1、1本科毕业论文外文翻译译文标题审计委员会金融专业知识，竞争的公司治理机制和企业盈余管理资料来源HTTP/ARCHIVENYUEDU/BITSTREAM/2451/27455/2/SSRNID887512PDF作者特里L尼尔1、简介美国国会在制定2002年萨班斯奥克斯利法案（SOX）和纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克，在修改其上市要求在1999年12月，公司的审计委员会的伟大依赖作为财务报告体系的完整性保护的一种手段。然而，尽管这些规则提供明确的标准，对审计委员会的独立性和委员会成员的数量，他们是定义上的暧昧，甚至需要审计委员会财务专家。因此，如何审计的可取性和疗效委员会财务专家提高一个公司
2、的企业管治环境和财务报告的过程是一个开放的问题。我们通过检查的作用，审计委员会对本次辩论金融专家扮演一个纽约证券交易所的广泛样本，在缓解收入管理纳斯达克公司在2003年，第一年，公众公司必须指定是否对审计委员会的财务专家和名称该金融专家。我们的指标，因为我们选择盈余管理之一萨班斯法案的主要目标是限制盈余操纵（SEC，2003年C）。在支持这一点，李等。（2006年）发现，积极的股票价格反应事件原委2002年萨班斯法案的通过是直接关系到公司的管理以前的盈利。此外，COHEN等。（2005年）的报告后，在盈余管理的显著下降SOX法案，虽然他们还发现，经理增加了“真正的”盈余管理（如，一个在同一时期
3、减少RD或广告费用）。我们的研究主要集中于两个问题（1）之间的不同雪亮的“财务专业知识”的定义和（2）审计之间的相互作用委员会的财务专家和其他公司治理机制。的动机研究这些问题的背后是，萨班斯法案，美国证券交易委员会和证券交易所提供了选择的作用很大，金融专家起着内企业的灵活性其整体的公司治理结构。萨班斯法案并不要求一个公司，包括在其审计委员会的财务专家它只是要求，该公司在其提交的文件披露，该委员会是否有这样一个专家，如果没有解释为什么。萨班斯法案也分配指定什么构成一位金融专家向美国证券交易委员会，虽然该法形容某人的金融专家在编制或审核财务报表的经验和公司的内部控制。最初，美国证券交易委员会提出这
4、个有限的金融专家的定义。然而，在回应企业界的关注，美国证券交易委员会大大扩大了它的定义，以包括阴影程度的专业知识。因此，公司能够指定的董事较大的干部，包括高层管理者的金融专家从其他公司，投资银行家，风险资本家，和其他人。2此外，以萨班斯法案，纽约证交所和纳斯达克的企业有自己的电视机治理上市标准。从1999年开始，纽约证交所和纳斯达克表面要求上市公司，包括在其审计委员会的财务专家。然而，细读人的交流“的定义，有资格作为专家透露，他们广泛的基础，从而建立一个低门槛列入。此外，而萨班斯法案是无声的其他板的特点，交流“的上市标准为替代如一个独立的董事会成员的多数，董事会治理机制需要董事会的提名和行政补
5、偿功能颁布只有独立的董事会成员。因此，法规和规章，周围审计委员会财务专家是相当广阔的，广泛的程度在替代的公司治理机制，以及作为能力的可替代性董事之间充当金融专家。我们的研究结果都支持和拒绝这些猜测。首先，有一个显著审计委员会财务专家和一个较低的水平的关系盈余管理。然而，这个协会是最明显的当指定的金融专家，前会计的工作经验为例，S（他）注册会计师，前任CFO，公司财务或控制器。相比之下，我们发现没有显著盈余管理与证券交易委员会的交流，扩大关系金融专业知识的定义，例如，S（他）是/是另一家公司的首席执行官，银行家，风险资本家。然而，当我们分裂的非会计财务专家分为两组，高级业务管理人员和其他非会计专
6、家，我们找到了其他非会计财务专家和收益之间的负相关关系管理，但没有盈余管理之间的关系和高级业务其他公司高管。此外，我们还发现，收益之间的关系管理和会计财务专家和管理之间的收入和其他非会计金融专家，这些专家是独立的。其次，有一个权衡之间有限制性规定的财务专家和其他公司治理的监督机制。我们发现，有一个会计基于审计委员会或良好的企业管治（后来的金融专家定义）减少了收益管理。结合使用这两种没有增量的有形减少盈余管理的影响。相比之下，符合我们的第一个发现，非会计财务专家，既不添加也不偏离一个公司的好应用于管理收益的公司治理做法。因此，我们结束，SOX法案的披露要求，并交流“灵活上市关于审计委员会财务专家
