1、1毕业论文（设计）文献综述金融学新三板背景下科技型中小企业融资对策研究融资问题一直都是中小企业的一个难题，对于资金需求持续性强、频率高，融资需求时效性强，单次融资量相对较小的科技型中小企业而言，融资更是一大难题。拓宽科技型中小企业的融资渠道，寻找合适的融资方式，诸如拓宽股权融资途径、大力发展区域性的技术资本交易市场，对科技型中小企业的发展来说是至关重要的。而近年来，愈来愈热的新三板，专门面向于科技型、创新型非上市股份公司进行股份转让和定向融资的交易平台，其扩容将为规模小、风险大、融资难的科技型中小企业带来的机遇和挑战是不容忽视的。1国外研究综述11企业融资理论的研究伯杰和尤德尔（BERGERU
2、DELL,1998）认为随着企业成长周期发生的信用约束条件、企业规模和资金需求等的变化时影响融资结构变化的基本因素。在企业创立初期，资产规模小、业务记录以及财务审计的缺乏，企业信息的封闭，企业只有主要依靠于内源融资；在企业进入成长阶段，投资的扩张，企业规模的扩大，对资金的需求也就更大，可用于抵押的资产的增加，有了业务记录，信息透明度也有所提高，企业也便开始较多的依赖于金融机构的外源融资；而当企业进入稳定的成熟期，企业财务管理规范，开始具备能够进入公开市场发行有价证券的资产规模和信息条件。12中小企业融资问题的研究由于中小企业信息不透明，与银行提供的标准合同不同，中小企业更多是通过关系贷款。关系
3、融资（是指中小企业和中小金融机构之间形成的一种特殊的融资关系）制度不拘泥于企业能否提供合格财务信息和抵押品，最适合于信息不透明且资产少的中小企业。METCHELLAPETERSEN,RAGHURAMGRAIAN通过市场手段很好地解决西方国家小企业的融资难的问题，同时也使中小金融机构得到稳定的发展。日本学者安田武彦的研究认为，中小企业的运营各具特色，大多数都是由创业者的特性这一难以用数据表述的要素所决定的。健全的金融2体系是与中小企业的多样化相适应的金融机构的存在。13科技型中小企业融资问题的研究风险投资是科技型中小企业的重要融资渠道之一。YUKSHEECHAN1990提出的风险资本家和风险企业
4、之间的两期代理模型，认为合约双方均有能力控制企业，但企业家一方的能力在缔约时双方并不明确，随着项目的进展和中间信息的产生，企业家能力逐渐被揭示出来，从而决定了第二阶段谁来控制企业。而GOMPERS,PAULALAN1993及NEHER,DARWINVIVTOR1994分别从微观经济学角度研究风险投资的控制机制和表现，建立模型研究风险资本的投资结构化和合同。综三人的研究，风险投资的多轮次投资方法可以较好地解决不对称信息问题和风险控制问题，从而从某一方面解决科技型中小企业的融资问题。外源融资对科技型中小企业具有极其重要的作用，尤其是在其成长阶段，而资本市场的发达能够有效地促进科技创新及其产业化发展
5、。没有金融的支持，企业的创新与发展极为困难，而企业创新失败又会影响金融，甚至导致通货膨胀或信用膨胀。LATIMERASEH2000认为中小企业特别是科技型中小企业通常被信贷机构所忽视。银行和其他金融机构为大型企业贷款有利可图，但科技型中小企业所需资金规模较小，为这样小规模资金提供贷款的成本较高，甚至肯能使得贷款的边际收益为零。此外，科技型中小企业的高风险和告失败率也是风险厌恶型银行为之提供贷款的另一大障碍。如此要解决科技型中小企业的融资问题便更是棘手。2国内研究综述21我国科技型中小企业的融资现状研究我国科技型中小企业近十几年来一直快速、稳定地增长，已经成为高新技术产业化中的主力军，也是科技进
6、步的重要力量，但是由于资金不足，其科技成果最终转化为产品并形成产业的成功率低，再加之我国现阶段的金融市场尚未健全以供科技型中小企业良好的成长环境，以致其增长虽快，发展却慢。211我国科技型中小企业的融资问题研究胡晟姣和聂鑫（2011）认为，结合我国现今科技型中小企业的现状来看，其融资难的问题可概括为直接融资难和间接融资难。间接融资难，主要在于企业从银行等金融机构融资一直不易，究其原因主要是其与银行间普遍存在着的信息不对称，以及部分科技型中小企业信誉度不高；而直接融资难，虽然我国3的股票市场经过20年的发展，已由原先的单一到现今的多层次资本市场体系，但创业板市场刚起步尚不健全，许多科技型中小企业
7、仍难以通过上市获得发展资金，另发行债券虽也不失为一种获取资金的重要方式，但我国不完善的相关法律法规依旧制约科技型中小企业通过发行债券来融资。212我国科技型中小企业的融资渠道研究徐艳和朴明根2009，在对科技型中小企业融资渠道研究分析提出，对于科技型中小企业而言,其融资渠道要从内部和外部两方面进行探索。突破企业融资难的瓶颈,科技型中小企业应完善自身的管理体系及财务体系,提高综合运用各种金融工具的能力。政府则应当从改善信用担保体系、成立专门性中小企业银行以及发展适合中小企业的直接融资途径等方面给企业提供帮助。22新三板背景下科技型中小企业融资新三板市场，场外交易市场的一部分，其扩容更为建立场外交
