1、网上证券交易问题与对策 随着我国经济的发展，证券投资已成为百姓的一个重要投资渠道。证券交易系统经过多年的发展，交易手段 也经历了很大的变化。越来越多的投资者通过各种渠道参与到资本市场的繁荣中来，网上证券交易也成为了重要 的交易方式。随着互联网技术的发展，网上证券交易取得了快速发展，成为券商经纪业务发展的热点，也已经成 为我国最有发展前景的电子商务领域。 一、网上证券交易发展现状 我国券商最早开始尝试开办网上交易业务是在 1996年底，此后一年，网上交易一直停留在观望、开发和试用阶段，到 1998 年才真正开始发展起来。2000 年 4 月，证监会颁布网上证券委托暂行管理办法，对网上交易的业务资
2、格和运作方式作出明确规定后，券商的积极性才调动起来。进入 2001年以来，网上证券委托交易业务加快了发展速度。截止 2001年 3月末， 104家证券公司中，正式开通网上交易业务的约有 71 家，占证券公司总数的68.27%。 目前，通过证监会网上业务资格核准的已达到 45 家。 2006 年注定是要在中国金融业历史进程中留下浓墨重彩的一年，这一年，股权分置改革继续如火如荼地进行，刚刚恢复融资功能的 A股市场，成功接纳了中国工商银行、中国银行两只超级银行股。上证综指创下历史新高， A 股总市值一年内翻了一番，一举突破 7 万亿元。目前， 已有数十家券商推出了自己的网上交易系统，据估计，仅上海就
3、已有百家以上的证券营业部开通了网上交易。 二、网上证券交易发展趋势 （一）大规模网上交易的条件日渐成熟。首先，是技术的进步。从技 术角度讲，网上交易已可以使投资者在时间上领先一步。其次，我国的互联网用户群已呈现几何级数增长势头。同时，我国证券行业正在向集中交易、集中清算、集中管理以及规模化和集团化的经营方式转换。网上交易采用这一经营模式，更有利于整合券商的资源，实现资源共享，节约交易成本与管理费用，增强监管和风险控制能力。可见，集中式网上交易模式符合未来券商经营模式的发展方向。 （二）网上经纪与全方位服务融合。在固定佣金政策的大背景下，使得国内券商提前从价格竞争进入了服务竞争阶段。通常情况下，
4、这一竞争阶段应该是在充分的价格竞 争之后到来。价格竞争的直接结果是导致网上交易佣金费率的降低，当竞争达到一定程度后，仅靠减佣模式已不能维持下去时，全方位服务模式就会出现。这时候，券商的收入将由单一的经纪佣金转向综合性的资产管理费用。 （三）网上证券交易正在进入移动交易时代。 WAP（无线应用协议）为互联网和无线设备之间建立了全球统一的开放标准，是未来无线信息技术发展的主流。 WAP 技术可以使股票交易更方便，通过 WAP 可实现多种终端的服务共享和信息交流，包容目前广泛使用的和新兴的终端类型，如手机、电话等设备。用户通过手机对券商收发各种格 式的数据报告来完成委托、撤单、转账等全部交易手续。由
5、此可见，这几年基于互联网的移动证券交易市场将有巨大的发展空间。 三、网上证券交易存在的主要问题 2006 年证券公司网上委托交易量、网上委托的客户开户数迅速增长。券商在网上证券交易领域展开了竞争，移动证券业务也取得较大发展。然而，要加快我国网上证券交易的发展速度，以下关键问题亟待解决： （一）交易费用问题。网上交易投资者要承担的全部费用包括：交易佣金、印花税和通讯费用三个部分。交易佣金居高不下是目前我国发展网上交易的最大障碍。而 在网上证券交易最活跃的美国，投资者通过互联网买卖股票可获得诱人的交易佣金折扣。可以这样说，低廉的交易手续费促进了美国网上证券交易的迅猛发展。我国证券交易实行固定佣金制
6、度，投资者很难从网上交易中获得直接利益，即使部分券商以佣金返还来吸引客户，但毕竟不公开、不规范，并且返还比例还要视客户的资金量、交易量而定，并不是所有客户都能享受到。这样就大大降低了客户对网上交易的兴趣，使得网上交易规模难以扩大。 （二）网络安全性与稳定性问题。客观地说，网上交易的安全系数要高于一般传统的委托方式，如电话委托等。在传统 交易方式中，客户委托数据在到达券商交易服务器之前的传输过程中是透明可读的，只要截获这些数据，就能够解读并获取客户的密码以及其他交易数据等信息。而在网上交易中，客户的私有信息以及交易数据都是经过较长位数的加密，只有交易服务器才能正确识别这些数据，但还不能完全排除某
