本文为i美股#巴菲特股池#系列之：$沃尔玛(WMT)$说到全球规模最大的连锁零售商之一- 沃尔玛，想必大家再熟悉不过。凭借着“低价”和”顾客为先“的经营策略，沃尔玛在大众心中树立起了可靠的品牌形象。如今，沃尔玛已由一家小型杂货铺，发展成为全球零售业巨头，成熟的商业模式、远见的扩张策略、完善的供应链体系、以及有效的成本结构等因素，构成了沃尔玛难以逾越的护城河。巴菲特在1995年致股东信中，曾简单总结他本人过对零售业的看法，“零售业的经营相当不易，在我个人的投资生涯中，我看过许多零售业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率，但是到最后，突然间表现急速下滑，很多甚至被迫以倒闭关门收场。比起一般制造业或服务业，这种剎那间的永恒在零售业屡见不鲜，部份的原因是这些零售业者必须时时保持聪明警戒，因为你的竞争对手随时准备复制你的做法，然后超越你，同时消费者绝对不会吝于给予新加入业者尝试的机会。零售业一但业绩下滑，注定就会失败。“因此，巴菲特对于零售类投资标的的选择，慎之又慎，较高的竞争门槛，或是说护城河显得异常重要，也只有这样，企业才有能力在竞争中取胜，在遭遇
