1、浅谈企业成本控制中金融衍生工具之合理运用 论文关键字：成本控制金融衍生工具运用 论文摘要：随着我国市场经济的逐步完善和发展，国内市场与国际市场的联系更加紧密，尤其是资本市场。正鉴于此，我国企业面临的投资机会和经营风险也越来越大。我国政府旨在建立一个健康、稳定、成熟的金融市场，为企业投资、融资提供一个低成本的平台。目前，在企业成本控制过程中，衍生金融市场的地位非常重要，它不仅能够有效地对冲主板市场的剧烈波动，也为企业实现成本控制和套期保值提供了一种有效的途径。 近年来，金融衍生市场的兴起和发展是金融市场出现的最为突出的变化之一。金融衍生工具虽然从其产生以来就一直面对着众多 怀疑和责难，但这并不妨
2、碍它在过去几十年中的增长，究其根本原因就是在于它满足了一种重要的商业要求：为企业、个人和金融机构提供了一种低成本、高效率的管理金融风险的有效工具，在资本市场中形成了一个具有风险转移和价格发现独特功能的市场。本文就金融衍生工具的含义、内容、其对企业成本控制的意义及其应用过程中应注意的一些问题展开讨论，以期对金融衍生工具这一新生的金融工具进行深入了解。 一、金融衍生工具概念、内容界定及主要功能 金融衍生工具，又称衍生金融工具、派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义是与金 融原生工具相对应的一个概念。它是一种通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的
3、派生交易合约，例如期货、期权、远期合约及掉期合约等。通过这些基本形式的组合，就形成了复杂的金融衍生工具。 金融衍生工具的内容可以根据自身交易的方法和特点分为以下四种： (1)金融远期，是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。金融远期可以根据原生金融工具的不同，主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 (2)金融期货，就是买卖双方在有组织的交易所内以公 开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。 (3)金融期权，是合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。 (4)互换，是
4、指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。 金融衍生工具是金融市场经济发展的高级金融工具形式，是在非常典型的、低成本的公开市场和有效率的、公平的资本市场下产生并发展起来的，也是投资者进行价格发现和套期保值的有效途 径。金融衍生工具出现的最原始目的在于为基础金融工具的持有者提供一种有效地对冲风险的手段，从而避免或减少由于股指、汇率、利率的不利变化而给人们带来的预期收益的减少或成本的增加，所以其主要功能有两项，即转移风险和发现价格。 二、现代企业成本控制中运用金融衍生工具的必要性分析 如今，在经济全球化的大背景下，金融市场全
5、球化的趋势是必然的。当然，在这个过程中，企业所面临的机会和风险都越来越大。因为金融衍生工具所具有的转移风险和发现价格功能是通过套期保值和投机行为产生的，而这两种行为都与企业加强成本 控制有关，所以，如何运用金融衍生工具完善企业成本控制具有十分重要的意义。具体表现如下： 首先，金融衍生工具是一把 “ 双刃剑 ” ，一方面为保值者和投资者提供了有效的套期保值手段，另一方面也为投机者提供了 “ 赌博 ” 的工具与场所，加剧了国际金融市场的不稳定性，成为金融市场巨大的风险来源。因此，企业必须根据金融衍生工具的特征，完善企业成本控制体系，防止因过度依赖金融衍生工具投机造成成本失控。 其次，金融衍生工具具
6、有高投资风险、高投资回报的特点，在国际金融市场动荡的今天，投资机会很多。因此，企业在发展自 身实体的同时，可以适当进入资本市场、金融衍生市场，获取超额回报，以支持自身实体的扩大再生产或为企业自身实体之外业务筹措资金。比较明显的例子是发生在 2007 年我国资本市场牛市格局。根据有关研究数据，我国上市公司有近三成涉足我国 A股市场，并赚取了超额收益，甚至其资本收益超过其主营业务收益。 最后，金融衍生工具是一新生事物，同样也是金融市场发展的必然趋势，针对企业及其财务人员对其认知程度不够，要通过这种金融工具控制企业成本，获取盈利，必须加强企业高管和相关财务人员对金融衍生工具的学习和研究，制定出一系列
7、 适合企业自身财务状况的投资组合，才能达到套期保值和获利的目的。 三、企业成本控制中合理运用金融衍生工具的探讨 金融衍生工具是金融虚拟程度最高的金融产品，是金融虚拟性的最突出表现形式。正如有的学者指出的那样， “ 金融衍生品的形成机理和基本特征显示出金融衍生产品的形成本质上就是从基础金融产品出发，将所有可能的现有已知各种金融产品进行秩序不同的复合。由此，我们可以期待金融衍生产品的创新与发展在理论上是无限的 ” 。目前，我国国内金融衍生工具还很有限，我国企业在成本控制过程中运用金融衍生工具时主要是基于 防范风险和降低交易成本目的考虑的。 论文关键字：成本控制金融衍生工具运用 论文摘要：随着我国市
