1、新能源产业发展的金融支持研究 摘 要：新能源产业的发展，需要强大的资金支持。因此，要为新能源产业相关的市场主体建立一个良性的、面向市场的投融资环境和金融支持体系：加大商业银行对新能源产业的信贷支持力度；建立专为新能源产业发展提供资金的政策性金融组织；组建新能源创业投资引导基金与产业投资基金；充分发挥多层次资本市场的引导作用，拓宽新能源产业融资渠道；推进与新能源相关的金融资源创新，实现新能源和金融创新的双赢；等等。 下载 关键词：新能源；产业；金融 Abstract： It is impossible to develop new energy industries without strong
2、 financial supped investment and financing environment and the financial support system， such as increase commercial banks loans， establish funding policy financial organizations， create new energy Venture Capital Investment Fund and Industrial Investment Fund， culture and develop capital market， br
3、oaden the financing channels，promote innovation of financial resources to achieve win-win of financial innovation and new energy industry development， and so on. Key Words： new energy， industry， finance 中图分类号： F832.42 文献标识码： B 文章编号： 1674-2265（ 2011）06-0030-05 新能源是指以新技术为基础，已经开发但尚未大规模使用，或正在研究试验，尚需进一步开
4、发的能源，主要包括太阳能、风能、水能、核能、生物能源、海洋能、地热能和氢能等；还包括对传统能源进行技术变革所形成的新的能源，包括煤炭的清洁高效使用、车用新型燃料以及智能电网等。随着传统能源的稀缺性及环境问题的日益突出，以环保和可再生为特征的新能源 逐渐受到了重视。国际经济危机爆发后，许多国家认识到，要走出危机必须寻找新的经济增长点，而新增长点的主要希望就在于新能源产业。新能源产业包括新能源技术和产品的科研、实验、推广、应用及其生产、经营，几乎涉及到经济社会发展的各个领域和环节。 根据美国能源基金会和国家发改委联合预测， 20052020 年，我国需要能源投资 18 万亿元，其中新能源、节能、环
5、保需 7 万亿元。新能源产业的快速、可持续发展需要巨大的资金支持，光靠政府的投资和补贴显然是远远不够的，这就需要充分利用市场，借助金融手段解决新能源产业发展过程 中的资金短缺问题。金融作为一国经济的核心，在引导资源优化配置方面发挥着核心作用。金融部门已超越产业属性而成为全社会资源配置的基础性与整合性部门。一国的金融越发达，其资源配置的效率就越高，越能促进经济的发展。发展新能源产业需要长期的、巨大的、不间断的资金投入，新能源产业的培育、发展、兴旺，是一个长期、持续的过程。尤其是在初期发展中，其高投入、高风险、高回报的特征非常显著。总之，新能源产业的可持续发展，离不开充分的资金来源，以及与新能源产
6、业发展相匹配的功能完善的金融体制；金融也需要为新能源产业发展做出应有的贡献 ，要为新能源产业相关的市场主体建立一个良性的、面向市场的投融资环境和金融支持体系。 一、加大商业银行对新能源产业的信贷支持力度 商业银行是我国新能源企业可选择的主要融资渠道之一。商业银行需要顺应经济发展形势，贯彻和实施国家的新能源发展战略和产业政策，积极扶持新能源产业发展，结合市场实际建立分阶段经营策略和经营目标，准确把握不同新能源行业的发展阶段，并且根据地区特点，选择本区域具有优势的新能源行业，稳步拓展新能源领域的信贷支持范围。 第一，加大对具有发展潜力的新能源行业的资金投放 。新能源汽车行业和新能源电力 (太阳能、