7、的标准是适当的机制，以确保企业报告制度的完整性。我们还可以检查是否存在审计委员会财务专家与实际收入管理。GRAHAM等。（2005年，2006年）提供的详细信息一个2003年秋季调查的首席财务官（首席财务官）对盈余管理。他们报告说，绝大多数的CFO考虑的EPS是一个重要的报告数CFO们都愿意从事管理的实际收入，以满足收益期望或平滑收益。COHEN等。（2005）提供的证据表明，自SOX的颁布，GAAP每股收益管理有所下降，但实际收入管理层已增加。由于实际收入管理范围内的边界公认会计原则，我们认为这不是在审计委员会的职权范围。事实上，我们认为推迟的实际投资可能会低于整个雷达屏幕上飞董事会。因此，
8、我们预测，并没有发现显著的负相关金融专业知识，其他公司治理属性和实际收入之间的管理。我们的文件，有助于研究的几股。有越来越多的实证文献记载的影响，SOX和市场法规已对盈利管理（例如，见COHEN等人，2005年，克莱因，2002年3A卡弗，2005年）范围内进步这个研究机构，有论文研究的作用，审计委员会的财务专长对审计师的独立性（CARCELLO和NEAL，2003年），欺诈和收益重述（雅培等，2004AGRAWAL和查达，2005），财务报告的质量（FELO等，2003），盈余管理本身（XIE等人，2003年）。金融专家文件产生不同的结论，主要是因为他们使用不同的定义金融专业知识。我们的论文
9、提供的证据表明，与直接经验的董事创建财务报告比那些能更好地抑制盈余管理董事的经验作为一个另一家公司的首席执行官/总裁。这一发现是德丰等。（2005年）发现，市场反应积极任命了一个与以前的会计经验的金融专家，但没有反应非会计财务专家（德丰等人的任命。定义一个非财务会计专家，作为一个以营利为目的的公司的CEO或总裁）。我们的论文也有利于监管的成本新兴文学萨班斯法案对企业本身（例如，见2002年RIBSTEIN，HOLMSTROM和KAPLAN，2003年罗马，2005年，张，2005年，LI等，2006）。虽然我们不直接测量的成本审计委员会财务专家，我们目前与一致的证据从公司治理的菜单中选择查看，
10、允许企业自由裁量权选择是一个可行的办法实现对投资者的保障。这一发现是克莱因（2002年B），德丰等是一致的。（2005年）和卡弗（2005年），谁检查各种审计委员会特征上下文的作用。我们也有利于“真实”与“一般公认会计准则”收入越来越多的文献管理（ROYCHOWDHURY，2005年COHEN等人，2005年，GRAHAM等，2005年，2006年）。萨班斯法案制定，以改善财务报告制度的可靠性。它不更加微妙，但同样普遍的是，通过收益管理的处理延迟或削减企业内部的真正的投资回。我们的研究结果显示，截至预计，对审计委员会的财务专家的存在负相关“会计准则”盈余管理，但不同样有关“真正的”盈利管理。事
11、实上，虽然我们现审计委员会之间没有显著关系金融专家和管理异常的生产成本，我们找到一个会计财务专家和盈利之间显著的正相关关系通过不正常的酌情支出的管理。因此，除了其他手段可能需要政府的监管，遏制管理行为的一种类型。第2条规定的收益之间的关系进一步的背景管理和金融专业知识和其他公司治理机制，并讨论这些因素之间的实际收入和管理的假说。第3节说明我们的研究方法和第4节介绍我们的研究结果。第5节其他的分析和测试的实际收入之间的管理的关系结果在第6和金融专业知识和其他治理机制。第7节总结和认识我们的研究限制。2、背景和假设21金融专业知识与盈余管理以萨班斯法案的序言是一条线，指出该法的目的是“保护投资者根
12、据通过提高公司披露的准确性和可靠性安全的法律，并为其他目的“（SOX法案2002年）。虽然有几种方法衡量公司披露的准确性和可靠性，我们审查的影响盈余管4理的审计委员会的财务专家，在这里我们定义盈利异常预提费用的管理。萨班斯法案第407节要求上市公司披露是否金融专家审核委员会。这一要求反映了对信仰的一部分国会说，“审计委员会的有效性取决于其在部分成员的知识和经验，在审计和财务事项“（美国参议院2002年，32）。第407条也委托给证券交易委员会的定义金融管理局专业知识。SOX法案是2002年7月30日颁布。在第407节，美国证券交易委员会赋予了90天的期限，该法颁布后，提出实施这一规则部分和一个
13、额外的90天以后发行其最终的规则。2002年10月22日，证券交易委员会发出关于407的建议，包括暂定定义的“金融专家，“模仿语言在萨班斯法案（证券交易委员会2002年）。具体做法是“萨班斯奥克斯利法案委员会要求，在界定”金融专家认为一个人是否有通过教育和经验，作为一个公共会计师或核数师或一个主要的财务总监，或控制器，或主要会计发行人的人员，或涉及类似的功能的表现从一个位置1、普遍接受的会计原则和财务的理解报表2、（一）编制或一般财务报表审计的经验比较发行人及（B）在与应用有关的原则会计估计，预提费用，并保留3、与内部会计控制的经验4、了解审计委员会的职能。我们标签为这些资格审核委员会董事导演
