1、本科毕业论文（设计）论文题目电子行业上市公司盈余质量分析所在学院专业班级会计学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名_日期_I摘要我国市场经济体系的不断完善使得会计信息越来越被其使用者关注。无论任何形式的经济实体，只要以盈利为目的，无不对盈余的数量和质量给予了极大的关注。然而，盈余作为会计信息的重要组成部分，理性的使用者不仅应当
2、关注盈余的数量，还应关注盈余的质量。在近十多年来的会计改革和资本市场改革中，会计盈余在资本市场中的地位举足轻重，并作为投资者决策参考的重要指标。自上世纪90年代起，我国电子行业已成为国民经济的重要增长点。而电子行业能否能稳定、健康地发展就有必要对其盈余质量进行分析。本论文在对盈余质量相关理论进行充分研究的基础上，定性分析盈余质量的定义和核心要素，再对盈余质量的评价指标和分析方法进行归纳。然后，本文从盈余的盈利能力、变现能力和盈余的持续性角度出发，从上海证券交易所筛选出25家电子行业上市公司，对其20082010年的年报数据统计分析，获得电子行业上市公司盈余质量的情况。研究结果表明，电子行业上市
3、公司的盈余质量不高，针对这一结果，最后提出相应的对策。关键词电子行业；上市公司；盈余质量；统计分析IIABSTRACTCONSTANTPERFECTIONOFCHINASMARKETECONOMYSYSTEMMAKESMOREANDMOREUSERSOFACCOUNTINGINFORMATIONCONCERNEDREGARDLESSOFANYFORMOFECONOMICENTITIES,ASLONGASTHEPROFITMAKINGPURPOSES,ALLONTHEQUANTITYANDQUALITYOFSURPLUSGREATATTENTIONISPAIDHOWEVER,THESURPLUS
4、ASANIMPORTANTPARTOFACCOUNTINGINFORMATION,USERSSHOULDNOTONLYCONCERNSURPLUSOFRATIONALNUMBER,SHOULDALSOBECONCERNEDABOUTTHEQUALITYOFSURPLUSINTHEPASTMORETHAN10YEARSINACCOUNTINGREFORMANDCAPITALMARKETREFORM,HOLDSANIMPORTANTPOSITIONINAFISCALSURPLUSINTHECAPITALMARKETS,ANDASANIMPORTANTINDICATOROFINVESTORDECIS
5、IONMAKINGSINCETHEEARLY90S,CHINASELECTRONICSINDUSTRYHASBECOMEANIMPORTANTGROWTHOFTHENATIONALECONOMYCANMAKESTABLEANDHEALTHYDEVELOPMENTOFELECTRONICINDUSTRYITISNECESSARYTOANALYZETHEQUALITYOFITSSURPLUSTHISTHESISONEARNINGSQUALITYRELATEDTHEORIESISINSUFFICIENTONTHEBASISOFTHESTUDY,ANDCOREELEMENTSOFTHEDEFINITI
6、ONOFQUALITATIVEANALYSISOFEARNINGSQUALITY,REANALYSISOFEVALUATIONINDEXESANDMETHODSOFEARNINGSQUALITYSUMMARYTHEN,THISARTICLEPROFITABILITY,REALISATIONOFSURPLUSCAPACITYANDTHESUSTAINABILITYPOINTOFVIEW,FILTEROUT25FROMTHESHANGHAISTOCKEXCHANGELISTEDCOMPANIESINELECTRONICSINDUSTRY,ITS20082010STATISTICALANALYSIS
7、OFDATAOBTAINEDFROMANNUALREPORT,ACCESSTOTHEELECTRONICSINDUSTRYEARNINGSQUALITYSTUDYRESULTSSHOWTHATTHEELECTRONICSINDUSTRYLISTEDCOMPANYEARNINGSQUALITYISNOTHIGH,INVIEWOFTHISRESULT,CONCLUDESWITHAPPROPRIATECOUNTERMEASURESKEYWORDSELECTRONICSINDUSTRYLISTEDCOMPANYEARNINGSQUALITYSTATISTICALANALYSIS目录1盈余质量的理论综述
