1、企业盈利能力与可持续发展研究 摘要：本文以 2008-2014 年我国 A 股上市公司数据为样本，选取销售净利率、销售毛利率、总资产收益率、净资产收益率和每股收益作为衡量盈利能力的指标，依次从年度大数据和行业数据两个角度实证分析了企业盈利能力与可持续发展能力的关系。最终发现，虽然我国企业近几年来盈利能力较好，但可持续发展能力略有不足，尤其是传统企业，虽然盈利能力远高于新兴行业，但就可持续发展能力而言，传统行业远远落后于新兴行业，对新兴行业典型企业的分析更是很好地印证了这一点。最终研究得出：虽然从某些盈利能力指标来看，上市公司保持较好的发展 势头，但从整体的宏观经济发展趋势来看，我国的经济增长形
2、势却并不乐观，企业的可持续发展能力需要改进。 下载 关键词：企业 盈利能力 可持续发展 一、引言 如今可持续发展已成为人们普遍接受的价值观、发展目标和战略思想。企业的发展需要兼顾资金、管理、技术和环境等众多要素，粗放式增长已逐渐被人们否定，企业利润的提升不能以损害企业持续发展能力为代价，须用可持续发展的理念来指导企业。如果企业要做到可持续发展，就需要考虑各个方面的因素，譬如企业家素质、研发创新能力、管理水平、生产能力、营销渠 道等，其中，企业的可持续发展能力主要体现在企业盈利能力的提高上。一般而言，企业可持续发展能力越强，企业的盈利能力就越高，就越能保证企业的竞争优势。我国会计准则要求上市公司
3、向公众披露企业经营的各种信息，其中盈利能力信息备受关注，因为盈利质量不仅能反映企业创造利润的能力，也与企业可持续发展的能力息息相关，但仅仅考虑企业的盈利能力指标是远远不够的。 作为经济的微观个体单员，企业的发展情况是国民经济发展情况的 “ 晴雨表 ” ，其发展速度直接反映了国民经济的发展，各方面都受到国民经济发展速度的制约。相关研究表明， 企业发展过快容易导致资源浪费，而企业发展过慢又会拖慢整个经济发展速度，使经济发展整体处于较低水平，这些都有可能导致企业的破产。由此得出，企业的可持续发展的内涵外延较广，不仅仅是企业短时间内盈利能力的高低，还包括企业的发展能力与发展潜力。本文基于 2008-2
4、014年 A股市场上市公司的数据，对我国上市公司盈利能力指标做出分析，探究企业盈利能力与可持续发展之间存在的规律性，对其进行实证研究，进而分析我国微观经济波动和宏观经济发展之间的关系，对我国企业的发展提出建议。 二、企业盈利能力与可持续发展分析 一般而言，衡量企业盈利能力的指标主要有以下几种（见表 1）。 本文利用上述指标来衡量企业盈利能力，并以 2008-2014 年 A 股上市公司数据为样本，计算上述各指标的具体数值，通过描述各指标的变化趋势，来分析我国上市公司近年来盈利能力的发展情况（见表 2）。 为了更好地分析上市公司的盈利能力的变化趋势，依据表 2 可以得到图1。由图 1 可看出，上
5、市公司的盈利能力呈波动式上升趋势。 从图 1 中可以看出，在 2008-2014 年，销售净利率和净资产收益率都是呈现出波动上升趋势，最终稳定在 8%左右，而总资产收益率与销售毛利率的变化基本相同，总体上呈现出上升趋势。 本文进一步对上市公司进行了分行业描述分析，出于对比传统行业与新兴行业的需要，选取 2014 年传统的运输业、制造业和新兴的互联网、软件业四个行业，分别计算这四个行业的各项指标进行比较分析，结果如表 3所示。 由表 3 可以看出，制造业作为 A 股市场占比较大的行业，其盈利能力指标的数值明显高于其他行业，而作为传统行业的运输业，其指标数值也较高，但对于新兴的互联网和软件两个行业
6、而言，由于发展时间短，盈利能力指标数值较低，说明传统行业 的盈利能力高于新兴行业。 然而，从国家的政策导向和扶持力度来看，新兴行业有着比传统行业更好的发展前景。新兴行业从管理人员素质、公司融资渠道、经营管理模式等各个方面来看，都具备传统行业不可比拟的优势。一般而言，新兴行业的管理人员都具有较高学历，管理者思维开阔，敢于借鉴运用世界先进企业的经营管理经验；从融资渠道来看，由于政府的大力扶持，新兴行业相比于传统行业更容易获得资金支持，资本成本较低；此外，新兴行业的经营管理模式也较为先进，虽然处于初步发展阶段，但处于新兴行业的企业可持续发展能力强，未来有着广阔 的发展前景。 据巨潮资讯网报道， 20