14、以来的会计财务专家，是需要有实际经验会计。证券交易委员会的建议提出，公司还扩大了萨班斯法案披露指定的金融专家是否是一个独立的董事会成员，如果没有，为什么不解释。2003年1月23日，美国证券交易委员会发布“关于实施第407条其最终规则（证券交易委员会2003年A）。这些规则生效，2003年3月31日（证券交易委员会2003年B）。具体来说，公司需要披露是否至少有一个“审计委员会财务专家“（ACFE）在其审计委员会任职，若有，名称专家和专家是否独立管理层。这些规则一般与10月的建议是一致的。一个重大变化，从原来的美国证券交易委员会的议事规则，最终规则是在金融专家的定义的急剧扩张。在扩大的定义金融
15、专家在下列方面的回应（1）难以吸引一个财务专家，根据原来的（限制）的定义（2）包括金融在其审计委员会的专家，企业将不得不牺牲自己的多样性委任董事局，是不是最适合自己的整体需求公司。为了适应这些问题，美国证券交易委员会扩大那些排位赛“审计委员会财务专家”，包括在分析经验的董事，或评估财务报表，以及那些积极监督的其他人执行这些活动。因此，从2003年3月31日，萨班斯法案的定义金融专家是纽约证交所和纳斯达克的金融专家的划分董事。我们这些董事是指非会计财务专家，因为他们是不需要直接有会计经验。见附录A中的硫化物，5纽约证交所和纳斯达克的定义和规则。我们整个文件的主要假设是，审计委员会的财务专长缓解“
16、会计准则”盈余管理的金融专家训练和经验，认识到会计操作。狭义的定义在萨班斯法案ACFE，证券交易委员会的后续扩大该定义和一起证券交易所的其中一个ACFE是膨胀的划分，让我们到目前几个可检验的假设上什么类型的背景和经验是必要的金融专家盈余管理的有效监控。我们开始建议之间的负相关关系，我们的假设部分盈余管理与任何类型的审计委员会的财务专家。在另一种形式H1有显著异常预提费用之间的负相关（盈余管理）和存在ACFE（会计或非会计），披露公司。H1实证支持来自雅培等。（2004年）和贝达德等。（2004年），报告之间的收入重述或侵略性的负面关系盈余管理与ACFE，其中ACFE任会计或非会计EXPERTI
17、SE然而，德丰等。（2005年）提供证据，会计和非会计ACFES可能会提供不同程度的财务专业知识。他们找到了显著积极的股票平均价格反应任命一名会计ACFE，但没有显著的股票价格反应任命一个非会计ACFE。他们争辩说，这些结果与会计ACFES一致，但非会计ACFES，有必要的技能，提高审计委员会的能力以确保“高品质的财务报告。”德丰等人（2005）的研究结果表明，我们分成两班的基础上，无论是会计或非金融专家会计专家。我们提出以下两个假设H2A有一个显著之间存在一个负相关会计ACFE和异常应计H2B有一个显著之间的一个非存在的负相关会计ACFE和异常应计费用。一些研究支持这样的观点，独立董事是更好
18、的监控财务报告制度（例如，CARCELLO和尼尔，2000年，2003年，克莱因，2002年B）。“SEC要求公司披露ACFE（如果有）是否是独立的管理2002年，证券交易委员会（SEC，2003年A）。虽然SOX法案第301条要求企业有独立的审计委员会，美国证券交易委员会的定义范围内的独立性补偿或由主任或由量的控制收到的咨询费署长已超过该公司（证券交易委员会2003年C）。相比之下，交流有更多的董事的独立性的严格定义，例如限制个人或家庭与公司的关系，但它们还允许在董事会的自由裁量权的有限退出。因此，董事会的独立性和包容性的要求不同的定义在非独立董事，审计委员会的结果。这表明，以下假设H3A会
19、计ACFE和异常预提费用之间的关联当专家是独立的，其中独立定义排除所有董事和公司之间的财务和个人的关系。H3B非会计ACFE和异常预提费用之间的关联当专家是独立的，其中独立定义排除所有董事和公司之间的财务和个人的关系。22其他公司治理机制，金融专业知识，及盈利管理6纽约证交所和纳斯达克在1999年12月，成立新的上市要求审计委员会的组成。两个市场要求上市公司有独立审计委员会（一些有限的退出灵活性），至少有三名成员。2003年11月，纽约证交所和纳斯达克为董事会通过了新的上市要求的独立性，提名和赔偿委员会。这两个市场要求公司有大多数独立的董事会，董事会提名职能进入董事会的独立DIRECTORS手