8、111盈余质量的概念界定112盈余质量的核心要素22上市公司盈余质量的评价指标及分析方法421盈余质量的评价指标422盈余质量的分析方法5221基于财务状况的盈余质量分析5222基于现金流量的盈余质量分析6223利用会计盈余的持续性进行盈余质量分析623本文所用的评价指标及分析方法73电子行业上市公司盈余质量分析831电子行业上市公司基本情况832电子行业上市公司盈余质量分析8321从盈余的盈利能力角度进行分析8322从盈余的变现能力角度进行分析12323从盈余的持续性角度进行分析1633小结184提高电子行业上市公司盈余质量的对策建议2041加强外部监管力度2042完善公司治理结构2043稳
9、定主营收益2144进行有效的成本管理2145控制应收账款21结束语23参考文献24致谢261随着经济的发展，证券市场的不断完善，会计信息的作用显得越来越突出。在目前的企业对外报告体系中，资产负债表、利润表和现金流量表依然是企业外部投资者判断企业经营状况和财务状况最主要的信息来源，会计盈余也成为最为直观地反映企业价值和经理人业绩的重要指标之一，对投资者的投资决策具有重大影响。但近年来，上市公司频频曝出丑闻，从安然到世通，从亿安科技到蓝田股份等，漂亮的报表背后却掩藏着糟糕的业绩，使广大投资者深刻地理解了金玉其外、败絮其中的现实含义。如何透过企业漂亮的报表，利用会计信息间的制约和勾稽关系，来鉴别上市
10、公司盈利能力、盈余质量，已经成为广大投资者投资乃至整个资本市场健康发展迫切需要解决的问题。而当前我国整个电子行业处在高速成长期，产品的供给和需求都处于一个非常快速的时期，产品的高新技术含量较高，行业经济资源进一步向强势企业聚集，企业规模继续扩大，行业代表性进一步凸显。在全球上市公司的盈余质量遭到质疑的情况下，电子行业上市公司的盈余质量是否可靠是否与其在证券市场的表现一致呢这一问题值得我们思考。1盈余质量的理论综述11盈余质量的概念界定盈余是企业在一定期间内经营成果的反映，是企业股东、债权人、政府管理部门及其他利益关系人进行决策的一个重要依据，同时也是评价企业经营管理者业绩的一个重要指标。“盈余
11、质量”的概念，早在20世纪30年代即被提出，到了70年代末期，由于价值投资理念的兴起，公司的盈余质量渐渐受到重视，但迄今为止，理论界对盈余质量的内涵尚未取得一致的看法。即使在美国，理论界和实务界也未能对盈余质量有一个统一的定义。DECHOW和SCHRAND认为高质量的盈余需要满足以下三个条件第一反映现在运营状况，第二是未来运营状况的良好预测指标；第三是真实地反映公司的内在价值。因此，当盈余是高质量时，它会更加的持续且稳定，与未来现金流的实现更为相关，与公司股价或市场价值更为相关。她们同时指出，只有当公司的盈余真实地反映出公司价值时，持续和稳定才有意义，如果孤立地考虑持续和稳定，那么盈余的预测效
12、果是无法保证的（DECHOW；SCHRAND，2004）。国内也有不少学者研究盈余质量的概念，程小可认为，盈余的首要质量特征为盈余的预测价值，但是盈余的结构性、持续性和及时性都会影响到盈余预2测价值的实现。盈余质量的四大范畴可以概括为（1）盈余的预测价值；（2）盈余的结构性；（3）盈余的持续性；（4）盈余的及时性（程小可，2004）。本文认为对盈余质量内涵的理解应包括以下几个方面一是会计盈余要以公司盈利能力作为保障；二是企业账面盈余数额较大且伴随着相应的现金流量作为保障；三是盈余应具有良好的成长性，各期盈余具有持续稳定的发展能力。12盈余质量的核心要素根据前述上市公司盈余质量的定义和基本内涵，
13、可以总结出盈余质量的4个核心要素盈余的盈利能力、盈余的真实性、盈余的持续性、盈余的现金保障性。（1）盈余的盈利能力。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。它体现了上市公司生产经营能力、资产管理水平、市场竞争能力以及资本运营的能力。企业经营的好坏，都会通过盈利能力表现出来。在进行盈余质量分析时，我们首先考察的前提应该是盈利的能力，如果一个公司连盈利能力都不具备，那么盈余质量就无从谈起。一般而言，企业只有具备良好的盈利能力，才能为良好的盈余质量提供前提和保证；反之，如果企业盈利能力较差，也必然会影响到企业的盈余质量。（2）盈余的真实性。盈余的真实性指企业在计算会
