1、广西大学 毕业论文 课题 :李宁公司财务风险管理及防范 学 院 商 学 院 专 业 会 计 层 次 准考证 号 姓 名 指导教师（签名） 年 月 日 李宁公司财务风险管理及防范 第 1 页 内容摘要 市场经济发育不健全、不断变化的内外环境以及多种难以预料或无法控制因素的影响，使得任何企业都会存在财务风险，这是不争的事实 ，同时财务风险对我国企业影响日益加深。做好企业财务风险管理工作，对于企业来说尤其重要。财务风险是客观存在的，既不能消灭它，也不能逃避它。但是，通过对财务风险进行预测，防范以及总结，可使财务风险降到最低。 因此，企业要把财务风险的管理与防范 作为管理领域中的重要内容，忽视财务风险
2、给企业带来的 后果必定是严重的。 本文结合李宁公司 的现实行业状况，从对财务风险的认识上出发，指出 李宁公司 的财务风险管理上存在 的 问题。继而针对发现的问题进行分析，在此基础上提出 培养高素质企业管理人才、加强公司自身经营管理水平、建立财务风险预警机制等 一些具有针对性的 防范措施， 使企业财务风险得到控制，提高企业应对财务风险的能力。 关键词： 财务风险 李宁公司 预警机制 李宁公司财务风险管理及防范 第 2 页 目 录 一 、财务风险的概述 1 （一）财务风险的含义 1 （ 二）上市公司财务风险的主要 表现 2 二、李宁公司财务风险管理存在的问题 3 （一）资本结构负债过高 3 （二）
3、资产结构不稳定 4 （三）负债结构流动负债减少 5 （四）应收账款增长不合理 6 三、李宁公司财务风险管理存在问题的原因 7 （一） 财务管理人员对财务风险认识不足 ,企业文化氛围不浓 7 （二）企业内部财务关系不明 7 （三） 企业自身管理不善 7 （四）企业财务管理宏观环境的复杂性 8 （五）财务决策缺乏科学系导致决策失误 8 四、解决李宁公司财务风险存在问题的对策与建议 9 （一）培养高素质人才 9 （二）加强公司自身经营管理，提高应对财务风险能力与意识 9 （三）建立财务风险预警机制 10 （四） 建立健全应收账款控制机制，建立多元化产品 结构 11 （五）增强适应外部环境变化的能力
4、11 （六）产品节能降耗，关注赊销收入 12 五、结语 13 参考文献 14 附录 15 致谢 15 李宁公司财务风险管理及防范 第 3 页 李宁公司 财务风险管理及防范 一、 财务风险的概述 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施 来降低风险，而不可能完全消除风险。 （一） 财务风险的 含 义 财务风险有广义的定义和狭义的定义。决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的
5、不确定性。而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。 从财务风险的定义，我们可以看到财务风险具有客观性， 它 是客观存在的 ， 它 不以人的意志的转移而 转移 ， 不管你愿不愿意，不管你如何杜绝， 只要有财务活动 发生 ，必然存在着财务风险 。 财务风险有不确定性，由 于影响财务活动结果的各种因素不断发生变化而且难以预料和无法控制，即使财务风险可以事前估计和控制，但在发生前很 难 准确地确定财务风险的大小。财务风险具有时间性，随着时间的延续，事件的不确定性在缩小，事件完成，其结果也就完全肯定了，风险也就消失了。财务
6、风险具有价值性，企业的任何财务行为都必须在风险与收益之间进行认真权衡，从而做出最佳的财务决策，风险与收益成对等关系，即风险程度越高，财务风险价值越高。 （二）上市公司 财务风险 的主要表现 1.无力偿还债务风险 由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进 行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致公司资金紧张，也会影响公司信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。 李宁公司财务风险管理及防范 第 4 页 2.利率变动风险 公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。
