1、世界金融危机的马克思经济学剖析与中国的应对策略 摘要：结合当前金融形势论述马克思经济学关于金融领域和经济危机的重要原理。世界金融危机是美国经济乃至世界经济体系多年积累的矛盾不可调和的产物。探讨中国在世界金融危机中的应对策略。 下载 关键词：金融危机 虚拟资本 全球化 始于 2007年的美国次级贷危机通过资本全球化链条引起了世界性的金融危机，给中国宏观经济带来严峻挑战。本文首先梳理从美国次级债危机到世界性金融危机的传递过程，其次结合当前金融形势论述马克思经济学对于金融领域和经济危机的逻辑剖析，然后运用马克思经济学的工具来讨论美国国内经济矛盾如何演化成世界性金融危机，最后提出中国应对这场金融危机的
2、策略选择。 一、从美国次贷危机到世界性金融危机 美国的次贷危机又可以叫做次级按揭债危机，是信用膨胀导致的金融危机。美国的住房贷款抵押机构（主要是房利美 公司、房地美公司）把房地产抵押贷款债权打包制作成债券，然后出售给投资人。依赖担保关系建立的房产抵押债权债务关系经过多次打包出售、转手交易后已经变得十分模糊。美联储在 20012004年为了维持经济增长，相当长一段时间采取低利率政策，造成流动性泛滥，投机性资金大量涌入美国房地产市场炒高房价，造成房地产泡沫。而美联储在 20042006 年连续 17 次加息，令贷款举债购房者还款负担日益沉重。一大批抵押购房者无力偿还购房按揭贷款，住房抵押次级债的信
3、用就出现困难，这就引发了次贷危机。 在次贷危机爆发前，华尔街 的投资银行或对冲基金过度使用信贷杠杆进行金融交易。华尔街投资银行使用杠杆交易的杠杆率基本在 40 倍左右。这使得次级债的风险可以传导到整个金融市场。美国华尔街投机资本的逐利与扩张，导致虚拟资本的无限制膨胀，很多复杂的金融衍生产品被制造出来，而美国金融监管部门对此采取放任自流的态度。虚拟资本膨胀并且金融监管不力就蕴含了极大的风险。在美国投资者的金融资产投资组合中，房地产抵押次级债券交易价格出现下跌迫使投资人收缩组合中所有的金融产品，在金融市场上抛售财务健康的公司债、股票，导致一般的金融产品价格下跌，形成金融市场的 系统性风险。金融资产
4、杠杆交易使得次级债危机扩展到其他金融资产的危机。在这场危机中，美国投资银行业因为投资损失出现严重困难，华尔街 5 大投资银行中 1 家破产（雷曼兄弟）， 2 家被收购， 2 家被迫转型，独立投资银行在华尔街消失了。保险机构美国国际集团（ “AIG 集团 ” ）也陷入破产境地被国有化，很多美国对冲基金也因为投资亏损而清盘。 美国金融机构的破产和倒闭使金融危机从美国扩展了全世界的金融市场。欧洲、澳大利亚和亚太地区都出现股市巨幅下跌。美国政府屡屡采用财政政策和货币政策挽救金融危机，结果却不甚理想。虽然美联储 连续降息，虽然美国国会通过了财政部提出的 7500 亿美元 “ 不良资产救助计划 ” 方案（
5、 Troubled Assets Relief Program），金融危机还是愈演愈烈，道琼斯指数在 7500 亿救助方案（ TARP）通过后还是持续下跌。西方国家政府采取各种各样的手段挽救金融市场，还是挡不住金融市场信心崩溃带来的大跌。金融危机还有向实体经济蔓延的趋势，数据显示美国 2008 年第四季度 GDP同比下降了 3.8%。西方舆论认为，这场危机说明马克思当年对资本主义经济的剖析仍然是正确的。 二、马克思经济学关于金融 领域和经济危机的重要原理 马克思创立的政治经济学，对金融领域的问题有系统的、全面的论述。马克思对货币下了准确的定义，把货币视为充当价值尺度的特殊的商品。资本论特别强调