7、风能和生物质能发电 )是当前我国主推的新能源行业，也是最具竞争力的行业，商业银行应选择其中实力较强、具有一定竞争优势的企业，给予适当的信贷支持，并从信贷额度、审批环节等方面给予倾斜。 第二，商业银行可针对新能源企业的特点进行金融产品和服务方式创新。大型商业银行可设立专门部门，在管控风险的基础上，支持发展适合创新型企业特点的信贷产品。有条件的商业银行应适当增设产品研发中心，加强新能源金融创新产品研发，并从制度建设、组织创新、总量倾斜、产品与服务创新等方面，加强对新 能源产业的金融服务。商业银行可针对新能源设备制造商、生产商的特点推出特色金融服务方案，包括应收账款管理、网上信用证、现金管理等多种服
8、务。 第三，对产业链中辐射拉动作用强又需巨额资金支持的重点新能源企业，商业银行可采取银团贷款模式加大信贷支持。对符合条件的有竞争力的新能源产业中小企业，鼓励中小金融机构与国有大型银行差异化竞争，合理确定贷款的期限、利率和偿还方式。对基本面好、产品有市场、信用记录较好但暂时出现经营困难的新能源企业，要按规定积极给予必要的信贷支持，并应扩大授信额度。 第四，积极 创新担保方式，完善新能源产业贷款担保机制。从新能源产业历史经验和发展趋势看，传统的抵押和股东担保等银行贷款模式已经越来越不适应市场的需要：一方面，新能源企业抵押物的不易变现问题十分突出，难以达到商业银行风险控制的要求；另一方面，由于项目投
9、资额度巨大、技术不稳定性增加，新能源项目投资的风险较大，加之项目投资人分散，导致项目股东不愿意进行全程担保。因此，创新担保方式以有效控制和分散贷款风险是商业银行支持新能源产业发展的关键因素之一。应构建以新能源产业担保机构为龙头，各融资性担保机构共同参与的担保体系；积极推动新 能源产业专门化担保机构发展，为新能源产业关联企业提供融资担保服务；探索各类型担保方式，扩大新能源产业担保资源。 第五，加强对新能源产业的信贷风险防范。目前，我国新能源产业的发展存在三方面的风险：一是产业风险。我国新能源产业还处于发展的初级阶段，存在高投入、开发周期长、消费市场狭小和价格形成机制不明晰等障碍，因此其产业风险相
10、对较大。二是技术风险。未来新能源技术的发展方向较为多元化，技术的可替代性较大，因此新能源生产原料、工艺、规模以及整个技术的成熟度等各个环节都存在着技术风险。三是政策风险。尽管我国 出台了推动新能源产业发展的相关配套措施，但多项优惠政策仍未得到落实。因此，创新担保方式以有效控制和分散贷款风险是商业银行支持新能源产业发展的关键因素之一。另外，商业银行应从严制定新能源项目的准入门槛，对其进行严格的项目评审，主动征求行业专家意见，从技术原理、经济可行性、市场动向等多角度做充分的论证，科学地评估项目投资回报率，以尽可能地降低银行的信贷风险。 二、建立专为新能源产业发展提供资金的政策性金融组织 政府创新金
11、融组织，通过建立政策性金融组织，弱化投入新能源产业的金融资本的逐利性， 为新能源产业发展提供政策性或廉价资金支持。 （一）充分发挥政策性银行的优势 以国家开发银行为主的政策性银行是支持新能源产业发展的主要力量。政策性银行要充分发挥自身业务优势，以低息贷款、无息贷款、延长信贷周期、优先贷款、贷款贴息等方式，加大对新能源产业的信贷支持，以弥补新能源基础项目长期建设过程中信贷缺位的问题。一方面，政策性银行通过制定和实施政策性优惠贷款、对商业银行进行政策性担保等措施，将资金引向技术可行和有市场前景的新能源产业项目。另一方面，政策性银行还可以扩大业务范围。国家开发银行 可以通过开发性金融把更多的资金投向
12、新能源产业发展。实践证明，在市场发育不成熟、市场信号失灵的情况下，开发性金融通过构造融资平台，将融资优势与政府组织协调优势相结合，引导商业性金融的资金投入，能解决新能源发展中的资金瓶颈问题。 （二）创建政策性投资开发专业公司 应尽快探索建立中央、地方或跨地区的新能源产业投资专项资金及其相关的政策性投资管理机构。由于这类公司的资金主要来源于财政或通过财政筹集，最好以 “ 国有独资的有限责任公司 ” 形式组建，也可以按政府、企业或民间参股的形式组建股份有限公司。通过 这类公司，以资本为纽带，以项目为核心，以科技为支撑，试点先行、逐步推广、因势利导，快速构建我国新能源产业发展网络体系。 （三）创建政
