国泰君安证券2022秋季策略 会投资要点（行业评级：增持）010203052020年是小银行崛起元年在此之前，小银行整体的股价表现与板块差异不大，市场关注度也很低。但在2020 年后，以“苏浙成” 地区上市银行为代表的小 行异军突起，绝对和相对收益都非常明显。挖掘小银行成为板块内部胜率最高的投资策略。小行崛起有三大原因，也是未来板块选股的三个要点疫情催化区域经济加速分化，不同地区给银行带来的 出现显著差异；国股行地产红利消失，而小银行更为扎根实体，对宏观冲击相对“ 免疫”；快速扩表带来资本压力，小银行市值管理需求提升，利润释放和市场交流更为主动积极。继续看好板块投资价值继续看好银行板块的投资价值，基于悲观预期充分消化、压制因素边际缓解和经济正向期权价值三点因素。04请参阅附注免责声明 1重点推荐“江边成外”（江苏银行、成都银行）及宁波银行继续重点推荐以“ 江边成外”（江苏银行、成都银行）和宁波银行为代表的“苏浙成” 地区优质小银行。这些小银行所处区域的经济 韧性强，不过分依赖宏观经济复苏强度和地产风险缓释前景。且小银行业绩的确定性、弹性和可持续性都更强。风险提示宽信用推进、经济复苏不及
