1、我国企业年金管理研究摘 要：目前我国面临着老龄化社会所带来的各种挑战，养老体系三大支柱之一的企业年金的发展刻不容缓，我国也处于不断完善企业年金管理的阶段。本文对企业年金的制度和现状进行分析，发现我国企业年金所存在关于覆盖率、收益率、信息披露以及投资参与度的问题，提出了提高我国企业年金管理的建议。 下载 关键词： 企业年金；问题；建议 一、我国企业年金的现状 （一）企业年金的背景。截止至 2013 年，我国老年人口已经超过 2 亿，属于严重的老龄化阶段，这也让我国意识到养老保险的机制需要不断地改进以应对老龄化社会将带来的各种问题。1994 年，世界银行提出了三大养老支柱，即国家基本养老金、企业年
2、金和个人储蓄，现在，三大支柱共存的养老体系已经被世界上大多数的国家所采用。1991 年，国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定首次提出了国家支持企业年金的实行，给了企业年金合法的地位，并在 2004 年只是颁布了企业年金试行办法，对企业年金的运营管理给了进一步的细则标准。 （二）我国企业年金的制度和现状。根据试行办法，我国的企业年金是属于确定缴费型（Defined Contribution，DC）的年金计划，确定缴费型计划的养老金支付主要来自企业和企业员工个人的缴款以及个人账户中的累积资产的投资收益情况，而员工需要承担年金计划的投资风险。确定缴费型计划的优点在于： 1.确定缴费型计划具备非常
3、高的灵活性，由于是个人账户独立运营，年金计划不会因为员工的职业变更带来不便，而且因为员工的退休需求各有不同，员工可以根据自己的投资目标和能承受的风险范围进行个性化的投资。 2.对企业而言，确定缴费型计划的管理成本更低，因为不需要对员工的企业年金投资承担风险以及保证企业员工养老金支付的价值。 根据人保局的数据，截止至 2013 年底，我国一共有 66120 家企业为员工建立了企业年金，参与的企业员工数为 2056 万人，我国国内企业年金基金资产总额达到 6306.4 亿元人民币，其中投入实际运营的达到了 6110 亿元，一共创建了 2574 个投资组合数。 二、我国企业年金管理存在的问题 （一）
4、总体覆盖率低。截止 2013 年，我国的企业总数约为 1470 万，而参与社会养老保险的城镇员工数达到 3 亿人，所以实际上我国企业年金的企业覆盖率不足 0.5%，员工覆盖率不足 7%。与我国企业年金同样实行确定缴费型年金的计划的美国 401K 计划的覆盖率已经达到 70%，而我国香港地区强积金计划的覆盖率甚至是接近了 100%。在我国老龄化情况不断恶化的背景下，企业年金覆盖率低可能意味着未来部分退休人员的养老得不到充分的保障。 （二）投资收益率低。在 2014 年的第一个季度，企业年金的总收益为79.32 亿元，但其平均收益仅仅达到 1.35%。我国企业年金收益低的原因主要有两个方面： 1.
5、我国企业年金的实际投资渠道狭窄，根据 2013 年 1756 家上市公司关于企业年金的信息披露，大多数的企业年金投资于银行存款和债券，而投资到上市公司股票的也仅有 12 家，而同期美国 401K 和香港强积金投入到股票的占比均超过 60%，而就长期收益而言，以股票为代表的风险资产是更优的选择。 2.我国资本市场尚处于不成熟的阶段，风险较高的投资工具市场价格变动大，相应的信息披露也尚待完善，因为投资于股票市场等高风险市场带来的不稳定性，是企业年金不能大比例投资于风险资产的原因。 3.我国也对企业年金投资设立了严格的比例限制，投资于权益类金融工具不能超过企业年金资产总额的 30%，也没有放开国际投
6、资的限制。 （三）信息披露的不对称性。目前我国企业年金的受益人获取企业年金相关信息的渠道主要来自于受托人提供的企业年金基金管理报告，而却不能强制要求查看企业年金基金的经营情况的财务报告和其他资料，处于获取信息的弱势地位，不利于员工根据信息情况，有效地调整企业年金的投资。 （四）员工个人账户的投资参与度弱。在大多数情况下，我国企业员工仅参与到企业年金中的缴费部分和支付部分，而缺乏年金投资管理的自主权，因而无法设定个性化的投资目标和风险水平，导致了企业年金投资的趋同性，也降低了企业员工对企业年金的参与度。 三、对提高我国企业年金管理水平的建议 （一）鼓励企业设立企业年金。由于我国并没有强制企业设立
7、企业年金，出于管理成本的考虑，大多数企业，尤其是民营企业不愿意自发地为员工建立企业年金，而处理老龄化带来的危机却刻不容缓，因此要提高企业年金的覆盖率，政府可以考虑对设立企业年金的企业，给予一定的优惠政策。相关部门也应该对未来公民退休保障进行研究和预测，在必要的时候借鉴香港强积金的经验，强制要求企业设立企业年金。 （二）加强企业员工的养老知识教育。政府相关应当有计划地对在职员工进行关于养老知识的教育，让员工充分了解现今我国养老体系的保障以让他们能评估未来退休生活的支付需要，以及企业年金能为他们退休资金目标所带来的额外保障，从而提高企业员工参与企业年金的热情。此外，也应该加强企业员工的投资管理知识
8、水平，为未来他们管理个人企业年金的投资和风险打下坚实的基础。 （三）发展国内资本市场和拓宽企业年金投资渠道。我国应不断完善国内的资本市场，如提高企业信息披露的标准，严厉打击内幕交易等扰乱证券市场的非法活动，合理淘汰盈利能力不佳的上市企业等等，建立起一个有效的健康的资本市场，让企业年金投资从严格限制逐步放宽并过渡到“审慎人原则”的投资模式，在此过程中，可以考虑逐步放松资本管理，使企业年金可以投资到成熟的国际市场中去，在一定风险的水平上提高企业年金投资的收益率。 （四）让企业员工参与企业年金的投资决策。负责运营企业年金的相关机构应该加强企业年金的信息披露，建立信息化系统和提高相关负责投资管理和服务沟通人员的业务能力，使企业员工在获取足够企业年金信息的前提下，与相关机构进行良好的沟通，让相关机构能根据企业员工的退休投资目标，承受风险的程度以及个人偏好，不断地对其企业年金的管理进行调整，以符合企业员工的期望。 参考文献： 马洪，李绍光.养老金制度与资本市场M.北京：中国发展出版社，1998. 孙建勇.企业年金运营与监管M.北京：中国财政经济出版社，2004. 李宏.试论企业年金投资管理与风险控制J.理论与现代化，2005（7）.
