1、中小证券公司创新定位与政策研究 摘要：证券公司的创新水平直接决定未来一段时期在资本市场中的地位和实力，也将对证券行业产生深刻的影响。本文在剖析中小证券公司创新的必要性和可能性的基础上，进而分析中小券商的创新定位应注重成本控制和差异化，逐步实现精品化，有选择性地拓展国际市场，并提出鼓励和促进中小证券公司创新的政策建议。 下载 关键词：中小证券公司 创新定位 政策建议 互联网金融和证券行业创新为证券公司带来前所未有的创新机遇期，如何抓住机遇，摆脱发展困境，实现自身发展与行业规模提升，进而服务实体经济发展，支持国家经济转型升级，是摆在中小证券公司面前的一大课题。 一、中小证券公司创新的必要性与可能性
2、 1.中小证券公司创新的必要性 （ 1）外部环境的发展变化提出新的创新要求 从外部环境看，经济发展、制度变迁和互联网技术的发展是促进证券业创新的根本原因。我国自上而下的经济体制改革使得 经济建设取得巨大成效，为证券业发展和创新提供了巨大空间；同时，随着市场经济的发展，企业和居民多元化的投融资和财富管理需求为证券业创新催生了新的市场。2012 年以来，互联网金融的崛起迫使证券公司特别是中小券商进行产品和服务的创新，否则，将面临被市场淘汰的危险。 （ 2）行业规模偏小和自身发展压力迫使券商加大创新力度 通过创新提升行业规模，实现与我国经济发展阶段相适应的资本市场是证券行业创新的重要推动力。从发达国
3、家经济发展经验看，以资本市场为代表的金融体系一国经济中处于核心层次，而在我国，证券 行业总体规模一直偏小，与经济总量不相称。行业规模偏小迫使证券公司必须正视自身的发展现状和存在的问题，抓住机遇，积极变革，迎接市场的挑战。 2.中小券商进行创新的可能性 中小券商拥有自身优势，如管理灵活，沉没成本和菜单成本较小，与投资者联系更为紧密，容易了解客户的意愿和需求，快捷地开发满足投资者需要的业务和产品等等，这对于增加投资者的交易意愿，增强市场流动性起着重要作用。中小券商若能利用自身特色和优势，抓住互联网金融发展机遇，合理定位，提升创新能力，就能够成为证券市场创新的主体，担当起行业 创新的重任。 二、中小
4、型证券公司创新战略定位 中小证券公司应当依靠专业力量谋求创新发展，结合自身特点，具体研究公司创新发展战略，找准公司定位和创新着力点，通过差异化发展，打造具有自身特色的核心竞争力。 1.低成本 中小证券公司在人力、渠道和管理成本方面具有一定的优势，中小券商若能通过提升管理效率，减少管理层级，降低渠道成本等来实现低成本优势。同时，实施低成本战略，中小券商还可以节省宝贵的资金投入到新产品研发和其它创新业务上，提升在新业务上的盈利可能性。 2.差异化 根据波特的竞争战略理论，独具一格也是中小企业建立竞争优势的策略之一。与大券商向闭，中小券商无规模上的优势，实施区域、产品和业务差异化竞争战略，可以提升自
5、身的竞争优势。 3.精品化 实施精品战略是中小证券公司提升盈利水平，塑造核心竞争力的有效手段。通过提供精细优质的服务，从而牢固确立在区域内和差别化产品上的话语权。精品战略最终要靠优秀人才和有效管理来实现，因此，只有在人才培养上要舍得下功夫，加大人才储备，提升从业人员素质，降低从业人员的流动性，保证产品精细化和服务优质化的 持续性供给，实现可持续发展。 4.国际化 中小券商国际化，并不是全面进入国际市场，而是有差别的细分国际市场，熟悉自身具有优势领域的国际证券市场上市规则，提高该行业和区域的研究深度，从而满足经济全球化带来投资国际化的需求。 三、支持中小证券公司创新的政策建议 监管部门可以在创新
6、业务和产品开发上给予一定的自由权限，选择部分中小券商作为试点，为中小证券公司创新的实施提供必要的政策支持。 第一，给予中小证券公司一定权限。减少对试点的中小证券公司不必要的行政干预；为推 动证券公司的创新发展，建议监管层适度放宽监管环境与机制，鼓励基础产品的设计和流通，推进券商做市商制度的形成。 第二，中小证券公司创新实践须坚持市场导向。协会在推动证券公司回归金融中介本质时，应充分尊重证券公司的主观能动性和市场运行规律，为试点证券公司创新活动中做好支持、服务、协调和推广工作，及时调整现有制度和规则，规范行业竞争秩序，促进行业整体科学发展。 第三，加强对中小证券公司市场风险监测和控制措施的监管。
7、强化信息披露力度，抑制各种违法交易行为的发生，使股价能真实反映公司经营业绩状况和 发展潜力；防范系统性风险。协会可以推动试点证券公司建立创新风险监测体系，及时识别、测量和控制系统和重大风险，同时建立行业性的投资者仲裁和救济补偿制度，为投资者投诉和赔偿提供合法渠道。 第四，场外市场完中小试点券商敞开。 2011 年全市场发行信用债券、信托及理财产品规模较上年大幅增长，但证券公司主要参与的传统信用债券市场发行规模占比仍然很小。监管部门若能通过与人民银行和银监会、银行间交易商协会协商，争取在银行间市场上发行的各类金融产品能够向试点证券公司完全敞开，必将拓展证券公司的业务范围，提升行业规模 发挥不可替
8、代的效果。 第五，加强法制建设，制定保护创新者利益管理法规。对一些法律如公司法、证券法、税法等进行修改，充分考虑实行股票期权制的内在要求，补充和完善有关条款。加大对证券公司创新的知识产权保护，完善相关机制，切实保证证券公司创新带来的利益，从根本上激发公司的首创精神，提升中小证券公司创新的主观能动性。 参考文献： 杜平 .我国证券公司盈利模式的借鉴与创新 .经济问题探索， 2008；第 10期 葛红玲 .刍议我国证券公司面临的压力与盈利模式创新 .现代财经， 2009；第 29 卷第 2 期（总第 229 期） 杨晓武 .我国证券公司的创新发展与风险管理 .中国浦东干部学院学报， 2012；第 6 卷第 3 期 祝和国，陈皙 .浅析证券公司的创新发展 .金融纵横， 2011；第 9 期 【作者简介】张小叶（出生年月 1982 年 11 月），女，汉族，陕西宝鸡人，产业经济学硕士，在航天推进技术研究院从事项目管理工作。 （责任编辑：何中军）