13、策性担保公司或保险公司 这类公司的作用主要在于为上述领域的投资提供风险担保，吸引盈利性社会资金积极参与，并从经营管理中分得利润。新能源担保机构在国家的产业政策、财政政策、金融政策等宏观政策的引导下，吸引大商业银行、大公司、大财团的资金支持，不断充实新能源担保机构的资金实力，充分发挥其担保职能，为新能源产业的发展提供强有力的支持。 三、组建新能源创业 投资引导基金与产业投资基金 创业投资引导基金是一种主要由政府出资设立，不以盈利为目的，旨在引导社会资金设立创业投资企业，并通过其支持初创期企业创新创业的政策性基金。引导基金主要用于扶持各地区域性自主创新企业和创业投资企业，以自身示范作用带动更多社会
14、资金投资到政府扶持的产业。建立政府引导基金，让政府作为主体（机构投资者），将原本直接扶持企业和直接创建创投基金的行为，改变为投资到业绩良好的投资基金，通过约定产业和政策方向来规范资金的管理，这是提高政府资金运用效率的最佳选择。为加快发展战略性新兴产业，提 升自主创新能力，推动产业结构调整，国家于 2009 年 9 月启动实施了新兴产业创投计划，在 7 省市试点参股设立 20 支创业投资引导基金。创业投资引导基金投资领域明确，应为新能源、新材料、生物医药、节能环保、电子信息中的一项。新能源创业投资引导基金通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域，发挥财政资金的杠杆效应，增加创业投资
15、资本的供给，特别是通过鼓励创业投资企业投资处于创业早期的新能源企业，弥补对新能源企业投资的不足。 产业投资基金是一种通过发行基金受益券募集资金，交由专业人士组成的投资管理机构 操作，基金资产分散投资于不同的实业项目，投资收益按资分成的投融资方式，具有 “ 集合投资，专家管理，分散风险，运作规范 ”的特点。新能源产业项目的建设和发展，从长期来看具有较好的盈利能力，可以设立新能源产业投资基金，利用其开放融资、共担风险的优势，面向社会筹集大量资金，支持新能源产业发展。新能源产业投资基金的具体投资领域包括：扶持中小新能源企业发展、加强新能源产业的薄弱环节建设，促进新能源产业的规模化发展。一是建立中央级
16、综合性新能源产业投资基金。目前可由政府财政出面设立，筛选优秀的专业化投资机构，采用标准的市场化 激励与约束机制，按照国际惯例管理经营。要积极引入其他长期性的社会资金，促进新能源产业加快发展，形成加快建设新能源产业的财政政策保障机制。二是建立中央级专项新能源基金。这主要是指中央政府及各部门所成立的，专门用于新能源发展特定领域的基金，该类资金的来源主要可以考虑财政拨款、国债项目安排，也可以考虑面向社会发行新能源彩票等。三是建立民间新能源产业基金。民间新能源产业基金主要是对新能源有投资意愿的特定投资者通过精通新能源、善于投资及资本运营的投资专家管理，筹集民间资本，将分散的资金集中起来，为新能源企业提
17、供直接的 权益性资本支持，并通过各种投资组合分散风险，追求长期收益的投资基金。在新能源产业投资过程中，可充分发挥上述基金的优势，通过基金的规范运作，积聚起大量的社会资金，从而形成资金优势，促进新能源企业的快速发展，培育大型新能源企业集团，促进新能源产业结构调整和升级。 四、充分发挥多层次资本市场的引导作用，拓宽新能源产业融资渠道 经济发展的实践表明：随着工业化的发展，传统的银行间接融资比例趋于下降，而从资本市场直接融资的比重会越来越大。因此，要完善资本市场对新能源产业发展的支持功能，同时，新能源企 业要充分利用资本市场做大做强。 （一）充分利用主板市场融资，优先支持符合新能源发展要求的企业上市
18、融资 为了鼓励上市公司发展低碳经济，证券监督管理部门应优先支持符合发展新能源要求的企业上市融资，鼓励和支持发展新能源的企业发行资产支持证券筹集资金，在同等条件下优先核准与发展新能源相关的企业公开发行股票和上市，优先支持符合发展新能源要求的上市公司增发新股和配股，鼓励和支持在发展新能源方面优势突出的企业通过收购兼并迅速做大做强。鼓励新能源企业在海外上市，积极筹措发展资金。 （二）大力发 展债券市场，优先核准符合发展新能源要求的企业和建设项目发行债券 对与新能源相关企业的债券融资予以政策支持和鼓励。要积极推行市政债券、企业债券的发行，优化收益率曲线结构，为新能源项目融通资金。这实质上是一种以政府为
19、担保的地方债券形式，具有期限灵活、信用等级高等优点，是一种具有发展前途的融资方式。为了拓宽新能源发展的融资渠道，我国应大力发展企业债券市场，积极引导和支持新能源产业中符合条件的企业发行债券、短期融资券和中期票据等，企业债券监管部门可在核准企业发债申请工作中，制定相应的新能源倾斜政策，优先核 准符合发展新能源理念的企业和建设项目发行债券，扩大新能源企业债券的规模。 （三）建立新能源创业板市场 从发达国家资本市场发展的经验来看，设立创业板市场，为中小新能源企业创造可持续性的资金来源非常重要。随着我国证券市场的迅速发展，新能源企业利用股票市场进行融资的发展速度较快，形成了股票市场的新能源板块，有利于