20、中的行政赔偿旁边的事实成立，公司治理的上市标准即SOX法案并不授权公司包括在其审计委员会的财务专家建议国会和股票市场的看法审计委员会的专业知识和其他作为替代优质财务报告的公司治理机制。德丰等人。（2005年）调查是否对市场的反应任命会计ACFE是互补或替代公司的整体治理环境。他们发现，市场的积极反应的约会会计ACFE大于对企业具有很强的治理机制的公司薄弱的治理机制。德丰等人。（2005年）得出结论，审计委员会金融专业知识和其他公司治理机制是互补的，德丰和弗朗西斯（2005）虽然谨慎，有一个研究的缺乏检查竞争的治理结构的上下文的性质。鉴于监管部门和德丰等人（2005年）的结果，我们之间的紧张关系
21、目前在空如下假设H4异常应计费用及金融专家（不同之间的关联定义）是不依赖于公司的企业的整体实力治理环境。23实际收入管理，其他的公司治理机制，及审核委员会的财务知识实际收益管理经理时，采取现实的经济行动管理季度或年度盈利（EPS）的。GRAHAM等。（2005）发现，80接受调查的CFO们也承认，他们将愿意减少随意性支出研发，广告和维护，以满足收益预期。超过一半的首席财务官（553）报告说，他们将延迟一个积极的投资净现值项目，以满足盈利EXPECTATIONS实证，发现ROYCHOWDHURY（2005年）证据表明，管理人员使用，广告，SGA的研发和生产成本管理盈利的企业之间的19872001
22、年的样本。巴伯等人。（1991年）和BUSHEE（1998年）发现，单靠RD支出的类似的结果。COHEN等。（2005年），使用ROYCHOWDHURY（2005）的方法，报告在实际收入管理后的崛起颁布萨班斯法案。实际收入可能会减少管理公司和股东价值，但它并不是非法的。此外，它是不是违反了财务报告规则，即使发现不会导致金融诈骗的指控，或创建一个盈利重述造成。因此，我们认为，它超出了审计委员会的责任范围是过滤出管理的实际收入。因此，们目前在以下假设空H5没有，实际收入之间的管理和存在的关联审计委员会财务专家。7原文TITLEAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTISE,COM
23、PETINGCORPORATEGOVERNANCEMECHANISMS,ANDEARNINGSMANAGEMENTMATERIALSOURCEHTTP/ARCHIVENYUEDU/BITSTREAM/2451/27455/2/SSRNID887512PDFAUTHORTERRYLNEAL1INTRODUCTIONTHEUSCONGRESS,INENACTINGTHESARBANESOXLEYACTOF2002SOX,ANDTHENEWYORKSTOCKEXCHANGENYSEANDNASDAQ,INMODIFYINGTHEIRLISTINGREQUIREMENTSINDECEMBER1999,
24、PLACEGREATRELIANCEONTHECOMPANYSAUDITCOMMITTEEASAMEANSOFPROTECTINGTHEINTEGRITYOFTHEFINANCIALREPORTINGSYSTEMHOWEVER,WHILETHESERULESPROVIDECLEARSTANDARDSONAUDITCOMMITTEEINDEPENDENCEANDNUMBEROFCOMMITTEEMEMBERS,THEYAREAMBIGUOUSONTHEDEFINITIONANDEVENTHENEEDFORANAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTTHUS,THEDESIRAB
25、ILITYANDEFFICACYOFHOWANAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTIMPROVESAFIRMSCORPORATEGOVERNANCEENVIRONMENTANDITSFINANCIALREPORTINGPROCESSISANOPENQUESTIONWECONTRIBUTETOTHISDEBATEBYEXAMININGTHEROLETHATANAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTPLAYSINMITIGATINGEARNINGSMANAGEMENTFORABROADSAMPLEOFNYSEANDNASDAQFIRMSIN2003,THE
