1、本科毕业论文（设计）论文题目中小板上市公司经营绩效评价以高新技术企业为例所在学院专业班级会计学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名_日期_I摘要市场经济中，开展上市公司经营绩效评价在理论、实践上均具有重要作用。无论是对政府转变职能和加强宏观调控，还是对公司改善经营管理，以及投资者及时调整投资决策，都有十分重要的意义。在企业的总
2、体绩效中，财务绩效占主导地位。高新技术企业增长速度快，创新能力强，整体素质好，具有其他行业所无法比拟的优势。因此，本文选取中小板高新技术上市公司电子信息行业中的20家上市公司的财务数据为样本，应用功效系数法对其12个财务指标进行加权平均和统计分析，提取的因子分别体现上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力，从而可对公司的业绩从多角度、分层次进行分析，继此获得比较客观全面的评价。本文借助业绩评价模型计算上市公司各指标得分及综合得分，根据综合得分情况进行排名，并撷取榜单中颇具代表性的上市公司，针对其绩效情况进行评价。关键词中小板上市公司；高新技术企业；经营绩效；财务指标；功效系数法IIAB
3、STRACTINDEALINGWITHTHERAPIDECONOMICDEVELOPMENT,ONECANNOTBUTADMITTHATEVALUATIONISOFTHEESSENCESINASSESSINGFINANCIALPERFORMANCEWHATSMORE,ITISNOTONLYSOUNDSFINE,BUTALSOREALLYWORKSMOSTOFUSAREAWAREOFTHEFACTTHATTHEFINANCIALPERFORMANCEEVALUATIONISOFGREATHELPTOMACROCONTROLOFTHEECONOMYANDENABLESGOVERNMENTTOFOC
4、USONINTRODUCINGCHANGESINFUNCTIONSBESIDES,THEEVALUATIONIMPROVESOPERATINGANDMANAGINGMETHODSINCOMPANY,TOSOMEEXTENTITALSOOFFERSTHEOPPORTUNITIESFORINDIVIDUALSWHOCANMAKEADJUSTMENTOFBUSINESSSTRATEGIESINTIMECOMINGTOEVALUATINGOUTSTANDINGACHIEVEMENT,FINANCIALPERFORMANCEISDOMINANTINONECOMPANYSWHOLEPERFORMANCES
5、INTHEAGEOFINFORMATIONANDCOMMUNICATION,HIGHANDNEWTECHNOLOGYENTERPRISEPLAYSANEXTREMELYIMPORTANTROLECOMPAREDWITHOTHERTRADES,ITHASITSOWNSUPERIORITIESINSPEED,CREATIONHIGHANDNEWTECHNOLOGYENTERPRISEOPERATINGPERFORMANCELFINANCIALINDEXEFFICACYCOEFFICIENTMETHOD目录1经营绩效相关概念的理论界定111经营绩效的相关概念112经营绩效评价的意义12现行的企业经营
6、绩效评价体系421经营绩效评价体系的发展历程422企业经营绩效的评价方法5221杜邦系统评价法5222功效系数法6223EVA计算方法7224平衡计分卡法73高新技术企业的经营绩效评价931中小板高新技术上市公司的发展特点932中小板高新技术上市公司经营绩效的研究设计10321样本选择10322研究设计及方法1133中小板高新技术上市公司经营绩效的研究过程12331财务指标的选取12332功效系数法的应用13333对中小板上市公司经营绩效评价的结论154完善企业经营绩效评价体系的建议1741现行企业经营绩效评价存在的主要问题1742对完善现行企业经营绩效评价的建议17结论19参考文献20致谢2
