1、量化投资的基础、误区与未来,霍华明2017年8月,目 录,量化投资基础,大空头的启示,我们要当哪种基金经理？,量化投资基础理念,复利 宇宙间最大的能量是复利,世界的第八大奇迹是复利。爱因斯坦,股票A与创业板指,量化投资基础理念,股票A 与创业板指,总之： 1.复利简单，人人都懂，但很少人去实践。 2.实践过程很痛苦，建议还是以工作为重，前十年工作很重要，后 几十年投资很重要。 3.投资是一辈子的事情,量化投资基础投资方式,分散投资+动态再平衡 “鸡蛋不能放在一个篮子上”，理念虽然正确，但还远远不够，还需要加入“动态再平衡”。,量化投资基础投资方式,增强收益,量化投资基础,分散投资+动态再平衡+
2、增强收益，可以演变出千变万化的模型,量化投资误区,过分追求高收益、高夏普比率,量化投资误区,把二八轮动的逻辑应用在香港市场，效果惊人的差,为什么同样的模型在不同的市场效果不一样？,量化投资误区,过分害怕回撤,量化投资误区,过分追求模型的精确度与标准化,量化投资误区,忽略了手续费与冲击成本带来的影响,多因子选股模型，规模是个问题,量化投资怎么办？,树立正确的投资理念,熟悉金融市场的制度规则，尽量避免在零和甚至负和市场投资，要在金子堆里捡大金子,图 ：一个消失的指数申万活跃指数（801862 ）,量化投资怎么办？,在论坛中寻找灵感，并进行验证,量化投资未来,量化投资在股票二级市场处于加速发展阶段,
3、量化投资未来,量化投资与基本面投资 科学与艺术之争，各有利弊。总的来说，量化投资科学性高，宽度高，但以被动跟随策略为主；基本面投资主观性强，宽度低，但能主动发现价值。目前A股市场的股票数量达3100支，每年以300+的速度增加，主动型投资经理能覆盖的股票不超过100支。,量化投资未来,人工智能在博弈领域异军突起 2016年3月15日谷歌围棋人工智能AlphaGo以总比分4：1击败韩国棋手李世石 2017年1月30日Libratus战胜4位德州扑克顶级选手，获得冠军,全球的ETF规模发展迅猛，主动投资整体难言超额收益,巴菲特十年赌约 在2006年股东大会上，巴菲特提出对冲基金行业收费过高（2%管
4、理费+20%的业绩提成），无法长期战胜标普500指数。Protg的合伙人Ted迎战。最终标普500收益85.4%，Ted的收益仅仅20%左右。,量化投资未来,人工智能投资更向传统的基本面分析靠拢，传统的基本面研究员失业？ 常用例子：基金经理不要当面调研公司，只要用卫星来监测这个工厂门口的卡车进出量，就可以做到24小时不间断地获取数据。然后对数据进行分析就可以了。 悖论：假如这数据是垄断的，价格必然很贵，投资这家公司的收益未必能覆盖费用；假如这数据是公开的，公司的股价早已price in！,人工智能投资应该是量化投资的加强版，其发展路径相似。发展初期，整体产生超额收益，中期，采用人工智能的机构增加，整体超额收益越来越少，末期，没有任何超额收益。,人工智能在金融市场未来会占主导地位吗？,打个广告,行业轮动必备选择 目前广发基金发行的指数基金C类份额是最适合轮动的低成本工具，其免申购费、持有大于或等于7天免赎回费，即使持有时间小于7天，也仅收取0.125%的赎回费，相比传统基金0.5%的赎回费，也能节省不少成本。,以上内容仅代表个人意见,