7、些手段高超的网上“ 黑客 ” 盗窃交易情况。 （三）个性化程度低，网上服务未能及时跟上。许多券商只是在自己或是他人的网站上建立了一个交易平台，互联网强大的信息服务功能并未发挥出来。虽然大部分券商网站在构建时也都设置了实时新闻、网上交易、专家在线等 一整套非常有吸引力的栏目，但实际运作中，网站提供的服务内容非常有限，原创信息很少，信息重复率高，个性化程度低，对客户的交易决策并未起到多大的作用。因此，大部分券商网站实际上只是为其网上证券委托提供了一个技术平台，距离真正意义上的证券电子商务还有很大差距。此外，网络时代是信息爆炸的时代，各种信息充斥网络，如何帮助投资者有针对性地选择使用网络信息而不浪费
8、时间，这也是一个有待解决的问题。 （四）规范和监管问题。首先，我们还没有建立起一个适应网上证券交易特点的监管体系。在这一监管构架中，不仅组织结构、参与 部门可能会有别于传统的证券监管体系，而且监管工具和手段也会明显不同。从目前我国的情况看，虽然证监会和相关部门对网上交易的准入和安全问题出台了一些规则，但法规制度建设还远远不适应监管的需要。有关网上交易的资格审查、网上交易的技术标准和技术体制、网上交易的信息资源管理、网上交易的市场监管都还缺乏明确、公开、统一且可操作性强的具体标准，网上安全设施也还只是由各个券商自行设定。其次，对网上交易的开放性认识不足，尚没有形成全球化的协调监管机制。 四、我国
9、网络证券业发展对策 针对我国网上证券业发展的 现状，在我国网上证券业未来的发展中应注意采取以下策略： （一）降低运行成本，提高网络运行速度。当前我国网络交易运行成本较高，如果再考虑到股票交易本身的印花税、向券商交纳的佣金费用等，在当前股市状况和国内经济状况下，的确制约了不少投资者采用网络交易方式。而且，我国当前网络速度跟不上，网上行情与信息发布的速度和营业部相比还是有很大的差距。 （二）提高网络安全性。在互联网上做网络交易的风险比在营业部做交易的风险大，因为客户不得不通过更多的中间环节，也比较容易产生问题。从技术上讲，现在国内使用的 网上安全技术已经基本可以保证上网营业部的安全，但还不能完全排
10、除某些手段高超的网上 “ 黑客 ” 盗窃交易情况。这一现象，不仅是我国网上交易系统中亟待解决的问题，而且是一个全球性的问题。 （三）壮大网上用户队伍，提高投资者素质。由于网上交易的客户数量和互联网用户的数量有很大的关系，电脑及网络使用的普及程度以及投资者对电脑及网络的掌握程度也影响着网上交易的扩大。美国网上交易市场比较成熟，它是建立在一个庞大的、有 2.4亿名网上用户的基础之上的。而我国网上用户的分布，主要集中在大城市和沿海地区，知识分子在所有用户 中占很大比重，这些和发达国家和地区证券营业网点多、网上用户层次广泛的特点还具有一定的差距。要想使我国的网络证券业有较大的发展，就必须提高我国投资者
11、的素质，壮大我国网上用户队伍。 （四）扩充网上有效信息的内容和质量。当前互联网上有价值的经济、金融信息、上市公司信息、公司研究报告信息等有些缺乏。理论上来说，通过网络，大至一个国家甚至全球的宏观经济和股市的长期走势，小至股市的某个特定板块和特定题材、某特定股票的实时行情，包括各种数据的发布、分析和研究，投资者都应该可以很便捷地获得。但目前我国的证券机构、 投资咨询机构提供的这类服务还不规范，有待于进一步开发，并且发布信息的真实性也有待加强。 （五）有关各方应大力支持。首先，政府应该为发展网上证券交易营造一个良好的经营环境，主要是要引入竞争，打破现行互联网市场中邮电部门一家独揽的局面，并制定法律规范竞争行为。证监会则应给予网上交易宽松的市场准入，同时完善监管措施，使网络交易在适度竞争而又规范有序的环境中得以充分发展。作为网上交易的发展主体 证券商，则应为发展网上交易设计全面的方案。由于知识分子在我国网上用户中占很大比重，业务设计应针对这一特殊情况来 进行。同时，要注意我国网上商业尚未起步的情况，在业务设计中整合其他商业服务，使两者相互促进，共同发展，做到全方位发展网络证券事业。