7、111经营绩效相关概念的理论界定11经营绩效的相关概念绩效PERFORMANCE，又称业绩，是企业在管理活动经常涉及到的最为重要的概念之一，如著名经济学家坎贝尔认为“缋效是人们所做的同组织目标相关的、可观测的事情”。博曼和穆特威德鲁认为绩效是具有可评价要素的行为，这些行为对个人或组织效率具有积极或者消极的作用”。绩效是一系列行为的直接或间接的结果，仅仅关注行为或结果都是对绩效片面的理解，因此对绩效的界定必须包括两个方面即兼顾行为和结果。经营绩效评价指对执行企业目标的有效性进行的评价对于绩效评价的概念，不同的学者其解释也不同。根据财政部统计评价司的阐述，所谓企业绩效评价，是指运用数理统计和运筹学
8、原理，特定指标体系，对照统一的标准，按照一定的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩作出客观、公正和准确的综合评判。从综合的角度来看，上市公司的财务状况、治理结构、规模状况、发展前景等等的指标，都属于对上市公司进行综合评价的内容。但是在这些综合评价内容中，经营绩效最能集中地体现上市公司的综合实力，也是上市公司能够通过自身的努力不断加以改善的方面。所以，在评价一家上市公司的时候，经营绩效指标是最具有代表性和说服力的。综上所述，绩效管理是以完整的系统，与诸多要素相互联系。绩效评价的目的是为了提高组织的效率，PAMENTER（2003）指出应该把传统的绩效评估的目的转移
9、到员工的提高上来。但把绩效评价的目的转移到员工，存在一定的片面性，在评估过程中的主观性，会使评估的作用失去意义。因此，绩效评价的目的是要使在绩效评价的过程中涉及的各个方面的综合提高，而不是仅仅其中一方面，例如企业的利润提高、成本降低、员工的满意度等。在早期的绩效评价中，并不是以财务为主，但随着企业规模扩大，产权关系变的更为复杂，绩效评价才转为财务方面，主要是从成本利润、资源报酬率等方面。进入20世纪90年代后，非财务指标和有关于人力资本的评价日益重要。12经营绩效评价的意义我国证券市场的不断发展，上市公司数量也将会显著上升，特别是中小板上市公司的揭幕。但是证券市场的相关制度体制并没有伴随着上市
10、公司数量增2长而迅速健全。在这种背景下，证券市场上出现了很多上市公司造假、欺骗投资者的情况。制定统一的经营绩效评价体系，科学、合理地评价公司经营绩效，成为我国证券管理机构、上市公司经营者以及投资者共同关心的问题之一，同时也具有重要得现实意义。（1）研究中小板上市公司绩效，将有利于了解中小企业板的发展情况，同时运用合理指标进行评价可以弥补我国在中小板上市公司绩效研究方面的空白，有利于将国外先进评价方法有效结合到国内上市公司绩效研究中，有利于国内绩效评价理论与方法的发展。（2）基于合理的绩效评价研究不仅能使企业对自身有一个合理的认识，更是能为企业未来发展提供参考，尤其是在先进金融局势不稳定的情况下
11、，合理的绩效评价研究显得更为重要了。通过对中小板上市公司的绩效评价的研究，可以准确了解我国中小板中大部分上市公司的绩效结果，了解中小企业板的态势。（3）通过对国内外绩效评价理论与方法的整理比较，不仅可以梳理大学中所学的绩效方面的知识，增加书本中为涉及到的专业知识，同时还可以通过对各个中小板上市公司的研究，了解我国中小板上市公司的发展态势，从而从一个侧面了解中国经济发展的情况，为自己了解社会、增长见识提供了很好的契机。（4）传统的企业绩效评价指标存在一定的缺陷，其所包括的税后净利润、每股收益等指标存在这低估成本，高估收益，从而是在此基础上的决策很可能较大程度偏离预期目标，以及由于人为主观地给定权
12、数这类现象的存在使得评价结果失真。这就迫切需要有更为客观公正的绩效评价方法对企业绩效进行评价，并作为企业未来发展决策的参考。本文是对中小板上市公司中的高新技术企业的经营绩效进行评价，对高新技术企业进行绩效评价的重要性主要体现在一下几个方面（1）通过经营绩效评价可以全面掌握高新技术企业的经营管理信息，实现对其经营活动的监督，判断资源投入的决策正确与否。其评价结果不仅为高新技术企业进行决策和战略调整提供依据，对制定合理的激励约束机制也起了重要作用。（2）通过绩效评价有利于发现高新技术企业在政策执行上的偏差和经营管理中存在的问题，适时采取措施提高技术和经营水平，从而实现整体战略目标。（3）其评价结果
13、帮助他们明确企业的经营状况，同时企业经营者和高层管理人员对企业的优势和弱势的清楚认识可以有效帮助改善企业的现有绩效。（4）通过经营绩效评价可以预测企业未来的发展潜力。企业的绩效不仅代表过去，还从一个侧面说明其未来，高新技术企业目前的绩效情况还决定了其3长远的发展规划。因此，客观全面的经营绩效评价是实现高新技术企业内部有效控制的前提，企业通过经营绩效评价来校正、引导、激励、检验企业的日常经营活动，努力发挥高新技术企业的整体优势。42现行的企业经营绩效评价体系21经营绩效评价体系的发展历程第一阶段成本绩效评价阶段（19世纪初20世纪初）这一阶段的绩效评价主要是以成本为主，其成本评价的基本原理是一种
