导语：2021 年海运运力紧张、运费暴涨，对我国出口型企业的出货以及成本均造成严重压制。近期随着美联储进入加息周期，海外宏观经济热度逐渐下降，传导至需求端，进出口贸易量下降导致海运运力需求下滑，而供给端海外港口拥堵状况有所缓解，海运供需或趋于平衡，SCFI 集运运费指数自 2022 年 1 月 7 日以来逐步下跌，至今跌幅已达 30%。我们遍览 2021 年上市公司年报，发现部分行业的代表性公司均提及由于海运运力短缺、集运价格高企受损，站在一个可能是集运价格拐点的节点，我们对过往航运周期高点特征进行复盘，探究运费拐点相关下游企业盈利及股价表现，以供各位投资者参考。图 1. 集运运费 2022 年 1 月见顶回落数据来源：Wind，1. 回顾 2021，新一轮航运向上大周期中中下游出口型行业严重受损1.1. 疫后海外劳动力短缺，全球供需错配，出口与通胀共同推升运费中国等部分国家和地区先于全球实现复工复产，贸易快速恢复增长态势。受益于国内防疫政策，中国领先实现复工复产，2020 年 3 月中国 PMI 回归荣枯线水平之上，出口贸易恢复
