1. 经济压力加大，政策难以大幅加码1.1 短期经济压力仍在5-6 月国内经济有较明显的复苏态势，消费、出口和信贷数据在总量和结构上均有改善。进入 7 月之后，复苏斜率相对平缓，7 月PMI 数据也呈现回踩特点。预计除场景消费有较强的疫后内生反弹动能外，多数指标或将进入更为缓慢的修复路径上。出口端短期仍强势，长期或有承压。6 月我国出口呈现“出口强、进口弱”的特点，折射出的全球经济环境是“外需仍有韧性，而内需相对较弱”，而在全球需求回落的影响下，下半年出口情况或有承压，此外，由于 2021 年下半年出口超预期带来的高基数，也将向下影响出口同比读数。图 1：美国房市降温图 2：进出口数据预测投资端的地产方面，7 月 28 日政治局会议关于房地产的相关内容中，“稳定房地产市场”的要求提至最前，其后“房住不炒”、“因城施策”以及“支持刚性和改善性住房需求”的表述，延续了 4 月政治局会议的态度，新增“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”表述，意味着当前地产断贷等风险的缓释工作，是压实在地方政府层面的政治任务。但购房群
