1、1投资管理一、单项选择题2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A.建设期 B.生产经营期C.建设期+达产期 D.建设期+运营期4. 净现值属于（ ） 。A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5按照投资行为的介入程度，可将投资分为（ ） 。A.直接投资和间接投资 B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资 D.固定资产投资和信托投资6甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为 50 万元，流动负债需用额为 25 万元，预计投产第二年初流动资产需用额为 65 万元，流动负债需用额为 30 万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（ ）万元。A.2
2、5 B.35C.10 D.15 7. 某投资项目年营业收入为 180 万元，年付现成本为 60 万元，年折旧额为 40 万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（ ）万元。A.81.8 B.100C.82.4 D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ） 。A.静态投资回收期 B.总投资收益率C.净现值率 D.内部收益率9某投资项目原始投资为 12000 元，当年完工投产，有效期 3 年，每年可获得现金净流量 4600 元，则该项目内部收益率为( )。A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%10
3、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ） 。A.投资回收期在一年以内 B.净现值率大于 0C.总投资收益率高于 100 D.年均现金净流量大于原始投资额12已知某投资项目的原始投资额为 350 万元，建设期为 2 年， 投产后第 1 至 5 年每年 NCF 为 60万元，第 6 至 10 年每年 NCF 为 55 万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。2A.7.909 B.8.909 C.5.833 D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A净现值 B. 净现值率C内部收益率 D总投资收益率16若某投资项目的净现值为 15 万元，
4、包括建设期的静态投资回收期为年，项目计算期为年，运营期为年，则该方案（ ） 。A基本不具备财务可行性B基本具备财务可行性C完全不具备财务可行性 D完全具备财务可行性 17某投资项目原始投资额为 100 万元，使用寿命 10 年，已知该项目第 10 年的经营净现金流量为25 万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 8 万元，则该投资项目第 10 年的净现金流量为( )万元。 A8 B25C33 D4318. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。A静态投资回收期 B总投资收益率C净现值率 D内部收益率19.下列不属于静态投资回收期缺点
5、的是（ ） 。A.没有考虑回收期满后继续发生的现金流量B.无法直接利用净现金流量信息C.不能正确反映投资方式不同对项目的影响D.没有考虑资金时间价值因素20. 若设定折现率为 i 时，NPV0，则（ ） 。A.IRRi，应降低折现率继续测试 B.IRRi，应提高折现率继续测试C.IRRi，应降低折现率继续测试 D.IRRi，应提高折现率继续测试22下列方法中，可以适用于原始投资额不相同、特别是项目计算期不相等的多方案的比较决策的有（ ） 。A净现值法 B.净现值率法 C.差额投资内部收益率法 D.年等额净回收额法23某企业购置一国内标准设备，增值税发票上，金额为 500 万元，税额为 85 万
6、元，国内运杂费率为 2%，则国内标准设备购置费为（ ）万元。A. 596.7 B. 510 C.595 D.511.724. 某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为-22 元。3该方案的内部收益率为( )。A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%25. 已知某投资项目的项目计算期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是 2.5 年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4二、多项选择题1.
