1、基于财务指标的大连上市公司竞争力研究 摘 要：企业能否获得持续竞争优势，关键在于企业的竞争能力。本文以大连 23家上市公司 2010年财务报告为数据来源，建立基于财务指标的企业竞争力评价体系，运用因子分析法，对大连上市公司进行了竞争力分析与排名。结果显示，大连上市公司竞争力存在着明显的差异，得出大连各上市公司竞争力存在的主要问题，相应提出了提升大连上市公司竞争力的对策及建议。 下载 关键词：财务指标；大连上市公司；竞争力；因子分析 作者简介 : 崔锦荣（ 1960-），女，辽宁人，大连大学经济管理学院副教授，主要研究方向：财务管理。 中图分类号： F830.91 文献标识码： A doi:10
2、.3969/j.i 文章编号：1672-3309（ 2011） 12-60-03 面对日益激烈的市场竞争，企业的竞争力对企业的生存和发展具有决定性的意义。如何提升自身竞争力已成为企业面临的一大难题。大连是东北地区著名的国际化城市，是对外经济窗口，而上市公司代表着本地区的经济实力，研究与分析大连上市公司的竞争力具有重要的现实意义。截止2010 年底，大连市在 A 股上市的企业已达到 23 家。构建一个完善的竞争力评价指标体系，选择适当的评价方法，进 而对大连上市公司竞争力进行综合评价，可以了解大连上市公司的竞争力水平及竞争优势，对改善大连上市公司的经营管理水平，增强企业的竞争优势，提升大连上市公
3、司的竞争力和企业的可持续发展有着积极的推动作用。 一、大连上市公司竞争力评价指标体系的构建 评价指标体系的建立是依据目的性与科学性、全面性与代表性、可操作性与稳定性、通用性与发展性相结合等原则。在评价指标体系中，因为财务指标是企业经营绩效的重要体现，所以，本文侧重财务指标的竞争力对大连上市公司进行分析与评价。同时，为了使不同规模间的公司具有可 比性，消除规模对不同上市公司竞争力的影响，本文在选取指标时尽量剔除了一些反映规模性的指标，更倾向于上市公司的长远发展潜力。 基于上述构建原则，本文根据大连 23 家 A 股上市公司 2010 年度财务报告为数据来源，选取了 9个有代表性的财务指标，构建上
4、市公司竞争力评价指标体系，见表 1 所示。 二、基于财务指标的大连上市公司竞争力分析 （一）评价方法 本文采用因子分析法，该法是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术。最早由英国心理学家 C?E?斯皮尔曼提出。因子分析可在许多变量中找出隐 藏的具有代表性的因子，即因子分析是通过研究多个指标相关矩阵的内部依赖关系，找出控制所有变量的少数公因子，将每个指标变量表示成公因子的线性组合，以再现原始变量与因子之间的相关关系。因子分析的目的是寻求变量基本结构，简化观测系统，减少变量维数，用少数的变量来解释所研究的复杂问题。 （二）分析过程 本文利用 SPSS13.0统计分析软件对样本容量为 23、变量数为
5、 9的一组数据进行因子分析。首先对这些数据进行标准化处理，以消除不同量纲的影响，使数据之间具有可比性，然后以主成分分析法作为因子提取方法， 经过方差最大旋转，根据特征值大于 1的因子提取原则提取出 4个主因子，其累计方差贡献率为 84.965%，包含了大部分的信息，可以充分反映各上市公司的综合竞争力。各主因子对应初始特征根、方差贡献率和累计方差贡献率（见表 2）。由于原始数据间相关系数较大，为了便于对主因子解释，本文采用了方差最大旋转对主因子载荷矩阵进行旋转，经过 10 次方差最大旋转后的因子载荷矩阵（见表 3）。 表 2 各主因子特征值、方差贡献率及累计方差贡献率 从表 3 可以看出，第一主
6、因子在净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率 这 3项指标上有较大载荷，而这 3项指标都是从不同方面反映了企业的赢利能力，所以可以称第一主因子为赢利能力因子；第二主因子在速动比率这项上具有很大载荷解释能力，可以看做偿债能力因子；第三主因子以存货周转率和总资产增长率两者载荷较高，反映了企业的成长能力，所以可以将其称为成长能力因子；第四主因子单以应收账款周转率载荷最突出，反映企业的营运能力，属于营运能力因子。 在以上分析的基础上，本文根据各主因子方差贡献率和累计方差贡献率，构造了上市公司竞争力评价模型： 其中为各主因子得分，是权重为各主因子 方差贡献率占累计方差贡献率的比重。 根据上述公式
