1、企业高管风险偏好对创新绩效的影响研究 摘要：本文通过对创业板上市公司 2012-2014 年的 ?稻莘治龅贸觯 ?高管风险偏好、企业规模对企业创新绩效显著正相关，而管理层持股比例对企业创新绩效负相关。 下载 关键词：管理层；风险偏好；创新绩效 创新是企业家的一项职能，不同的管理者具有不同的特征，管理层异质性对战略和决策的制定有着不容忽视的影响，特别是管理层对风险的偏好程度。根据行为经济学观点，偏好风险的管理者更愿意接受较高的不确定性，更愿意展开创新活动，相比规避风险的管理层，偏好风险的管理层有更为强烈的动机关注创新绩效。为了更好地促进企业创新绩效的提升，偏好风险的管理层往往会修改企业战略，促使
2、企业更多地采取科技战略，为创新项目的实施提供全方位的配合。基于此，本文提出以下假设 H： 其中，因变量企业创新绩效（ TQ），自变量高管风险偏好 （ MRP），控制变量企业规模（ SIZE），企业性质（ OS）；管理层持股比例（ PM）；净资产收益率（ ROE）。 一、样本 本文收集了 2012-2014 年创业板上市公司的相关数据，剔除 ST*的样本，最终共获得 300家创业板上市公司的相关数据作为本研究的样本。共 888个样本进行研究。 二、实证分析 （一）描述性分析 对研究样本的主要变量进行描述性分析，具体结果如下表 1。从表中可看出，管理层风险偏好的标准差为 7.80e+07，说明不同
3、企业的管理层风险偏好具有较大的差异，企业创新绩效的标 准差为 1.09e+08，说明创新绩效也有很大的差异。此外，通过分析控制变量可知，企业在规模上也存在一定区别，均值为 20.8235，标准差为 0.5975；收集到的样本中，创业板上市公司的性质多为民营和其他，国企的样本量较少；说明创业板上市公司也民营为主，这也正是我国鼓励自主创新，全民创新政策的良好体现见表 1。 （二）回归分析 以 SIZE、 OS、 PM、 ROE 作为控制变量，对管理层风险偏好对企业创新绩效的作用关系进行检验，回归结果见表 2。 从上表中可看出，该分析中， F值为 154.59， P=0.000，说明变量之间是显著正
4、相关的，而 R-sq 值为 0.5696，表明自变量对企业创新绩效的解释程度为 56.96%，而管理层风险偏好对企业创新绩效的影响分析中，系数1=0.242 ， p<； 0.05，说明自变量对因变量有正向促进作用，即原假设成立。此外，除企业性质外，其他变量对企业创新绩效都有较显著的影响，包括企业净资产收益率、企业规模，对企业创新绩效的影响显著正相关，而管理层持股比例与企业创新绩效成负相关。而企业性质，无论是国企，还是民营和其他，影响不显著。 三、结论 通过本文的研究发 现，管理层风险偏好、企业规模、净资产收益率对企业创新绩效显著正相关，而管理层持股比例较高，会抑制管理层风险偏好，不利于企业创新绩效的发展，二者显著负相关。企业的性质对企业创新绩效的影响不显著。 参考文献： 张玉臣，吕宪鹏 .高新技术企业创新绩效影响因素研究 J.科研管理，2013（ 12）： 58-65. 阮复宽 .企业家风险偏好对研发投入与企业绩效关系的调节效应研究 基于中小企业板上市公司的实证检验 D.山西大学硕士学位论文，2015. （作者单位：山西财经大学）
