1、2本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题会计信息的披露和在巴西的股票回报波动幅度资料来源HTTP/PAPERSSSRNCOM/SOL3/PAPERSCFMABSTRACT_ID作者OTAVIORIBEIRODEMEDEIROS,LUISGUSTAVODOLAGOQUINTEIRO摘要最近的研究表明会计信息披露与经济效益之间存在着一种关系。价值相关的会计信息的披露减少市场上的信息不对称，因此，投资者的风险在于他们吸引外资时的决定所引起。本文研究的目的，调查是否有跨企业之间会计信息的披露和巴西公司的股票收益率的波动关系。测试的假设是，与更高层次的披露的企业目前较低的股票收益率的波动。研究设计包括40
2、股，属于上市的30家公司在巴西证券交易所BOVESPA指数和计量经济模型组成一个跨公司的线性回归，以及健全性测试的样本。实证检验证实是健全和确认假设提出先验。关键词巴西，股票市场，股票回报率，信息披露，会计，波动性，计量经济模型1，论文简介最近的研究显示价值相关的会计信息的披露与经济效益之间存在着一种关系。这些效益可能会被表现在各种层次上，例如市场分析家盈利预测的精确度希望，2003，股票流动性的增加，资本成本的降低和市场分析家对公司的监控增加（HEALY和PALEPU，2001；BOTOSAN和PLUMLEE，2002），证券交易买卖差价的影响（GREENSTEIN和SAMI，1994），以
3、及对国际资本流动性的影响（YOUNG和GUENTHER，2003）。作为一个发展中国家，巴西需要投资来促进其经济增长。股票市场是资金可供给于当公司需要长期的融资的其中一种来源。因此，就税务、中小股东保护的明确规定像良好的公司治理机制一样都是股票市场发展必要的，提供更好的透明度和允许一个更好的控制公司的项目。除了市场发展水平之外，资金流动的一个潜在的障碍就是投资者以获得消息灵通的费用依据YOUNG和GUENTHER2003。低水平的披露意味着更高的信息成本，从而改变了一种投资3选择风险与回报的关系。及时高质量的披露会计信息可以降低投资者在交易中的风险，增加国际资本流动性（BUSHMAN和SMIT
4、H，2001）。就算一个股票市场反应会计信息的披露，本文的目的就是分析披露的水平和联合股票收益属于30家巴西公司在证券交易所列出的那些有他们披露的等级被标准和贫乏在2001年报告过的40股。这个论文装订的时间是2002年的1月至2004年6月。这个假设是贝测试公司高水平的会计信息披露呈现较低的股票回报的波动性。我们估计回归系数的显著B披露代理人减去0025，表明披露和风险之间一个负面的关系。这意味着披露的水平越高，股票相关的风险就越小。本文的本文的内容如下，第二节处理定义和几个会计信息披露方面的环境，包括其目标客户，它的特征，披露的阻力问题，被强迫的披露和自愿的披露之间的关系，以及微观经济和财
5、务的披露影响，依据最新的研究。在第三节，我们提出了一个样本包括30家巴西上市公司和在标准和贫穷排名的20股股票的实证研究，第四节得出本文的结论。2，披露信息披露是会计中一个最广泛的领域，因为它涉及到整个会计信息系统。第一个问题通常是哪个信息必须被披露回答这个问题相当的好，有必要了解使用者和他们的需求。一般来说，会计有不同类别的使用者，谁分派任务去识别他们的需求和去是被血药的范围和深度的信息揭露了复杂的任务。本条讨论的基本的问题包括披露，例如它广泛的公众，哪个信息必须被披露，水平的细节，披露的时间和会计和财务信息怎样被披露。此外，我们讨论披露的阻力，被强迫的披露和自愿的披露之间的关系，监管披露过
6、程的机构以及最后的经济效益的产生。根据语文教学英语语言词汇数据库，信息披露行为的言论或自己做的东西很明显，而信息披露给予的一半信息可能是保密的，通常自愿或相符的法律法规或者工厂的规章制度。简单的定义，但是显然这似乎是，会计师没有能力给予其振幅的确切含义。在会计背景下，我们可以看到，披露有关对会计信息的定性目标，如可理解性，相关性和实质性，诚信和可比性，渗透所有的会计目标。作为一个事实，存在在自然的争论，因为如果披露争议是客观，基本原理或者一个会议。实际4上，信息披露超过一个原则是连接假定、原则和会计目标的。这是一个实现会计目标的方法。经济和金融的影响的信息披露的要求BAUMAN和NIER200
7、4所提交的证据显示透明度和信息披露很可能对投资者和银行都是很有用的。特别是，他们调查了银行间的横向协会的股票价格波动和长期平均的公开提供他们一年一度的银行账户。控制许多其他的因素，如银行的大小和风险，他们发现银行披露更多信息的关键项目显示出较低的股票波动率的措施比银行披露信息少。这个发现显示，信息披露对投资者很有用。但这也暗示，银行可能会有好处。特别是，较低的股票波动可能会导致较低的资本成本和提高工作效率。而且，他们的证据显示信息对于管理者的好处，利用市场指标性能与银行监管信息。特别是，一个较低的股权回报的波动性可能会减少股票价格得到错误的信号相对性能和银行的风险的可能性。几项研究已经证实披露
8、和经济影响之间的关系，例如信息披露国与国之间的标准和流动性的国际资本的具体差异的联系（YOUNG和GUENTHER,2003）。BUSHMAN和SMITH（2001）有持续性先前的公司的承诺及时高质量的会计信息的披露降低了投资者在他们的交易中的风险损失，吸引了更多的资源投入到资本市场中。HEALY和PALEPU（2001）研究显示了披露会计信息的重要性对于业绩的交流和为企业管理公司管理并提供一个结构，分析对股票市场的调整披露的影响。在这些要点中，财务分析家指出三个信息披露的影响考虑到公司信息的披露有利于提高股票市场的流动性，降低资本成本和提高公司的监督。3，研究设计31范围和研究假设本文的目的
