1、浅析财务管理目标 摘要：文章比较了作为财务管理目标的四个观点，即利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，阐述了四种目标的观点以及存在的不足之处，阐明了确定公司财务管理最优目标的主要原则，以及关于选择财务管理目标的几点思考。 总结大全 关键词：财务管理目标；利润最大化；每股收益最大化；股东财富最大化；企业价值最大化 目标就是导向和标准。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标决定了它所采用的原则、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立财务管理体系的逻辑起点。 一、 财务管理目标概述 从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所要财务管理的目标和企业的目标是一致
2、的。创立企业的目标就是盈利。已经创立起来的企业，虽然有改善职工待遇、改善劳动条件、扩大市场份额、提高产品质量、减少环境污染等多种目标，但是，盈利是其最基本、最一般、最重要的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概况其 他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 关于企业目标的表达，主要有以下四种观点： （一） 利润最大化 这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的缺点是：一是没有考虑利润的取得时间，不反映企业的现金流量，它忽视了资金的时间价值；二是没有考虑所获利润和投入资本额的关系，它没有反映出投入与产出的关系，不便于在
3、不同时期、不同企业之间进行比较；三是没有考虑获取利润和所承担风险的关系，可能导致经营者不顾风险大小而去追求更多的利润 。 （二） 每股收益最大化 这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益或权益资本净利润来概括企业的财务目标，以避免 “ 利润最大化 ”目标的缺点 .。这个目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够克服追求利润最大化目标所暴露的一些问题。 这种观点仍然存在以下缺点：一是仍然没有考虑每股收益取得的时间；二是仍然没有考虑每股收益的风险；三是仍不能避免企业的短期行为。 （三） 股东财富最大化 这种观点认为：增加股东财富是财务管理 的目标
4、。股东创造企业的目的是增加财富。 如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。没有了权益资金，企业也就不存在了。 股东财富最大化目标不仅反映了企业对价值增值的追求，还蕴含了企业对降低财务风险与满足长远发展的要求。与利润最大化目标相比，由于它考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，优点更为明显。但是，股东财富最大化目标只强调股东的利益，而对企业其他利益相关者的利益不够重视，它仅适用于上市公司，而不适用于非上市企业。以其作为财务管理目标，无疑会因缺乏可操作性而流于形式。 （四） 企业价值最大化 这种观点认为：企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业价值可以理解
5、为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：一是考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；二是考虑了风险与报酬的关系；三是将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；四是用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。 但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：一是企业的价值过于理论化，不易操作；二是非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。 二、
6、确定公司财务管理最优目标的主要原则 1利益兼顾原则。公司的利益主体主要有投资人、债权人、经营者、政府和社会公众。确定公司财务管理的最优目标，应该全面有效地兼顾这五个利益主体的利益，并努力使每一个利益主体的利益都能达到最大化。 2可靠计量原则。公司财 务管理的最优目标应是能够可靠计量的。 3有效控制原则。只有能够有效控制，最优目标才有可能通过公司的努力而达到。 4可持续发展原则。公司财务管理的最优目标应有利于公司的可持续发展。 三、关于选择财务管理目标的几点思考 现代企业制度在我国有着独特、复杂的发展历程。与国外企业相比，我国企业应加强职工的利益和职工的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方利益
7、，实现共同发展和共同富裕。所以，在选择财务管理目标时，仅仅局限于股东这一利益集团是不符合我国国情的，只有企业价值最大化才符合社会主义初级阶段的特点。这是因为它考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策。保证了企业长期稳定发展的基础上使企业整体的价值达到最大，兼顾了包括企业股东在内的所有相关者的利益。 由于企业价值最大化的财务管理目标，它不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调，使企业所有者、经营者、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济利益均进入良性循环状态，保证了企业长 期稳定可持续的发展。因此，企业价值最大化应是我国企业财务管理的较合适的目标。 参考文献： 财务管理学 M.中国人民大学出版社 . 蒋志敏 .财务管理目标的重新塑造 兼论美国公司法修改对传统财务目标的冲击 . 刘华 .论现代企业财务管理目标 J.会计之友， 2005（ 4） . 刘巧英 .关于财务管理目标的思考 J.会计之友， 2005（ 1） . 侯丽平 .企业财务管理目标的现实选择 盈利能力最大化 J.河南商业高等专科学校学报， 2005（ 3） . 杨勇 .企业财务管理目标选择的现实思考 J.会计之友， 2005（ 7） .
