1、1毕业论文（设计）文献综述金融学民间金融利率的选择与比较优势研究温州是金融改革和民营经济的实验基地，在民间金融领域始终处于领先地位，而利率是资金的价格，对整个金融市场的资源起到配置作用，因此对民间金融利率的研究具有重要的现实意义。本文对民间金融利率的文献做了系统梳理，从民间金融利率的定价影响因素、民间高利率形成原因、民间利率与正规金融的相关性等不同角度对这些文献做了详尽地分类和处理，并指出当前对民间金融利率研究的缺乏以及对未来几年利率的研究方向。1国外关于民间金融利率问题的研究对于民间金融利率的研究最早可追溯到20世纪70年代，RONALDIMCKINNON、EDWARDSSHAW等人注意到发
2、展中国家普遍存在“金融抑制”的现象，认为政府对利率进行了不同程度的压制，阻碍了金融市场的的发展，提出了金融深化和金融自由。在金融抑制观点之后，国外学者就民间金融利率的形成及其高利率现象进行了研究。BOOTTNLIYC1975区分了决定农村非正式金融利率的四个因素，即利息的机会成本、风险报酬、补偿交易成本的报酬及垄断利润。BOUMAN1990认为低利率的信贷发生在以下三类情况下1放款者已有投资利益在借款者的贷款项目中。2放款者没有直接参与借款者的项目，但借款者是放款者的上游或下游客户。3互助性信贷。WAI1992从需求和供给两个方面对非正规金融的利率定价机制进行了分析。需求主要包括农业收入低、借
3、款的基本生活用途、季节性的生产用途和农民文化等，供给主要包括资本短缺、垄断利润、抵押品不足和高坏帐率等。LONG1973认为资本短缺、高经营成本、高坏帐率和季节性贷款需求是导致高利率的原因。ADAMSANDVOGEL1975认为金融抑制导致法定金融市场形成信贷配额，大批资金需求者被挤出，转而涌入非法定金融市场，从而抬高市场利率。2BESTER，BESANKO和THANKOR1985认为非法定金融的参与者都属于风险偏好者，即利用资金经营高风险或投机性项目，因而非法定金融中的借款人将可能承担较大风险（收不回贷款），所以要求较高的资金价格（贷款利率）。2国内关于民间金融利率问题的研究国内学者对民间金
4、融利率的研究，主要是对民间金融市场利率的种类、民间利率的定价因素，民间高利率原因以及正规金融市场对民间金融利率的影响等角度去分析。21关于民间金融利率波动定价的影响因素分析在对民间金融利率现状进行广泛研究后，发现民间利率一般分为三类零利率或低利率，中等利率和高利率。陈昆（2006）基于信息基本对称的角度构建了一个纳什议价模型，将项目自然风险、项目收益率、贷款期限、贷款规模、贷款紧急程度、借款者的经营能力、信贷市场的竞争程度以及制度风险作为变量纳入模型中，分析了这些因素对非正规金融利率水平的影响。总结得出非正规金融面临的主要是贷款本身的不确定性与保障信贷合约实施的成本。陈瑛（2007）从市场体系
5、发展和完善的角度总结得出，民间金融利率受到民间融资的市场需求程度、市场垄断程度、贷款规模、对风险和机会成本的补偿和政府的宏观经济政策的影响。陈飞翔（2007）根据温州民间借贷市场利率的影响因素，得出民间借贷利率与借贷规模、借贷主体、法定利率期限结构具有一定的相关性，同时将贷款增长率和存款增长率与民间借贷利率进行实证分析得出民间借贷利率与金融信贷量增长率之间存在一定的互动关系。周磊进（2008）在对温州民间利率的历史回顾后，得出并重点分析官方信贷资金供给、民间需求、融资主体关系、投资渠道和抵押品各类因素对民间利率的影响。董正铎（2010）指出，高利率主要指高利贷，其年利率一般高出银行贷款利率很多
6、，一般在5倍以上。实行高利率的金融形式主要有某些非法典当行、高利贷、非法集资。张德强（2010）从民间金融自身的角度分析认为民间金融利率主要是基于3风险（产权制度、个人贷款违约）和收益（无风险收益）来定价的。王维（2011）基于信息不对称的角度，从抵押担保和相互监督两个方面对农户融资的可行性展开研究。叶茜茜（2011）从利率波动的角度分析温州民间月借贷利率走势，得出民间利率的高低受到供给成本、需求特征、银行法定利率和社会物价指数的影响，民间利率的变化能反应出资金的供求状况。此外还通过实证分析，发现民间金融利率受到供给成本（机会成本、交易成本和风险成本）、需求特征（需求方信用和需求偏好）、市场竞
7、争状况（局部垄断市场和竞争市场）、正规金融信贷（借贷资金规模、寻租成本和利率水平）和金融生态环境（经济基础和区域社会文化）五项制约因素的影响，提出民间金融服务体系和利率市场化目标。22关于民间金融高利率的形成因素分析在已有的民间金融利率研究中，更多的是讨论高利率的形成。蔡超婴（2005）根据温州民间月利率与法定利率的趋势发现民间高利率现象，同时从民间资金供求方、金融机构自身层面和政府监管的角度分析高利率，得出实际负利率、信息不对称、紧缩的宏观经济政策是形成高利率的原因。陈飞翔（2007）发现低利率和零利率是借贷本身为了相互帮助应付生产和生活中的紧急情况而以非货币支付为代价后得出零利率是合理的；
