一、 疫情后供需错配推动煤炭板块大幅上涨自2020年疫情后，煤炭走出一波大牛市，申万煤炭一级行业指数最高涨幅达159。在疫情后的整个煤炭牛市行情中，行业主要可以分为以下几个阶段：1. 2020年3月-2021年9月，申万煤炭行业指数最大涨幅约147。在这段行情中，伴随着全球央行的共振放水，全球经济开始共振复苏，在最开始的一年时间里，行情更多伴随着需求的回升缓慢上涨，但随后在国内碳中和运动式减排、建党一百周年、中澳关系恶化以及极端天气等供给端因素的催化下，行情开始加速上涨。2. 2021年9月-2021年11月，申万煤炭行业指数最大跌幅约-50.5。在煤炭价格大幅上涨下，国内生产受到较大影响，甚至部分地区出现居民用电紧张的情况，国家开始出手干预，国常会上“运动式”减排纠偏，保供稳价等政策陆续出台，国内供给因素开始得到一定缓解，政策引导下，板块风险偏好急速降温，出现快速下跌。3. 2021年11月-2022年6月，申万煤炭行业指数最大涨幅约61。在极端的天气导致人们对能源需求旺盛的同时，全球对旧能源长期偏见和供给端产能不足问题也愈发深入人心，这一切在俄乌危机和