6、了金在货币体系中的核心地位，金是 “ 实在的货币 ” 。而在使用信用货币的情况下，大量纸币没有价值，不能与商品匹配，政府可以为解决财政问题大量发行纸币，这就隐藏了经济危机的种子。 马克思创立了科学的资本流通理论。在资本论中，直接投入生产和流通领域的资本运动公式是 GWG ，获得利润，而信贷资本的运动公式是 GG ，通过利息 获得报酬。在资本主义商业循环中，信贷资本和生产流通领域的资本运动形式是不一样的。 马克思对信用在资本主义生产发展中的作用非常重视，认为信用满足了实体资本运动扩张的需要，信用制度加速了生产力发展和世界市场的形成。按照马克思经济学的观点，所谓的金融创新（各种期权、基金等），都不
7、过是信用关系的膨胀。信用会产生虚拟资本。马克思在资本论第三卷中使用的 “ 虚拟资本 ” 规定，包括股票、债券等金融工具。虚拟资本对于它的所有者，似乎就是资本，但它们本身没有价值，没有对应物。虚拟资本作为一种资本形式，通过投资性交易创 造金融收入，包括借贷和投资利息、抛售证券获得的收益、红利等。虚拟资本的高利率改变了资本家对实体经济领域的投资比例，将本应投入再生产的资本转入金融资产的投资。马克思指出如果滥用信用和信用链条拉得过长，可能导致赌博、投机、欺诈等消极因素，产生信用危机。 马克思分析解释了多种形式的资本主义经济危机，包括货币危机、信用危机以及生产过剩的经济危机。马克思经济学认为，生产过剩
8、造成经济危机的根本原因是资本主义社会的基本矛盾，即生产的社会化与资本的私人占有形式的矛盾。资本主义竞争造成企业利润率不断下降，而工人的工 资收入相对减少，这样工人阶级相对贫困，造成消费能力不足，资本家越来越难以找到实现其产品中包含的剩余价值的实际消费需求。只要资本主义私有制存在，私人资本家生产的无政府状态和生产社会化的背离问题就无法解决，资本主义经济就不可能摆脱周期性经济危机的困扰。马克思关于生产过剩的危机成因论在 19291930年资本主义世界经济大危机表现得淋漓尽致。如果要避免 “ 生产过剩 ” 造成的经济危机，就需要对企业的资本主义私人所有制进行彻底变革。 三、世界金融危机成因的马克思经
9、济学剖析 原因总是大于结果，偶然 性中包含着必然性。美国次贷危机可以说是世界金融危机的直接原因，但是这场世界性金融危机发展的深度和广度不是单单用次贷危机可以解释的。运用马克思经济学的原理分析这场世界金融危机的成因，可以认为世界金融危机是美国经济乃至世界经济体系 30 多年积累的两个矛盾不可调和的产物。 第一个矛盾是新技术革命背景下美国虚拟资本和现实资本的不对称。 20世纪 80 年代开始的新技术革命对金融产生了显著的影响。网络通讯等技术使金融电子交易、货币的流转、实时结算的完成变得越来越低廉和迅速，20 世纪 90 年代初以来，以美国为代表的市场 经济发达的西方国家进入了经济高度虚拟化时期。新
10、技术使美国金融业规模大幅增长，但金融业的虚拟资本并没有创造出新的价值，而只是重新分配价值。这样，网络通讯为代表的新技术应用造成很不对称的影响：一方面，新技术不能系统地提高生产率，开辟出产生现实资本利润的新领域；另一方面，网络通讯的技术降低了交易成本，提高了金融系统效率，促进了重新分配价值的金融业的增长。金融业畸高而其他产业所占比例降低，就形成虚拟资本与现实资本的不对称，特别是美国的宏观经济政策还没有与这种产业不对称配套的政策组合。这种不对称关系发展了 30 多年，实 体经济领域变成虚拟资本的附庸，这就必然在金融领域累积了较大的泡沫和风险。房地产市场的泡沫和股票市场的泡沫同时被美国次贷危机所引爆
