经典课件-某某公司2006年石油石化行业投资策略.docx

股票研究行业策略石油石化增持 细分行业原油勘探及开发中性炼油增持油品销售增持石油化工中性重点公司中国石化增持扬子石化谨慎增持上海石化谨慎增持齐鲁石化谨慎增持行业指数走势数据来源：国泰君安证券研究所能源价格调整、改革催生机遇2005年11月25日投资要点2005年全球宏观经济增速下滑、美元持续加息、原油价格屡创新高，这些因素将持续并继续影响至2006年： 宏观面，全球经济将继续减速，但“减速并非衰退、谨慎却不悲观”。普遍预期06年下半年有望见底。 原油：2005年原油市场的疯狂即将过去，受世界各国对节能、替代能源战略的重视，原油价格创新高的概率已降至很低。由于供应问题依然明显，原油价格下滑亦有下限支持，预期2006年布伦特原油价格波动区间大致为4565美元/桶；全年均价约55美元/桶，未来两年原油年均价还会有约10%的回落空间。 成品油：全球成品油及炼油毛利的疯狂也将因原油价格