20、整个新能源产业发展资金的筹措。但是，从现代国家资本市场发展的经验来看，创立专门的融资市场，为新能源企业创造可持续的直接资金来源，对于建立资本市场基础上的现代企业发展机制非常必要。推进专 门的新能源创业板市场的建立，不仅能引导社会资金的流向，提高金融资源的使用效率，而且能推进新能源产业发展主体的市场化与规模化，促进经济结构调整与增长方式优化。 （四）加快发展与新能源产业技术开发相关的风险投资，建立新能源风险投资机制 新能源产业发展具有高新技术、高风险特性，资金需求量大，这与风险资本 “ 高风险、高收益、低流动性 ” 的特征相吻合，因此风险资本有望成为当前推动新能源产业发展的主力。风险投资是指通过
21、一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将所筹集的资本投入到具有高度不 确定性的高新技术企业或项目，期望通过实现项目的高成长率，并最终通过出售股权获得高收益的一种投资行为。因此，要建立适应新能源产业发展的风险投资机制，特别是要通过风险投资对新能源的开发研究和推广应用给予充分的金融支持，进一步建立符合国际标准的 “ 入口 运行 出口 ” 模式的新能源风险投资机制。构建完整的风险投资体系，不能不高度重视天使投资的作用。天使投资具有 “ 领头雁 ” 效应，能有效吸引风险投资、公募基金和银行信贷，从而满足新能源产业企业成长过程中的多种融资需求。为此，要通过进一步健全相关政策和法律法规、
22、加强信息共享 、优化区域市场环境等一系列措施完善天使投资机制。同时，还需进一步完善多层次资本市场体系，进一步做强主板，壮大中小板，完善创业板，大力推动新三板和产权交易市场的发展，尽快建立全国统一的场外交易市场。此外，还应着力发展信用担保、信托贷款等多元化投融资机制。 五、推进与新能源相关的金融资源创新，实现新能源和金融创新的双赢 在支持新能源产业发展上，除了运用传统的金融方式给予支持外，更重要的是引导金融机构针对新能源行业和创新型企业特点，从制度、产品和模式等方面加快金融创新，灵活设计相应的解决方案 和服务方式，增强支持的手段和实力。金融创新与新能源的结合，被称为新能源金融。新能源金融以新能源
23、产业链为依托，借助金融手段，从最初的融通资金、中间的整合资源、最终实现价值增值三个方面研究新能源产业与金融产业的互动，并针对性地提出相应保障措施。它研究的是通过分析新能源产业与金融产业的结合点，将金融手段嵌入到新能源产业发展的全过程中，创新符合新能源产业发展的金融产品，帮助新能源企业解决资金问题。 金融创新的核心是开发出各种有利于资金融通的产品。银行、非银行金融机构、大型企业和机构投资者一方面应该努力提高 自己的社会责任感，另一方面要善于捕捉越来越多的新能源产业发展机会，在发展新能源产业的过程中，研究开发新能源和金融互动下的金融工具创新。另外，还要创新金融避险产品，积极推出新能源项目的专项保险
24、、汇率远期的保值合约等服务。支持新能源的银行类金融产品创新可以分为三个层次：第一层次是通过国家出台商业银行信贷政策，规定商业银行在发放商业贷款时，必须把新能源资源利用效率等指标纳入贷款、投资和风险评估体系。第二层次是要求商业银行引入新能源投资信托金融产品。信托融资可以涵盖筹资转贷、融资租赁、债务重组、收益权信托等相关金融 产品，为分散的社会资金提供了较好的投资渠道，起到了连接资金供需方、提高资金使用效率的作用。第三层次是创新商业银行的业绩评价机制，从信贷结构、营业收入与利润结构、费用结构等着手，把支持新能源产业发展的因素列入权重系数，并与商业银行的再贷款利率、银行准备金率等监管因素结合起来。
25、金融创新的另一最重要的方式就是证券化。它将流动性较差的资产通过风险与收益的重组安排，转化为具有投资价值的证券化资产，以实现募集资金的目标。如果某一经济领域未来可能产生稳定而巨大的收益，目前又缺乏有效的融资体制支持，就有可能创新 出可操作的金融产品。新能源产业发展非常适合这一金融创新环境。开发新能源资产证券化产品是一种行之有效的项目融资途径。建议放宽能源制造业企业进入基金、融资租赁、信托、担保等行业的限制，为新能源项目提供包括信托、融资租赁、担保在内的更为完备的金融服务，积极推进新能源产业的资产证券化渠道。新能源资产证券化的一般运作程序是由经济主管部门先将其拥有的准备证券化的新能源资产汇集成一个
