1、浅谈经济增加值对国有企业的促进作用 摘要：以传统会计利润、净资产收益率、现金流量等单纯的财务指标来评价企业的经营业绩，不能真实评价一个企业的实际经营状况，现代市场经济的完善和发展使得基于价值的管理逐渐成为占主导地位的理财理念。本文分析了经济增加值（ EVA）的基本概念及创新之处，阐述了 EVA 考核指标对国有企业经营活动的作用。 关键词：业绩考核；经济增加值（ EVA）；作用 2010 年 1 月，国资委发布了中央企业负责人经营业绩考核暂行办法，将经济增加值（ Economic Value Added，简称 “EVA” ）指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一，并规范了对经济增
2、加值考核指标的计算，其主要是从投入产出角度反映公司的绩效状况，对于中央企业应对当前危机，确保资产回报具有一定的促进作用。 一、 经济增加值指标及其特点 许多经营者在进行业绩考核时，通常都希望通过一个指标来准确评价企业实现的 真实收益，这样通常会走入一个误区，就是只关心常规的会计利润。 事实上，传统的以会计利润、净资产收益率、现金流量等单纯的财务指标来评价企业的经营业绩，这些指标混淆了会计主体利润与会计主体所有者利润的概念，没有考虑资本成本因素，不能完全反映资本净收益的真实状况和资本运营的增值效益，更无法衡量企业的未来情况和发展预期，反而成为经营者行为短期化、没有长远的企业战略的源头。 为了考核
3、企业所有者投入资本的净收益状况，就要在资本收益中扣除资本成本，以评价企业实现的真实收益，有效地把所有员工的行为统一到 实现企业财富最大化的根本目标上来。 开题报告 t EVA 是由美国斯特思 斯蒂华公司（ Stern Stewart Co）于 1991 年首创的度量企业业绩的指标，并以此为核心建立了一套管理评价体系。经济增加值的核心思想是：一个企业只有完成了价值创造过程，才是真正意义上为投资者增加了财富，因此，价值创造才是评价企业业绩的正确指标。衡量企业是在创造价值还是在损害价值，要看其利润是否超过其所用资本的成本。 EVA 主要有以下三个特点： 1以经营利润替代会计利润。会计核算使会计利润与
4、反映企业创 造财富真实情况的经营利润产生了偏差。在 EVA的计算过程中，为更真实地反映企业的业绩，对由会计原则导致的在衡量企业创造价值方面的曲解进行了调整，如研究开发费用调整项是对未来竞争力方面的投资，公认会计原则将其计入期间费用，是对利润的扭曲。 2提出了新的 “ 资本增值 ” 理念。企业的总资本来自两个方面，一是股东，二是债权人。无论股东还是债权人，其出资都需要得到相应的回报，他们要求的回报就是企业利用这些资金必须支付的成本。企业总资本成本是债务资本成本和股权资本成本之和，计算方法是总资本乘以企业加权平均资本成本率 。 企业的税后净营业利润是企业利用总资本生产的利润，也是企业可以用于向股东
5、和债权人进行分配的收益。如果税后净营业利润大于资本成本，即经济增加值为正，说明企业生产了超额利润。由于债权人要求的是固定回报，所以这些超额利润归股东所有，这意味着企业为股东创造了新增价值。如果税后净营业利润小于总资本成本，即经济增加值为负，则企业不仅没有创造价值，反而减损了股东财富。 例如，某企业总资本为 100 亿元，加权平均资本成本率为 10%，则一年的资本成本是 10亿元。如果该企业税后净营业利润是 12亿元，经济 增加值就是 2亿元，则股东财富增加了 2亿元。如果该企业税后净营业利润是 5亿元，经济增加值就是 -5 亿元，虽然该企业尚有利润存在，但股东财富减少了 5 亿元。 经济增加值
6、是价值总量指标，通过经济增加值的计算结果可以直接地判断企业是否在为股东创造财富。所以，经济增加值作为业绩评价指标在一定程度上能够克服净资产收益率指标的缺陷，抑制企业盲目投资或过度投资的冲动，有助于将管理者的决策导向股东价值最大化。 3剔除了不同资本规模及结构、不同经营风险的企业之间为股东创造价值能力的不可比性。股权资本收益率是股 东期望在现有资产上获得的最低收益，对于不同的企业，他们所预期的资本收益是不一样的。同时 EVA还考虑了所有投入资本的成本，股权资本不再是免费的，因此剔除了资本结构的差别对经营业绩的影响。此外， EVA 能将不同投资风险、不同资本规模和资本结构的企业放在同一起跑线上进行