7、3.再筹资风险 由于 负债经营 使公司 负债比率 加大，相应地对 债权 人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加 负债筹资 的能力。 李宁公司财务风险管理及防范 第 5 页 二、李宁公司 财务风险管理存在的问题 李宁公司成立于 1990 年，经过二十年的探索，已逐步成为代表中国的、国际领先的运动品牌公司。李宁公司采取多品牌业务发展策略，除自有核心李宁品牌（ LI-NING），还拥有乐途品牌（ LOTTO）、艾高品牌（ AIGLE）、心动品牌（ Z-DO）。此外，李宁公司控股上海红双喜、全资收购凯胜体育。 自 2004 年 6 月在香港上市以来，李宁公司业绩连续六年保持高幅增
8、长， 2009 年更是达到 83.87 亿人民币。李宁公司的销售网络遍布中国大地，截至 2009 年底，李宁公司店铺总数达到 8156 间，遍布中国 1800 多个城市、并且在东南亚、 中亚 、 欧洲 等地区拥有多家销售网点。雇员 6000 余人。 2012 年 8 月 23 日，李宁半年纯利降 85%，创下上市来首次录得全年亏损。 （一） 资本结构负债过高 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 绝对数 相对数 绝对数 相对数 绝对数 相对数 绝对数 相对数 负债 375,345,20 0.49 366,415,90 0.50 300,241,00 0.46 251,575,
9、90 0.47 所有者权益 384， 875,80 0.51 366,465,90 0.50 355,938,20 0.54 286,211,10 0.53 资产 760,221,00 1.00 732,881,80 1,00 656,179,20 1.00 573,787,00 1.00 流动资产 540,431,30 0.71 478,160,00 0.65 419,358,70 0.64 316,197,50 0.59 非流动资产 219,789,70 0.29 254,721,80 0.35 236,820,50 0.36 211,589,50 0.41 总 60,221,00 1.0
10、0 732,881,80 1.00 656,179,20 1.00 537,787,00 1.00 李宁公司财务风险管理及防范 第 6 页 资产 流动负债 281,449,20 0.75 306,306,70 0.84 237,164,20 0.79 186,492,80 0.74 非流动负债 93.896.00 0.25 60,109,20, 0.16 63,076,80 0.21 65,083,10 0.26 总负债 375,345,20 1.00 366,415,90 1.00 300,241,00 1.00 251,575,90 1.00 财务风险伴随着财务活动的存在而存在，任何环节的
11、工作失误都可能隐藏着财务风险，即使是一宗简单的财务事件，即便是简单的现金的收入，都可能会给企业带来风险。在现实工作中，许多财务管理人员对财务风险持“真空”理解，认为只要管好用好资金就不会产生风险，少看了财务风险的存在。 上表反应了李宁公司从 2009 年末至 2012 年中的资产、负债、所有者权益变动情况。李宁公司资本结构有略微波动。李宁属于高负债经营，这样的经营一方面可以提高权益资产收益率，但是如果亏损，损失也会成倍放大。 （二）资产结构不稳定 资产结构可以分为流动资产和非流动资产。流动资产是企业在生产经营过程中必不可少的资产，犹如企业的血液，必须充足，流动畅通，企业才有可能健康发展，但是流
12、动资产的盈利能力往往较低，过多的流动资产占用会影响企业的获利能力。非流动资产往往构成企业经营能力的核心部分，是企业盈利的基础。 从表中可以看出，李宁公司的资产 结构不是很稳定， 2009 年李宁的流动资产比率约为 0.59，后来一直处于上升状况，到 2012 年时，李宁的流动资产比率上升为 0.71。查阅其他公司的报表，发现也有同样的问题，这不仅是李宁一家公司，而是整个体育服装行业的问题，许多公司都出现了库存积压等营运问题，使得公司不得不提高流动资产占比。 李宁公司财务风险管理及防范 第 7 页 （三）负债结构：流动负债减少 负债结构是指各项负债占总负债的比重。通过对负债结构进行分析，可以了解