8、中等利率与高利贷是由于农村只有少量贷款人以及银行目前偏低的利率。洪丹丹（2008）认为民间高利率是对融资高风险（管理成本、违约成本）的补偿，并具有一定的稳定性。同时采用博弈矩阵来论证民间利率是市场外的“市场利率”，提出“利率决定在市场，调控在政府”的规范化目标。刘燕（2008）将民间利率的确定看成是借贷双方博弈的过程，采用进化博弈论得出现实的纳什均衡只有（高利率，高利率）。梁邦海（2009）从信息不对称的角度分析了民间金融市场“租效应”的成因，得出高利率就是“租”的具体表现的结论，提出建立开发性金融体系加强抵押机制和风险补偿机制。张德强（2010）从民间金融的利率因组织形式不同、地域不同、借贷
9、对象及用途不同而表现出不同的特性上分析得出民间金融利率明显高于正规金融利率的特点。23关于民间金融利率与正规金融的关系分析4刘义圣（2007）根据民间利率与农村信用社利率的波动趋势发现民间金融利率是以农村信用社利率为基础，进行上下波动的，得出民间利率需要“市场化”的重要结论。此外通过温州民间利率的市场变动趋势发现，民间利率的变动趋势与官方利率大体一致,两者存在着一定的正相关性。诸葛隽（2007）基于边际贷款成本和交易成本的角度，对正规金融和民间借贷进行了优势分析，得出以利率上限为手段的利率管制政策形成的官定利率必将导致信贷配给，使资金的配置处于无效率状态；相对于正规金融，民间资本在边际贷款成本
10、和解决信息不对称问题上具有比较优势。杨福明、黄筱伟（2009）通过温州中小企业民间借贷与银行信贷的关系的实证分析，得出非正规金融与正规金融具有显著的协同性关系。民间利率的变化与融资规模、利率变化和资金供给存在协同效应，更得出这种协同性是金融生态决定的。周明磊（2009）对温州民间借贷利率走势进行结构突变单位根检验，分析发现银行信贷量的冲击对民间借贷率有长期的正影响，存贷款的调控都能影响到民间利率,贷款的影响要大于存款的影响。李海萍（2010）在对经济发达地区民间借贷的研究中，发现民间借贷趋于组织化、规范化，同时发现民间利率与正规利率具有同向性，与正规金融贷款规模具有相关性。甚至认为高利率可看作
11、是信贷资源稀缺的反映。叶茜茜（2011）从正规金融信贷调整对民间利率影响的角度，得出正规信贷资金供给规模与民间利率呈反比、正规金融的利率政策会使民间利率同向运动，此外正规金融部门寻租行为和信贷结构的调整也都是造成民间高利率的因素。3总结国内外学者对民间金融利率的波动因素，民间高利率形成的原因及正规金融与民间金融利率的相关性等进行了详细的阐述。关于民间金融利率波动的影响因素分析，主要涉及到了借贷规模、借贷主体、法定利率期限结构、交易成本和抵押担保等；关于民间高利率形成因素，主要涉及了民间高风险、信息不对称和租效应；关于正规金融与民间利率的关系，主要涉及了贷款规模、信贷结构及正规金融利率的变化等。
12、可以说对民间利率有了较为系统的研究，但在民间利率与正规金融的关系上仍缺乏一个比较系统的定位和阐述。近几年我国5民间利率与官方利率的差距有所缩小但从整体上看民间金融市场是不完善的,这就要求政府将民间利率纳入监管范畴，最终形成以民间金融市场为主体，辅之以国家规范政策的民间利率管理体系，即实现民间利率的“市场化”。参考文献1诸葛隽民间金融基于温州的探索M中国经济出版社，20072王德业对宏观调控背景下民间融资情况的分析M济南金融，20053刘伟农村民间信用利率与经济金融简论M江西人民出版社，20034陈瑛我国民间金融的利率效应探讨J现代经济探讨，2009095周磊进浅析温州民间金融利率J知识经济，2
13、008064叶茜茜正规金融信贷对民间金融利率的影响分析以温州为例J生产力研究，2011066张德强民间金融利率本质的认识分析J金融发展研究，2010047王维基于信息非对称视角的农村信贷配给研究J南京师范大学报，2011018叶茜茜影响民间金融利率波动因素分析以温州为例J经济学家，2011059叶茜茜正规金融信贷对民间金融利率的影响分析以温州为例J生产力研究，20110610刘燕我国农村民间金融利率决定的理论与实践以及运作绩效评价J现代经济信息，20081111周明磊温州民间借贷利率与金融信贷传导机制分析J数学的实践与认识，20090512李海萍经济发达地区民间金融贷款利率定价研究J经济视角，
14、20101213刘义圣关于我国民间利率及其“市场化”的深度思考J东岳论丛，20071114陈飞翔非正规金融的利率研究兼论温州民间金融D中南大学，200715董正铎基于民间金融视角下的中国中小企业融资问题研究D浙江师范大学，201016洪丹丹我国民间利率及其规范化的经济学分析D福建师范大学，200817梁邦海我国农村金融市场及其效率研究D西北农林科技大学，200918BESTERHSCREENINGVSRATIONINGINCREDITMARKETSWITHIMPERFECTINFORMATIONJAMERICANECONOMICREVIEW,19850419ADAMSD,VOGELRRURALFINANCIALMARKETSINLOWINCOMECOUNTRIESRECENTCONTROVERSIESANDLESSONSJWORLDDEVELOPMENT,198820WAIUTWHATHAVEWELEARNEDABOUTINFORMALFINANCEINTHREEDECADESMBOULDER6WESTVIEWPRESS,1992