26、FIRSTYEARTHATPUBLICCOMPANIESAREREQUIREDTODESIGNATEWHETHERTHEYHAVEAFINANCIALEXPERTONTHEAUDITCOMMITTEEANDTHENAMEOFTHATFINANCIALEXPERTWECHOOSEEARNINGSMANAGEMENTASOURMETRICBECAUSEONEOFTHEMAINGOALSOFSOXISTOLIMITEARNINGSMANIPULATIONSSEESEC,2003CINSUPPORTOFTHIS,LIETAL2006FINDTHATTHEPOSITIVESTOCKPRICEREACTI
27、ONTOEVENTSSURROUNDINGTHEPASSAGEOFSOXIN2002ARERELATEDDIRECTLYTOTHEFIRMSPREVIOUSEARNINGSMANAGEMENTFURTHER,COHENETAL2005REPORTASIGNIFICANTDROPINEARNINGSMANAGEMENTFOLLOWINGSOX,ALTHOUGHTHEYALSOFINDTHATMANAGERSINCREASED“REAL”EARNINGSMANAGEMENTEG,AREDUCTIONINRITMERELYMANDATESTHATTHEFIRMDISCLOSESINITSFILING
28、SWHETHERTHECOMMITTEEHASSUCHANEXPERT,ANDIFNOTTOEXPLAINWHYSOXALSOASSIGNEDTHEDESIGNATIONOFWHATCONSTITUTESAFINANCIALEXPERTTOTHESEC,ALTHOUGHTHEACTDESCRIBEDAFINANCIALEXPERTASSOMEONEWITHEXPERIENCEINPREPARINGORAUDITINGFINANCIALSTATEMENTSANDTHEFIRMSINTERNALCONTROLSINITIALLY,THESECPROPOSEDTHISLIMITEDDEFINITIO
29、NOFAFINANCIALEXPERTHOWEVER,INRESPONSETOCONCERNSFROMTHECORPORATECOMMUNITY,THESECGREATLYEXPANDEDITSDEFINITIONTOINCLUDESHADEDDEGREESOFEXPERTISEASARESULT,FIRMSAREABLETODESIGNATEAFINANCIALEXPERTFROMALARGERCADREOFDIRECTORS,INCLUDINGTOPMANAGERSFROMOTHERCOMPANIES,INVESTMENTBANKERS,VENTURECAPITALISTS,ANDOTHE
30、RSINADDITIONTOSOX,THENYSEANDNASDAQHAVETHEIRSETSOFCORPORATEGOVERNANCELISTINGSTANDARDSBEGINNINGIN1999,THENYSEANDTHENASDAQOSTENSIBLYREQUIREALISTEDFIRMTOINCLUDEAFINANCIALEXPERTONITSAUDITCOMMITTEEHOWEVER,APERUSALOFTHEEXCHANGESDEFINITIONSOFWHOMQUALIFIESASANEXPERTREVEALSTHATTHEYAREBROADLYBASED,THEREBYSETTI
31、NGALOWTHRESHOLDFORINCLUSIONFURTHER,WHILESOXISSILENTONOTHERBOARDCHARACTERISTICS,THEEXCHANGESLISTINGSTANDARDSPROVIDEFORALTERNATIVEBOARDGOVERNANCEMECHANISMS,SUCHASAMAJORITYOFINDEPENDENTBOARDMEMBERSANDREQUIRINGTHEBOARDNOMINATINGANDEXECUTIVECOMPENSATIONFUNCTIONSTOBEENACTEDBYINDEPENDENTBOARDMEMBERSONLYTHU