9、是要测试的影响进行了实证变量来解释内幕交易发生不同程度的会计信息披露的股票收益波动性在证券交易所上市的巴西公司。考虑到理论、文献的回顾，提出了我们早先制定下列研究假说上市公司高水平的会计信息披露具有较低的股票证券交易市场收益率的波动性。这意味着信息披露降低了投资者的风险。这样的假设方法在下面会尽享描述。32样本和数据我们的样本涉及巴西公司，那些被评级机构标准和贫穷在2001年披露准备5公布的排名的发行人，标准和贫穷的计价公司披露透明度和调查。目前只有30家巴西公司被标准普尔估价过，总共有40股市场交易的股票，因为其中的一些有多个类型的股票交易价格，所有这些都在证券交易所包含我们的样本。30家公
10、司包括占85左右的样本参按与证券交易所的股票在2004年5月，主要表现在附录B中。33方法分析披露证券市场收益率波动性的影响是基于一项线性回归，这是规定的方程（1）I,T,I,T,I,T,SABSPFTE（1）S,I,T是波动性的股票的回报率，A和B是回归参数，SPFTI,T是SBOTOSANANDPLUMLEE,2002,THEIMPACTONBIDASKSPREADSOFTRADEDSECURITIESGREENSTEINANDSAMI,1994,ASWELLASTHEEFFECTONTHEMOBILITYOF8INTERNATIONALCAPITALYOUNGANDGUENTHER,20
11、03ASADEVELOPINGCOUNTRY,BRAZILNEEDSINVESTMENTSTOFOSTERITSECONOMICGROWTHTHESTOCKMARKETISONEOFTHESOURCESOFFUNDSAVAILABLETOFIRMSWHENTHEYNEEDLONGTERMFINANCINGHOWEVER,WELLDEFINEDREGULATIONSWITHRESPECTTOTAXATION,MINORITYSHAREHOLDERPROTECTIONASWELLASSOUNDCORPORATEGOVERNANCEMECHANISMSARENECESSARYFORSTOCKMARK
12、ETDEVELOPMENT,PROVIDINGHIGHERTRANSPARENCYANDPERMITTINGABETTERCONTROLOFCORPORATEEVENTSBESIDESTHELEVELOFMARKETDEVELOPMENT,APOTENTIALBARRIERTOCAPITALMOVEMENTS,ACCORDINGTOYOUNGANDGUENTHER2003,ISTHECOSTFORTHEINVESTORTOBECOMEWELLINFORMEDLOWERDISCLOSURELEVELSIMPLYHIGHERINFORMATIONCOSTS,WHICHCHANGESTHERISKR
13、ETURNRELATIONSHIPOFANINVESTMENTOPTIONTHETIMELYDISCLOSUREOFHIGHQUALITYACCOUNTINGINFORMATIONREDUCESTHERISKOFINVESTORSINCURRINGLOSSESINTHEIRTRANSACTIONS,WHICHINCREASESTHEINTERNATIONALCAPITALMOBILITYBUSHMANANDSMITH,2001PRESUMINGASTOCKMARKETREACTIONTOTHEDISCLOSUREOFACCOUNTINGINFORMATION,THISPAPERHASTHEPU
14、RPOSEOFANALYZINGTHERELATIONSHIPBETWEENTHELEVELOFDISCLOSUREANDTHERISKVOLATILITYASSOCIATEDTOSTOCKRETURNSOF40STOCKSBELONGINGTO30BRAZILIANFIRMSLISTEDATBOVESPA3,WHICHHADTHEIRDISCLOSURERATINGSREPORTEDBYSTANDARDPVALUE00255,WHICHMATCHESTHEEXPECTATIONS,SINCETHEHIGHERTHEDISCLOSUREINDICATORASSOCIATEDTOASPECIFI
15、CSTOCKSPVALUE00000REPRESENTSTHEESTIMATEOFARESIDUALVOLATILITY12THATCANNOTBEEXPLAINEDBYDISCLOSUREANDITISMATHEMATICALLYCONSISTENTTHEREGRESSIONEXPLAINS7785OFTHEVARIATIONSOFSTOCKRETURNVOLATILITYR2077854CONCLUSIONWEBELIEVETHATTHEPAPERSPURPOSEWASSUCCESSFULLYACCOMPLISHEDTHEEMPIRICALRESULTSOBTAINEDDEMONSTRAT
16、ETHATTHATTHELEVELOFDISCLOSUREOFACCOUNTINGINFORMATION,PROXIEDBYTHESTANDARDBUSHMANANDSMITH,2001DIAMOND,1985VERRECCHIA,1982LUNDHOLM,1991GIVENTHEFIRMSRESISTANCETODISCLOSEPOINTEDOUTINTHEBEGINNINGOFTHISPAPER,OURRESULTSMIGHTCONTRIBUTETOTHECLARIFICATIONOFTHEADVANTAGESOFDISCLOSINGACCOUNTINGINFORMATIONBYFIRMSANDTODECREASETHERESISTANCETODISCLOSETHEEVIDENCEPRESENTEDINTHISPAPERSUGGESTSTHATACCOUNTINGINFORMATIONDISCLOSUREMAYBEUSEFULTOBOTHINVESTORSANDFIRMS
