1、我国地方政策性投融资体系构建研究摘要地方政策性投融资是推动地方经济增长的主要动力。文章通过对构建地方政策性投融资体系的必然性及其原则进行分析，指出目前我国地方政策性投融资体系的现状与不足，以及如何发展和完善与社会主义市场经济相适应的地方政策性投融资体系，运用新的投融资方式和手段，进一步发挥地方政策性投融资在地方经济社会发展和地方政府调控经济中的重要作用。 下载 关键词投融资；地方政策性投融资；投融资体系 中图分类号F830.59 文献标识码A 文章编号1002-736X(2009)08-0065-04 随着财税、金融、投资体制改革的深入和中央政府与地方政府投资范围的重新界定，地方政策性投融资的
2、资金来源问题日益突出。如何拓展和增加新的资金筹措渠道，是一个亟需解决的问题。本文力图对目前地方政策性投融资的基本状况进行较为全面的剖析，并以此为基础.探索社会主义市场经济体制下，构建地方政策性投融资体系，以为地方政府部门决策提供新的思路。 一、地方政策性投融资理论概述 投资是社会和经济生活的血液，是经济活动主体为获取预期收益而投入经济要素以形成资产的活动。投资活动是社会再生产过程中极其重要的一环，它不仅决定着当前的经济增长，而且影响着经济和社会的未来，是关系国民经济和社会发展的问题。按经营目标的不同，投资可分为盈利性投资和政策性投资。盈利性投资又称经济性投资，在西方也常称为商业投资，是指通过生
3、产经营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入到生产或流通领域当中。经济性投资能带来盈利，担负着促进生产发展和社会进步的重要职能，同时也承担着一定的风险。政策性投资又称非盈利性投资，是指用于保证社会发展和群众生活需要，追求宏观经济效益和社会效益而不能带来经济盈利的投资。政策性投资不能带来经济效益，却能带来社会效益。商业性投资的终极目标是获取最大的剩余利润，在赢利性经济活动领域存在的都是这种投资。正是由于商业性投资的目的决定了其主体对微利和非盈利性生产项目没有兴趣，如对一些投资规模大、建设周期长、收益率相对较低的基础设施、部分基础产业等基础性项目，商业性投资一般不愿涉足。但这些项目一旦形成“瓶颈”势
4、必严重影响一国经济的发展，因此从政府的角度考虑必须进行超前投资，大力发展。政策性投资就要承担商业性投资不愿介入或无力介入，而为适应国民经济发展所必须的投资。 地方政策性投融资资金，是依据国家产业政策和地区经济发展战略目标，用于地区内基础产业和基础设施及重点技术改造项目、不以盈利为主要目的(或者说按“保本微利”原则运用)的投融资资金。它包括单纯的政策性财政资金和以财政资金为后盾的政策性信贷资金两大类。跟经营性投融资金相比，地方政策性投融资资金具有如下特点。首先，该类资金一般由地方政府提供或保证，它的使用着眼于国家和地方的全局利益、长远利益，其重心在于宏观经济效益或社会效益，主要用于投资周期长、收
5、益低、风险大的非竞争性产业的建设项目。其次，该类资金的政策优惠往往体现在较低的贷款利率、较长的贷款期限等贷款条件上，或者体现在资金供给程度上。因为在资金十分短缺的宏观背景下，资金的充足供给也是一种政策优惠。再次，该类资金的投入和运用，一般由金融机构或政府委托的投资公司来经营，变投资的行政管理为经济管理。因此，只有把政策性投融资资金的定义及其特点联系起来，才有可能比较全面、正确地把握其划分标准。 政策性投融资是政府为了实现其宏观目标，集中一定的财力物力，并广泛吸收企业和个人投资，用于政府指定项目建设的过程。从范围看，政策性投融资包括政策性融资与政策性投资两部分。政策性融资是以政府金融机构和政府债
6、券为主要方式的融资活动。政策性投资是以社会效益为主，政府决策的投资活动。政策性投资通常集中于基础性项目，这些项目投资规模大、周期长、收益低，难以激起企业投资和个人投资的兴趣，因而要由政府决策，由政府负责融资。政策性融资与政府融资是等同的，都是以政府为主体进行的，以财政作担保。在中央层次上，开发银行负责政策性融资，它依法向商业银行发行金融债券，由商业银行按吸收存款额的一定比例认购，这样就可以把短期的居民储蓄转化为中长期投资，这是开发银行的一个功能。当然，转化途径还有一条，就是由政府向社会发行建设债券，由居民认购。居民进行储蓄行为、债券投资行为，还是消费行为，由利率、投资收益率、社会基准收益率决定
7、。发行债券得到的资金由开发银行统一安排。此外，开发银行还经办预算内财政资金，办理国外政府及国际金融机构贷款或转贷款，向中央银行借款等。在地方层次上，投资公司负责政策性融资，它可以向社会发行一定数量的债券，也可以向银行借款。需要指出的是，政策性投资与政府投资是不同的。政府投资一般投向公益性项目，这类项目没有收入来源，虽然有些也收费，但大多自收自支，必须由政府动用财政资金进行投资。政策性投资以开发银行或投资公司为主体，开发银行或投资公司以参股、控股的形式进行投资。政府在进行政策性投资决策时要征求开发银行或投资公司的意见，开发银行或投资公司具有否决权。 政策性融资与政策性投资是相互联系的。政策性融资
8、只能用于政策性投资，不能挪作它用，即二者具有统一性；政策性融资制约政策性投资，不能形成资金缺口，即二者具有单向制约性。这种制约不仅体现在数量结构上，而且还体现在期限结构上。把政策性融资与政策性投资结合起来研究，有助于项目的系统经营与管理。按照市场经济的运行规则，投资要先明确责任主体，先有法人后定项目，由法人负责筹划、建设、生产经营、归还债务及利息。故而，法人是政策性投融资体系的微观经济基础。 二、地方政策性投融资的现状 20 世纪六七十年代，投资公司在西方国家纷纷出现，其主要职能：一是作为矫正市场的工具，贯彻政府产业政策；二是通过发行中长期公司债券，聚集低成本资金；三是投资注重社会效益，不刻意追求自身利益的最大化；四是以参股、控股投资为主，并对外提供贷款担保。和外国政策性投资机构相比，我国政策性投资机构产生的原因与背景有着明显的不同。我国政策性投资机构的基本特征有如下几个方面：一是我国政策性投资机构大多隶属于政府或者归计委(现为改革和发展委员会)等主管部门；二是作为政府授权的投资机构管理经营国有股权；三是资金来源以财政性资金为主，以金融机构借款、债券为辅；四是产生于我国经济转轨时期，不仅作为宏观调控工具，而且为实现政企分开创造条件；五是投资领域过于宽泛，公益性、竞争性、基础性项目都涉足；六是监管体系不健全，投资行为缺乏有效的法规约束。