32、STHERULESANDREGULATIONSSURROUNDINGAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTSAREQUITEEXPANSIVE,SUGGESTINGAWIDEDEGREEOFSUBSTITUTABILITYAMONGALTERNATIVECORPORATEGOVERNANCEMECHANISMSASWELLASABILITIESAMONGDIRECTORSTOACTASFINANCIALEXPERTSOURRESULTSBOTHSUPPORTANDREJECTTHESECONJECTURESFIRST,THEREISASIGNIFICANTRELATIONB
33、ETWEENHAVINGAFINANCIALEXPERTONTHEAUDITCOMMITTEEANDALOWERLEVELOFEARNINGSMANAGEMENTHOWEVER,THISASSOCIATIONISMOSTPRONOUNCEDWHENTHEDESIGNATEDFINANCIALEXPERTHASPRIORWORKEXPERIENCEINACCOUNTING,FOREXAMPLE,SHEISACPA,FORMERCFO,CORPORATETREASURERORCONTROLLERINCONTRAST,WEFINDNOSIGNIFICANTRELATIONBETWEENEARNING
34、SMANAGEMENTANDTHESECSORTHEEXCHANGESEXPANDEDDEFINITIONSOFFINANCIALEXPERTISE,FOREXAMPLE,SHEIS/WASACEOOFANOTHERFIRM,BANKER,ORVENTURECAPITALISTHOWEVER,WHENWESPLIT9NONACCOUNTINGFINANCIALEXPERTSINTOTWOGROUPS,SENIORBUSINESSEXECUTIVESANDOTHERNONACCOUNTINGEXPERTS,WEFINDANEGATIVERELATIONBETWEENOTHERNONACCOUNT
35、INGFINANCIALEXPERTSANDEARNINGSMANAGEMENT,BUTNORELATIONBETWEENEARNINGSMANAGEMENTANDSENIORBUSINESSEXECUTIVESOFOTHERFIRMSMOREOVER,WEALSOFINDTHATTHERELATIONBETWEENEARNINGSMANAGEMENTANDANACCOUNTINGFINANCIALEXPERTANDBETWEENEARNINGSMANAGEMENTANDOTHERNONACCOUNTINGFINANCIALEXPERTSISSTRONGERWHENTHESEEXPERTSAR
36、EINDEPENDENTSECOND,THEREISATRADEOFFBETWEENHAVINGARESTRICTIVELYDEFINEDFINANCIALEXPERTANDOTHERCORPORATEGOVERNANCEMONITORINGMECHANISMSWEFINDTHATHAVINGANACCOUNTINGBASEDFINANCIALEXPERTONTHEAUDITCOMMITTEEORGOODCORPORATEGOVERNANCELATERDEFINEDLESSENSEARNINGSMANAGEMENTCOMBININGTHETWOHASNOINCREMENTALTANGIBLEE
37、FFECTSONREDUCINGEARNINGSMANAGEMENTINCONTRAST,ANDCONSISTENTWITHOURFIRSTFINDING,NONACCOUNTINGFINANCIALEXPERTSNEITHERADDNORDETRACTFROMAFIRMSGOODCORPORATEGOVERNANCEPRACTICESWHENAPPLIEDTOMANAGINGEARNINGSWETHEREFORECONCLUDETHATSOXSDISCLOSUREREQUIREMENTSANDTHEEXCHANGESEXIBLELISTINGSTANDARDSONAUDITCOMMITTEE