14、计收益时应能够按照会计核算的基本原则，客观、真实地反映企业的盈利能力。即企业在对经济业务进行会计处理时，必须以实际发生的经济事项为基础，按照会计原则或准则、制度的指导或约束来进行，而不能随意捏造或舍弃经济事项，对盈余进行操纵。盈余的真实性包含两个层次一是盈余的确定必须以实际发生的经济业务为基础并遵循会计准则和会计制度，这是盈余最基本的质量要求，否则企业所报告的收益是虚假收益，不但不能为决策提供有效的信息支持，相反会误导信息使用者的决策；二是会计收益尽量与真实收益接近。（3）盈余的持续性。盈余的持续性是指，导致当前盈余变动的事件或交易能够影响未来盈余的时间长短及稳定程度。盈余的持续性是盈余质量的
15、重要方面，直接影响到投资者对未来盈余预期的准确性。盈余的持续性可以从盈余的构成及盈余变化的历史趋势进行判断。从长远的观点来看，高质量的会计盈余不仅表现为较高的盈利能力，而且这种能力能够保持持续稳定的增长，只有这样才能够较为科学地对未来盈余和未来现金流进行预测。如果企业的盈余波动较大，每年的盈利能力时高时低，不是良好的经营状况的反映，则说明企业的盈余质量不高。3（4）盈余的现金保障性。盈余的现金保障性是指会计盈余的确认是否伴随着相应的现金净流入，即盈余的变现能力，这是预测未来现金净流量的基础。资金与企业，犹如血液与人体，盈利的公司为扩充设备，需要资金；亏损的公司为了营运周转，更需要资金。资金不足
16、，导致周转不灵，就有可能倒闭。会计盈余高并不意味着不会陷入财务困境，因为会计盈余并不等于现金流量，它们之间通常存在差异。一般认为，会计盈余的变现能力越强，其未来不确定性就越低，盈余质量也就越高。会计收益的确认是建立在权责发生制和会计分期假设基础之上的，某一会计期间账面收入和账面费用配比的结果，体现为应计现金净流入和可能财富的增加，并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只有当应计现金净流入成为实际现金净流入时才表明收益的真正实现。42上市公司盈余质量的评价指标及分析方法21盈余质量的评价指标（1）反映盈余的盈利能力指标企业盈余的盈利能力是指企业赚取利润的能力，良好的盈利能力是高质量盈余的一
17、个重要基础，无论投资者还是债权人都十分关注企业的盈利能力。评价指标主要有三个每股收益、净资产收益率和销售毛利率。（2）反映盈余的变现能力指标盈余质量的高低与盈余是否伴随经营现金的流入密切相关，如果有经营现金的同步增加，则盈余质量较高，否则盈余质量较低。评价指标主要有销售获现比率、营业利润现金比率和资产现金回收率。（3）反映盈余的成长能力的指标主营业务利润是企业盈利的核心，具有永久的持续性，是利润中最稳定和最可预期的部分。主营业务利润比重在很大程度上决定了企业的盈余的成长能力。评价指标主要有主营业务收入增长率，主营业务利润增长率和总资产增长率。（4）反映盈余稳定性的指标盈余的稳定性是指从企业长期
18、发展的角度来看，企业有无能力保持稳定的盈余水平与平衡的增长速度，大起大落的盈余背后一定隐含了某些市场原因、产品问题、偶然因素等，其评价指标有两个每股净资产、每股未分配利润，均为正向指标。较高的每股净资产和每股未分配利润才能使企业保持稳定的盈余水平与平稳的增长速度，相应的盈余质量也越高。（5）反映盈余持续性的指标利润总额的不同组成成分有不同的持久性，营业利润主要由企业的主营业务产生，是企业盈余的核心，是企业在一定期间内获得利润最主要、最稳定的来源，具有永久的持续性。其评价指标主要有营业利润贡献率和现金流入量结构比率（具体指标见表1）。表1盈余质量评价指标名称公式反映盈余的盈利能力指标每股收益净利
19、润/期末总股本净资产收益率净利润/平均净资产销售毛利率主营业务利润/主营业务收入5反映盈余的变现能力指标销售获现比率销售商品和提供劳务收到的现金/营业收入营业利润现金比率经营活动现金净流量/营业利润资产现金回收率经营活动现金净流量/平均总资产反映盈余成长性的指标主营业务收入增长率（本年主营业务收入上年主营业务收入）/上年主营业务收入主营业务利润增长率（本年主营业务利润上年主营业务利润）/上年主营业务利润总资产增长率（本年总资产上年总资产）/上年总资产反映盈余稳定性的指标每股净资产期末净资产/期末总股本每股未分配利润期末未分配利润/期末总股本反映盈余持续性的指标营业利润贡献率营业利润/利润总额现
20、金流入量结构比率经营活动产生的现金流入量/现金流入总量资料来源综合上述分析得出22盈余质量的分析方法221基于财务状况的盈余质量分析财务活动也对盈余质量产生影响，这些影响通过应收账款周转率和流动比率、速动比率等指标反映出来。（1）应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。在企业维持稳定的销售水平和信用情况下，各期的应收账款周转率应该相对稳定。如果企业在利润额不下降的情况下，应收账款周转率大幅度下降，说明当期盈余质量由于受到财务状况变化的影响而有所下降。（2）流动比率和速动比率一般认为，这两个比率高，企业的财务状况好、