7、我们计算出大连上市公司竞争力综合得分及排名（见表 4）。 在研究过程中将数据进行了标准化处理，把平均水平视为零。所以表中正数表明该公司的该项能力高于平均水平，负数表示该公司的此项能力低于平均水平。 通过表 4 我们发现大连上市公司间的企业竞争力存在着非常明显的差异，排名第一的易世达的得分是 87.42，而最后一名大连控股的得分为 -168.69，两者相差 256。因此，在这里我们将大连 23 家上市公司按照竞争力强弱大致分为以下 4 个等级： 第一等级 -竞争力能力较强的企业：排名在前 6 位的上市公司，即易世达，壹桥苗业，獐子岛，大连友谊，大杨创世，辽宁成大。这些上市公司中大部分企业的 4个
8、指标均高于平均值，表现出较强的盈利优势、偿债实力、成长能力以及营运能力。当然，排名较前的公司并不是各个方面都表现良好，因为综合排序表明其整体能力，单就某方面而言，指标就有可能为负，可能低于平均水平。如综合排名排在第二位的壹桥苗业，其盈利能力就低于平均水平，但其成长能力排在第一位，说明壹桥苗业具有强大的未来发展潜力。 第二等级 -竞争能力一般的企业 :排 名在第七位到第十二位的上市公司，即铁龙物流、智云股份、天宝股份、大连港、国电电力、大连国际。这 6家上市公司中有 5家的盈利能力高于平均水平，偿债能力、成长能力和营运能力稍逊色一些。比如大连港、国电电力这两家企业应注重提升偿债能力和营运能力；铁
9、龙物流、智云股份、天宝股份、大连港这 4家企业要注重提升企业的营运能力以提高企业整体竞争力。 第三等级 -竞争能力较弱的企业：排名在第十三位到第十八位的上市公司，即亿城股份、华锐铸钢、大冷股份、科冕木业、大商股份、时代万恒。这些企业的偿债能力和营运能力一般，而且盈 利能力和成长能力普遍低于平均水平，导致竞争力较弱。亿城股份、华锐铸钢偿债能力、成长能力均低于平均水平，大冷股份、科冕木业的盈利能力和营运能力得分均为负值，大商股份和时代万恒亟需提升其偿债能力和成长能力。 第四等级 -竞争能力很差的企业：排名后五位的上市公司，即大橡塑、大连热电、大连圣亚、美罗药业、大连控股。这 5家上市公司在这四个因
10、子上得分基本都为负，说明这些公司在这四个方面都做的不好。企业要从这四方面着手对企业进行全面的调查研究，做出经营管理或经营方式、方向和方法等方面的改变，以提升企业的竞争能力 。 三、结论 从本文建立的企业竞争力评价模型中我们可以明显的看出来，企业的盈利因子 F1 和偿债因子 F2 在企业竞争力评价模型里的权重分别为 45.0138%和 24.9244%，是大连上市公司企业竞争力的决定因素。如本文排名最后的 5家公司 大橡塑、大连热电、大连圣亚、美罗药业、大连控股，在这两个因子上的得分都是负的，这就直接导致了这些公司的竞争力相对于其他公司较低。因此，只有在这两方面做的较好的公司才能有较好的企业竞争
11、力。 通过以上分析可知，不是综合得分高就代表公司的各方面均表现良好 ，我们还要重视每个公司在各个主成分上的得分情况。各个上市公司应根据自身在不同主成分上的得分排名，比较公司之间在经营管理各方面的优势和差异，了解自身的薄弱环节，对症下药，制定相应的方针及措施，以提高其整体竞争力。从盈利能力来看，大连各上市公司应该突出主营业务，提高其核心竞争力。因为主营业务是公司稳定利润、影响盈余的主要因素，左右着上市公司的市场竞争力，对公司的生存及发展起到决定性的作用。形成持续的核心竞争力，是上市公司长期发展和绩效增长的重要保证，也是其公司价值不断提升的动力源泉。从偿债能力来看，大连上市公司 应该增强公司的经营
12、安全性，特别是在发展压力巨大的当今时代。从成长能力和营运能力来看，大连上市公司应该通过资源的合理配置，减少资金在每个环节的占用，加快资本的运转速度，创造更多的资金价值，使资产的使用效率达到最高。 参考文献： 郭志刚 .社会统计分析方法 SPSS 软件应用 M.北京 :中国人民大学出版社， 1999. 张颖、曹志荣 .企业竞争力的评价指标体系设计和方法研究 J.工业技术经济， 2004， (02). 贾艳玲、郭伟、王进富 .基于财务指标对陕西省上市公司竞争力评价 J.西安邮电学院学报， 2005， (10). 李晓、李娜、余玉苗 .企业财务能力评价模型及其运用 J.财会通讯，2005， (07). 肖彦、张莉 .基于财务指标的广西上市公司财务竞争力评价 J.中国管理信息化， 2010， (06).