7、 净现值指标属于（ ）。A.动态评价指标B.正指标C.辅助指标D.主要指标2. 净现值指标的缺点有（ ）。 A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平B.当多个项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难D.没有考虑投资的风险性3. 净现值法的优点有（ ） 。 A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.考虑了投资风险D.可从动态上反映项目的实际收益率4下列有关总投资收益率指标的表述正确的有（ ） 。A.没有利用净现金流量B.指标的分母原始投资中不考虑资本化利息C.没有考虑时间价值D.分子分母口径不一致5影响项目内部收
8、益率的因素包括 ( )。A.投资项目的有效年限 B.企业要求的最低投资报酬率C.投资项目的现金流量 D.建设期6长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是( )。 A.拟投资项目的权益资本必要收益率 B.拟投资项目的资金成本C.社会的投资机会成本 D.行业基准资金收益率7下列属于净现值指标缺点的有（ ） 。A.无法从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系B.无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平4C.没有考虑项目计算期内的全部净现金流量D.没有考虑投资的风险性8.净现值率指标的优点是（ ） 。A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.比其他折现
9、相对数指标更容易计算D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系9. 在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目有（ ） 。 A.流动资金投资 B.建设投资C.经营成本 D.各种税款10. 甲投资项目的净现金流量如下：NCF 0=-210 万元，NCF 1=-15 万元，NCF 2=-20 万元，NCF 36=60 万元，NCF 7=72 万元。则下列说法正确的有（ ） 。A.项目的建设期为 2 年B.项目的运营期为 7 年C.项目的原始总投资为 245 万元D.终结点的回收额为 12 万元11. 投资项目的现金流入主要包括（ ） 。A.营业收入 B.回收固定资产余值C.固定资产折
10、旧 D.回收流动资金12若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列( )方法进行选优。A.净现值法 B.计算期统一法C.差额内部收益率法D.年等额净回收额法13企业取得非专利技术的若为投资转入，则此非专利技术可按（ ）进行估算。A.合同约定的价值 B.收益法 C.市价法 D.成本法14. 下列关于投资分类的说法正确的有（ ） 。A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资B.按照投资的方向不同分为对内投资和对外投资C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资D.按照投资内容不同分为实物投资和金融投资515. 单纯固定资产投资项目的现金流出量
11、包括（ ） 。A.固定资产投资B.流动资金投资C.新增经营成本D.增加的各项税款16. 与项目相关的经营成本等于总营业成本费用扣除（ ）后的差额。A.固定资产折旧额B.运营期的利息费用C.无形资产摊销D.开办费摊销 17. 按照投资行为的介入程度，投资分为直接投资和间接投资，其中直接投资的对象包括（ ） 。A.现金 B设备 C债券 D股票18. 与其他形式的投资相比，项目投资具有的特点是（ ） 。A.一定会涉及固定资产投资B.发生频率高C.变现能力差D.投资风险大19. 已知某项目需投资 20000 元，建设期 1 年，项目投资额为借款，年利率为 5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为 5 年
12、，净残值为 1000，投产需垫支的流动资金为 10000 元，则下列表述正确的是（ ） 。A.原始投资为 20000 元 B.项目总投资为 31000 元 C.折旧为 4000 元 D.建设投资为 30000 元 20. 静态投资回收期和总投资收益率指标共同的缺点有（ ） 。A.没有考虑资金时间价值B.不能反映原始投资的返本期限C.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响D.不能直接利用净现金流量信息21. 下列（ ）评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。A.内部收益率B.净现值C.净现值率D.静态投资回收期22. 静态投资回收期法的弊端有（ ）。A.没考虑时间价值因素B.忽视回收期满后的现
13、金流量C.无法利用现金流量信息6D.计算方法过于复杂23下列各项中，属于长期投资决策动态评价指标的有（ ） 。A.内部收益率 B.总投资收益率C.净现值率 D.静态投资回收期24.下列各项中，属于投资项目现金流出量内容的是（ ） 。A新增经营成本 B无形资产投资C折旧与摊销 D固定资产投资25在全部投资的现金流量表中，下列各项中不属于项目投资现金流出量的有( )。A.借款利息 B.垫支流动资金C.经营成本 D.归还借款的本金三、判断题1按我国企业会计准则规定，用于企业自行开发建造厂房建筑物的土地使用权，可以列作固定资产价值。 （ ）2项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均
14、发生在终结点（但更新改造除外）从投产日到终结点之间的时间间隔称为建设期，又包括运营期和达产期两个阶段。 （ ）3.净现值率直接反映投资项目的实际收益率。 （ ）4.采用净现值率法与采用净现值率法总会得到完全相同的评价结论。 （ ）5.直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起，而间接投资主要是证券投资。 （ ）6.包括建设期的静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。 （ ）7.估算预付账款需用额时，应该用经营成本比上预付账款的最多周转次数。 （ ）8某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案 A 和 B，A、B 方案的原始投资不同:A 方案的净现值为 400 万元，年
15、等额净回收额为 100 万元；B 方案的净现值为 300 万元，年等额净回收额为 110万元，据此可以认为 A 方案较好。（ ）9.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。 （ ）10.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 （ ）11在项目可行性研究中，对项目有偿取得的永久或长期使用的特许权，按取得成本进行估算。 （ ）712开办费是指在企业筹建期发生的，不能计入固定资产和无形资产，它属于生产准备费。 （ ）13.