14、非常朴素的以本求利思想，该时期的绩效评价指标主要是成本。随着成本会计第一次革命和资本主义商品货币经济的产生，原有的仅以计算盈利为目的的成本控制思想逐渐被如何提高生产效率，尽可能多地赚取利润的思想所取代。1911年，美国会计工作者哈瑞设计了最早的标准成本制度，实现了成本会计的第二次革命。标准成本及差异分析制度的建立，实现了成本控制由被动的事后系统反映分析转变为积极、主动的事前预算和事中控制，达到了对成本进行管理的目的，并且为以后企业绩效考评奠定了基础。第二阶段财务绩效评价阶段（20世纪初20世纪90年代）20世纪初，亚历山大沃尔在他的信用晴雨表研究和财务报表比率提出在评价企业信用能力指数时要综合
15、评价企业的财务效益状况，通过资产净利率、销售净利率、净值报酬率、自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率和存货周转率等七个指标来评价企业的偿债能力和盈利能力，并分别给定了其在总评价中占的比重，然后确定标准比率，并于实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。但是他未能证明选取这些指标的原因及其所占比重的合理性，在技术上也不完善，但还是在实践中被应用。随着财务分析技术的不断改善，出现了综合分析和评价分析。其中最有影响的是以杜邦公司的唐纳德森布朗（1960）为代表，主要以股东权益报酬率为核心的财务指标，符合股东财富最大化的要求，并建立了著名的杜邦财务体系。通过资产负债表和利润表的资料来源，并
16、由其与销售净利率、资产周转率、权益乘数之间的等式关系，说明企业盈利能力、运营能力、资本结构方面的情况以及三者之间的关系，从而全面反映企业财务状况。第一次世界大战后，西方主要国家的市场形态和现代企业制度的逐步完善，企业绩效评价的思想和理论得到不断发展和创新。美国管理咨询大师詹姆斯麦金西在20世纪30年代提出应对企业进行定期经营管理状况评价，在评价方法中首先研究外部环境，然后评价企业在该行业中的竞争地位，在此基础上评价企业的战略、管理、财务状况。美国的杰克逊马丁德尔（1950）提出了一套比较完整的管理能力评价指标体系，主要包括公司的社会贡献、组织机构、生产5效率、销售组织、对经理人评价等。该方法采
17、用访谈方式，对各项指标进行打分，并将本公司的评价分数与该公司的历史业绩和行业标准进行对比，判断公司的管理业绩。美国著名管理学家彼得德鲁克（1953）在通过实证研究后，提出八项企业业绩评价指标，指出利润最大化虽然是企业追求的主要目标，但不是唯一的目标。20世纪80年代，美国许多公司意识到过分强调短期的财务绩效会使企业处于竞争的不利地位，从而非财务指标开始出现。这一时期的主要非财务指标包括产品生产周期、客户满意度、保修成本等。一次，这一时期是以财务指标为主、非财务指标为补充。第三阶段战略性绩效评价阶段（20世纪90年代至今）20世纪90年代后，为了更好度量和评价企业的核心竞争力，一些西方国家的投资
18、者、管理咨询师否定了过去以利润和现金流等财务指标进行公司业绩评价的方法，而提出了以企业最大化为目标，形成了财务指标和非财务指标相结合的绩效评价体系。1992年，哈佛商学院教授罗伯特卡普兰和复兴全球战略集团总裁大卫洛顿提出了一种新的评价体系平衡计分卡，确立了以顾客、企业经营、创新和学习能力及财务效益为内容，涉及利益相关者的绩效评价体系。22企业经营绩效的评价方法评价方法即运用一定的评价方法来对评价指标和评价标准进行实际运用以取得公正的评价结果。是进行企业绩效评价的具体手段，如果没有客观的，适合的评价方法，那么评价指标和评价标准也就失去了意义具有影响力的绩效评价方法主要有杜邦系统评价法、沃尔评分法
19、、平衡计分卡法和EVA法等。其中杜邦系统评价法和沃尔评分法主要是从财务的角度进行评价，而EVA方法和平衡计分卡法将考虑了更多的非财务的因素，如顾客的满意度，产品的品质，组织的学习能力，技术创新等等，从战略管理的角度对上市公司的综合绩效进行评价。221杜邦系统评价法杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比6率按其内