38、FINANCIALEXPERTSAREADEQUATEMECHANISMSTOENSURETHEINTEGRITYOFTHECORPORATEREPORTINGSYSTEMWEALSOEXAMINEWHETHERTHEPRESENCEOFANAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTISASSOCIATEDWITHREALEARNINGSMANAGEMENTGRAHAMETAL20052006PROVIDEDETAILSONAFALL2003SURVEYOFCHIEFFINANCIALOFFICERSCFOSABOUTEARNINGSMANAGEMENTTHEYREPORTTH
39、ATTHEVASTMAJORITYOFCFOSCONSIDEREPSTOBEANIMPORTANTREPORTEDNUMBERANDTHATCFOSAREWILLINGTOENGAGEINREALEARNINGSMANAGEMENTTOMEETEARNINGSEXPECTATIONSORTOSMOOTHEARNINGSCOHENETAL2005PROVIDEEVIDENCETHATSINCETHEENACTMENTOFSOX,GAAPEARNINGSMANAGEMENTHASDECLINEDBUTREALEARNINGSMANAGEMENTHASINCREASEDSINCEREALEARNIN
40、GSMANAGEMENTISWITHINTHEBOUNDSOFGAAP,WEARGUETHATITISNOTINTHEPURVIEWOFTHEAUDITCOMMITTEEINFACT,WEARGUETHATTHEPOSTPONEMENTOFREALINVESTMENTSMAYFLYBELOWTHERADARSCREENOFTHEENTIREBOARDOFDIRECTORSTHUS,WEPREDICTANDFINDNOSIGNIFICANTLYNEGATIVEASSOCIATIONBETWEENFINANCIALEXPERTISE,OTHERCORPORATEGOVERNANCEATTRIBUT
41、ESANDREALEARNINGSMANAGEMENTOURPAPERCONTRIBUTESTOSEVERALSTRANDSOFRESEARCHTHEREISAGROWINGEMPIRICALLITERATUREDOCUMENTINGTHEEFFECTSTHATSOXANDMARKETREGULATIONSHAVEHADONEARNINGSMANAGEMENTEG,SEECOHENETAL,2005KLEIN,2002ACARVER,2005FURTHER,WITHINTHISBODYOFRESEARCH,THEREAREPAPERSEXAMININGTHEROLETHATAUDITCOMMI
42、TTEEFINANCIALEXPERTISEHASONAUDITORINDEPENDENCECARCELLOAND10NEAL,2003,FRAUDANDEARNINGSRESTATEMENTSABBOTTETAL,2004AGRAWALANDCHADHA,2005,FINANCIALREPORTINGQUALITYFELOETAL,2003ANDEARNINGSMANAGEMENTITSELFXIEETAL,2003THEFINANCIALEXPERTPAPERSYIELDDIFFERENTCONCLUSIONS,PRIMARILYBECAUSETHEYUSEDIFFERENTDEFINIT
43、IONSOFFINANCIALEXPERTISEOURPAPERPROVIDESEVIDENCETHATDIRECTORSWITHDIRECTEXPERIENCEINCREATINGFINANCIALREPORTSAREBETTERABLETOCURBEARNINGSMANAGEMENTTHANTHOSEDIRECTORSWHOSEEXPERIENCEISASACEO/PRESIDENTOFANOTHERFIRMTHISFINDINGISCONSISTENTWITHDEFONDETAL2005WHOFINDTHATTHEMARKETREACTSPOSITIVELYTOTHEAPPOINTMEN
44、TOFAFINANCIALEXPERTWITHPRIORACCOUNTINGEXPERIENCEBUTHASNOREACTIONTOTHEAPPOINTMENTOFANONACCOUNTINGFINANCIALEXPERTDEFONDETALDEFINEANONACCOUNTINGFINANCIALEXPERTASACEOORPRESIDENTOFAFORPROFITCORPORATIONOURPAPERALSOCONTRIBUTESTOTHEEMERGINGLITERATUREONTHECOSTSOFREGULATIONANDSOXITSELFONFIRMSEG,SEERIBSTEIN,20
