1、从财务管理分析物流集团公司融资策略 摘 要：某物流集团公司，拥有全资、控股企业，涉及各类行业和经济类型，普遍存在诸如规模效益不佳，重复投资，资金运营效率低等问题。本文从财务集中管控、经营精细化、集中控管层次，对管理好集团、发展集团，发挥企业集团的资源优势、整合效应及规模效益，通过融资策略分析角度，进行了研究分析。 下载 关键词：物流 集团公司 融资策略 分析 某物流集团公司（以下简称集团）由原物资厅改制而成企业集团，拥有全资、控股企业，涉及各类行业和经济类型，发挥了企业集团的资源优势、整合效应及规模效益。然而，在集团所属公司中，却普遍存在诸如规模效益不佳，重复投资，资金运营效率低等问题。如何管
2、理好集团、发展集团，是现阶段集团所面临的重要课题，而财务管理问题又是研究和解决这一课题的重中之重。 1.集团财务管理的目标、核心及现状 1.1 财务管理目标 企业价值最大化是指通过企业财务上 的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大化。因此，集团总体价值最大化应成为集团公司的财务管理目标。 1.2 财务管理核心 财务管理的核心是资金管理，资金是企业的血液，它只有在充分有效的运动中才能体现其价值，健康的资金流对企业的生存和发展至关重要。企业的资金管理从编制资金计划开始，到对经营活动、筹资活动和投资活动的资金运作进行
3、实时控制，以达到加速资金运转，降低资金风险的目的，因此，资金管理是企业财务管理的中心。 1.3 财务管理现状 目前集团所属企业大多处于 “ 只有投入没有产出，或者投入大产出小 ”的情况，在此情况下，仅仅依靠银行贷款支撑运作的风险显而易见。集团所属行业是资本密集型的高风险行业，面对激烈的竞争，企业要获得核心竞争能力，必须改善财务状况，谨慎选择新项目，提高财务管理水平。 2.集团融资策略分析 2.1 采取基于财务风险防范的多元化融资策略 2.1.1 采取与行业、企业特征匹配的目标资本结构 资产负债率不超出企业的财务能力和预算范围，是一贯稳健的财务政 策，企业融资管理首先要有明确的资本结构管理目标，
4、目标资本结构不仅要与行业特征相符，还要适应企业发展战略的要求，目标资本结构为融资管理提供了管理的依据和要达到的总体目标。另一方面，使得其融资结构具有很强的弹性，不仅不会使资金链绷紧断裂，而且即使面对突如其来的宏观调控也有进一步扩大筹资规模的保障。 2.1.2 那些资本结构没有弹性、缺乏充分现金储备和多元化融资工具、渠道的企业，面对突如其来的宏观环境和政策变化，其后果是可想而知的；相反，如果企业在繁荣期不把资金链绷得太紧，到了低潮期资金就会相对富余，甚至 可以用来进行低成本扩张。 2.2 集团外部融资方式分析 2.2.1 发行股票 这种方式仅限于上市公司操作。此种融资方式门槛较高，是很多企业可欲
5、而不可求的，一旦跨跃这道门槛，资金的取得及相应的成本将是其他企业所不能比拟的。由于发行股票而募集到的资金不需偿还，因此，就资金偿还而言，几乎零风险；相应的，对于上市公司信息的公开性、操作行为的市场性，决定了社会经济、企业效益对企业的后续筹资起了制约作用。 2.2.2 银行借款 银行借款是集团现在资金主要筹措方式，集团现有企业 造血能力不强，利润及获取现金流都比较弱，借款偿还基本上是属于借新贷还旧贷方式，每年面临两次的还贷高峰，资金链面临严峻考验。银行借款主要用于维持资金链，也影响了新的项目的资金投入。 2.2.3 投资人追加投入 这种方式主要适用于非上市公司。由于企业的实际经营者与所有者不是同
6、一主体，所以将此类融资方式归入企业的外部融资。此类融资属于权益性资金，除企业破产清算，此块资金不需偿还。 2.2.4 政策性融资 政策性融资是根据国家的政策，以政府信用为担保的政策性银行或其他银行对一定的 项目提供的金融支持。主要以低利率甚至无息贷款的形式，其针对性强，发挥金融作用强。政策性融资适用于具有行业或产业优势、技术含量高、有自主知识产权或符合国家产业政策的项目，通常要求企业运行良好，且达到一定的规模，企业基础管理完善等等。政策性融资成本低，风险小，缺点是适用面窄，金额小，时间较长，环节众多，手续繁杂，有一定的规模限制。 2.2.5 融资租赁 融资租赁的重要特征之一，就是承租人无需立即
7、支付所需机器设备的全部价款，就可利用租赁物所产生的利润支付租金。另外，融资租赁还具有对企业信用要求较 低、还款方式灵活的特点。而国有企业融资的一个重要目的就是用于采购机器设备，这与融资租赁方式恰好相吻合。融资租赁的特征决定了融资租赁与银行贷款，发行股票、债券以及其他融资方式相比较，具有无可比拟的优势。 2.2.6 引进战略投资者 国有企业通过合资合作、增资扩股或出售国有股权等方式，引进战略投资者，进行股份制改造，发展混合所有制经济，实现体制创新、机制创新，达到增强企业实力、提高产品水平、扩大企业规模、不断发展壮大的目标。 集团从在汽车经销业务、房地产业务等引入某公司投资的艰难摸索 ，到现在新风
8、市场投资中的以我为主的战略，十二五规划中，随着集团更多的项目，特别是一些投资巨大的项目，如再生资源项目的运营，集团在引入战略投资者的道路上将更加能够驾驭全局，在企业的壮大中实现合作共赢。 2.3 创新筹资方式，控制筹资风险 2.3.1 创新融资模式 集团现有的资产负债比率为较高，经营性现金流净额为负值，造成对筹资活动的严重依赖，相对于很多传统行业，集团所处行业需要巨额资金作为项目支持，企业仍面临较为严峻的融资难题。而大量新投资项目仍然需要持续的资金投入，靠资金回收再投入 短期内也难以凑效，解决资金硬需求，必须拓宽融资渠道、创新融资模式，需拟定了一系列创新的融资模式。可思考发展产业投资基金，采取
9、 “ 政府、企业、投资者 ” 三方合作模式，基金的投资人主要由银行推荐，资金来源采取社会募集的方式，包括银行理财产品，募集资金用于某投资建设项目，银行再将信托计划拆分卖给投资者。 2.3.2 加快资金回收 利用投资项目多的优势，进行直接项目合作，新风市场的合作开发就是一个成功案例；加强往来账款的管理，及时清收往来账款；转让所持有的汽车公司股权，也是为了加快资金回收。 2.3.3 成本费用控制 设立如投招标、项目管理、材料物资采购、出差费用、接待费用等制度，目前实行的集团资金统管模式，较好的发挥了内部资源统筹调度的优势，形成了子公司对母公司在资金上的依赖。 2.3.4 会计核算和内控需要加强 财务部门短期内加大对新业务的研究和财务分析工作，及时提供对策，进一步完善财务内控制度，加强风险预测与防范，远期考虑构建功能更加全面的企业财务管理体系。除了做好财务分析，加强风险预测与防范，依靠信息化手段提供财务管理水平。 参考文献： 张云亭 .顶级财务总监 M.北京：中信出版社， 2003. 李德福 .企业筹资方式与筹资风险 . 中华会计网， 2010-09-23.