20、在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。其基本思路是（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。（2）资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利
21、润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。（3）权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。222功效系数法功效系数法又叫功效函数法，它是根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。运用功效系数法进行业
22、绩评价，企业中不同的业绩因素得以综合，包括财务的和非财务的、定向的和非定量的。按功效系数法的一般原理，其模型为单项指标评估分DIZISZIB/ZIYZIB4060国家经贸委财经司与国家统计局工交司联合推荐的“功效系数法”对此作了适当的改进，采用了“比率分析每一指标均采用比率性指标进行比较分析、功效记分对每一指标均确定一个满意值和不允许值，并以不允许值为下限，计算各指标实际值实现满意值的程度，且转化为相应的功效分数。最后将指标的功效分数乘以该指标的权数，即可得到该指标的评估得分、总分评定按各项指标的重要程度不同，事先给定出相应的标准分即权数，然后按照企业的各项指标实际值与标准值差异的大小，分档记
23、分。各指标得分之和即为总分数”的方法。其模型为DZISZIB/ZIYZIB或DZISZIB/ZIYZIBPIQI其中QI为分档基础分。由于各项指标的满意值与不允许值一般均取自行业7的最优值与最差值，因此，功效系数法能反映企业某一时点在同行业中的地位。223EVA计算方法EVA是经调整的企业税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的余额。经济增加值法是以企业税后营业净利润及所需投入资本的总成本为依据评价企业经营绩效的方法。也是以经济增加值理念为基础的管理系统、决策机制及激励制度。其计算公式为EVA税后营业净利润资本成本税后营业净利润加权平均资本成本率资本总额。其中，税后营业净利润和资本总额是在对资产
24、负债表的有关数据进行相应调整后得出的结果；加权平均资本成本率债务资本成本率（债务资本/资本总额）股本资本成本率（股本资本/资本总额）；股本资本成本率是根据资本资产定价模型确定的，即股本资本成本率无风险收益率市场风险溢价。如果EVA0，则表示企业获得的收益高于获得此项收益而投入的资本成本，即企业为股东创造了新价值。如果EVA0，则表示股东的财富被侵蚀。如果EVA0，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益，股东的财富既未增加也未减少。经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念，避免会计利润存在的局限，真正反映企业的经营业绩；较为全面地考虑了企业的资本成本，有利于促进资源合理
25、配置和提高资本使用效率。224平衡计分卡法平衡计分卡法它突破了传统的以财务为核心的评价体系，把组织的战略目标与实现的过程联系起来，把企业当前的业绩与未来的获利能力联系起来，通过评价体系使企业的组织行为与企业的战略目标保持一致。平衡记分卡从四个方面构建企业的业绩评价体系财务层面、客户层面、内部经营过程、学习和成长方面这四个方面分别用一系列的指标来描述，通过因果关系相联系，构成一个完整的评价考核的体系。财务层面能够有效掌握企业的短期盈利状况，为了显示企业的战略及其实施和执行是否能为最终经营结果的改善做出贡献；客户层面从客户观点来确认与顾客相关的目标与评价要素，因此市场占有率、顾客获得率及顾客满意度
26、是衡量该层面绩效的重要评价要素，它们反映企业在市场中为顾客提供价值的大小；内部层面要求企业必须从它的整体经营战略出发对其业务流程进行8分析，找出其核心环节并使之转化为能为顾客提供较高战略价值的能力；学习和创新层面其强调企业为保持竞争能力与未来发展，管理层和员工应不断探求学习和成长的机会，反映企业是否具有继续改进和创造未来价值的能力。93高新技术企业的经营绩效评价我国的上市公司尤其中小板存在着不同于一般国有企业和在沪深主板市场上市其他上市公司的特点。在构想中小板高新技术企业经营绩效评价体系时，将应该充分考虑所选取的具体指标尽可能反映这些特点。但是基于我国由财政部制定的国有企业绩效评价体系已经较为