8、场经济的逐步完善和发展，国内市场与国际市场的联系更加紧密，尤其是资本市场。正鉴于此，我国企业面临的投资机会和经营风险也越来越大。我国政府旨在建立一个健康、稳定、成熟的金融市场，为企业投资、融资提供一个低成本的平台。目前，在企业成本控制过程中，衍生金融市场的地位非常重要，它不仅能够有效地对冲主板市场的剧烈波动，也为企业实现成本控制和套期保值提供了一种有效的途径。 近年来，金融衍生市场的兴 起和发展是金融市场出现的最为突出的变化之一。金融衍生工具虽然从其产生以来就一直面对着众多怀疑和责难，但这并不妨碍它在过去几十年中的增长，究其根本原因就是在于它满足了一种重要的商业要求：为企业、个人和金融机构提供
9、了一种低成本、高效率的管理金融风险的有效工具，在资本市场中形成了一个具有风险转移和价格发现独特功能的市场。本文就金融衍生工具的含义、内容、其对企业成本控制的意义及其应用过程中应注意的一些问题展开讨论，以期对金融衍生工具这一新生的金融工具进行深入了解。 一、金融衍生工具概念、内容界定及主要功能 金融衍生工具，又称衍生金融工具、派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义是与金融原生工具相对应的一个概念。它是一种通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约，例如期货、期权、远期合约及掉期合约等。通过这些基本形式的组合，就形成了复杂的金融衍生工具
10、。 金融衍生工具的内容可以根据自身交易的方法和特点分为以下四种： (1)金融远期，是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。金融远期可以根据原生金融工具的不同，主要有远期 利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 (2)金融期货，就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。 (3)金融期权，是合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。 (4)互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和
11、利率互换两类。 金融衍生工具是金融市场经济发展的高级金融工具形式，是在非常典型的、低成本的公开市 场和有效率的、公平的资本市场下产生并发展起来的，也是投资者进行价格发现和套期保值的有效途径。金融衍生工具出现的最原始目的在于为基础金融工具的持有者提供一种有效地对冲风险的手段，从而避免或减少由于股指、汇率、利率的不利变化而给人们带来的预期收益的减少或成本的增加，所以其主要功能有两项，即转移风险和发现价格。 二、现代企业成本控制中运用金融衍生工具的必要性分析 如今，在经济全球化的大背景下，金融市场全球化的趋势是必然的。当然，在这个过程中，企业所面临的机会和风险都越来越大。因为金融衍生工具所 具有的转
12、移风险和发现价格功能是通过套期保值和投机行为产生的，而这两种行为都与企业加强成本控制有关，所以，如何运用金融衍生工具完善企业成本控制具有十分重要的意义。具体表现如下： 首先，金融衍生工具是一把 “ 双刃剑 ” ，一方面为保值者和投资者提供了有效的套期保值手段，另一方面也为投机者提供了 “ 赌博 ” 的工具与场所，加剧了国际金融市场的不稳定性，成为金融市场巨大的风险来源。因此，企业必须根据金融衍生工具的特征，完善企业成本控制体系，防止因过度依赖金融衍生工具投机造成成本失控。 其次，金融衍生工具具有 高投资风险、高投资回报的特点，在国际金融市场动荡的今天，投资机会很多。因此，企业在发展自身实体的同
13、时，可以适当进入资本市场、金融衍生市场，获取超额回报，以支持自身实体的扩大再生产或为企业自身实体之外业务筹措资金。比较明显的例子是发生在 2007 年我国资本市场牛市格局。根据有关研究数据，我国上市公司有近三成涉足我国 A股市场，并赚取了超额收益，甚至其资本收益超过其主营业务收益。 最后，金融衍生工具是一新生事物，同样也是金融市场发展的必然趋势，针对企业及其财务人员对其认知程度不够，要通过这种金融工具控制企 业成本，获取盈利，必须加强企业高管和相关财务人员对金融衍生工具的学习和研究，制定出一系列适合企业自身财务状况的投资组合，才能达到套期保值和获利的目的。 三、企业成本控制中合理运用金融衍生工具的探讨 金融衍生工具是金融虚拟程度最高的金融产品，是金融虚拟性的最突出表现形式。正如有的学者指出的那样， “ 金融衍生品的形成机理和基本特征显示出金融衍生产品的形成本质上就是从基础金融产品出发，将所有可能的现有已知各种金融产品进行秩序不同的复合。由此，我们可以期待金融衍生产品的创新与发展在理论上是无限的 ” 。 目前，我国国内金融衍生工具还很有限，我国企业在成本控制过程中运用金融衍生工具时主要是基于防范风险和降低交易成本目的考虑的。