16、在完成相关环境与市场分析之后，紧接着应该进行项目财务可行性分析。 （ ）14.估算形成无形资产的费用时，要将商誉纳入考虑范畴。 （ ）15.折现率可以根据单个投资项目的资金成本计算出来。 （ ）16.利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。 （ ）17. 若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 （ ）18.所得税后净现金流量可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。（ ）19.在投资项目决策中，只要投资方案的总投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( ) 20.在长期投资决策中，内部收益率
17、的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。 （ ）四、计算分析题1. 假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为 5 年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产 240000 元，需垫支流动资金 200000 元，5 年后可收回固定资产残值为 30000 元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达 240000 元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000 元，每年的设备维修费为 10000 元。该公司要求的最低投资收益率为 10%，适用的所得税税率为25%。假定财务费用（利息）为 0.要求：请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价。 （现值系数取三
18、位小数）2. A 企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为 3000 万元，增值税率为 17%，国内运杂费率为 1%；进口设备的离岸价为 230 万美元，国际运费率为 5%，国际运输保险费率为 4%，关税税率为 15%，增值税率为 17%，国内运杂费率为 1%，外汇牌价为 1 美元=7.60 元人民币。A 企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的 10%。要求：（1）估算国内标准设备购置费；（2）估算进口设备购置费；（3）估算该项目的广义设备购置费。3甲企业拟建造一项生产设备。预计建设期为 2 年，所需原始投资 450 万元（均为自有资金）于建
19、设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理残值为 50 万元。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为 100 万元，所得税率为 25%,项目的行业基准利润率为 20%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的总投资收益率(ROI)；（4）假定适用的行业基准折现率为 10，计算项目净现值；8（5）计算项目净现值率；（6）评价其财务可行性。参考答案及解析一、单项选择题1 【答案】C【解析】直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资
20、，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产。 2.【答案】 D【解析】 本题考点是项目投资的基本概念。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。运营期又包括试产期和达产期两个阶段。3. 【答案】B【解析】按照投资行为的介入程度，将投资分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同，将投资分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的方向不同，将投资分为对内投资和对外投资；按照投资的内容不同，将投资分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、
21、信托投资和保险投资等多种形式。4. 【答案】D【解析】净现值属于动态评价指标、正指标和主要指标。5 【答案】A【解析】投资按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。6 【答案】C【解析】投产第一年的流动资金需用额=50-25=25（万元）首次流动资金投资额=25-0=25（万元）投产第二年的流动资金需用额=65-30=35（万元）第二年流动资金投资额=35-25=10（万元）7. 【答案】B【解析】年经营净现金流量=（180-60-40）（1-25%）+40=100（万元） 。8. 【答案】B【解析】总投资收益率=年息税前利润或年平均息税前利润/项目总投资100%，从上式可以看出，总投资收
22、益率指标不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响。9 【答案】A【解析】原始投资=每年现金净流量年金现值系数。则：年金现值系数原始投资每年现金净流量(PA，i，3)= 1200046002.6087查表与 2.6087 接近的现值系数，2.6243 和 2.5771 分别指向 7%和 8%，用插值法确定该项目内部收益率=7%+ =7.33%。%)78(15.2364.010 【答案】B 【解析】净现值率是净现值与投资现值之比, 净现值为正数，则净现值率大于 0。11 【答案】B9【解析】 49036最 低 周 转 天 数转 次 数应 收 帐 款 一 年 内 最 多 周（万元）5.24