27、成熟和完善，并且对上市公司的绩效评价体系也已经由很多学者，媒体，中介开发出来了。因此在构想中国上市公司绩效评价体系的思路时，可首先借鉴这两个方面成果，再结合我国中小板高新技术企业的一些特点，对财务指标和权数进行一些有针对性的设置，调整和修改，最后在此基础上形成我国中小板上市公司经营绩效评价指标体系。31中小板高新技术上市公司的发展特点（1）普遍经营规模偏小。深交所中小板截止到2009年7月22日的基本指标数据276家上市公司总发行规模为69，984，202，228股，平均发行规模为25亿股。股本规模在2亿股以下的有153家，占上市总数的5544。从中可以看出以中小型规模营运时间较短，生命周期属
28、于成长初期阶段。在规模上有所扩大，在结构上经过了创新整合，需要进入公共股权市场进行新的资源整合以实现持续发展。但其中的高新技术企业的经营风险较高，从风险来源看，主要有市场、技术、生产、采购、资金等类型的风险，从发展阶段看，主要包括技术预研风险、产品化风险、量化生产风险、市场推广风险等。与传统企业相比，由于高新技术企业面临新市场，采用新技术，因为“创新”导致的“不确定性”使企业整体风险高于传统行业。（2）较好的成长性。虽然中小板的公司在刚上市时规模较小。但是，很多企业在上市以后，借助于资本市场的平台迅速成长壮大起来。据统计，126家公司上市后主导产品的市场占有率相比上市前获得了提升，市场占有率排
29、名全球第一的公司有19家，进入全球前三名的公司有42家，排名国内第一的公司有113家，并且通过资本运作较快地实现了行业整合，并获得了高速发展。中小板上市公司的快速成长和发展模式产生了巨大的示范效应。传统的企业一般需要长期的积累，才能获得局部的竞争优势，而高新技术企业的技术创新可能为产品的功能、质量、性质、成本等方面带来巨大的竞争优势，是产品迅速占领市场，技术创新也会是企业因某项创新的成功而迅速成长。其本身处于上升阶段，也有利于企业伴随创新成功而迅速扩张。10（3）资产质量较高，融资能力较强。中小板公司由于上市时间较短，资产质量好，财务杠杆的运用率还比较低，平均资产负债率水平仅3826，仅达全A
30、股平均水平7460的一半左右，具有明显的融资优势。而且，2008年由于新增上市公司等原因，资产负债率水平同比还进一步下降。所以，良好的资产质量，使中小板公司的信贷额度总体维持不变或有所上升，为企业提供较好的资金支持。在直接融资方面，多数公司由于上市时间较短，近年内募投项目有募集资金作为保障。并且，按照中小企业板上市公司募集资金管理细则规定，在满足条件的情况下，可以用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，所以，整体资金流比一般中小企业要充裕。其中的高新技术企业主要因为现代产品开发与技术创新需基于先进的技术和复杂的科学理论，这使其技术创新工作的资金与高技术和人力投入加大，更加调动员工积极性，并激励他们
31、自主工作。（4）持续经营能力良好。金融危机中，中小板公司整体持续经营能力仍然向好。2008年，除净利润增速明显高于全A股水平外，亏损公司家数占比仅696，全年实现平均净利润905191万元。虽然中小板全年毛利率同比出现下滑，但整体毛利率水平仍高出全A股平均水平近4，总资产周转速度也略快于全A股平均水平。并且，中小板公司相对于一般中小企业，明显表现出持续经营优势。在中小企业中频发的倒闭潮，在中小板公司中并未出现。而其中的高新技术企业不断进行技术创新将会在一段时间内带来功能、性能、质量、成本方面的巨大竞争优势，因为技术创新带来的竞争优势可以为企业带来丰厚的利润。32中小板高新技术上市公司经营绩效的
32、研究设计321样本选择中小板上市公司从2004年开始揭幕，而且其数量较多。本文为了能使研究可以比较方便，因此，样本选择了自深圳证券交易所公布的中小板块高新技术企业中的电子信息行业的20家上司公司。高新技术企业是持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，而其中的电子信息行业是国民经济发展中最重要的基础能源产业，它对促进国民经济的发展和社会的进步起到了重要作用。随着我国经济的发展，电子信息行业一直以总体保持平稳增长的态势发展。该行业的上市公司整体业绩表现都比较好。由于数据取样的限制，本文选择了20家关于电子信息行业的中小板上市公司2009年财务报告，以其中