11、，引起了愈来愈严重的金融危机。 第二个矛盾是经济全球化背景下实体经济领域中世界性生产和消费的背离。 1971 年布雷顿森林体系瓦解后，美元与黄金脱钩，美国可以自行印制纸币。美元仍然充当着世界货币的角色，但是它没有自身的价值，不能与生产出来的商品匹配。这就让美国可以大肆地从世界各国借款来维持本国的消费，又向各国提供毫无物质基础的纸币。美国消费者可以靠抵押房产来获得消费资金，而中 国和其他发展中国家大量出口资源和消费品给美国。这种贸易结构造成美国的信用膨胀，也造成世界性的生产过剩。在次贷危机爆发后，美国商业银行普遍惜贷。美国人再也无法依靠信用举债消费度日。美国等西方国家的消费需求出现下降，中国等发
12、展中国家的出口商品就出现严重积压，出口企业面临严重困难。次贷危机引爆了美国信用泡沫，而不合理的国际经济分工必然引起全球性经济衰退。经济衰退导致金融危机进一步加深。 这两个矛盾是 30 多年来经济结构性失衡和不合理的贸易金融秩序造成的，有其必然性。第一个矛盾是美国经济结构性矛盾，第二个 矛盾是资本主义基本矛盾在经济全球化背景下的表现。两个矛盾共同作用造成世界性金融危机，并引发世界经济衰退。 西方世界发现，在这场百年一遇的金融大海啸中，信贷资本的私人占有形式无法适应经济全球化时代风云变化的金融市场，只有国有化才能给市场带来信心，遏制金融市场连续下跌的势头。美国布什政府、英国布朗政府等为了应对金融危
13、机，都明显地推进了金融机构国有化。信贷资本的国有化正是马克思在共产党宣言中提出的迈向共产主义的重要条件之一。资本主义金融体系在这次危机中扬弃了私有制。 四、中国的应对策 略 在这场世界金融危机下，中国宏观经济面临严峻挑战。中国应对这场危机可考虑以下几个问题： （ 1） 全力保证经济平稳增长。为了保持宏观经济平稳增长，中国应改变依赖大量出口资源和初级制成品来拉动经济增长的模式。中国出口商品，美国消费者依赖借贷进行消费的经济模式，是世界性生产和消费矛盾的一个重要环节。次贷危机爆发后，美国消费者无法靠透支信用来消费，中国无法依赖大量出口资源和初级制成品来推动经济增长。美国次贷危机是由于经济领域结构性
14、矛盾造成的，这次金融危机给中国经济增长模式发出预警，中国经济领域 投资和消费也存在结构性不对称问题，中国应该对美国的金融危机引以为诫，大力调整经济结构，按照科学发展观的要求，发展自主创新能力，促进经济协调、可持续发展。在国际贸易中谋求改变不合理的贸易关系和国际分工，改变大量出口初级制成品和资源的倾向。 （ 2）加强金融监管，处理好金融创新和金融监管的关系，建立金融预警机制。中国金融监管比较健全，中国银行业资产很健康，券商没有过度使用衍生品和信贷杠杆。人民币在资本项目上还不能自由兑换，使得中国国内金融市场较少受国际投机资本的冲击。在这场金融危机中，中国资本市场价格受 到的冲击主要来自信心层面。美
15、国次贷危机显示出金融过度和依赖直接融资的危害，经过这次危机，中国金融市场衍生品工具的设计必须非常谨慎，防止投机资金滥用信贷关系。 （ 3）优化外汇储备结构。在中国巨额外汇储备中，美元资产占了 70%以上，而且持有 7000 多亿美国国债。美国政府为了应对金融危机释放了大量流动性，这样做导致的结果必然就是美元贬值。在美元汇率面临较大压力情况下，中国的美元外汇储备资产也面对着巨大风险。中国外汇储备应考虑币种多元化，并适当增加黄金储备。 参考文献： .马克思 资本 论 M.中文版第一、二、三卷 .北京：人民出版社， 1975 .马克思，恩格斯 共产党宣言 M.中文版 .北京：人民出版社， 1972 （责任编辑：刘璐）
