1、企业社会责任的经济后果研究 【摘要】 积极承担社会责任是企业实现可持续发展的重要条件，更是社会和谐发展的前提和保障。文章检验了公司履行社会责任情况与其后续财务绩效之间的关系。研究结果表明，部分社会责任指标与财务业绩不相关，这也是企业社会责任意识淡薄的原因。政府需要在舆论宣传和政策导向上对公司的社会责任业绩予以倾斜，以促进社会和谐发展。下载 【关键词】 社会责任；财务绩效；和谐 一、引言 诺贝尔经济学奖获得者、经济学家米尔顿 弗里德曼认为，一个企业的社会责任是指 “ 依照所有者或股东的期望管理公司事务，在遵守社会基本规则，即法律和道德规范的前提下创造尽可能多的利润 ” 。 Carroll（ 19
2、79）把公司社会责任分为四种类型：经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任。该分类被后来的研究广泛使用（如 Maignan & Ferrell， 2003 等）。我国著名经济学家厉以宁 2005 年亦指出，企业的社会责任体现在三方面，包括要不断地创新、要重 视经济增长的质量、要为社会和谐做贡献。就是说，当今的企业，应超越唯利是图的境界，除追逐利润外，还应遵从社会道德规范，有 “ 公益性 ” 的一面。 毋庸置疑，企业作为以营利为目的的经济实体，追逐利润是其天性，而承担社会责任必然导致企业经济利益的直接流出。毕竟我们不能要求企业都成为慈善机构，它们需要生存和发展，所以如果社会责任投资也能够带来一定的
3、效益，而不是纯粹的付出，企业就会更有动力去承担社会责任。那么长期来看，企业的社会责任投资是否为其带来了绩效的提高呢？本文认为很有必要对这一问题进行深入分析，以引导企业积 极承担社会责任。 二、文献回顾 一方面，根据新古典经济学家的思想，承担社会责任的公司处于竞争劣势，因为公司履行社会责任会导致公司利益的流出，从而降低公司的财务绩效。如 Wright & Ferris（ 1997）的研究结论就是公司社会责任和公司财务绩效负相关。 另一方面，部分实证研究结果显示公司社会责任和财务业绩没有显著的相关性。 Mcwilliams & Siegel（ 2000）检验了企业社会绩效与财务绩效的关系，他们采用
4、 DSI400 作为企业社会绩效的评价指标，以企业 1991 年至1996 年年度财务绩效平均值为因变量，以企业社会绩效、产业、研发投资作为自变量进行检验，结果发现财务绩效和社会绩效二者并无联系。Mcwilliams & Siegel（ 2006）， Subroto（ 2003）等也得出了类似的结论。 实际上绝大多数的相关实证研究都得到了公司社会责任和财务业绩正相关的结论，因为公司社会责任成本可以被日后的收益抵销。一个公司如果想尽量减少非义务的社会行为的隐性成本（例如，通过忽略治理污染的成本或者漠视公益事业，短期内可以减少支出），最终可能会导致高的显性成本，如受到社会舆论的谴责， 失去利益相关
5、者的情感吸引或者受到政府的处罚等。积极承担社会责任的公司面临的风险会很低。这类公司很少因污染环境或者偷税漏税等行为而被重罚。理论上，如果有两个条件相似的公司，一个承担社会责任，一个不承担，则前者价值下降的风险较后者低。Waddock & Graves（ 1997）、 Peloza John（ 2006）都得到了公司社会责任与财务绩效正相关的结论。 Margarita Tsoutsoura（ 2004）以标准普尔 500 的大部分公司为样本，以 1996 2000 年为研究期间，对公司社会责任和财务业绩的 关系进行了检验。结果证实二者关系为正并且显著，支持公司积极承担社会责任有助于未来财务业绩提
6、高的结论。 Margolis & Walsh（ 2001）对已有相关研究的结论进行了分类并发现，当以公司社会责任作为自变量，财务业绩作为因变量时，得到正相关结论的研究有 42 项，占 53%；结论为不相关的研究有 19项，占 24%；结论为负相关的研究有 4项，占 5%；结论为交互关系的研究有15 项，占 19%。可见，国外相关研究中的正相关结论占绝对优势。 由于不同国家、同一国家的不同时期，社会公众对公司社会责任的关注程度有所不同 ，造成公司承担的社会责任对其绩效的影响亦有所不同。那么，在我国目前的经济环境中，社会责任和企业绩效之间的关系如何呢？ 三、研究设计 （一）研究假设 尽管从总体上讲
7、，我国公司承担非强制性社会责任的意识比较淡薄，环境污染、食品安全和生产安全等社会问题频发，但是近年来，公民道德消费意识的逐步兴起使得社会公众对公司社会责任信息尤其是环保、支持公益事业等方面的信息更加关注。同时，公司的社会责任意识也在不断提高。社会公众和公司本身对公司社会责任的关注将带来公司财务绩效的改善。因此本文假设公司承担 社会责任的力度与其后续财务绩效正相关。 企业社会责任包含多方面的内容，如何衡量社会责任成为影响本文研究假设具体内容的一个重要因素。 2008 年 5 月 14 日，上海证券交易所发布了关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布上海证券交易所上市公司环境信息披露指引的通知，提倡
8、在 2008 年的年度报告中刊发上市公司承担社会责任的信息，并强制披露环保质量信息。通知规定公司可以在年度社会责任报告中披露每股社会贡献值，即在公司为股东创造的基本每股收益的基础上，增加公司年内为国家创造的税收、向员工支付的工资、向银行等债 权人给付的借款利息、公司对外捐赠额等为其他利益相关者创造的价值额，并扣除公司因环境污染等造成的其他社会成本，计算公司为社会创造的每股增值额。由于每股社会贡献值的计算中每股收益占了很大比重，而每股收益明显属于对公司财务绩效进行衡量的指标，因此，为避免与财务绩效衡量指标的自相关，并考虑到数据的可得性，本文参考每股社会贡献值的计算方法，选取公司年内为国家创造的税收、向员工支付的工资、向银行等债权人给付的借款利息和向股东支付的现金股利以及公司对外捐赠额等四个指标作为公司社会责任的衡量指标，并以各指标的每股平均值进行 具体衡量，即每股纳税额、每股工薪、每股股利利息和每股捐赠额（ TAX、 SALARY、 DIVINT、 ENDOW）。于是本文的研究假设可以具体表述为以下几个方面。