33、的实际财11务指标数据作为这次研究方法中的主要数据依据。表1电子信息行业20家中小板上市公司证券代码公司名称证券代码公司名称002362汉王科技002089新海宜002281光迅科技002312三泰电子002194武汉凡谷002065东华软件002153石基信息002231奥维通信002152广电运通002339积成电子002232启明信息002115三维通信002383合众思壮002017东信和平002313日海通讯002148北纬通信002268卫士通002052同洲电子002093国脉科技002027七喜控股322研究设计及方法功效系数法是根据综合评价企业经营业绩的目的和要求，选择业绩评
34、价指标确定各项绩效评价指标的标准值及其权数。计算各类业绩评价指标得分和经营业绩综合评价分数，进行综合分析判断并得出评价结论的过程，是根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权几何平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况具体步骤是首先，收集被评价企业各项绩效评价指标实际值。其次，根据评价目的确定各项评价指标的标准值。其基本计算模型如下首先计算各项参评指标的单项评价分数，对于正指标，其计算公式如下GIXIXN/XMXNXO406X100。XI为第I项指标的实际值，XM为各项参评指标
35、的最满意值，XN为各项参评指标的不允许值。对于正指标，一般以所有参评对象中某项指标的最大值作为XM，以所有参评对象中某项指标的最小值作为XN；对于逆指标则相反。而对于适度指标如资产负债率，采取以下公式确定公式实际值适度点或适度区域则GIXIXN/XMXNXO406X100,适度点或适度区域内则GI1；如果实际值适度点或适度区域则GIXIXM/XNXMXO406X100。功效系数法建立在多目标规划原理的基础上，能够根据评价对象的复12杂性。从不同侧面对评价对象进行计算评分，正好满足了企业效绩评价体系多指标综合评价企业效绩的要求。它与我国当前企业状况和评价对象的复杂性相适应，能较为合理评价我国目前
36、企业的财务和经营状况。表2经营绩效评价规则企业绩效评价指标体系与指标权数表评价指标基本指标修正指标评议指标评价内容权数100指标权数100指标权数100指标权数100一、财务效益状况38净资产收益率总资产报酬率2513资本保值增值率主营业务利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率128810经营者基本素质产品市场占有能力（服务满意度）管理基础水平发展创新能力经营发展战略在岗员工素质技术装备更新水平（服务硬环境）综合社会贡献181612141210108二、资产营运状况18总资产周转率流动资产周转率99存货周转率应收账款周转率不良资产比率558三、偿债能力状况20资产负债率已获利息倍数128现金流动
37、负债比率速动比率1010四、发展能力状况24销售（营业）增长率资本积累率1212三年资本平均增长率、三年销售平均增长率、技术投入比率9878020资料来源财政部网站33中小板高新技术上市公司经营绩效的研究过程331财务指标的选取为了克服传统的公司财务评价的缺陷,本文的公司财务综合评价模型是由财务指标构成,财务指标由盈利能力、偿债能力、成长性、运营能力4个层次构成。在具体评价指标的选取方面,要求各指标间既能相互补充,又不重复既能全面综合地反映企业经营业绩,又简便实用,同时还要具有代表性。值得注意的是由于公司发展所处阶段、竞争策略、经营环境不同,指标体系应根据其变化做相13应地调整。盈利能力反映正
38、常的营业状况下,公司赚取利润的能力,主要通过净资产收益率、资产收益率、毛利率、净利率四个指标评价；偿债能力反映企业偿还到期债务的能力,主要通过流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数四个指标评价；成长性反映企业可持续发展能力、能得到高投资回报的潜力,主要通过主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率、每股收益增长率五个指标评价；运营能力反映企业基于市场环境约束,通过人力资源和生产资料组合对财务目标产生作用的大小,主要通过应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率、固定资产周转率五个指标评价。本文是根据标准的企业绩效评价指标体系与指标权数表（见表2），来对中小板