13、各项负债的数额比重，进而判断企业负债主要来自何方，偿还的紧迫度如何，提示企业的融资能力和抵抗破产风险的能力。企业应尽可能 多地利用流动负债，以降低融资成本，但是另一方面，也应考虑是否有足够的流动资产偿还债务。 从上表可以看出，李宁公司主要依靠流动负债进行融资，最近四年流动负债比率都在 70%以上。从变化趋势上看， 2009-2011 年，流动负债数量增长约为 28%，总负债上升幅度约为 20%，有差异但是不大，流动负债比率也呈上升趋势；而在 2012 年，李宁的流动负债下降，非流动负债大幅上升，约为 55%，而负债总额只上升 2.45%，差异显著。差异的原因可能是企业经营状况恶化，使企业融资能
14、力下降，负债总额低增长以及负债占总资产的比重下降也印 证了这一点。 （四）应收账款增长不合理 2012 年中 2011 年中 2010 年中 2009 年中 绝对数 环比 基期 绝对数 环比 基期 绝对数 环比 基期 绝对数 营业收入 394,032,90 0.90 0.96 437,724,80 0.95 1.06 459,589,50 1.11 1.11 412,440,70 流动资产 540,431,30 1.25 1.88 432.233.60 1.20 1.51 361,656,80 1.26 1.26 287,156,20 应收账款 251,637,20 1.86 2.51 135
15、,296,10 1.02 1.35 133,250,30 1.33 1.33 100,310,90 (为具有可比性 ,上表数据均采用 6 月 30 日的中期财务报表数据 ,单位为万元 ) 企业一定期间的应收账款规模大小与营业收入、经营方式、信用政策密切相关 .从上表可以看出， 2009 年至 2012 年李宁的销售收入增长缓慢，甚至在 2011 年后出现下李宁公司财务风险管理及防范 第 8 页 滑，但是企业应收账款却居高不下， 2012 年的应收账款甚至达到了 2011 年的 2.5 倍之多，这说明企业的销售已经钝化。需要靠过度的信用来维持 ，这会大大降低公司的盈利质量，这与公司应收账款周期延
16、长相印证。 李宁公司财务风险管理及防范 第 9 页 三、李宁公司 财务风险管理存在问题的原因 企业财务风险受国际国内政治、经济、文化影响较深，并且具有突发性与偶然性，有时还难以预测，但并非不能应对。综观我国企业在应对财务风险 管理存在的问题上，不难发现 大多 存在以下几种原因。 （一） 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足 ,企业文化氛围 不 浓 价值与信念是企业文化的精神支柱，财务风险管理文化好是企业文化的重要组成部分。然而，在现实中，不仅有的财务管理人员自身缺乏这种自我修养，还有的企业缺乏财 务风险管理文化的雕塑。企业作为一个财务主体必然面临财务风险，财务风险是客观存在的，但在现实中
17、，许多财务管理人员风险意识淡薄，不能从根本上把握风险的本质，财务风险概念狭隘，缺乏正确的市场风险意识，这也是财务风险产生的重要原因之一。 在 1998 年百富勤集团公司的破产案中，财务风险 意识的淡漠 正 是百富勤破产的根源之一。其实早在 1997 年中 期 时，百富勤只有 8.65 亿美元的净资产，却将一笔等同于其 30的款项贷 给 一间印尼公司，虽然这笔贷款只是作为百富勤为该公司在二级市场配股集资前的过桥贷款，操作上并无失误，但在一个危险的时刻，做一件有 财务 风险的事，无疑 揭示 了百富勤的决策层有失审慎 ，财务管理人员专业知识、风险意识浅薄。 （二） 企业内部财务关系不明 这是企业产生财务 风险 的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在 资金管理 及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。 （三） 企业自身 管理不善 企业管理 工作涉及方方面面，且两头在外，易出现问题。企业管理不善首先表现在存货管理上 ，我国许多企业不管市场对产品的需求如何 ， 片面地通过提高产量来降
