1、“ 一带一路 ” 背景下人民币国际化路径研究 摘 要： “ 一带一路 ” 战略为人民币国际化提供了契机与挑战。本文基于人民币国际化的现状对 “ 一带一路 ” 背景下的人民币国际化进行 SWOT 分析，进而提出 “ 一带一路 ” 背景下人民币国际化的路径与对策建议。 下载 关键词：一带一路；人民币国际化；路径 随着我国经济实力的不断增强与国际地位的稳步提升，人民币国际化进程不断推进。作为我国 “ 走出去 ” 的一项重要战略举措， 2015 年正式推进的 “ 一带一路 ” 倡议无论从范围上还是职能上都对人民币国际化提供了契机与挑战。本文基于人民币国际化的现状对 “ 一带一路 ” 背景下的人民币国际
2、化进行 SWOT 分析，进而提出 “ 一带一路 ” 背景下人民币国际化的路径与对策建议。 一、人民币国际化发展现状 1.综合国力不断增强 综合国力尤其是经济实力是货币国际化的根本。据国家统计局报告，2016 年我国国内生产总值 744127 亿元，全年增速 6.7%。自 2010 年以来，我国 GDP总量就已赶超日本，成为仅次于美国之后的第二经济大国。我国经济总量增长迅速，虽然近几年来增速有所放缓，但是仍然保持在 7%左右，高于世界平均水平。 2.跨境贸易结算规模逐步提高 2009 年 7 月人民币跨境支付结算试点以来，人民币跨境使用范围逐步扩大，跨境人民币指数（ CRI）稳中有升，为人民币国
3、际化创造有利条件。据中国央行金融数据统计，截至 2015 年年末，跨境贸易结算金额累计达到7.23万亿元，同比增长 10.4个百分点， 4年内增加额高 达 4.29万亿元，年均增长率达到 25%。 3.货币互换规模逐渐扩大 截至 2015年年底，中国人民银行已同韩国、马来西亚、巴西、俄罗斯等33 个国家及其地区签订了货币互换协议，总额度高达 33142 亿元人民币。我国不断加强与他国的货币金融合作，促进人民币境外流通，人民币已在部分国家和地区成为 “ 硬通货 ” 。 4.人民币离岸市场初步形成 离岸金融市场的建立是人民币国际化的重要推动力。目前，香港、新加坡、伦敦人民币离岸金融市场初具规模。
4、2014 年 9 月，国家开发银行在伦敦发行 20 亿元 人民币债券，实现我国准主权债在欧洲发达国家人民币离岸市场的交易突破。此外，我国先后在伦敦、巴黎、首尔、卢森堡等成立人民币清算银行，促进人民币离岸市场多元化发展。 5.储备货币地位逐渐提升 2016年 10月 1日，国际货币基金组织将人民币正式纳入 SDR货币篮子，权重占比 10.92%，份额超过英镑和日元，成为继美元、欧元、英镑、日元之后的第 5 种储备货币，是人民币国际化进程的重要里程碑。根据人民币国际化报告 2017，截至 2016 年年末， IMF 官方外汇储备币种构成调查（ COFER）报送国持有的 人民币储备规模为 845.1
5、 亿美元，占 COFER 报送国外汇储备总量的 1.1%，人民币的货币储备功能逐步增强。 6.资本项目管制逐步放宽 基于金融市场稳健性考虑，我国资本项目自由兑换并未全部开放，但正逐步放松。据统计，在 IMF确定的资本项目中，中国资本项下可兑换项目达到 1/2 以上。 2014 年 11月 17 日，沪港通正式开通。 2016 年 12 月 5 日，深港通正式启动，促进内地与香港资本市场的互通互联，金融市场对外开放不断推进。 二、 “ 一带一路 ” 背景下人民币国际化的 SWOT 分析 1.优势（ Strength） 如前所述，在人民币国际化不断推进与深化的过程中，经济实力的增强、跨境贸易规模与
6、范围的扩大、货币互换协议的不断签署、人民币离岸市场的初步建立、储备货币地位的提高、资本市场逐步对外开放都成为我国人民币走向国际化的内部优势与动力。 2.劣势（ Weakness） 首先，我国经济结构不合理。近年来，我国 GDP 增速逐年放缓，人均GDP 与世界平均水平存在差距，经济结构矛盾显现。重工业仍是我国经济的主要驱动力，制造业处于低端水平，高新技术产业以发展相对滞后，经济依赖于 粗放型增长模式，造成产能过剩，环境污染严重，阻碍经济稳定持续发展。 其次，我国贸易结构失衡。贸易赤字是人民币国际化的一个基础条件，但内需不足与出口依赖导致我国贸易长期保持单边顺差。据统计， 2016 年我国货物贸