39、高新技术企业上市公司经营绩效进行评价研究，找出符合企业发展的一些财务指标。表3本文选取的财务指标指标类型指标名称指标性质盈利能力X1净资产收益率正指标X2总资产报酬率X3主营业务利润率X4成本费用利润率偿债能力X5资产负债率适度指标X6速动比率X7现金流动负债比率营运能力X8总资产周转率了正指标X9流动资产周转率X10存货周转率X11应收帐款周转率发展能力X12主营业务收入增长率正指标332功效系数法的应用本文进行评价的是电子信息行业企业的经营绩效，所以以电子信息行业企业绩效评价标准值表为依据（见表4），根据财政部国有资本金效绩评价规则企业效绩评价指标体系与指标权数表中各项指标在评价中的权重（
40、见表2），14再采用加权几何平均法计算综合得分。然后根据公式GIXIXN/XMXNXO406X100计算单项指标的功效系数，本文中选取的最满意值XM是表3中各项财务指标的优秀值，不允许值XN是其中的较差值，XI取的是上市公司年报中的实际值。然后再运用公式212121FNFFFNFFXNXXX计算出各个公司的最终评分及排名。其中,F1,F2,FN为第N项的指标的权重（见表2），其计算过程运用EXCEL表格进行分析，运用以上方法得出各个企业的综合绩效排名。表42009年电子信息行业企业绩效评价标准值项目优秀值良好值平均值较低值较差值一、盈利能力状况净资产收益率（）88481539110总资产报酬率
41、（）6637112486主营业务利润率（）181144642455成本费用利润率（）83491247122资本收益率（）108711653140二、资产质量状况总资产周转率（次）1611070502应收帐款周转率（次）8556382011流动资产周转率（次）2720140906三、债务风险状况资产负债率（）414513640729838速动比率13111075882615308现金流动负债比率2401463167139带息负债比率256397532660773四、经营增长状况销售（营业）增长率1861123470155销售（营业）利润增长率1701053292180总资产增长率18813972
42、28103五、补充资料存货周转率（次）10165342312三年销售平均增长率191116386715215不良资产比率020755158266资料来源国务院国资委财务监督与考核评价局根据功效系数法的公式，运用以上的表中数据和企业实际年报中的相关数据来计算出各个企业的综合绩效评分及排名。表5最终评分和排名证券代码公司名称综合评分排名证券代码公司名称综合评分排名002362汉王科技119041002089新海宜1022711002281光迅科技110252002312三泰电子1008312002194武汉凡谷109753002065东华软件1007413002153石基信息10930400223
43、1奥维通信0984314002152广电运通109115002339积成电子0978815002232启明信息108276002115三维通信0969416002383合众思壮107487002017东信和平0963117002313日海通讯106028002148北纬通信0961518002268卫士通105479002052同洲电子0848619002093国脉科技1046610002027七喜控股0827420333对中小板上市公司经营绩效评价的结论从样本公司经营绩效因子得分及排序表中可以看出，不同的公司在盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面的表现也是各不相同的。从总的综合绩效
44、得分来看，汉王科技、光迅科技、武汉凡谷、石基信息、广电运通、启明信息、合众思壮、日海通讯、卫士通、国脉科技、新海宜、三泰电子、东华软件等13家中小板上市公司的总分是大于1的；奥维通信、积成电子、三维通信、东信和平、北纬通信、同洲电子、七喜控股等7家中小板上市公司的总分是小于1的。我们就以1为参考基数，认为综合得分大于1的公司综合绩效相对好一些，并且数值越大，综合实力越强；而综合得分小于1的相对差一些，数值越小，综合实力越弱。依次可对样本公司的经营绩效状况有一个基本的判断。居于首位的是汉王科技，其总分高于其他公司，经指标分析，主要是其盈利能力、营运能力、发展能力相比较高于其他公司，而偿债能力相对
