1、 1 金融学（原货币银行学）形成性测评答案第 1 次任务 一、论述题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币理论发展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高同学们利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济和金融改革政策的理解。 要求： （ 1）认真审题并重点研读教材第 1 3章，尤其是有关汇率的决 定与影响
2、因素、汇率制度的演进等内容，清楚货币制度发展演变同汇率制度之间的内在联系。 （ 2）认真阅读下面这段文字： “自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 ”，并据以进行相关的文献调研。 （ 3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。 （ 4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点。 （ 5）字数不低于 800 字。 解题思路： （ 1） 汇率制度是货币制度尤其是国际货币制度发展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源； （ 2）我国目前实行的人民币汇率制度是
3、以我国经济和金融发展状况为基础的； （ 3）目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国经济和世界经济都会带来深远的影响； （ 4）我国人民币汇率必将发挥更大的作用。 答 :一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2 人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的 “一篮子货币“，是指按照我国对外经济发展的实际情况， 选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理
4、均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边 投机，维护多边汇 . 二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下 0.3%的
5、幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价 3%的幅度内浮动率稳定。 三是起始汇率的调整。 2005 年 7 月 21日 19时，美元对人民币交易价格调整为 1 美元兑 8.11 元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间 交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值 2%，并不是指人民币汇率第一步调整 2%，事后还会有进一步的调整。因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。
6、 放弃单一盯住美元，不仅表现为以后的人民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向，以便促进短期宏观经济的目的 (因为，汇率如 同利率一样是短期宏观调控主要手段 )。人民币汇率以市场供求关系为基础，今后人民币汇率水平的变化，完全取决于实体经济的变化，取决于国内经济的发展水平，而不是理论模型的高估或低估。这也预示着人民币汇率水3 平可能会有向上或向下的浮动。 中国人民银行今年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。报告认为，汇率作为一揽子政策的组成部分，可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作
7、用。下一步，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡 水平上的基本稳定。专家据此认为，下一阶段货币政策调控可能将由汇率担纲。进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间应是题中应有之义。当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。报告称，央行将继续协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长，维护总量平衡。同时，从多方面采取着眼于中长期的综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡，实现向以内需为主导，内外需并重的
