1、第四章问答题部分1. 当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化，现值会发生什么变化？ 答：当增加时间长度时根据公司 PV=C/(1+r)t 得到现值会减少（ dwindle，diminish ） ，而终值 FV=C*(1+r)t 会增加。2. 如果利率增加，年金的终值会有什么变化？现值会有什么变化？ 答：当利率增加时，终值增大，现值 FV=C(1/r-1/(r*(1+r)t)得现值会减小 分析这两道题都考察了对终值和现值的概念的理解:终值：一笔资金经过一个时期或者多个时期的以后的价值，如果考察终值就是在现在或将来我得到一笔资金 C 那么这笔资金在更远的未来将会价值多少，如果考察现值则是将来我得
2、到一笔钱那么它现在的价值是多少（在某个固定的折现率下）3. 假设有两名运动员签署了一份 10 年 8000 万的合同，一份是每年支付 800 万，一份是8000 万分十次，支付金额每年递增 5%，哪种情况最好 答：计算过程如下图：u 由上图的应该选第一种4. 贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率？为什么？答：他们应该报告实际利率，名义利率的优势只是在于它们方便计算，可是在计算机技术发达的今天，计算已经不再是一个问题5. 有津贴的斯坦福联邦贷款是为大学生提供帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始付息。谁将收到更多的津贴，新生还是高年级的学生？请解释答：新生将获得跟多的津贴，因为新生
3、使用无息贷款的时间比高年级学生长。详细数据如下：由此可见新生的津贴=22235-20000=2235 ；而高年级的学生为 1089第四章问答题部分根据下面的信息回答接下去的 5 个题：6. 由计算得到如果 500 美金若在 30 年后要变成 10000 则实际年利率是 10.5%,我想应该是GMAC 的决策者认为公司的投资收益率大于 10.5%7. 如果公司可以在 30 年内的任意时间内以 10000 元的价格购买该债券的话，将会使得该债券更具有吸引力8. 1）这 500 元不能影响我后面 30 年的正常生活，也就是我说我是否有 500 元的多余资金；2）该公司是否能够保证在 30 年后我能收
4、到 10000 元3）当前我认为的投资收益率是否高于 10.5%，若高于 10.5%则不应该考虑投资该债券我的回答是：是取决的承诺偿还的人9. 财政部的发行该种债券的价格较高因为财政部在所有的债券发行者中信用最好10. 价格会超过之前的 500 美元，因为如果随着时间的推移，该债券的价值就越接近 10000美元，如果在 2010 年的看价格有可能会更高，但不能确定，因为 GMAC 有财务恶化的可能或者资本市场上的投资收益率提高。11. 计算结果如下：4）对于结果三为什么不是结果一的两倍，是因为利息也会产生利息 12. 略（太简单了，直接套公式）13. 略（太简单，直接套公式）14. 计算结果如
5、下：15. 计算结果如下图所示：16. 计算结果如下图所示：17.计算结果下图所示：第四章问答题部分需要注意一下公式：EAR=（1+APR/m）m-1EAR=eAPR-118. 参考了本书的英文原版答案，本题应该是 G 投资在 5 年后产生 135000 的回报，H 在10 年后产生 195000 的回报。计算结果如下图所示：19. 本题考查了永续年金的计算：FV=C/(r-g), 计算结果如下要注意的是直接利用永续年的现值计算公式所得结果是技术产生后一年的现值，应当将结果再折现一年20. 计算结果如下：第四章问答题部分需要注意的是初始年金=62400*5%，将 3210 当做 C 再带入书中
6、公式，得到了最终数额的现值，现在我们在将他计算终值=52861.98*（1+9%）40=1660364.1221. 计算过程如下图所示22. 计算结果如下图：从终值和现值两个方面计算都得出了该公司会亏损 2438.23，当折现率=12.04 时平衡23. 对比了英文版发现中文版题目有错，应该改为前 7 年采用 APR=13%进行月度复利支付也就是说实际利率=APR/12,具体分析如下图24. 注意点：1）因为马上就要支付所以第一个月不会折现，及等式左边是 3500-C2）实际折现期数为 23 期第四章问答题部分25. 同样注意折现期数方案一 方案二显然应该选择方案二26. 本题很简单就是很麻烦
7、，主要折现的时间点与期限，计算如下第四章问答题部分27. 比较两种方案的最终花费的现值，如图平衡点：如图，汽车残值应为 27189.2528. 归还费用类型的银行最后得出 APR=6.90% EAR=7.13%不归还费用的银行：由于费用不计入利率，所以 EAR=6.80%，EAR=（1+6.8%）12-129. 参考了英文原版答案发现答案最后一步计算出现错误真确答案：第四章问答题部分30.略31. 72 法则：1）计算离散复利下，一项投资翻倍的时间；2）期数确定的情况下投资反翻倍所需的利率。假设本金为 1，FV=2，利率为 R，所需期数为 T根据 72 法则：2=1* （1+R）T,对两边同时
8、去对数得：ln(2)=T*ln(1+R),由（1）得 T=72/R其中 R 是利率的 100 倍（也就是不带百分号的数） ，若 R 为百分数则 72 法则转变为.72/R用 Excel 解得结果如图求得 R=7.845%注：本题中既不知道利率也不知道期数完全由 72 法则得出相应的期数和利率即未知数为 R 再用 72 法则求出期数，其实我也不知道为什么在这种利率下 72 法则就能求出准确的周期()，可能因为在这道题的实际中 T=.72/R 吧案例题：1.Ben 的年龄越大，取得的 MBA 学位的价值就越小。2.其他可能无法量化的因素有：社会环境，政治环境等。例如，金融危机可能影响就业率和工资薪
9、酬，从而影响他的决定。3.a.ben 继续工作所得报酬的现值=500001/(0.065-0.03)-(1+0.03)/(1+0.065)35/(0.065-0.03)(1-0.26)=728896.23b.到 wilton 大学读 MBA所需成本现值=63000+63000/(1+0.065)+2500=124654.93所得报酬现值=15000+950001/(0.065-0.04)-(1+0.04)/(1+0.065)33/(0.065-0.04)(1-0.31)/(1+0.065)2=1271117.37c.到 mount perry 大学读 MBA所需成本现值=75000+3000+
10、3500+3000/(1+0.065)=84316.9所得报酬现值=10000+780001/(0.065-0.035)-(1+0.035)/(1+0.065)34/(0.065-0.035)(1-0.29)/(1+0.065)=1241829.64站在理财的立场，最好的选择是去 Wilton 大学读取 MBA4.我认为最适宜的方法是计算各个选择权的现值，终值的数额较大，计算更复杂，但是现值等于终值的折现，意义是一样的。5.728896.23=15000+C1/(0.065-0.04)-(1+0.04)/(1+0.065)33/(0.065-0.04)第四章问答题部分(1-0.31)/(1+0.065)2-124654.93C=47257Ben 收到 47257 的初始薪酬才与现在的职位没什么区别6.如果要借钱，就要考虑利息成本，利息成本的大小会影响他的决策。