7、业组评价，它适合于所有行业的业绩评价。 二、 EVA 考核指标对国有企业经营活动的作用 经济增加值是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。具体说，经济增加值等于税后营业净利润减去资本成本，也就是净利润 加上会计调整项目减去调整后的资本成本。 作文 1、经济增加值在引用会计数据计算时，对一些会计事项进行了调整。在考虑税后营业利润时，调增减了利息、研发费、非经常性收益，以消除传统利润形成的扭曲；考虑资本成本时，对债务成本减去了无息流动负债和在建工程，这样更加真实反映负债的准确性。两项会计数据的调整，使资本成本和税后营业利润更加符合市场对企业经营的客观要求，也
8、激励经营管理者更加勤勉、更加经济明智地利用资本，为企业创新发展、创建品牌、科技研发、合理利用资源提供了机遇和平台。 2、经济增加值可 以实现国有资产保值、增值的目标。以前考核企业，强调利润时，主要精力放在增加收入和控制成本上，引入经济增加值后，不但要考核利润，还要考核资本成本。因为，资产价值最大化与股东价值最大化目标是一致的。在承担国家政策性较重且资产通用性较差的企业中，只要有利润产生就可以实现经济增加值，但实现多少要与从资产保值增值的目标挂钩，更主要的是一定时期内为所有权人创造价值有约束的目标，实现国有资产保值、增值有量化指标。考核目标和指标最大亮点是：在企业利润和经济增加值同步增长时，经济
9、增加值的考核更加重要。 3、经济增加值 强调了贡献度，可以自动取消大小企业在资产经营指标考核上的差别。过去，在不计成本考核企业利润时，排在前面的永远是大企业，而规模较小企业，即使经营状况非常好，计算利润绝对值也很难与大企业比较，这对规模小的企业显然有失公平。用经济增加值进行考核，企业经营管理者不仅要注意利润总额，还要注意用多少资本赚了多少利润，不能简单用利润的大 小排名了。利润高的企业，必然经营的资本大，但不一定有贡献；利润小的企业，虽然资本利用小，如果产生经济增加值，就可能出现企业贡献度高的情况。增加经济增加值作为年度考核指 标，说明考核企业要看贡献度，无论企业大小，企业市值的增加是根本，这
10、是经营管理者经营企业首先要考虑的要素。 4、在企业的生产经营活动中，盲目地投资扩张已经行不通了。企业在投资活动、市场扩张、资产并购重组、项目融资等项谋划中，究竟用什么方法衡量、判断企业上述行为的正确与否？目标盲目阶段，结论是：企业高速发展，投资规模大，资产增速快，负债率高，实现利润有限。目标清晰阶段，结论是：企业稳健发展，投资在保障有回报的情况下增长，资产增速的前提是保证质量，负债率控制在合理的水平上，实现利润良性增长。经济增加值考核后 ，考核者的注意力集中在目标清晰阶段，控制企业必须进行自身能力的调整，产业政策的把握，风险防范意识，股东回报的高低。因此，新的资产经营的思路，强烈地约束企业，必
11、须集中精力做好主业，分离辅业，不要盲目扩张，以资产为纽带增强核心竞争力，保证经济增加值趋于最大化，使企业在良性发展的轨道上前行。 5、企业 “ 明赚实亏 ” 的现状将逐步减少，经营企业的意义发生了变化。在传统的企业经营管理理念上，企业经营只要有利润，无论多少，都是再创造价值，实际上并非如此。经济增加值考核评价后，如果拿 10 万元从事经营，一年赚到 1000 元利润，是赚了。但用市值去衡量， 10 万元存在银行，一年扣除利息税还有 2000 元的利息，这时你会发现实际上是赔了。充分证明了，有利润的企业，不一定创造价值。 总之， EVA 不仅仅是一种度量业绩的指标，它还是一种经理人薪酬的激励机制。它可以影响公司经营者的所有决策，改变公司的文化。在目前危机时期，国有企业要尽快转变经营理念，充分清醒地看到自身特点，加强内部管理和内部考核工作相结合，切实查找差距，分解责任，提高绩效，给企业带来更多的财富。 开题报告