7、14 年从行业属性看，前三季度，电子信息、通信设备、半导体照明以及互联网等新兴产业增长态势较为明显，而传统行业中除房地产行业外，整体经营情况仍不乐观，工程、机械、化工、白酒等行业仍是亏损重灾区。本文以互联网行业的三个企业：鹏博士、长城宽带、华星创业为例，选取净利润增长率作为指标，来说明新兴行业的可持续发展能力，见表 4。 互联网行业近年来发展迅速，并购较多，确认商誉也较多。鹏博士 2008年确认 4 亿元商誉，华星创业 2008 年确认 8000 万元商誉，长城宽带 2008年确认 4000 万元商誉，都低于鹏博士。 2014 年，鹏博士合并长城宽带，进而确认 16 亿商誉，确认商誉总额高达
8、20 亿元，占净资产的 47.3%。从表 4中可以看出，鹏博士、长城宽带、华星创业三家公司净利润增长十分迅速，也就是说，这三家公司的可持续发展能力极强，长城宽带 2014 年的净利润增长率甚至是 2013 年的 3 倍以上。从这三家典型企业中可以看出，互联网行业近几年来发展势头十分迅猛，且具有广阔的发展前景和强大的可持续发展能力，这些都是传统行业所不具备的。 国家统计局数据表明，近年来我国经济增速逐渐放缓， PMI（采购经理人指数）也逐渐下降， 2014年 10月以来长期低于临界值 50。从拉动 GDP的 “ 三驾马车 ” 来看，国内消费需求放缓，投资规模有一定程度上的缩减，加之全球经济不景气
9、，导致我国出口规模明显下降。由此可见，我国 GDP由高速增长转而进入中高速增长的发展模式。这意味着，虽然上市公司从某些盈利指标来看，保持较好的上升势头，但是从整体的宏观经济的发展趋势来看却并不乐观，企业的可持续发展能力亟待提升。 三、结论 综上所述，通过 2008-2014 年 A 股上市公司盈利指标分析，并对传统行业与新兴行业进行 对比分析，发现传统行业的盈利能力虽然高于新兴行业，但可持续发展能力却不如新兴行业。此外，通过选取互联网行业的典型企业（即鹏博士、长城宽带和华星创业）分析其净利润增长率，发现新兴行业企业虽然从某些指标来看，盈利能力低于传统行业，但其可持续发展能力仍明显高于传统行业。
10、并且，虽然从某些盈利能力指标来看，上市公司保持较好的发展势头，但从整体的宏观经济发展趋势来看，我国的经济增长形势却并不乐观，企业的可持续发展能力需要改进。 上市公司的盈利能力与可持续发展能力一直都是社会各界普遍关注的问题，在提高企业盈利能 力的同时，如何更好地增强企业可持续发展的能力，并平衡兼顾两者之间的关系，是我国企业需要着重关注的问题。本文通过研究得出，在我国整体经济增长趋势放缓并趋于稳步增长的前提下，虽然企业的盈利能力较好，但企业尤其是传统行业企业的发展潜力不足，可持续发展能力仍亟待提高。这说明在现阶段，我国企业除了单纯关注利润增长，更应当关注企业综合实力的提高，要挖掘并提升企业的发展潜
11、力，使企业能够在未来很长时间内得以稳步增长，从而为我国国民经济的发展提供源源不竭的动力。 当然，本文的研究还略有不足：本文没有考虑诸如人力资源 等非财务指标，对于财务指标也仅仅选取了面板数据进行研究，而且所选择的盈利能力指标只能是企业从创造净利润的角度反映企业的盈利能力，对企业盈利能力的反映仍不够全面，而这些都是以后研究所需要改进的。 参考文献： 陈兴述，陈煦江 .对我国上市公司盈利质量与可持续发展能力的实证研究 J.上海经济研究， 2008（ 9） . 储一昀 .上市公司盈利质量分析 J.会计研究， 2000（ 9） . 苏冬蔚，吴仰儒 .我国上市公司可持续发展的计量模型与实证分析 J.经济研究， 2005（ 1） . 贝洪俊 .宁波市上市公司盈利质量不高的原因与对策 J.经济问题，2002（ 11） . 秦志敏 .上市公司盈利质量透视策略 J.会计研究， 2003（ 7） . Baruch sons and directions form two decades of empirical researchNorman Strong and Marting WalJournal of accounting research，1993（作者单位：中国路桥工程有限责任公司）
