1、保险公司的治理结构和资本结构探讨 摘要：本文选取中国境内的上市保险公司 2010-2017 年的年度报表中的相关数据，参照本文建立多元回归模型分析，对有关上市保险公司的治理结构和资本结构进行了深入探讨，并且得出：在外部股份干预下和企业董事长的持股比例较高的条件下，保险公司的资本结构更加倾向合理；而除此之外的独立成员的持股对于保险公司的资本结构干预较小。 下载 关键词：保险公司；治理结构；资本结构 中图分类号： F840.32 文献识别码： A 文章编号： 1001-828X（ 2018）006-0-01 一、前言 保险公司的资本结构，指的是企业自身资本的各个组成部分所占的比例，在企业决策管理过
2、程中是最重要的部分。资本结构决定了企业决定权的所属关系和企业管理的话语权，这在企业的资本决策和目标制定的过程中发挥着重要的作用。企业资本在股东和单独债权人的手中进行流动变化，这个变化的过程深刻的影响着企业的管理发展。保险公司资本结构的最大特点在于 ，在公司治理的过程中，股权资本和负债资本占据重要地位。因此，对于保险公司自身治理结构和资本结构的深入探讨就显得尤为重要，这对于建立健全我国保险行业的监管制度，推动保险行业的快速健康发展，完善企业自身的管理体制和机制，提高经营管理水平和质量，都具有十分深远的意义。 二、治理结构和资本结构的现状 1.资产负债率较高 在当前社会发展水平下，我国的保险公司大
3、多呈现出资本结构和治理结构畸形的现状。企业普遍性存在较高的治理结构，这与当前我国所处的经济发展阶段密不可分。资本结构的不合理的一个 重要表现就是，相关上市保险公司的资产负债率较高。资产负债率相对较高并不单纯是当前市场发展水平决定的，保险公司行业巨大的投入比所带来的行业风险推动了企业负债率的提高。保险行业自身鲜明的行业因素影响了企业正常资本结构的发展，而治理结构的不合理更是加剧了这种发展现状。资产负债率的过高，一方面影响了企业正常的资本结构合理化的发展趋势，另一方面也影响了企业正常的支付水平，降低了企业抗风险的自身能力。 2.政府持股比例较高 目前我国的市场运作仍然是以公有制为主体，多种所有制经
4、济共同发展。在这种经济发 展水平下，政府对于企业的持股比例相对过高，一部分企业甚至出现政府股份左右企业发展的现象。我国的保险行业的发展存在特殊的发展现象，一方面我国的保险行业发展相对较晚，起步时间较晚；另一方面我国的保险行业的发展速度又十分迅速，并且呈现逐年迅速增加的趋势。在这种特殊的发展背景下，政府持股的出现变得十分普遍，通过增加政府持股的比例，企业的发展的自身稳定性也得到了进一步增加，企业的抗风险能力也得到了进一步的增强。 3.独立董事人员持股比例较低 同样需要值得关注的一个存在现象是，目前我国的保险企业存在 独立董事人员持股比例较低的现象。独立董事成员一部分是境外资本投资者的身份，一部分
5、是单独的境内投资管理者的身份。在我国目前的经济发展水平下，境外投资对于保险行业的拉动作用还并不明显，因此作为单独董事成员对企业的管理和发展起到的推动作用，仍然十分有限。另一方面，保险企业存在一部分董事长兼职 CEO的普遍现象，因此境内的相关投资人员应对企业管理决策，改善企业的治理结构方面也是影响甚微，甚至处于边缘化的位置。 三、治理结构和资本结构的优化策略 如何应对上述这些问题，实现保险公司自身治理结构的良好过 度，实现保险公司资本结构的合理化发展，是我们需要进一步讨论的问题。笔者针对保险公司治理结构方面的问题进行了深入分析，并就其中的突出问题提出了自己的应对策略： 1.降低企业的资本负债率
6、在保险上市公司治理结构不合理的问题当中，企业负债率过高的问题首当其冲。如何解决这个问题，成为增强企业治理能力的关键一点。资本负债率的加剧一方面是由于保险公司行业自身的行业特点所决定的，但从另一个角度来讲，一定规模下的资本负债率是合理的，但是资本负债表过高却是不合理的一种现象。企业管理者应当建立现代保险公司的 企业管理模式，更新自己的管理理念和管理手段，通过建立风险防范制度和风险评价机制，最大程度上实现对于企业资产负债率的监管。 2.把握资本因素之间的线性关系 通过研究发现，在治理机构中政府持股和外资持股的因素与企业资本结构的比现出负向的线性关系。一方面，企业应当加强和政府之间的合作，在资产透明
7、化的同时，引入政府资本，调节自身不合理的资本机构，同时加 ?现代化管理制度的引进，在引进政府资本的同时，加强企业内部资本的监管和治理。另一方面，在经济快速增长的发展趋势下，引进一定价值量的外资资本，有利 于自身资本组成因素的调整，在增强风险规避能力的同时，可以刺激自身原有资本的活力程度，实现资本利用的最大化效益，促进企业治理能力的提升，从而为企业的健康发展注入新的活力。 3.控制独立董事的持股比例 在进行相关统计结果的分析过程中，发现存在一部分上市公司独立董事持股偏高的现象。独立董事持股的比例对于企业的治理结构的影响十分微小，对于增强企业自身的抗风险能力的效果也并不明显。因此，在进行企业资本管
8、理的时候，要注重控制企业内部独立董事的持股比例，一方面防止独立董事持股比例偏低，影响一部分独立董 事的管理积极性，影响企业管理水平和质量；另一方面，要调低过高的独立董事持股比例，削弱独立董事持股比例对于企业治理结构的影响，将企业资本结构调整的着眼点调整到政府持股和外资持股上，防止被过分的牵扯企业的管理精力，从而造成企业效益流失和管理能力的浪费。 四、结语 企业治理结构的改善和资本结构的合理化调整，对于保险上市公司的发展具有重要的意义。 综上所述，在外部股份干预下和企业董事长的持股比例较高的条件下，保险公司的资本结构更加倾向合理；而除此之外的独立成员的持股对于保险公司的资本结 构干预较小。 参考文献： 谢晓霞，邓路，马婧 .保险公司治理结构与资本结构研究 J.保险研究，2011（ 12）： 97-101. 王欢 .我国保险公司的公司治理研究 D.对外经济贸易大学， 2006. 作者简介：朱 峰（ 1981-），男，汉族，山东东营人，硕士，主要从事公司治理、行政管理研究。
