石油化工行业深度研究.docx

行业深度研究1、全球原油供应边际中长期增量有限1.1 、油气企业增产意愿有限全球新发现资源量迅速下滑揭示全球油气开发资金投资油气勘探意愿和新发现资源能力的持续下行，或持续造成全球油气供应端边际增量有限原因。我们统计了 1900 年以来共 121 年全球油气新发现资源量数据，2021 年全球新增油气勘探储量约为 67.56 亿桶油当量，为 1946 年以来近 75 年最低值。图表 1：全球油气新增勘探储量（百万桶油当量）来源：Rystad Energy，我们梳理了全球油气资本开支，其中全球油气资本开支预计 2022 年同比增长 18.43%，但用于开发类的资本开支占比近 89%，达到了 1970 年以来最高，开发类资本开支 2022 年预计增幅达 19.78%，勘探类资本开支同比增速预计仅为 8.9%，着眼中长期产能的勘探类资本开支增幅远低于开发类，进一步说明供应长期紧张局面或加剧。- 4 -行业深度研究图表 2：全球油气资产