8、经济发展战略 转型。报告指出，解决国际收支不平衡问题，并不能单纯依靠汇率升值来实现。应从围绕以消费需求为主扩大内需，降低储蓄率，调整外资优惠政策、加快统一内外资企业税收制度，扩大进口和市场开放等结构性政策，以及汇率浮动方面共同入手加以解决。 金融学（原货币银行学）形成性测评答案第 2 次任务 一、论述题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.【问题讨论】结合我国信用发展状况，讨论利率如何改革才能充分发挥其在经济发展中的作用？ 考核目的：这是一道讨论题，希望通过师生教学交互和同学们之间的协作学习与相互启发，激发同学们的学习热情和 创造性，并在此基础上，提高大家对利率在现代经济和金融发展中作用的
9、认识，为以后更好的研究其他金融问题和货币政策运行机制奠定良好基础；利率是少数几个既能在宏观经济领域发挥作用，又能在微观经济中发挥作用的经济变量之一，包含的内容十分丰富，通过深入讨论，可以使同学们更好地4 理解其作用机制，为充分发挥其作用奠定坚实的理论基础。 要求： （ 1）认真研读教材第 4 6 章的教学内容； （ 2）掌握有关利率的概念、决定和影响利率变化的因素； （ 3）掌握利率在宏、微观经济中的功能与作用，清楚利率发挥作用的环境与条件。 （ 4）由辅导教 师组织学习小组讨论，每组 5 10人为宜。 （ 5）讨论结束后每人完成不低于 600 字的作用。 解题思路： （ 1）讨论应从信用与利
10、率的关系入手； （ 2）必须清楚利率发挥作用的世界性趋势； （ 3）讨论的核心内容是我国利率改革的方向及其在宏观和微观经济中的重要作用； （ 4）清楚我国利率改革遇到的主要障碍及化解方法。 答：经济范畴中的信用主要是指一种借贷行为，表示的是债权人和债务人之间发生的债权债务关系。这种借贷行为是指以偿还为条件的付出，偿还性和支付利息是它的基本特征。利息是借贷关系中资金借入方式支付给资金贷出方的报 酬。利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的碧绿。利率体现着借贷资本或生息资本增殖的程度，是衡量利息数量的尺度。
11、利率的一般作用。利率在宏观经济活动中的作用主要是：调节社会资本供给；调节投资；调节社会总供求。利率在微观经济活动中的作用主要是：对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益。对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率能够诱发和引导人们的储蓄行为。另一方面，利率可以引导人们选择金融资产。 利率发挥 作用的环境与条件。关于利率发挥作用的制约因素：利率管制；授信限量；市场开放程度；5 利率弹性。关于利率发挥作用须具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。 我国利率作用的发挥。近年来，我国政府对利率的管理在方法上更为多样，手段上更为灵活，并适时根
12、据经济形势调整利率，对宏观经济进行调控。 但从总体上看，我国经济社会中利率作用的发挥还受到一定的限制，其中最主要的是利率形成机制没有实现市场化。 实现利率的市场化需要一定的条件与环境，在我国当前的经济金融背景下，要想一步实现利 率的市场化是不现实的。只有从实际出发，实行渐进式的利率改革，才能稳步实现利率市场化，充分发挥利率在社会主义市场经济中的作用。 我国利率市场化面临的障碍主要有以下几个方面。 (一 )基准利率的制定难以体现公平合理的市场竞争原则，社会平均利润率尚未形成。 (二 )市场利率的高低对企业使用资金缺乏有效约束力。 (三 )国有商业银行还不能完全按照市场规律发挥作用。 (四 )对利
13、率市场化缺乏有效的法律规定。 利率市场化改革的对策建议： (一 )坚持间接调控的利率制度 在间接调控的利率制度下，完整的利率体系包括中央银行利率、金融 市场利率、商业银行利率三个层次。从国际经验看，利率市场化实质上包含两方面内容：一是金融市场上资金的供给与需求决定市场利率水平，二是通过货币市场贯彻中央银行的货币政策意图。我国利率市场化亦旨在实现“市场形成利率，央行调控利率”这一目标模式。这种间接调控的利率制度正是我国利率市场化改革的目标。 (二 )进程安排 在进程安排上从我国利率改革的发展情况来看，利率市场化的最终实现可分四步：固定利率 管理6 浮动利率 放开部分利率 利率全部自由化。我国已经