8、易市场带来了积极影响。李燕和赵黎明2010认为，融资难是科技型中小企业发展中普遍面临的障碍,导致这一问题的重要原因在于我国现阶段的资本市场不够完善,专门服务于广大科技型中小企业的场外交易市场尚未建立起来。场外交易市场能够为科技型中小企业提供融资便利,为风险投资提供退出渠道,并将改善信息不对称,降低交易成本。为此,在当前国家政策推动下,有必要依靠市场化手段,加快场外交易市场制度设计,构建监管体系,培育中介机构,从而加快场外交易市场建设步伐,以推动科技型中小企业发展。冯志高和马兴华2010，对于新三板的完善与科技型中小企业的融资研究分析提出，科技型中小企业在推动我国科技进步、促进经济建设中发挥了重
9、要作用，但融资难一直是制约其发展的关键性因素。2006年开设的新三板市场定位于高科技企业，为其提供了一个股权挂牌转让和定向增发融资的交易平台，进一步拓宽了科技型中小企业融资渠道。新三板市场对科技型中小企业融资有着增强定向增发的吸引力和拓宽融资渠道的重要意义。吴陈2011，在对我国新三板市场发展与中小企业融资研究分析时提到新三板市场的建立和完善是我国建设多层次资本市场的重要举措，未来的新三板市场将会成为我国多层次资本市场的塔基部分，为我国的中小企业融资提供有力支持。当前我国新三板市场的制度建设应当充分考虑现实经济体中的中小企业的实际需求，在逐步完善新三板市场的融资功能和交易规则的同时实现稳步4扩
10、容，并服务于最广大的中小企业的融资需求。3总结综上所述，国内外学者对科技型中小企业融资有着深刻的研究，国外学者以理论模型对中小企业融资，尤其是科技型中小企业融资，从各个方面做了研究论证，其结果值得我们借鉴；国内的学者结合我国的实际情况，客观地研究了我国科技型中小企业融资存在的问题，并给予了改善建议。对于现今形势下的新三板扩容也有着深刻见解。外源融资对科技型中小企业的发展至关重要，而新三板市场则为科技型中小企业提供了一个融资的平台。在资本市场机制尚未健全的我国，各相关政策尚未完善的现今，新三板的扩容带给科技型中小企业的机遇与挑战也将不止于此。参考文献1鲍静海我国中小企业金融制度M北京人民出版社，
11、20082武巧珍，刘扭霞中国中小企业融资理论、借鉴、融资体系的建立M北京中国社会科学出版社，20073杨娟中小企业融资结构理论与中国经验M北京中国经济出版社，20084胡晟姣，聂鑫科技型中小企业融资困境及对策J中国集体经济，201145李燕，赵黎明科技型中小企业的融资选择基于场外交易市场的研究J科技管理研究，201066冯志高，马兴华完善“新三板”促进科技型中小企业融资J现代商业，20107吴陈我国“新三板”市场发展与中小企业融资分析J时代金融，201168张亮中小企业视角下“新三板”市场的功能与定位J金融教学与研究，201129刘文波，仵霜中小企业融资难的国际经验与借鉴J当代经济，20101
12、10单磊中小科技企业挂牌新三板市场的利弊分析J北方经济，20091211赵浚宏“新三板”为中小企业融资带来新机遇J华东江科技，2010712彭斌我国科技型中小企业融资策略研究以FJ科技股份有限公司为例D吉林吉林大学，2009613江文科技型中小企业融资若干问题探讨D上海上海交通大学，2007614冷奇我国科技型中小企业融资问题研究D合肥合肥工业大学，2011515徐艳，朴明根科技型中小企业融资渠道探索N中共青岛市委党校青岛行政学院学报，2009416YUKSHEECHAN,DANIELSIEGEL,ANJANTHAKERLEARNING,CORPORATECONTROLANDPERFORMAN
13、CEREQUIREMENTSINVENTURECAPITALCONTRACTSJINTERNATIONALECONOMICSREVIEW,19903117JAVEDHUSSAIN,CINDYMILLMANANDHARRYMATLAYSMEFINANCINGINTHEUKANDINCHINAACOMPARATIVEPERSPECTIVEJJOURNALOFSMALLBUSINESSANDENTERPRISEDEVELOPMENT,200618METCHELLAPETERSEN,RAGHURAMGRAJANTHEEFFECTOFCREDITMARKETCOMPETITIONONLENDINGRELATIONSHIPJNBERWORKINGPAPER,1994
