1、论马来西亚汇率制度的改革 摘要：受东南亚金融危机的影响，马来西亚将汇率制度改为了联汇制。在取得了数年的经济成果后，由于种种原因，马来西亚改为采取有管理的浮动汇率制度。本文从马来西亚的进出口、外资等方面分析了汇率制度改革的影响。结果表明改革所带来的林吉特的升值增加了马来西亚的进口，改变了其出口结构，增加了外国对马来西亚的投资同时也扩大了马来西亚的对外投资。 关键词：马来西亚 汇率制度 改革 影响 一、东南亚金融危机对马来西亚经济的影响及其后马来西亚所采取的措施 1997 年发生的东南亚金融危机使马来西亚经济遭受到严重的打击，马来西亚货币林吉特对美元汇率下跌幅度曾达 46，股市综合指数下挫过半。1
2、998 年，马来西亚经济出现 13 年来首次负增长 ( 7.5 )，失业率和通货膨胀率同时上升 1998 年 9 月，马来西亚政府采取扩张性的财政货币政策，并出台选择性资金、货币管制措施，其主要内容是对短期外资进行监管，将林吉特兑美元汇率固定在 3.8： 1 水平（此 汇率政策一直持续到 2005 年）以及禁止岸外林吉特交易等。采取此种联汇制主要是为了消除波幅、稳定汇率从而达到稳定国内经济和金融的目的。此后马来西亚金融形势趋于稳定，股市逐步回升。 1999 年 2 月，马来西亚政府以征收撤资税取代对短期外资的管制，外资开始回流。 1999 年第二季度，马来西亚经济开始复苏，全年经济增长 5.4
3、%。 2000年，马来西亚在 1999年复苏基础上保持稳定增长势头，各项经济指数基本恢复金融危机前水平，经济增长率达 8.5。 2000年 10 月，马来西亚政府取消了撤资税，但仍保留货币管制措施。受美、日经济 不振影响， 2001 年马来西亚经济增速明显放缓。 2003 年马来西亚经济发展面临着复杂的国际政治经济形势带来的巨大挑战，尤其是美伊战争、“ 非典 ” 的爆发以及局部地区的军事冲突等。 2003 年 GDP 增长率下降至5.3。 2004 年马来西亚制造业和服务业的高速增长带动了经济的增长，尤其是私人投资逐渐活跃、通货膨胀率走低、连续 86 个月取得对外贸易顺差等诸多良性因素进一步加
4、强了马来西亚宏观经济的发展，该年 GDP增长率高达 7.1，是 2000 年以来的最快增速。进入 2005 年，马经济发展态势良好，政府采取的确保经济稳定增长的战 略使得马来西亚的经济水平和抵御外来风险的能力得到了加强。 二、 2005 年马来西亚汇率改革的原因 马来西亚之所以实行汇率改革，与实现金融自由化、提高货币的自主性和独立性等有关系。 金融自由化理论由美国经济学家罗纳德 麦金农 (R.J.Mckinnon)和爱德华 肖 (E.S.Show)在 70 年代提出。金融自由化就是针对这种金融抑制现象，减少政府的干预，确立市场机制的基础作用。 1998 年威廉姆森（ Williamson）将金
5、融自由化扩展为放松利率管制，消除贷款控制，金融服务业的自由进入， 尊重金融机构自主权，银行私有化及国际资本流动的自由化六个方面。马来西亚进行汇率改革，即是迈向金融自由化的一步。 此外，由于固定汇率政策不利于提高货币的自主性和独立性，因此出于此目的，马来西亚也应该进行汇率改革。 但我认为，其最大的原因在于东盟各国对马来西亚施加的政治压力。马来西亚同其他大部分东盟国家一样，都实行出口导向型的经济发展战略。 这样一来，马来西亚货币林吉特就与东盟区域内其他货币汇率走势不一致，使得马来西亚与区域内其他国家之间存在不公平竞争。一旦竞争力失衡对其他东南亚国家造成不利影响 ，这些国家就会对马来西亚在政治上造成
6、巨大压力，以迫使其对汇率制度作出调整。 三、马来西亚汇率制度由盯住美元改变为有管理的浮动汇率制度 1997 年东南亚金融危机之后，马来西亚本币林吉特兑美元的汇率大幅跌至 3.92 林吉特兑 1 美元的最低水平。为此，马来西亚政府开始于 1998 年 9月 1 日实行资本管制，把林吉特汇率锁定在 3.80 林吉特兑 1 美元。 四、浮动汇率制度为马来西亚带来的影响 1.林吉特升值 由于 1998 年 9 月至 2005 年 7 月马来西亚实行的钉住美元汇率制度，因此林吉特 基本上维持在 1 美元兑 3.80 林吉特的水平上（如图 1）。从 2005年 7 月实行有管理的浮动汇率制之后，林吉特开始
7、了升值，到 2008 年 4 月14 日，林吉特升到了 1 美元兑 3.1427 林吉特，虽然这之后美元兑林吉特又有所上升，但截至目前的 1 美元兑 3.3995 林吉特相较实行盯住美元时的汇率，林吉特仍升值了不少。 （图 1） 简历大全 表 2，单位：百万林吉特。数据来源： Official Portal of Ministry of International Trade and Industry Malaysia） 作文 此外，林吉特的升值还有利于马来西亚企业在境外投资设厂、兼并及收购等。在纯理论状态下，一国货币升值并不改变其国内的货币购买力，但是汇率的提高，将使得出口商品价格提升。林吉
8、特的升值也就使得马来西亚的出口产品在国际市场上的竞争力下降，出口减少。在全球金融风暴影响下，马来西亚 2008 年外来直接投资从 2007 年的 84 亿美元微幅下跌 4%至80.5 亿美元，但对外直接投资方面，则从 2007 年的 110.8 亿美元大幅跃升26%至 140.59 亿美元。 4.出口结构的改变 林吉 特的升值在提高马来西亚出口产品的价格，降低了其在国际市场上的竞争力的同时，也改变了马来西亚的出口结构。制造业在马来西亚的出口中占有很大的比重，而其中又以电子电器产品为主。连续多年马来西亚的电子电器产业为该国最主要的出口创汇产业。汇率制度变革后，虽然该行业仍为第一大出口行业，但在总出口额的比重有较大下降。 2006 年电子电器产品的出口较上年下降了 1.7%（如表 3）。到 2009 年，电子产品出口额占出口总额的比率下降至 38%左右。 开题报告