21、短期偿债能力强、不存在支付危机。通常认为该比率的上升是财务状况好转的迹象。但从盈余状况来分析，如果二者与前期相比有明显上升，而上升的主要原因是应收账款的增加幅度超过利润增加幅度，则说明企业的应收账款不能及时收回（或者比例太大），也可能导致盈余质量下降。另外，融资能力也会影响盈余质量。如果债务水平上升，进行其他债务融资的可能性会降低，而且为取得资金所支付的利息率可6能会增高，固定利息支出上升时，盈余波动倾向会更强，盈余质量也就随之下降。222基于现金流量的盈余质量分析盈余如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且还会影响资产的质量，误导投资决策。只有伴随现金流入的盈余才有较高质量。上市公司的现金流
22、产生于企业的经营活动、投资活动以及筹资活动。对上市公司现金流量进行结构分析时，通常是在现金流量表有关数据的基础上，分别以现金流入合计、现金流出合计及现金流量净额合计为基础，计算分析现金流入、现金流出和现金流量净额是如何形成的。同样，对于经营、投资及筹资活动也可以进行内部结构的分析。通过现金流入结构分析可以了解公司经营活动、筹资活动、投资活动对现金流入总量的贡献情况，明确现金流入的主要来源。通过现金流出结构分析可以了解企业现金的流出方向。在结构分析中，投资者可能会发现一些异常情况，应根据公司的财务状况具体分析判断。比如，有些公司可能会出现“销售商品、提供劳务收到的现金”占经营活动现金流入量的比重
23、很小，且这种情况长期存在，说明该公司可能用其他业务利润弥补主营业务利润的不足，可以判断该公司在行业竞争中处于劣势状态，有碍公司的经济增长和发展能力。利用现金流量表，结合利润表和资产负债表，通常通过计算净资产收益率、每股现金流量和每股收益、总资产收益率、销售净利率指标等的差异程度分析盈余质量，一般而言，差异越小盈余质量就越高。由于盈利质量的高低主要看盈利是否伴随经营现金的流入，如果有经营现金的同步增加，则盈利的确认是有现金保障的，盈利质量较高，否则盈利质量较低。所以应该同时结合净资产现金回收率、现金毛利率对净资产收益率、销售净利率指标进行有效补充。对那些提前确认收益，而长期未收现的公司，可以用净
24、资产现金回收率与净资产收益率进行对比，从而看出净资产收益率的一些水分，识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。223利用会计盈余的持续性进行盈余质量分析多数文章把公司最具有持续性的营业利润、主营业务利润占利润总额的比率作为盈余质量的衡量标准，该比率越大，公司的会计盈余就越具有持续性，会计盈余也就越具有预测能力和相关性，公司盈余质量也就越高。7不同的盈余构成项目对利润有不同的作用和影响。利润表各项目构成如果不合理，那么就会影响公司的持续稳定发展；反之，如果构成合理，则说明企业盈余质量高，在未来将会持续稳定发展。（1）主营业务利润率在分析企业的利润构成时，首先应该关注的是主营业务利润。这部
25、分利润是企业基本经营活动的成果，也是企业在一定期间获得利润中最主要、最稳定的来源。如果主营业务利润在净利润中不占领先地位，而非主营利润所占比率比较大，说明企业利润的构成不合理，盈余质量自然就不够持续。（2）营业利润率一般来说，营业利润是以主营业务利润为基础，加上其他业务利润，减去营业费用、管理费用和财务费用得出的。如果营业利润率与主营业务利润率同方向变化，即若主营业务利润率高，则营业利润率也高，那么企业盈余质量高。反之，在大多数情况下说明各项费用经过了人为的会计调整，此时盈余质量就会不高。投资收益、营业外收支、补贴收入都是与企业经营活动无关的项目，所以营业利润占利润总额的比重越小，说明企业的盈
26、余质量越好；反之，如果投资收益、营业外收支或者补贴收入占利润总额的比例很大，由于这些项目是与企业经营活动不相关的，从长远来看不具有持久性，所以此时企业的盈余质量很差。某些上市公司为了达到某种目的，例如保证配股资格、避免被摘牌等，经常会通过出售股权、增加政府补贴等手段来提高投资收益和补贴收入，从而提高利润总额，此时尽管公司的盈余很高，但是盈余质量却不高。23本文所用的评价指标及分析方法由于盈余质量受众多因素的影响，采用单项指标难以对上市公司盈余质量水平的全面评价，而且采用不同的单项指标往往会导致对同一上市公司盈余质量水平得出相互矛盾的结论，因而影响盈余质量评价的全面性和准确性。本文在解决这一问题