26、资产池，包括新能源勘查权、新能源开发权、新能源基础产业等项目，然后政府以每一个项目为单位改组选择项目发展商（或组建新的股份有限公司）。项目发 展商将资产卖给一个特设信托中介 （ Special Purpose Vehicle， SPV）。 SPV 将各类资产按利率期限、风险的不同进行组合并对之进行信用增级，由资信评级机构进行信用评级，最后将证券出售给投资者。发行收入经 SPV 转让给项目发展商。在强化规划管理、完善新能源开发监管体系的基础上，发行新能源支持证券以筹集资金。 要充分利用新型融资手段，加大对新能源产业发展的支持。项目融资作为新型融资方式，在新能源的开发利用方面具有巨大运作空间。可以
27、考虑借鉴基础设施 BOT 融资方式，为新能源项目筹集资金。 BOT（ Build-Operate-Transfer）意为 “ 建设 经营 转让 ” ，是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。一般来说， BOT 投资项目具有以下特点：一是规模大，需要大量资金支持；二是技术含量高；三是具有一定的盈利能力；四是使用期限较长。当前的新能源项目，一方面需巨额投资，建设和运营过程需要有较高水平的技术含量；另一方面，政府可通过各种倾斜政策，如补贴、税收优惠等，保证新能源项目的投资者能够从后期产品出售中获取稳定收益。因此，有效运用 BOT融资方式，可为我国新能源项目建设获取更为充 裕的资金和
28、更为先进的技术支持。 另外，还可以通过推广 PPP 融资方式，加强政府对新能源产业的促进与引导作用。 PPP（ Public-Private Partnerships），即公共部门与私人企业合作模式，是指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的合作形式。通过这种合作形式，合作各方可以实现与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。 PPP 模式在新能源开发利用中的作用表现为：第一，私人部门在 设计、建设、运营和维护新能源项目时通常更有效率，能够按时按质完成，并且更容易创新。第二，伙伴关
29、系能够使私人部门和公共部门各司所长，参与各方虽然没有达到自身理想的最大利益，但总收益却是最大的，实现了 “ 帕累托 ”效应，即社会效益最大化，这显然更符合新能源项目的公共产品特性。第三，私人部门合作者通常会关联到经济中的相关项目，从而实现新能源投资的规模经济效应。第四，能够使新能源项目准确地为公众提供其真正所需要的服务。第五，由于投入了资金，私人参与者能够保证新能源项目在经济上的有效性，而政府则为保证公众利益而服务。 作为市场资源配置的关键领域之一，金融资源的配置创新是以节约资源消耗、提高环境质量、转移环境风险、促进新能源发展为主要目的，以金融资源配置的市场运作规则为依托，通过创新金融组织、创
30、新金融绩效评估、开发新能源金融产品，并形成合适的金融产品结构，为新能源产业发展提供充足的资金。金融业要善于捕捉机会，适时推动新能源金融产品创新，主动参与到发展新能源产业的体系中来，通过金融与新能源的深度融合，实现新能源产业发展和金融创新的双赢。可以预见，随着我国新能源产业的发展，将来必定会形成新能源与金融良性互动的良好局面。 参考文献： 陈柳钦 .低碳经济发展的金融支持研究 J.金融发展研究， 2010，（ 7） . 陈芳平，李静 .新能源产业发展的金融支持策略 J.甘肃金融， 2010，（ 2） . 陈柳钦 .循环经济发展的金融支持研究 J.全球科技经济 ?t 望， 2010，（ 7） . 高小琼 .加快推进金融与新能源产业互动发展 J.中国金融， 2010，（ 14） . 陈柳钦 .国内外绿色信贷发展动态分析 J.决策咨询通讯， 2010，（ 6） . 戴季宁 .新一轮能源产业革命亟待强有 力的金融支持 N.金融时报，2009-9-7. 付俊文，范从来 .构建能源产业金融支持体系的战略思考 J.软科学，2007，（ 2） . 陈柳钦 .高新技术产业发展的金融支持研究 J.当代经济管理， 2008，（ 5） . （责任编辑 刘西顺）