7、易出口额 13.84万亿元，进口额 10.49万亿，顺差势头仍旧持续。此外，我国贸易产品多以劳动、资源密集型为主，技术创新能力欠缺，产品国际竞争力不足。 再次，我国资本项目兑换尚未完全放开。资本自由流动是人民币国际化的必备条件。基于 “ 三元悖论 ” ，资本市场开放、汇率稳定和货 ?耪 ?策独立性三 个目标不可能同时实现，在金融市场不完善的现状下，我国出于稳健性考虑将对资本项长期内实行较为严格的管制。 最后，我国金融市场及相关机制不够完善。目前我国金融市场广度和深度不够，市场效率低下，存在 “ 隐性担保 ”“ 刚性兑付 ” 现象，不良资产比例偏高，投资者、金融产品结构单一，缺乏有效定价手段，金
8、融风险加剧。此外，人民币国际化进程中缺乏有效的外汇管理、合理的金融监管、完善的风险管理等配套机制。 3.机遇（ Opportunity） 首先， “ 一带一路 ” 战略的实施必然扩大人民币贸易结算规模。据统 计，“ 一带一路 ” 战略实施以来，我国与沿线国家平均年贸易额达到 1万亿美元，占比对外贸易总额 26%。习近平总书记在博鳌论坛的发言提出希望在 10 年内中国与 “ 一带一路 ” 沿线国家年平均贸易额超过 2.5万亿美元。 “ 一带一路 ” 多边贸易会更多采用人民币计价结算，成为人民币国际化的新引擎。 其次， “ 一带一路 ” 战略促进人民币在投融资过程中的使用。 “ 一带一路 ” 战略
9、进程中，我国会充分发挥基础设施建设的优势，加大对沿线国家及地区的铁路、电力、通讯等设施的投资。 2016 年，我国对沿海国家的直接投资达到 145 亿美元，占比同期对 外投资总额 8.5%。据国家开发银行预测， “ 一带一路 ” 沿线项目将超过 900 个，投资规模将超过 8000 亿美元。基建项目使我国与沿线国家保持长期稳定的经济合作关系，有助于人民币持续大规模注入沿线地区。 再次，金融平台建设助推人民币国际化进程。 “ 一带一路 ” 战略背景下，亚投行、丝路基金、金砖国家开发银行等金融平台无疑为人民币区域化注入新的活力与动力。 最后， “ 一带一路 ” 战略为人民币离岸市场提供平台。目前，
10、我国人民币离岸中心主要集中在香港、新加坡、伦敦，地域范围应该向广度与深度发展。我国应以 “ 一带一路 ” 为契机，积极推动 “ 一带一路 ” 沿线离岸金融市场的建立，充分发挥离岸市场 “ 磁极 ” 效应，助力人民币区域化。 4.威胁（ Threat） 首先，国际金融市场持续动荡，英国脱欧、特朗普当选、美联储加息等国际事件使金融局势不稳定。其次，国际关系相对复杂。基于 “ 一带一路 ”战略合作，沿线国家比如印度、俄罗斯等出于本国安全与地位会有所疑虑，菲律宾就南海问题与我国存在争端， “ 一带一路 ” 全面战略合作任重而道远。再次，美国作为世界最大经济体，美元是国际最主要储备货币， “ 一带一路
11、” 战略下的人民币国际化将在一定程度上 受到美国的干预，人民币结算也会受到以美元为主贸易结算的限制。最后， “ 一带一路 ” 战略下区域资本频繁流动，沿线国家信用水平及抗风险能力的不确定性都给我国金融市场带来更多严峻的考验。 三、 “ 一带一路 ” 背景下人民币国际化路径及对策建议 1.“ 一带一路 ” 背景下人民币国际化路径 基于 “ 一带一路 ” 战略契机，我国应充分利用 “ 一带一路 ” 区域优势，以 “ 一带一路 ” 地域经济格局为依托，充分发挥 “ 一带一路 ” 建设的辐射效应，逐步扩大人民币在 “ 一带一路 ” 区域的结算、计价、流通与储备，逐步建立与实现以 “ 一带一 路 ” 为