27、的基本思路是，从盈余的核心质量要素出发，结合常用来评价企业盈余质量的指标，主要从盈余的盈利能力、盈余的变现能力、盈余的持续性角度进行盈余质量分析。83电子行业上市公司盈余质量分析31电子行业上市公司基本情况随着世界经济的逐步恢复，全球终端市场需求旺盛，企业加强IT支出、PC和手机升级换代、3D视频及电子书异军突起，电子行业景气度达到历史新高。根据中国电子元件行业协会信息中心对行业内规模以上企业的统计数据，近20年来，我国电子元件各项主要经济指标保持了快速增长态势，我国已成为电子元件最大生产国和出口国。按中国证监会上市公司行业分类指引，电子业上市公司有76家。分为（1）电子元器件制造业上市公司5
28、0家；（2）日用电子器具制造业上市公司17家；（3）其他电子设备制造业上市公司9家。本文选取了上海证券市场上电子行业上市公司作为样本，根据研究的需要，剔除了2008年至2010年电子行业中ST的上市公司和三年间数据不全的上市公司，经过筛选，选出25家作为样本。并从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找电子行业25家上市公司的08、09、10年的年报，以其作为获取信息的载体。32电子行业上市公司盈余质量分析321从盈余的盈利能力角度进行分析盈利能力，是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，体现了上市公司生产经营能力、资产管理水平、市场竞争能力以及资本运营的能力。一般而言，企业只有具备良好的盈利能
29、力，才能为良好的盈余质量提供前提和保证；反之，如果企业盈利能力较差，也必然会影响到企业的盈余质量。（1）净资产收益率该指标是衡量上市公司盈利能力最直接最有效的指标，是评价企业自有资产及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，它反映了企业资产运营的综合效率。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人债权人的保证程度就越高，企业盈利能力也就越强。9计算公式净资产收益率净利润/平均净资产鉴于该指标值的性质与公式，我从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找电子行
30、业25家上市公司的08年至10年的年报，着重分析平均净资产指标与利润表中的净利润指标，计算得出08年至10年的指标数据（见表2）。表2净资产收益率（）公司代码公司名称2008年2009年2010年600980北矿磁材196176102600707彩虹股份2099965029600747大连控股36511442275600673东阳光铝627381136600405动力源14210021037600563法拉电子10311772076600654飞乐股份04099943600602广电电子4591299702600637广电信息823523297823600060海信电器761015147260
31、0360华微电子377173529600478科力远58303186600363联创光电398425571600366宁波韵升79539811125600171上海贝岭0381108099600621上海金陵941924921600183生益科技6321422014600460士兰微1889441543600893四川长虹035121296600330天通股份0782302626600237铜峰电子1321555428600353旭光股份440384371375600206有研硅股912447074600584长电科技567139867600525长园集团116890893110资料来源上海证
32、券交易所和巨潮资讯网整理得出提取各项数据，并将各项数据整理后编入EXCEL表格中，运用该表格中的公式及图表编制（见图1）。图1净资产收益率资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出电子行业25家上市公司在08年中，有22家公司的比率大于0，占总数的88，主要集中在（0，10），有20家，占了总数的80，剩下的2家公司比率大于10；在09年中，有19家的公司的比率大于0，占总数的76，另外6家公司的比率小于0，占总数的24；在10年中，有24家公司的比率大于0，占总数的96，在这中间，在（0，10）的占了16家，另外8家在（10，30），相比前两年，盈利能力有所提高。一般认为，企业
