mall返租模式必将退出历史的舞台 再谈产权式商业物业的售后返租模式 笔者曾经在万达月刊和一些专业网站的论坛上谈到过商业物业的几种运作模式，发 现文中提到的“售后返租”模式的运作最能引起同行们的共鸣，论坛上的跟贴众多，我也收 到很多邮件，大家纷纷提出了自己的见解。虽然近年来返租模式大行其道，但业内一直缺乏 对这种模式的系统性分析。笔者在本文试图对管理型商铺的售后返租模式进行一些探讨，希 望起到抛砖引玉的效果，对我们的工作有所帮助。 产权式商业物业是指由专业的商业经营管理公司负责经营管理，而物业产权为了回笼资 金的需要实行拆零销售，所有权与经营管理权实施分离，用于从事商品销售、休闲、娱乐等 经营活动的建筑物。产权式商业物业主要区别于产权未进行拆零销售的经营式商业物业，它 的进一步细分主要以其租赁的方式为依据，分为整体租赁、分零租赁和整体分零租赁相结合 三种方式。 零售产权、整体租赁的商业物业又称作“管理型商铺”，其根本特征是开发商拆零销售 产权回收资金，通过长达10-20年固定化、利率化的返租回报，将经营权从投资者手中取回， 然后委托专业的商业