45、较弱，特别是其中的速动比率，低于1，但也处于中上游水平。因此，该公司如果在这方面多做些调整的话会使企业的业绩更好。而排名最后的是七喜控股，分析得出其盈利能力、发展能力相对较弱，偿债能力中的资产负债率较差，营运能力16还是处于优势，所以其总的绩效水平处于下游。可见，要提高该公司经营绩效就要着重加强盈利能力和发展能力，促进各方面协调发展。174完善企业经营绩效评价体系的建议41现行企业经营绩效评价存在的主要问题（1）公司治理结构尚不完善,业绩评价缺乏坚实基础。目前业绩评价多采用利润指标,如年度利润总额、净资产收益率等,虽然利润指标能够反映企业的新创财富,衡量投资者投入资本的获利水平,并在一定程度上
46、综合地评价了企业经营者的业绩,但是不容我们忽视的一个重要问题是,运用利润指标评价经营者业绩一定要有能对经营者的行为产生有效约束的完善的公司治理结构,使其在追求利润最大化的同时,必须考虑企业的长期发展能力。（2）评价指标以财务指标为主,容易诱发企业追求眼前效益的短期行为。作为计算财务指标基础的财务数据在权责发生制下较易受到人为影响,有可能出现企业负责人为了应对考核,人为操纵企业利润的情况。财务指标是一个比较滞后的指标,只能说明企业过去取得的经营成果,至于驱动企业向前发展的一些关键因素却没有得到体现。因而不能科学合理、真实地反映企业负责人经营业绩和企业长期竞争力。在市场竞争激烈的今天,在技术创新上
47、的投入等重要的因素没有通过相应的经营业绩考核指标表现出来，这就有可能导致企业负责人为了保证在其任期期间考核目标的实现而减少长期的技术投入和创新,从而与企业的长远利益相违背,不利于从战略发展的眼光来考核企业能否保持长期核心竞争力。（3）市场预测不足,考核目标值设定有偏差,缺乏与行业内相关公司的横向比较。企业经营者的业绩考核结果是根据其在任期内完成经营业绩考核目标的情况而定。因此,考核目标值的确定,首先是企业经营者按照国资委的要求和本企业的发展规划及经营状况,提出任期经营业绩考核目标的建议值,然后经国资委审核后最终确定,原则上要求不低于前一任期考核指标的实际完成值。这种方法确定的目标值比较符合企业
48、的实际情况,对企业而言较为切实可行,但是对不同规模、不同地域、不同经营现状的企业,就不能保证能否站在同一起跑线上,考核结果会不会有偏颇。42对完善现行企业经营绩效评价的建议（1）进一步完善公司治理结构,夯实业绩评价考核制度的基础，逐步完善18公司法人治理结构。首先要解决出资人到位问题,一是所有者代表和所有者职能到位，即设立董事会并使董事会有效发挥作用；二是保证监督人及其职能到位,即设立监事会从机构上保证监督到位。其次，改变企业股权多元化结构。第三,完善董事会制度,建立科学合理的董事会组织构架,合理界定董事会人数,引入独立董事会制度,落实董事会的职权。第四，建立有效的激励与约束机制,健全监督体制
49、,完善业绩评价指标,合理确定经营者的薪酬水平并注意短期激励与长期激励相结合。（2）补充业绩评价考核指标,完善业绩评价指标体系一个企业的创新能力。对企业市场竞争能力和持续发展能力具有非常重要的影响。因此,为了更充分地评价企业的可持续发展能力和经营者对企业长期发展战略的贡献,一方面引导和鼓励企业技术创新；另一方面防止经营者为增加业绩而采取的短期行为。另外,在评价经营者的经营业绩时,还应该通过技术手段剔除由外力而非经营者的努力而带来的贡献,比如,在经营难度系数中应将垄断、行业差别、市场行情、地域差异、经营环境现状等因素考虑进去,以此来更准确地衡量经营者的个人业绩。（3）与国际惯例接轨,设置价值评价指标。随着股权分置改革的完成,证券市场的定价机制将日益完善,股票价格与经营者的经营业绩也日益相关,投资者更关注价值创造。因此,在业绩评价体系中加入价值评价指标是一个必然趋势。因而，对于正处于经济转型时期的我国高新技术企业来说，虽然短期内还存在一定的转型机遇和市场机会，但从长期来看，要真正走依靠管理和技术的成长道路，就必须要致力于挖掘企业的战略资产，培育企业的核心能力，只要这样，我国高新技术企业才能真正赢得在全球化背景下的企业竞争优势。19结论首先，本论文阐述了中小板上市公司经营绩效研究的现状，