33、净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人债权人的保证程度就越高，企业盈利能力也就越强。基于上述图表，数据分析，这些上市公司的整体盈利能力并不高，会影响到盈余质量。（2）每股收益该指标是站在股东立场的业绩评价指标，是衡量上市公司盈利能力的核心指标。它是上市公司必须披露的重要财务指标，不仅可以评价公司的经营业绩和管理水平，也是股东和潜在投资者做出投资决策的重要依据。每股收益越高，表明所创造的税后净利润越多，公司的盈利能力越强，盈余质量越高。计算公式每股收益净利润/期末总股本鉴于该指标值的性质与公式，我从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找电子行业25家上市公司
34、的08年至10年的年报，着重分析资产负债表中的期末总股本指标与利润表中的净利润指标，计算得出08年至10年的指标数据（见表3）。净资产收益率（）0510152025（，50）（50，30）（30，10）（100）（0,10）（10,30）（30,）2008年2009年2010年11表3每股收益公司代码公司名称2008年2009年2010年600980北矿磁材00503800224600707彩虹股份007170022600747大连控股033100130169600673东阳光铝01400903600405动力源002401910243600563法拉电子044053109600654飞乐股份
35、001001014600602广电电子07296005013600637光电信息1398600501498600060海信电器04610090963600360华微电子011005016600478科力远013007007600363联创光电00901014600366宁波韵升026891636405146600171上海贝岭001027002600621上海金陵01844019350215600183生益科技014033056600460士兰微003019062600893四川长虹0016400610103600330天通股份0020490143600237铜峰电子0030250086003
36、53旭光股份015230158058600206有研硅股034016003600584长电科技012003027600525长园集团06077053资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出提取各项数据，并将各项数据整理后编入EXCEL表格中，运用该表格中的公式及图表编制（见图2）。12图2每股收益资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出电子行业25家上市公司08年中，有22家公司的比率大于0，占总数的88，主要集中在（0，02），有3家公司的比率小于0，占总数的22；在09年中，有19家的公司的比率大于0，占总数的76，另外6家公司的比率小于0，占总数的24；在10年中，有2
37、4家公司的比率大于0，占总数的96，在这中间，在（0，02）的占了13家。一般认为，每股收益越高，表明所创造的税后净利润越多，公司的盈利能力越强，盈余质量越高。基于上述图表，数据分析，这些上市公司的整体盈利能力并不高，盈余质量不高。322从盈余的变现能力角度进行分析盈余的变现能力是预测未来现金净流量的基础。一般认为，会计盈余的变现能力越强，其未来不确定性就越低，盈余质量也就越高。高质量的盈余所增加的资产可为企业未来的发展奠定良好的资产基础，相反，如果企业的盈余没有经营活动现金净流量的支持，则可能使企业陷入一种尴尬的境地。企业账面上有大量的盈余，但是却无钱支付银行利息及其他债务等，必然导致资产虚
38、肿，盈利能力指标泡沫严重。这种“账面利润”不仅不能提升企业价值，相反可能会导致企业价值降低。（1）销售获现比率销售获现比率指标主要考察销售活动所带来的企业现金流入情况，从现金流入的角度反映销售收入的实际现金流实现情况，剔除了应收账款对企业带来的风险。由于销售商品收到的现金包括增值税，故对销售收入进行了调整，使二者口径一致。该指标反映了销售收入产生现金的能力。该指标越大于或者等于1，说明企业产品销售形势较好，表明企业信用政每股收益（元）024681012141618（20，10）（10，05）（05，02）（02,00）（00,02）（02,05）（05,10）（10,20）2008年2009年