14、实现了由固定利率向管理浮动利率的转变，即已基本放弃了固定利率体制 ，实现了利率的浮动，并且放开了部分利率，现在问题是要完善由管理浮动利率到放开部分利率的转变，逐步扩大利率自由化的种类和范围，才能最终实现利率市场化。 (三 )全面推进方式 利率市场化改革的推进方式，实质上是利率市场化的突破口的选择问题。在现有的关于利率市场化演进的逻辑，它虽存在着理论上的合理性，但难以与中国的实际情况相适应。我们提出利率市场化的立体突破或结构突破的思路。也就是说要在中央银行基准利率的选择、金融市场利率放开的顺序安排和商业银行利率管制的取消三个方面同时寻找突破口。原因在于，我国的金融市场不完善， 市场分割状况存在，
15、难以像成熟市场经济国家那样，通过找到一个突破口就能引起其他利率的联动，达到牵一发而动全身的效果，因而必须同时在不同的金融市场中选择利率市场化的操作目标，实现立体推进战略。 (四 )次序选择 利率市场化的次序选择是全面推进方式的继续，也就是要选择先放开哪一部分利率，后放开哪一部分利率的问题。是先放开货币市场利率还是先放开资本市场利率 ?是先放开直接融资市场利率还是先放开银行利率 ?从我国的实践进展来看，我们主张先放开资本市场利率和直接融资市场利率。从发达国家利率市场化的次序安排来看，基本上都是先放 开资本市场利率，在银行利率的放松管制上也是先放开长期存贷款利率，再放开短期的货币市场利率。 (五
16、)加强法律建设 一切金融运行都必须建立在法律治理的结构上。利率市场化改革的立法和执法是整个金融法律治理结构中不可或缺的内容。经济范畴中的信用主要是指一种借贷行为，表示的是债权人和债务人之间发生的债权债务关系。这种借贷行为是指以偿还为条件的付出，偿还性和支付利息是它的基本特征。利息是借贷关系中资金借入方式支付给资金贷出方的报酬。利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。利息率，通常简称为利率，是 指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的碧绿。利率体现7 着借贷资本或生息资本增殖的程度，是衡量利息数量的尺度。 利率的一般作用。利率在宏观经济活动中的作用主要是：调节社会资本供给
17、；调节投资；调节社会总供求。利率在微观经济活动中的作用主要是：对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益。对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率能够诱发和引导人们的储蓄行为。另一方面，利率可以引导人们选择金融资产。 利率发挥作用的环境与条件。关于利率发挥作用的制约因素：利率管制；授信限量；市场开放程度；利率弹性。关 于利率发挥作用须具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。 我国利率作用的发挥。近年来，我国政府对利率的管理在方法上更为多样，手段上更为灵活，并适时根据经济形势调整利率，对宏观经济进行调控。 但从总体上看，我国经济社会中
18、利率作用的发挥还受到一定的限制，其中最主要的是利率形成机制没有实现市场化。 实现利率的市场化需要一定的条件与环境，在我国当前的经济金融背景下，要想一步实现利率的市场化是不现实的。只有从实际出发，实行渐进式的利率改革，才能稳步实现利率市场化，充分发挥 利率在社会主义市场经济中的作用。 我国利率市场化面临的障碍主要有以下几个方面。 (一 )基准利率的制定难以体现公平合理的市场竞争原则，社会平均利润率尚未形成。 (二 )市场利率的高低对企业使用资金缺乏有效约束力。 (三 )国有商业银行还不能完全按照市场规律发挥作用。 (四 )对利率市场化缺乏有效的法律规定。 利率市场化改革的对策建议： (一 )坚持
19、间接调控的利率制度 8 在间接调控的利率制度下，完整的利率体系包括中央银行利率、金融市场利率、商业银行利率三个层次。从国际经验看，利率市场化实质上包含两方面内容：一是金融市场上 资金的供给与需求决定市场利率水平，二是通过货币市场贯彻中央银行的货币政策意图。我国利率市场化亦旨在实现“市场形成利率，央行调控利率”这一目标模式。这种间接调控的利率制度正是我国利率市场化改革的目标。 (二 )进程安排 在进程安排上从我国利率改革的发展情况来看，利率市场化的最终实现可分四步：固定利率 管理浮动利率 放开部分利率 利率全部自由化。我国已经实现了由固定利率向管理浮动利率的转变，即已基本放弃了固定利率体制，实现
20、了利率的浮动，并且放开了部分利率，现在问题是要完善由管理浮动利率到放开部分利率的转变， 逐步扩大利率自由化的种类和范围，才能最终实现利率市场化。 (三 )全面推进方式 利率市场化改革的推进方式，实质上是利率市场化的突破口的选择问题。在现有的关于利率市场化演进的逻辑，它虽存在着理论上的合理性，但难以与中国的实际情况相适应。我们提出利率市场化的立体突破或结构突破的思路。也就是说要在中央银行基准利率的选择、金融市场利率放开的顺序安排和商业银行利率管制的取消三个方面同时寻找突破口。原因在于，我国的金融市场不完善，市场分割状况存在，难以像成熟市场经济国家那样，通过找到一个突破口就能引起其他利率的联动，达