12、主轴的人民币区域化，进而有序推进人民币从区域化到国际化的过渡。 在 “ 一带一路 ” 人民币区域化进程中，逐步扩大 “ 一带一路 ” 跨境结算规模，推进 “ 一带一路 ” 区域的人民币计价与流通，促进人民币渐进成为“ 一带一路 ” 沿线区域的储备货币，有序实现人民币结算、计价、流通与储备职能。 此外，基于我国与 “ 一带一路 ” 沿线国家的复杂关系，在 “ 一带一路 ”人民币区域化进程中，应始终坚持以团结互信、平等互利、包容互鉴、合作共赢为导向，在现实基础上循序渐进推动中东人民币区域化、东盟人民币区域化等，充分发挥地域之间的 联动辐射效应，最终实现 “ 一带一路 ”人民币区域化。 2.“ 一带
13、一路 ” 背景下人民币国际化的对策建议 （ 1）完善金融监管体系 “ 一带一路 ” 战略下的人民币国际化势必带来金融市场的波动与风险，必须有健全的金融市场与有效的监管体系提供保障。首先，推进金融市场改革。逐步放开政府干预，充分发挥 “ 市场 ” 这只看不见的手对金融市场的调节作用；促进金融产品与制度创新，推进金融市场向广度与深度发展。其次，健全金融监管体系，制定金融监管相关法律制度，成立 “ 一带一路 ”人民币区域化监管机构，加强有效监管，降低 金融风险。最后，完善人民币国际化相关配套机制。推进我国与 “ 一带一路 ” 沿线国家的协同合作机制，加快货币互换协议签署；建立大宗商品定价机制，开发与
14、创新期权期货等工具；继续发挥并优化 “ 亚投行 ”“ 丝路基金 ” 等金融平台的作用；完善外汇管理机制，建立 “ 一带一路 ” 风险评估机制。 （ 2）优化经济与贸易结构 首先，坚持与贯彻 “ 供给侧 ” 改革，挖掘经济内在潜能，促进新常态下经济较快增长，稳步实现经济增长方式由粗放型向集约型转变，推动经济转型升级与产业结构调整，提高宏 ?经济调控能力。其次，优化贸易结构。近年来 ，我国与南亚、东南亚、西亚、北非国家呈现贸易逆差，为人民币区域化创造有利条件。此外，我国应促进出口行业由劳动密集型向技术密集型转化，加强技术与产品创新，提高产品竞争优势，推动 “ 一带一路 ”多边贸易发展，加速人民币在
15、境外的结算与流通。 （ 3）推进人民币离岸市场布局 基于资本项的管制，推进人民币离岸市场多元化布局将为为人民币国际化提供有效支撑。 “ 一带一路 ” 战略为人民币离岸市场布局提供新的思路。人民币离岸金融市场不应局限于香港、新加坡、伦敦等地区，应加快 “ 一带一路 ” 沿线离岸市场布局，加快建立人民 币结算银行，探索在孟买、莫斯科等沿线国家建立离岸金融中心的可能性，促进人民币内外体系循环。 （ 4）有序放开资本项目管制 基于我国金融市场现状，资本项目放开不可操之过急，目前可利用亚投行、丝路基金等金融平台，针对 “ 一带一路 ” 沿线国家与地区，逐步试点放开资本项目管制。同时，针对资本项放开试点过
16、程中产生的风险与问题，不断完善配套机制，为资本项放开提供有力支撑。 参考文献： 王建 .论述人民币国家化存在的问题及发展策略 J.金融经济， 2017，（ 4）： 50-52. 陈华，刘春紫 .“ 一带一路 ” 背景下人民币国际化的秩序与路径 J.中国财政， 2016，（ 1）： 63-65. 陈磊 .“ 一带一路 ” 背景下人民币国际化的新路径 J.中国物价， 2017，（ 4）： 10-12. 赵晓斐 .“ 一带一路 ” 背景下人民币国际化问题研究 J.特区经济，2016，（ 1）： 14-16. 曾巍 .人民币国际化面临的问题与对策分析 J.长江大学学报（社科版），2016， 39（ 8）： 56-58. 石林楠，郑玉琳 .“ 一带一路 ” 建设背景下促进人民币国际化加快发展的路径探 讨 J.对外经贸， 2015，（ 12）： 94-97. 周敏 .论人民币国际化路径选择 J.农村经济与科技， 2016， 27（ 10）：130-134. 作者简介：朱卫娟（ 1988- ），女，汉族，籍贯：廊坊，教师 /助教，研究生学历，天津天狮学院，研究方向：公司金融