39、2010年13策合理，能及时收回货款，收款工作得力，盈余质量高；若该指标小于1，则盈余质量不高。计算公式销售获现比率销售商品和提供劳务收到的现金/营业收入鉴于该指标值的性质与公式，我从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找电子行业25家上市公司的08年至10年的年报，着重分析利润表中的营业收入指标与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金指标，提取各项数据，并将各项数据整理后编入EXCEL表格中，运用该表格中的公式及图表编制（见图3）。图3销售获现比率资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出电子行业25家上市公司08年中，有17家公司的比率大于1，占总数的68，有8家公司的比
40、率小于1，占总数的32，其中小于05的有1家；在09年中，有13家公司的比率大于1，占总数的52，有12家公司的比率小于1，占总数的48；在10年中，有10家公司的比率大于1，占总数的40，有15家公司的比率小于1，占总数的60。在这三年中，该指标比率集中在（1，125）之间，但是小于1的也占了近一半。而该指标大于或者等于1，说明企业产品销售形势较好，表明企业信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力，盈余质量高；如果销售获现比率小于1，则盈余质量较低。结合上述图表，数据分析，这些上市公司的盈余质量并不高。除了对各年的销售获现比率进行分析外，还对销售获现比率的三年均值进行分析研究，在原有数据的
41、基础上，用平均值公式将三年的均值得出汇总，与上述的结论进行对比验证（见图4）。销售获现比率024681012141618（025，0505,075075,1010,125125,152008年2009年2010年14图4销售获现比率均值资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出，销售现金比率均值集中于（10，125）和（075，10）区间分布，分别有12家上市公司，分别占总数的48。而销售获现比率大于或者等于1，则其盈余质量较好，而从上述分析发现，在各年销售获现比率小于1的还占了一半以上，所以上市公司的收现水平并不高。（2）营业利润现金比率该指标表明经营现金净流量和营业利润的匹配
42、情况。由于营业利润中包含了投资收益、营业外收支、补贴收入等与公司正常经营活动无关的项目，相比较而言经营活动现金流量与营业利润的关联更加直接和紧密，分析该比率更有现实意义。如果该比率小于1，说明本期有部分营业利润没有相应的现金流入。在这种情况下，即使企业经营上是盈利的，也可能发生现金短缺。这个比率鲜明地体现了权责发生制与收付实现制在分析盈余质量上的差异。经营现金净流量才是企业经营中产生的能完全使用的资金，才是企业现金的主要来源，通过这个指标才能准确说明企业盈余质量。计算公式营业利润现金比率经营现金净流量/营业利润鉴于该指标值的性质与公式，我从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找纺织行业25家上
43、市公司的08年至10年的年报，着重分析利润表中的营业利润指标与现金流量表中的经营现金净流量指标，提取各项数据，并将各项数据整理后编入EXCEL表格中，运用该表格中的公式及图表编制（见图5）。024681012（025，0505,075075,1010,125125,15销售获现比率均值公司数15图5营业利润现金比率资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出电子行业25家上市公司在08年中，有16家公司的比率大于1，占总数的64，有13家公司的比率在（1，5）的范围，占了总数的52，剩下的3家公司的比率大于5，只占总数的20，小于1的有9家，占总数的46，并且小于5的有1家，（0，
44、1）的有3家，分别占总数的4和12；在09年中，有14家公司的比率大于1，占总数的56，另外的11家公司的比率小于1，占总数的44；在10年中，有11家公司的比例大于1，占总数的44，另外的14家公司比率小于1，占总数的56。而营业利润率比率越大，企业盈余质量也就越强，虽说前两年有超过一半的公司比率大于1，但是总体来看各年的营业利润现金比率的变化幅度比较大，没有哪一年的数据是基本相同的。基于上述图表，数据分析，这些上市公司的整体盈余质量并不高。同理，除了对各年的营业利润现金比率进行分析外，还对营业利润现金比率的三年均值进行分析研究，在原有数据的基础上，用平均值公式将三年的均值得出汇总，与上述的