21、到 牵一发而动全身的效果，因而必须同时在不同的金融市场中选择利率市场化的操作目标，实现立体推进战略。 (四 )次序选择 利率市场化的次序选择是全面推进方式的继续，也就是要选择先放开哪一部分利率，后放开哪一部分利率的问题。是先放开货币市场利率还是先放开资本市场利率 ?是先放开直接融资市场利率还是先放开银行利率 ?从我国的实践进展来看，我们主张先放开资本市场利率和直接融资市场利率。从发达国家利率市场化的次序安排来看，基本上都是先放开资本市场利率，在银行利率的放松管制上也是先放开长期存贷款利率，再放开短期的货币市场利率。 9 (五 )加强法律建设 一切金融运行都必须建立在法律治理的结构上。利率市场化
22、改革的立法和执法是整个金融法律治理结构中不可或缺的内容。 金融学（原货币银行学）形成性测评答案第 3 次任务 一、论述题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.【案例分析】关于国有银行是否被贱卖的争论 进入 21世纪，中国为了应对入世承诺，以引入外资战略合作者的方式对银行业进行大刀阔斧的改革，却因此引发了 “国有银行是否被贱卖 ”的争议。其背景如下： 2001年，汇丰银行以每股 2.49元人民币入股上海银行，获得每年每股 0.5 元左右的回报，五年就能收回初 始投资，并拥有了上海银行 8的股份； 2004年 8 月 6 日，汇丰银行入股交通银行并拥有了 19.9%股份。交通银行半年报显示，该
23、行 2005 年上半年净利润为 46.05亿元人民币。按此估计，汇丰银行 2005 年就可从交通银行创造的利润中分得 20 亿元人民币左右，5 年左右就可收回在交行的投资 ,并获得了对中国第五大银行的永久控制权。四大国有商业银行的上市引资更是激发了这一争论，成为 “银行贱卖论 ”的主要导火索： 2004 年交通银行引进汇丰银行，获得 86%的资产溢价； 2005年建行股权转让却仅获得 17%的净资产溢价，中行获得的溢价 更低，只有 10%，而对工行的股权转让也只有 15%的溢价预期。在首次公开发行之前，建行以每股 1.15元左右的价格售予美国银行和淡马锡，仅建行公众招股价每股 2.35元的一半
24、；苏格兰皇家银行和淡马锡控股分别出资 31 亿美元各购得了中国银行 10%的股份 ,美国银行和亚洲金融控股私人有限公司分别以 25 亿美元和 14.66 亿美元持有建设银行 9和 5.1的股份；高盛、安联和运通三家战略投资者组成的财团将以 36 亿美元左右的价格购入工行 10%的股份。 正是基于以上种种经济行为， “银行贱卖 ”论被激化。 考核目的：案例分析是提高学生 发现问题、分析问题并提出解决问题方法与思路的重要途径之一。通10 过上面的案例分析，既可以加深学生对银行经营管理理论的深层理解与把握，学会分析问题的方法和技巧，扩大知识面，提高学习兴趣；也有利于同学们深入了解我国银行体制改革的方
25、向与内涵，增强对国有商业银行股份制改造的路径与方法的理解，加深对我国金融体制改革重要性和紧迫性的认识。 要求： （ 1）认真研读上面给出的 “关于国有银行是否被贱卖的争论 ”材料和教材第 7 9 章的内容，写一份案例分析材料，对上述争论表明自己的观点并 “自圆其说 ”。 （ 2）分析材料应完整、准确阐述案 例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。 （ 3）字数不少于 600 字。 解题思路： （ 1）清楚我国银行改革为何要引进外资战略投资者？我国商业银行与外资银行主要存在哪些方面的差距？ （ 2）从改革国有商业银行组织形式和经营管理水平角度分析； （ 3）解释何谓 “贱卖
26、 ”？可自己给出一个定义，然后依据这一定义进行解析； （ 4）从世界各国商业银行绩效比较方面也可有所分析； （ 5）可以结合建行、中行等上市银行目前的状况深入讨论。 答： 21 世纪中国应对入世的承诺，以银行上市，引入外资战略合资者的方式对银行 进行大刀阔斧的改革，却引来了国内各界人士对“国有银行是否贱卖”的争论。从网上很多数据看，国有银行每股价格相对于股市上其他股票确实低了很多。我认为问题并不在此，我们需要换一种角度来看这个问题。 所谓贱卖，不是股票上市时股价便宜了，而是作为国有企业，本来是全民所有制的产物，但现在却被少数人以极低价格收购。为什么要贱卖呢，说白了，还是因为是全民所有的东西，也就是说原所有者不是一个人，而是 10亿个人，一人只有一点，所以卖少了大家都不心疼，卖多了购买者却会心疼国有银行上市
