1、广东金融发展与经济增长的实证分析摘 要：运用广东 1990 年-2013 年度数据，本文主要从金融深化改革方面来考察与经济增长的相互关系。本文采用了平稳性检验、协整检验、VAR模型估计、格兰杰因果关系检验这几个方法对广东的金融发展与经济增长关系进行研究，试图找出它们的相关关系，以促进广东经济更健康快速地增长。 下载 关键词：金融发展；经济增长 一、引言 金融经济的快速发展和整体经济的快速增长是关系密切的。首先，金融经济的发展可以有效促进经济的快速增长，但是经济的发展壮大对金融的推进效果相对来说并不是很明显。其次，要想金融市场和整体经济都能够得到快速、健康的发展，应当想方设法在金融体系的质量上加
2、大投资力度。二、模型建立与数据来源 本文衡量经济增长选用的指标是人均 GDP。衡量金融发展选用的指标是货币化指标（M2/GDP），用 FIR 来表示。 自 1990 年以来，我国金融和经济出现一个快速的增长，我国人均 GDP从 1990 年的 18667.82 亿元增长到 2013 年的 568845 亿元；FIR 从 1990 年的 81.92%上升至 194%。不难发现，两个变量变动的方向和步调表现比较一致。大多数研究发现这两个变量之间的相关性非常明显。周立在中国各地区金融发展与经济增长实证分析中指出中国各地区金融发展与经济增长保持密切相关关系；李斌红利用广东 1995-2012 年的经济
3、发展数据，构建了两个衡量广东金融结构的因子，发现金融总量因子与广东的经济增长率呈显著正相关关系。本文选取了广东 21 个地级市的金融发展的原始数据，在已经取得的样本基础上建立了相应的回归方程。这些数据主要来自广东统计信息网、中国人民银行发布的各年广东金融运行报告以及广东的统计年检，数据的样本区间 1990 年到 2013 年。 三、实证分析 1.单位根检验 以广东 21 个地级市的金融发展的原始数据为基础，采用 ADF 方法对人均 GDP 和 FIR 这两个变量的平稳性进行检验。首先对 LNGDP 和 LNFIR 做 ADF单位根检验，检验结果如表 1 所示。不难发现，在 5%的显著水平上，原
4、始序列的检验结果都没有拒绝单位根的假设，因此我们可以认为 LNGDP 和LNFIR 都属于非平稳的时间序列。而且，经过一阶差分后也都拒绝有单位根的假设，这就说明查分变量是平稳的。也说明人均 GDP 和 FIR 两个变量均是一阶单整的，即为 I（1）。 2.协整检验 接下来采用 Johansen 方法来检验人均 GDP 和 FIR 这两个变量的协整关系，检验结果如下表 2 所示。在 5%的显著性水平上，可以接受存在“一个协整关系的”原假设，这就说明 LNGDP 和 LNFIR 之间存在着稳定的相关关系。通过表 3 还可以看出正规化后的长期协整关系为： LNGDP=-0.093870LNFIR （
5、0.41909）* *表示检验值大于 1%置信水平下的临界值。 由此可见，金融的发展对人均 GDP 有非常明显的推进作用，确切的说，金融发展每发展 1 个百分点，人均 GDP 大概可以提高 0.094 个百分点。 3.VAR 模型估计 因为协整关系式只能说明各个解释变量之间的均衡关系以及趋势。人均GDP 和金融深化程度 FIR 之间的正相关关系可能是因为人均 GDP 的增长促进了金融深化程度 FIR 的增加，也可能是金融深化程度 FIR 的增加带动了人均 GDP 的增加。为了明确两者的相互关系，本文基于变量之间存在的协整关系，进一步建立了 VAR 模型。从而对人均 GDP 和 FIR 进行 G
6、ranger 因果关系的检验，进一步明确它们两者之间的影响是到底是正向、逆向、还是双向。 本文选择 VAR 模型作为变量间关联机制分析的模型的构建基础。下图单位圆中的点表示的是 AR 特征根的倒数的模，这些点都落在单位圆内表示VAR 模型平稳。所以根据 LNGDP、LNFIR 建立的 VAR 模型通过稳定性检验，认为模型是稳定的，可以作进一步的 Granger 分析。 4.格兰杰因果关系检验 格兰杰因果关系检验主要用于确定变量之间的显著关系，也就是说，格兰杰因果关系是可以用来检验某个变量的变动是否对其它变量的当期值有影响的。如果检验结果是显著的，说明变量之间存在格兰杰因果关系，反之，则不存在格
7、兰杰因果关系。 从 VAR 模型的统计显著性检验结果表 4 可以看出，在短期中，金融深化程度（FIR）的变动是国内生产总值（GDP）的 Granger 原因，其中 P 值为0.0000，因此，不难发现 FIR 的滞后期能够非常显著地影响 GDP。反过来，在短期中，国内生产总值（GDP）的变动是金融深化程度（FIR）的 Granger原因，其中 P 值为 0.0059，则可以认为国内生产总值（GDP）的滞后期也能够解释或预测金融深化程度。综上所述在短期内金融发展对经济增长有一定的促进作用，而且这种关系是双向的。 四、结论及含义 自 1990 年至 2013 年，我国的经济增长和金融深化都获得了长
8、足的进展，都有着不断增长的趋势，而且两者之间关系密切。 本文，首先对人均 GDP 和金融深化程度 FIR 进行 ADF 平稳性检验，通过检验发现两个变量是一阶平稳序列。接着对两个指标进行了 Johansen 协整检验，检验证明两者之间存在长期稳定的均衡关系。接下来又展开了Granger 因果检验，进而证明人均 GDP 和金融深化程度 FIR 是双向影响的。也就是说，金融市场的发展程度会促进经济整体的增长，而经济增长反过来也会明显地促进金融深经济的发展。因此，在经济金融化越来月明显的今天，要促进我国经济快速平稳的增长，必须要重视金融深化改革，与此同时，而要促进金融深化发展也必须要以我国实体经济的长足发展为前提。参考文献： 周立.中国各地区金融发展与经济增长实证分析J.金融研究，2002（10）1-13. 李斌红.广东金融结构与经济增长关系的实证研究J.财经界，2015（5）：5-8. 郭志仪.区域金融发展和经济增长的实证分析J.经济经纬，2013（1）23-28.
