1、毕业论文（设计）开题报告金融学拓展浙江省风险投资退出渠道的对策研究一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义分析风险投资退出的现实情况，确保创业风险投资退出渠道的畅通，既是保障风险资本良性运行的前提条件，也是促进我国科技成果转化、推进自主创新战略顺利实施的重要保障，对风险投资活动的各方利益相关者而言至关重要。论文分析了国内外和浙江省风险投资退出渠道的现状，并且分析了其所存在的问题，并提出相关的对策，相信对浙江省风险投资退出渠道的拓展研究具有现实的借鉴意义。预期目标通过本文的研究，可以加深对风险投资退出渠道方式的认识，并以浙江省风险投资退出渠道为例，探讨浙江省风险投资退出渠道存在的不足之处，以及原
2、因，寻找最优的风险投资退出方式，建立完善的风险投资退出机制，有助于丰富相关理论，为浙江和全国的风险投资退出提供重要的理论基础，促进浙江风险投资的良好循环，同时也对全国风险投资的健康发展有着重要的参考价值。2国内外研究现状国外研究现状RONALDJGILSONANDJEFFREYNGORDON认为IPO退出方式为风险企业家提供了一种隐形激励机制，同时也是双方所愿意看到的结果。与之相反，收购与回购等方式虽然能更好地适应市场环境的变化，但不利于风险企业家实行对企业之间的利益冲突。风险在什么时候退出PIERREGIGOT,ARMINSCHWIENBACHER2004运用20000轮投资样本，得出了IP
3、O退出的条件概率图一条开始明显增长之后逐渐下降的曲线。风险投资首先表现越来越高的IPO退出的可能性，达到一个高水平后，没有退出的投资随着时间推移从IPO退出的可能性越来越小。DOUGLASCUMMING,JEFFREYMACINTOSH2002他们假定风险投资家提供服务的价值随着时间推移而逐渐减少，在投资关系开始时，风险投资家提供服务的价值最大。然而，随着企业的成长，风险投资家提供附加值服务的收益逐步降低，直到等于或者小于提供服务的成本，于是风险投资家随着时间推移，退出动机越来越强。当风险投资家在任何可度量时段上为项目提供服务的边际1价值低于边际成本时，风险投资家就应该从项目中退出。同样他们还
4、提出了影响退出时机改变的三种情况边际价值与维持成本曲线相交风险投资家技能的终结；内外部突发事件改变了边际价值增值或维持成本曲线；风险投资家获得了边际价值与成本维持曲线的信息。国内研究现状吴凤琴2011认为风险投资是一种以高新技术产业为主要投资对象的、承担高风险、追求高回报的投资形式,高风险和高收益是风险投资的突出特征。丁楚红2009认为风险投资VENTURECAPITAL,也被称作创业投资,是指通过一定的机构和方式向各类机构和个人筹集风险资本,然后将其投入到具有高风险和高潜在收益的中小型高新技术企业或项目,并以一定的方式参与所投资风险企业的管理,期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权等方
5、式获取高额预期收益的一种投资行为。对于风险投资退出渠道的选择，张俊芳2010认为风险投资退出主要采取4种方式，即企业首次公开发行（IPO）、企业兼并和收购（MA）、股权回购、公司清算。通常认为，IPO是风险投资退出最理想的方式，其收益率较高，往往能掌握企业的控制权，有利于激励核心层考虑企业长远发展；企业兼并和收购的投资收回最迅速、操作便捷，并且可选择股票交换作为支付形式，大大减少收购方的财务压力；股权回购方式作为一种备用手段是风险投资能够收回的基本保障。有关于风险投资退出存在的问题的研究。吴凤琴2011认为我国主要的问题有1、多层次资本市场发展尚不完善。2、产权交易市场运作不规范。3、境外发行
6、上市退出依然存在很大障碍。4、相关法律法规建设尚待完善。对于浙江省风险投资存在问题的建议。张俊芳2010认为1、不断发展完善中小企业板。2、建立和完善场外交易市场。3、充分利用海外上市的机会。4加快法制建设的步伐。综上所述，国内外学者这些研究成果都为拓展浙江省风险投资退出渠道提供了丰富的理论基础，对于各种风险投资退出渠道，国内外学者的研究重点各有不同，各有缺陷。国内外学者这些研究成果都为拓展浙江省风险投资退出渠道提供了理论基础。但是通过对国内外文献的比较，我国对拓展风险投资退出渠道的研究还需要有所突破。首先，国内的各种研究过于笼统，缺乏具体性，以致不能明确地指出问题所。再者，国内研究对策不够具
7、体，缺乏可操作性。3参考文献21吴凤琴，风险投资退出渠道的研究J,内蒙古科技与经济201142张俊芳，中国风险投资退出渠道的现状、问题及政策建议J，重点关注20101993吕志平，风险投资退出方式及现状分析J,商场现代化2010344陈瑛，中国风险投资业退出渠道的研究J，经济研究导刊，2010195战雪丽，风险投机退出时机和退出方式选择研究J,中国证券期货2010（11）6刘志雄，我国风险投资退出机制分析与比较J，科学经济社会201027徐春耦,祝丽芳中国风险投资中存在的问题及对策研究J科技广场,2009,088丁楚红，我国风险投资退出机制分析及建议J，现代商贸工业200949PIERREGI
8、GOT,ARMINSCHWIENBACHERIPOTRADESALESANDLIQUIDATIONSMODELINGVENTURECAPITALEXITSUSINGSURVIVALANALYSIS,WORKINGPAPER,2004410BLACKB,ANDRGILSON,VENTURECAPITALANDTHESTRUCTUREOFCAPITALMARKETBANKSVERSUSSTOCKMARKETSJ,JOURNALOFFINANCIALECONOMICS19984711DOUGLASCUMMINGJEFFREYMACINTOSH,MACINTOSHVENTURECAPITALEXITS
9、INCANADAANDTHEUNITEDSTATES,UNIVERSITYOFTORONTOLAWJOURNAL200253二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1、风险投资退出渠道分析11风险投资退出的主要方式及其对公司影响12国外主要退出方式2、浙江省风险投资退出方式现状分析21浙江省风险投资公司现状22浙江省风险投资退出方式及现状23浙江省风险投资退出的收益情况3、目前浙江省风险投资退出渠道存在的问题和分析31资本市场建设32退出机制法律法规制定33产权交易市场运作4、拓展浙江省风险投资的对策研究2实施方案和进度计划3实施方案本项目是对浙江省风险投资退出渠道的运作进行研究，需要具备
10、较为深厚的理论基础，特别是对于浙江省风险投资退出渠道的现状、企业状况、投资特点以及其规范运作要有一定的理解和把握，因而必须加强这方面的文献阅读。本研究主要将通过中国期刊网、维普、学位论文数据库等查阅相关文献，对于浙江省风险投资退出渠道的发展现状以及运行情况以及存在的问题主要将通过GOOGLE、百度以及其官方网站上获取的资料，展开分析，针对性地提出浙江省风险投资实现可持续发展的对策。第6学期第19周至第7学期第2周在指导教师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第37周在指导老师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；完成详细提纲。第7学期第811周写作毕业论文，完成初稿。第7学期第1216周在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。第7学期第1617周进一步修改毕业论文；毕业论文定稿，上交。第8学期第89周毕业论文答辩。