45、结论进行对比验证（见图6）。图6营业利润现金比率均值营业利润现金比率02468101214,55,00,11,55,1010,1515,2008年2009年2010年0246810,00,11,55,1010,营业利润现金比率均值公司数16资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出，营业利润现金比率均值集中于（1，5）区间分布，有10家上市公司，占总数的40，营业利润现金比率越高，则其盈余质量就越好，而从上述分析发现，说明在各年营业利润现金比率在5以上的上市公司的数量所占的比率不多，上市公司的收现水平一般。323从盈余的持续性角度进行分析盈余的持续性是指盈余及盈余的构成项目在未来
46、重复出现的可能性，即会计盈余的稳定性以及平稳增长的能力，表现为在连续几个会计年度，盈余水平围绕在水平线上下波动且波幅很小。对盈余的持续性进行度量是企业各种综合素质和发展能力的体现，对企业未来盈余有较强的预测价值。盈余的持续性可以从盈余的构成及盈余变化的历史趋势进行判断。从长远的观点来看，高质量的会计盈余不仅表现为较高的盈利能力，而且这种能力能够保持持续稳定的增长，只有这样才能够较为科学地对未来盈余和未来现金流进行预测。如果企业的盈余波动较大，每年的盈利能力时高时低，不是良好的经营状况的反映，则说明企业的盈余质量不高。（1）主营业务分明率主营业务是公司的主要经营的事项，而盈余质量高的公司中的营业
47、收入和净利润中的大部分都来自于主营业务的收入，非经常性项目只占其中的一小部分。分析主营业务的分明率，采用两个指标，营业利润率和税后利润率。而营业利润率是营业利润与营业收入的比重，税后利润率是税后利润与营业收入的比重，这两个指标都是以营业收入为基础进行分析，因此从单一的指标角度来评价盈余质量的高低是不确切的，并不能准确的分析并得出25家电子行业的盈余质量，因此需要将两个指标值进行对比分析判断（见表4）。表4各公司主营业务分明率年份营业利润率与税后利润率均为负营业利润率为负税后利润率为正营业利润率为正税后利润率为正200831231219762009624141872201014142392资料来
48、源上海证券交易所和巨潮资讯网资料整理得出从上述图表可知，前2年的情况基本类似有10以上的上市公司营业利17润率与税后利润均为负，盈余能力比较差，在另一种情况下，虽然08年上市公司的数量相比09年比较少，有12的上市公司营业利润率为负，税后利润率为正，这些上市公司通过非经常性项目使得虽然营业利润为亏但净利润转亏为盈，不排除这些在营业利润亏损的公司为了保住上市公司的地位，从而利用非正常性项目来进行盈余管理的可能性。因此，这些上市公司的盈余质量值得关注。而营业利润率与税后利润率均为正值的数量在三年中比较多，占总数的70以上，但是仔细分析发现这两个指标值虽然为正，但上市公司的营业利润率和税后利润率的数
49、值并不大，说明各上市公司的营业利润率和税后利润率并不高。因此，综合上述图表数据的分析，这25家上市公司的盈余质量有待进一步提升。（2）现金流入量结构比率该指标可用来评价公司自身经营创造现金的能力。若该比率较高，说明公司的财务基础稳固，公司经营及获利的持续稳定性较高，盈余质量较好；反之，说明公司的现金获得很大程度上依赖投资和筹资活动，财务基础和获利能力的持续稳定性程度较低，盈余质量较差。计算公式现金流入量结构比率经营活动产生的现金流入量/现金流入总量鉴于该指标值的性质与公式，我从上海证券交易所以及巨潮资讯网等地方查找纺织行业25家上市公司的08年至10年的年报，着重分析现金流量表中的现金流入总量和经营活动产生的现金流入量指标，提取各项数据，并将各项数据整理后编入EXCEL表格中，运用该表格中的公式及图表编制（见图7）。图7现金流入量结构比率资料来源上海证券交易所和巨潮资讯网整理得出从上图可以看出电子行业25家上市公司在08年中，有5家公司的比率大于08，占总数的20，有20家公司的比率小于08，占了总数的80，其中有1家公司的比率小于02；在09年中，有6家公司的比率大于08，占总数的现金流入量结构比率0246810121416（00，02）（02，04）（04,06）（06，08）（08,102008年2009年2
