDEFORFINANCINGTHAT,OTHERWISE,WOULDNOTHAVEBEENAVAILABLETHISPROPERTYOFTHEPROGRAMSISKNOWNAS“ADDITI
18、ONALITY”INTHEUKANDEUROPEANDAS”INCREMENTALITY”INNORTHAMERICATHEEXTENTTOWHICHTHEPROVISIONOFCAPITALTHATISNOTINCREMENTALTOTHATALREADYAVAILABLEREFLECTSAWASTEOFTHESCARCERESOURCESAVAILABLETOGOVERNMENTKPMG,1999,P199THISPAPERDESCRIBESANEWAPPROACHTOTHEMEASUREMENTOFINCREMENTALITY,SPECIFICALLYINTHECONTEXTOFTHEC
19、ANADIANLOANGUARANTEEPROGRAMTHECANADASMALLBUSINESSFINANCINGCSBFPROGRAMTHEPAPEROPENSWITHASHORTDESCRIPTIONOFGENERICFEATURESOFLOANGUARANTEEPROGRAMSANDOUTLINESTHEAGENCYRELATIONSHIPSAMONGTHEBORROWERS,THEGUARANTOR,ANDTHEDELIVERYAGENTSNEXT,ADETAILEDDESCRIPTIONOFTHECSBFLOANGUARANTEESCHEMEISADVANCEDBECAUSEITI
20、STHISPROGRAMTHATISTHESUBJECTOFINCREMENTALITYASSESSMENTBYTHISPAPERTHISISFOLLOWEDBYAREVIEWOFTHELITERATUREONMEASUREMENTOFINCREMENTALITYADDITIONALITYTHESUBSEQUENTSECTIONSPRESENTTHEMETHODOLOGYANDEMPIRICALFINDINGSOFTHEANALYSISTHEPAPERCLOSESWITHADISCUSSIONOFTHEIMPLICATIONSOFTHESEFINDINGSANDRECOMMENDATIONSF
21、ORFUTURERESEARCH2GENERICFEATURESOFLOANGUARANTEESCHEMESCOWLINGANDMITCHELL2003,P63HAVEPOINTEDOUTTHATLOANGUARANTEESCHEMESAREANINTEGRALPARTOFSMEPOLICYINBOTHDEVELOPEDANDDEVELOPINGCOUNTRIESANDNOTETHATLITTLEHASBEENDONETOEVALUATESUCHPROGRAMMESALLLOANGUARANTEEPROGRAMSINVOLVEATLEASTTHREEPARTIESBORROWER,LENDER
22、,ANDGUARANTORTHEMOTIVESOFTHETHREEPARTICIPANTSDIFFERTHEBORROWERISTYPICALLYANSMESEEKINGDEBTCAPITALWHOAPPROACHESALENDERFORABUSINESSLOANTHELENDERISMOSTOFTENAPRIVATEFINANCIALINSTITUTIONSEEKINGTOPROFITFROMTHELOANTRANSACTIONSFACEDWITHINFORMATIONASYMMETRY,LENDERSLOOKFORSIGNSOFCREDITWORTHINESSFROMBORROWERSFO
23、RNEWORSMALLBUSINESSESTHEHIGHFIXEDCOSTSOFEVALUATIONMAYPROMPTTHELENDERTOREFUSEALOANAPPLICATIONALTERNATIVELY,THEPARTIESMAYRESORTTOATHIRDPARTYGUARANTEEOFTHELOANTHEGUARANTOR,USUALLYGOVERNMENTORATRADEASSOCIATION,ISTYPICALLYSEEKINGTOFACILITATEACCESSTODEBTCAPITALINTHEECONOMYBYPROVIDINGLENDERSWITHAGUARANTEEF
24、ORSOMEPORTIONOFTHELOANANDOFTENFORACCRUEDINTERESTTHISACCESSTODEBTCAPITALACHIEVESECONOMICGOALSSUCHAS1EXPANSIONOFTHEVOLUMEOFLENDINGTOSMESCOWLINGANDMITCHELL,2003,2INCREASESINEMPLOYMENTANDINTAXREVENUESFROMTHEBUSINESSANDITSEMPLOYEESRIDINGANDHAINES2001BRADSHAW,20023POSSIBLYINCREASESINEXPORTSOFGOODSANDSERVI
25、CESBRADSHAW,20024BANKSPOTENTIALLYPROFITFROMTHEDEVELOPMENTOFARELATIONSHIPWITHSMESHENCE,GUARANTEEDLOANSARESOMETIMESUSEDTOGENERATENEWCUSTOMERSWHOMAYDEVELOPSTRONGRELATIONSHIPSWITHTHELENDERANDPROVIDETHELENDERWITHANCILLARYSOURCESOFPROFITFROMBOTHCOMMERCIALANDPERSONALBANKINGSERVICESTHISGENERICARRANGEMENTIMP