23、10数应 收 帐 款 的 最 多 周 转 次年 经 营 成 本应 收 帐 款 需 用 额12 【答案】A【解析】不符合简化计算法的特殊条件，按一般算法计算。包括建设期的静态投资回收期=7+50/55=7.909(年)13. 【答案】B【解析】本题的考点是流动资产需用额的估算公式。14. 【答案】C【解析】投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。 15. 【答案】 D【解析】本题的考点是各投资决策评价指标的特点。总投资收益率是以利润为基础计算的指标，不受现金流量的影响。16 【答案】B【解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助
24、指标结论不可行，则基本具备财务可行性；若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性；若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性。该方案净现值大于 0，所以按主要指标看是可行的，但其静态投资回收期大于项目计算期的一半，按静态投资回收期看其不可行，属于主要指标可行，次要指标不可行的情况，所以基本具备财务可行性。17 【答案】 C【解析】本题的考点是净现金流量的确定。该投资项目第 10 年的净现金流量=经营现金净流量+回收额=25+8=33（万元）18. 【答案】B【解析】总投资收益率是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润与项目
25、总投资的百分比，所以不受建设期长短影响。此外它不考虑时间价值，所以不受投资回收时间先后的影响。19. 【答案】B【解析】静态投资回收期的缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。20. 【答案】B【解析】若设定折现率为 i 时，NPV0，由于内部收益率为净现值等于零的折现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高折现率，此时内部收益率大于测试比率。21. 【答案】D【解析】本题的主 要 考 核 点 是 计算内部收益率的特殊方法的应用前提。计算内部收益率的特殊方法，即根据普通年金现值系数查表，然后用内插法的
26、方法计算的条件有两个：（1）项目的全部原始投资均于建设起点一次投入，建设期为零；（2）投产后每年净现金流量相等，即投产后第 1 至第 n 期净现金流量为普通年金形式。22 【答案】D【解析】选项 A、B 适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，选项 C 适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。年等额净回收额法、方案重复法、最短计算期法适10用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。23 【答案】A【解析】国产设备购置费的估算公式如下：设备购置费用=设备含税购买成本（1+运杂费率）=(500+85)(1+2%)=596.7(万元)24. 【答案】C
27、【解析】利用插补法内部收益率=16%+(18%-16%)338/（338+22） =17.88% 25.【答案】C【解析】静态投资回收期=投资额/NCF=2.5（年）NCF（P/A，IRR，8）-投资额=0（P/A，IRR，8）=投资额/NCF=2.5二、多项选择题1 【答案】ABD【解析】投资项目评价指标分类：按照是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标；按指标性质不同，可分为正指标和反指标两大类；按指标在决策中的重要性，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值指标属于动态评价指标、正指标和主要指标。2. 【答案】ABC【解析】考虑投资的风险性属于净现值法的优点。3. 【答案
28、】ABC【解析】不能从动态上反映项目的实际收益率属于净现值指标的缺点。4 【答案】ACD【解析】总投资收益率的分母是项目总投资，含资本化利息。5 【答案】ACD【解析】内部收益率不受折现率高低的影响。6 【答案】AB【解析】选项 A 应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率；选项B 应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本。7 【答案】AB【解析】净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率水平。此外由于净现值为绝对数指标，所以A也是正确选项。8.【答案】ABCD【解析】净现值率指标与净现值指标的优点大部分相似，只是净现值率指标是相对数指标，可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系。9. 【答案】CD【解析】流动资金投资和建设投资通常属于完整工业投资项目建设期的现金流出量。10.【答案】AC【解析】项目的原始总投资包括建设期内的固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资，该项目建设期内的全部原始投资=210+15+20=245（万元） ；项目的建设期为 2 年，运营期为 5 年，计算期为 7 年。终结点的回收额包括固定资产残值回收和垫付流动资金回收，本题的资料无法得知终结点的回收额为 12 万元。