45、02HOLMSTROMANDKAPLAN,2003ROMANO,2005ZHANG,2005LIETAL,2006WHILEWEDONOTDIRECTLYMEASURETHECOSTSOFHAVINGANAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERT,WEPRESENTEVIDENCECONSISTENTWITHTHEVIEWTHATALLOWINGFIRMSDISCRETIONINSELECTINGFROMAMENUOFCORPORATEGOVERNANCECHOICESISAVIABLEOPTIONTOWARDSACHIEVINGINVESTORPROTECTIONTHISFI
46、NDINGISCONSISTENTWITHKLEIN2002B,DEFONDETAL2005,ANDCARVER2005,WHOEXAMINETHECONTEXTUALROLEOFVARIOUSAUDITCOMMITTEECHARACTERISTICSWEALSOCONTRIBUTETOTHEGROWINGLITERATUREON“REAL”VS“GAAP”EARNINGSMANAGEMENTROYCHOWDHURY,2005COHENETAL,2005GRAHAMETAL,20052006SOXWASENACTEDTOIMPROVETHERELIABILITYOFTHEFINANCIALRE
47、PORTINGSYSTEMITDOESNOTDEALWITHTHEMORESUBTLE,BUTEQUALLYPERVASIVE,MANAGEMENTOFEARNINGSTHROUGHTHEDELAYORCUTTINGBACKOFREALINVESTMENTSWITHINHEFIRMOURRESULTSSHOWTHAT,ASEXPECTED,THEPRESENCEOFAFINANCIALEXPERTONTHEAUDITCOMMITTEEISNEGATIVELYRELATEDTO“GAAP”EARNINGSMANAGEMENTBUTISNOTSIMILARLYRELATEDTO“REAL”EARN
48、INGSMANAGEMENTINFACT,ALTHOUGHWEFINDNOSIGNIFICANTRELATIONBETWEENAUDITCOMMITTEEFINANCIALEXPERTSANDMANAGEMENTOFABNORMALPRODUCTIONCOSTS,WEDOFINDASIGNIFICANTLYPOSITIVERELATIONBETWEENACCOUNTINGFINANCIALEXPERTSANDEARNINGSMANAGEMENTVIAABNORMALDISCRETIONARYEXPENDITURESTHEREFORE,OTHERMEANSBESIDESGOVERNMENTREG
49、ULATIONMAYBENEEDEDTOCURBTHELATTERTYPEOFMANAGERIALBEHAVIORSECTION2PROVIDESFURTHERBACKGROUNDONTHERELATIONBETWEENEARNINGSMANAGEMENTANDFINANCIALEXPERTISEANDOTHERCORPORATEGOVERNANCEMECHANISMS,ANDDISCUSSESTHEHYPOTHESESBETWEENTHESEFACTORSANDREALEARNINGSMANAGEMENTSECTION3DESCRIBESOURRESEARCHMETHODANDSECTION411PRESENTSOURRESULTSSECTION5PRESENTSOTHERANALYSES,ANDTHERESULTSOFTESTINGTHERELATIONBETWEENREALEARNINGSMANAGEMENTANDFINANCIALEXPERTISEANDOTHERGOVERNANCEMECHANISMSAREPRESENTEDINSECTION6SECTION7SUMMARIZESANDRECOGNIZESTHELIMITATIONSOFOURSTUDY2BACKGROUNDANDHYPOTHESES21FINANCIALEXPERTIS