26、LIESANAGENCYRELATIONSHIPBETWEENTHEGUARANTORANDTHELENDER,INADDITIONTOTHATBETWEENLENDERANDBORROWERTHELENDERACTSASADELIVERYAGENTOFTHELOANGUARANTEEFORTHEGUARANTORTOACCOMPLISHITSOBJECTIVESTHEGUARANTORMUSTDESIGNTHEPARAMETERSSCHEMETOALIGNITSOBJECTIVEWITHTHEMOTIVESOFTHELENDERSMAKINGPROFITABLELOANSINTHECONTE
27、XTOFTHISAGENCYRELATIONSHIP,THEGUARANTORSCANTYPICALLYMANAGETHEFOLLOWINGPARAMETERS1THEDEGREEOFDISCRETIONINCREDITDECISIONSINSOMEJURISDICTIONSTHELENDERDECIDESWHICHBORROWERSRECEIVEGUARANTEEDLOANSINOTHERSTHEGUARANTORREVIEWSATLEASTNOTIONALLYEACHAPPLICATION2THELEVELOFTHEGUARANTEETHISPARAMETERALSOVARIESBYJUR
28、ISDICTIONANDWITHINJURISDICTIONSFOREXAMPLE,PRIORTO1982THEGUARANTEELEVELFORUSSBALOANGUARANTEESWAS90WHENTHEUSSBAINTRODUCEDITSPREFERREDLENDERPROGRAMFORWHICHSBAAPPROVALOFAGIVENLOANWASAUTOMATICIN1982,THEGUARANTEEWASREDUCEDTO75OFTHEDEBT3FEESTYPICALLY,GUARANTORSSETFEESINANATTEMPTTORECOVERCOSTSOFHONOURINGDEF
29、AULTSORTOPRESERVETHEINTEGRITYOFTHEPOOLOFCAPITALTHAT,INSOMEIMPLEMENTATIONS,OFTENLIESBEHINDTHEGUARANTEES4ELIGIBILITYCRITERIAINMOSTIMPLEMENTATIONS,GUARANTEESMAYNOTBEPERMITTEDFORCERTAINPURPOSESOFBORROWINGINCANADA,FOREXAMPLE,GUARANTEESARENOTAVAILABLEFORTOSUPPORTWORKINGCAPITALTHESEPARAMETERSVARYACROSSLOAN
30、GUARANTEESCHEMESACCORDINGTOTHESETTINGANDOBJECTIVESOFTHEPARTICIPANTSTHEOBJECTIVESUPONWHICHLOANGUARANTEEPROGRAMSAREBASEDCANDIFFERSUBSTANTIALLYCOUNTRIESESTABLISHLOANGUARANTEEPROGRAMSFORAVARIETYOFREASONSANDTHERATIONALESIMPACTDIRECTLYTHEEXTENTTOWHICHTHEGUARANTORISCONCERNEDWITHLOANINSTRUMENTALITYSOMECOUNT
31、RIESDESIGNLOANGUARANTEEANDRISKSHARINGPROGRAMSPRIMARILYTOAUGMENTTHEFINANCINGAVAILABLETOSMALLBUSINESSEG,CANADA,FRANCE,UKINOTHERCOUNTRIES,LOANGUARANTEESAREDESIGNEDTOACTASLENDERSOFLASTRESORT,OFFERINGTHELOANGUARANTEEONLYWHENSMESFAILTOOBTAINOTHERSOURCESOFFINANCINGEG,USSOMEOFTHESEPROGRAMSACTUALLYREQUIRETHA
32、TTHEAPPLICANTHASOFFICIALLYBEENTURNEDDOWNFORFINANCINGBYCOMMERCIALLENDERSOTHERCOUNTRIESEG,JAPAN,SEENITANIANDRIDING,2005USELOANGUARANTEESTOPROVIDEFUNDINGTOFORESTALLTHEFAILUREOFSMALLFIRMSTHATWOULDOTHERWISEGOUNDERASARESULTOFTHEDIVERSITYOFOBJECTIVES,INCREMENTALITYMAYBELEFTUNDEFINEDORDEFINEDINTERMSOFPROGRA
33、MIMPACTSACCORDINGTOEACHJURISDICTIONSOBJECTIVESTHEREAREALSOWIDEDIFFERENCESINTHEWAYLOANGUARANTEEPROGRAMSAREADMINISTEREDINSOMECOUNTRIESLENDINGINSTITUTIONSAREFULLYRESPONSIBLEFORCREDITDECISIONSANDFORAPPROVINGANDADMINISTERINGTHELOANSANDTHEGUARANTEESINCONTRAST,LOANGUARANTEEADMINISTRATORSINOTHERJURISDICTIONSPLAYANACTIVEROLEINEVALUATINGEACHANDEVERYLOANGUARANTEEAPPLICATION
